حالیہ دنوں میں، Monte dei Paschi di Siena پر آنے والی خبروں نے چند سیورز کو اپنی سیٹوں سے چھلانگ لگا دی ہے اور بورسا اٹالیانا پر حصص کی قیمتیں نیچے کی طرف تیز ہو گئی ہیں - مندرجہ ذیل گراف خود بولتا ہے۔ اب سکون سے دیکھتے ہیں کہ کیا ہوا اور کتنی پریشانی ہے۔
حقیقت: بغیر گارنٹی کے سینئر بانڈز کی تبدیلی
بنیاد: بینکا ایم پی ایس کو سرمائے کی ضرورت ہے، 5 بلین یورو، اور اس وقت مارکیٹ یقینی طور پر قدیم سیانی ادارے میں سرمایہ کاری کرنے کے خواہشمند سرمایہ کاروں سے بھری نہیں ہے۔ لہٰذا، مختصراً، اگر یہ بازار سے نہیں آتا ہے، تو رقم بانڈ ہولڈرز سے، ماتحتی کے سخت درجہ بندی کے مطابق، سب سے زیادہ خطرناک سے لے کر محفوظ ترین تک آنی چاہیے - اگر یہ الفاظ مورڈور کی زبان کی طرح غیر واضح لگتے ہیں۔ آپ، یہاں پڑھیں بانڈز کی ماتحتی کی ڈگریاں کیا ہیں اور وہ کیسے کام کرتے ہیں۔.
اس تناظر میں، یہاں سب سے زیادہ خیالی اطالوی بینک کا خیال آتا ہے: ٹائر 1 اور ٹائر 2 کے ماتحت بانڈز کے حصص (بصورت دیگر قرض ایکویٹی سویپ کہلاتا ہے) میں تبدیلی کے علاوہ، بینکا ایم پی ایس کی پیشکش کا امکان محفوظ رکھتا ہے۔ سینئر بانڈز سمیت حصص میں تبدیلی۔
بانڈ ہولڈرز کو کتنی فکر کرنی چاہیے؟
تھوڑا اور بہت کچھ۔ لیکن آئیے ترتیب سے آگے بڑھیں۔ سینئر غیر محفوظ بانڈز کے حاملین کو نسبتاً کم فکر کرنے کی ضرورت ہے (محفوظ ہیں، جیسا کہ نام سے پتہ چلتا ہے، گارنٹی کے ذریعے احاطہ کرتا ہے)، کیونکہ تبدیلی کا مفروضہ، قطعی طور پر، صرف ایک مفروضہ ہے۔ اور، سب سے بڑھ کر، یہ ایک ذمہ داری نہیں ہوگی، بلکہ تبادلوں کی پیشکش کا مفروضہ ہوگا۔ وہ پیشکش جسے مسترد کیا جا سکتا ہے: یہ مشکل ہے کہ پیشکش کی شرائط ریفریجریٹر میں بھولی ہوئی گوشت کی روٹی سے زیادہ پرکشش ہو سکتی ہیں۔
جیسا کہ ماریو سیمینریو نے 5/11 کو ریڈیو براڈکاسٹ "I کونٹی ڈیلا بیلوا" کے دوران بجا طور پر مشاہدہ کیا تھا (جس میں میں نے بھی حصہ لیا تھا)، یہ سمجھنے کے لیے تھوڑی سی گیم تھیوری کو لاگو کرنا کافی ہے کہ، اگر کبھی یہ پیشکش کی گئی تو سینئر بانڈ ہولڈر سے انکار کرنا اور یہ دیکھنا بہتر ہوگا کہ یہ کیسے نکلتا ہے۔ بدترین صورت حال میں بینک کو ضمانت دی جائے گی – اگر یہ آپ کے لیے پراسرار اصطلاح ہے، یہاں وضاحت تلاش کریں - اور سینئر غیر محفوظ بانڈز کے شامل ہونے سے پہلے، اس میں کافی وقت لگتا ہے۔
سب سے بڑا خطرہ یہ ہے کہ بینک بچت کرنے والوں کو "سینئر بانڈز کو MPS شیئرز میں تبدیل کرنے کے شاندار موقع" پر راضی کرنے کی کوشش کر سکتا ہے۔ ماضی میں بچت کرنے والوں کے ساتھ رکھے گئے ماتحت بانڈز کی مقدار کو دیکھتے ہوئے، قائل کرنے کی کوئی کمی نہیں ہے۔ تو: یہ صرف ایک مفروضہ ہے، لیکن ہوشیار رہیں، کیونکہ جب گھیر لیا جائے گا، تو MPS کسی بھی چیز کو شیئرز، یہاں تک کہ Chianti کی بوتلوں، Cinta Senese lard کے بیچوں اور finocchiona میں تبدیل کرنے کی کوشش کرے گا۔
سینئر بانڈز کے ممکنہ تبادلوں سے خوفزدہ ہونے کی حقیقت ایک بہت بڑی کمیونیکیشن کی غلطی ہے: کچھ ممنوعات کو چھوا بھی نہیں جانا چاہئے ("چیزیں جو آپ بہتر نہیں کہیں گے، خاص طور پر اگر آپ بینک ہیں" کے موضوع پر جلد ہی واپس آجائیں)۔
مونٹی ڈی پاسچی ماس کیسا ہے؟
عام طور پر، بینک کی صورت حال یقینی طور پر تشویشناک ہے، کیونکہ اس کے پاس قابل اعتماد درمیانی اور طویل مدتی حکمت عملی کا فقدان ہے - اگر آپ متجسس ہیں، تو یہ ہے ایم پی ایس بزنس پلان. سب سے بڑھ کر، ایک سرمایہ کار صورتحال کی باگ ڈور سنبھالنے کے لیے لاپتہ ہے: وہ لانسلاٹ جو بینک کو حفاظت کے ساتھ لانچ کرتا ہے، فی الحال ناقابل شناخت ہے۔
صورتحال ایسی ہے کہ سیانی بینک اعلان کرے، اسے شیئر ہولڈرز کی میٹنگ کے لیے تیار کی گئی دستاویز میں سیاہ اور سفید میں ڈال کر، کہ دوبارہ سرمایہ کاری 4 دسمبر کے آئینی ریفرنڈم کے نتائج پر منحصر ہے۔ غیر ذمہ دارانہ اشارہ۔
سچ ہے، ہر کوئی جانتا ہے کہ کسی ملک کی حکومت اور اس کے بینکنگ سسٹم کے درمیان گہرا ربط ہوتا ہے (میں آپ کو یاد دلاتا ہوں کہ MPS اٹلی کا تیسرا سب سے بڑا بینک ہے)، یہ دیکھتے ہوئے کہ بینک "خصوصی" کمپنیاں ہیں، جو اقتصادی مشین کے کام کا مرکز ہیں۔ اور سب جانتے ہیں کہ آئینی ریفرنڈم اٹلی کے لیے ایک اہم چیک ثابت ہوگا۔
لیکن کچھ باتیں عوامی سطح پر بھی نہیں کہی جا سکتیں۔ زندگی میں کچھ چیزیں بغیر کہی چھوڑی جا سکتی ہیں، ٹھیک ہے؟ لیکن نہیں، ایم پیز نے انہیں ایک سرکاری دستاویز میں لکھنا مناسب سمجھا، جو براہ راست اخبارات کے صفحہ اول پر ختم ہوا۔ لہٰذا اب آئینی ریفرنڈم سے منسلک نظامی خطرہ بڑھ گیا ہے۔ اور Mps، ایک بار پھر، ان غلطیوں کا ایک بہترین مجموعہ ثابت ہوتا ہے جو بینک کر سکتا ہے، یہاں تک کہ کارپوریٹ مواصلات میں بھی۔
بینک کی مستقبل کی ملکیت کے ارد گرد موجود غیر یقینی صورتحال کے ساتھ، اگر MPS کے لیے کوئی بڑا سرمایہ کار نہیں مل سکتا، تو ماتحت بانڈز، حتیٰ کہ خوردہ فروشی، کے حاملین کے ملوث ہونے کا بھی بہت امکان ہے، کہانیاں سنانا بیکار ہے: ڈیفالٹ کا امکان CDS کے اقتباسات سے اخذ کردہ 1 سال میں فی الحال MPS کے لیے 44% کے برابر ہے (جی ہاں، 65، لیکن اس میں بہت اتار چڑھاؤ آتا ہے... جمعہ کو یہ XNUMX% تھا...)، جس کی شدت کے دو آرڈرز زیادہ ہیں Intesa Sanpaolo کا، اور Unicredit سے زیادہ شدت کا آرڈر – اور شدت کے احکامات زندگی میں تقریباً سب کچھ ہیں…
ماخذ: بلاگ کو مشورہ دیں۔
