اقدار کا زوال، مرکزی بینکوں کی ہنگامی مداخلت، فیڈ کی طرف سے ٹیپرنگ کا ایک نیا دور۔ ابھرتی ہوئی مارکیٹوں کے لیے ایک سنسنی خیز ہفتہ ختم ہو گیا ہے۔ اور بازاروں کو خدشہ ہے کہ ہفتے کا ہنگامہ ایک تباہ کن برفانی تودے میں بدل جائے گا، جیسا کہ 1997 کے ایشیائی طوفان کی طرح جس نے لاطینی امریکہ اور مشرقی یورپ کو متاثر کیا تھا۔ پہلے ہی گزشتہ موسم بہار میں، ٹیپرنگ کے اعلان نے ابھرتی ہوئی مارکیٹوں سے پرواز شروع کر دی تھی: Fed کی وسیع پالیسی پر کریک ڈاؤن کے امکان اور بانڈ کی پیداوار میں اضافے نے، ان علاقوں سے پرواز شروع کر دی جو زیادہ خطرناک سمجھے جاتے تھے۔ سرمایہ جو کہ حالیہ برسوں میں زیادہ پیداوار کی تلاش میں ابھرتے ہوئے ممالک میں چلا گیا تھا (مثال کے طور پر امریکی حکومت کے بانڈز کی ضمانت کے مقابلے)۔ اور 2014 کے ان پہلے مہینوں میں، ٹیپرنگ ایک چھوٹی شکل میں ہونے کے باوجود زندہ ہو گئی ہے۔ فیڈ کی طرف سے محرک میں کمی دو مہینے پہلے دس ارب تھی اور ہفتے میں مزید دس ابھی ختم ہوئی۔ برنانکے سے کوئی ہانپنا نہیں۔ جس نے اپنے تازہ ترین Fomc کے فیصلے میں ابھرتی ہوئی افراتفری کو ختم کر دیا ہے۔دوسری طرف، قانون کے مطابق، فیڈ کو صرف اس بات کو مدنظر رکھنا چاہیے کہ امریکی سرحدوں کے اندر کیا ہوتا ہے۔ اور ریاستوں میں چوتھی سہ ماہی کے جی ڈی پی میں 3,2 فیصد اضافے کے ساتھ معیشت بحالی کے آثار دکھا رہی ہے۔
"ٹیپرنگ کا مسئلہ مئی میں ٹھیک تھا۔ یہ کہنا کہ ابھرتی ہوئی کرنسیاں ٹیپرنگ کی وجہ سے بحران میں چلی گئی ہیں نمک کے ایک دانے کے ساتھ لینا ضروری ہے"، Unicredit کے فاریکس ماہر رابرٹو ملیچ نے ہفتے کے آغاز میں 2014 کے آؤٹ لک پر میلانی کانفرنس میں کہا۔ تمام عام عوامل۔ ان کے پاس بیرونی کھاتوں کا خسارہ ہے، جن کی مالی اعانت طویل مدتی سرمایہ کاری یا قیاس آرائی پر مبنی پورٹ فولیو کے ذریعے کی جاتی ہے۔ اگر سب ٹھیک ہو جاتا ہے تو یہ اجتماعی طور پر داخل ہوتے ہیں لیکن اگر سب کچھ غلط ہو جاتا ہے تو یکساں طور پر جمع چھوڑ دیتے ہیں۔ پھر سیاسی عدم استحکام کا مسئلہ ہے: وہ تمام ممالک جن کے کرنٹ اکاؤنٹس کے مسائل ہیں وہ بھی ایسے ممالک ہیں جہاں آپ کو سیاسی انتخابات میں ووٹ دینا پڑتا ہے۔
ابھرتے ہوئے لوگ پوری دنیا میں مبتلا ہیں۔ ارجنٹائن میں فیوز روشن کیا گیا جہاں حکومت کی طرف سے حل نہ ہونے والی گرہیں گھر پہنچ گئی ہیں: بہت زیادہ افراط زر، مرکزی بینک کے ذخائر کا گرنا اور خسارے کے پیش نظر توسیعی مالیاتی پالیسی۔ بیونس آئرس میں، حکومت نے، اب تک کی پیروی کی گئی ہیٹروڈوکس پالیسی کو تبدیل کرتے ہوئے، سرکاری شرح مبادلہ کی قدر میں 8 پیسے فی ڈالر تک کمی سمیت متعدد اقدامات کا نفاذ کیا۔ تاہم، تجزیہ کاروں کے لیے، یہ "معاف کرنے والے" ہیں: ایک مجموعی منصوبہ کی ضرورت ہے جو بجٹ کے اخراجات میں سختی اور ملک کی کیپٹل مارکیٹ میں واپسی کا باعث بنے، جو ڈیفالٹ کے بعد سے بلاک ہے۔ صدر کرچنر نے "بینکوں" اور "معاشی گروہوں" پر پیسو کی قدر میں کمی کے ذمہ دار ہونے کا الزام لگایا، کیوبا سے دوبارہ گنتی - ٹویٹر پر پیغامات کی ایک سیریز میں - فیڈل کاسترو کے ساتھ ان کی ملاقات اور ان کی برازیلی ساتھی دلما روسف سے ملاقات۔
مرکزی بینکوں کی طرف سے کرنسیوں کے گرنے اور مہنگائی کے بھڑکنے سے نمٹنے کے لیے کئی اقدامات۔ ہندوستان میں، ریپوز کے لیے قرض لینے کی لاگت میں 0,25% سے 8% تک اضافہ کیا گیا، یہ شرح بینکوں کے ذریعے تجارتی قرضوں کے لیے استعمال کی جاتی ہے۔ بھارتی مرکزی بینک کے گورنر نے مغربی معیشتوں کے فائدے کے لیے تیزی سے ترقی پذیر ممالک کی کرنسیوں کے کمزور ہونے کی مذمت کی۔ جنوبی افریقہ میں، رقم کی لاگت کو 5,5% سے 5% کرنے کا فیصلہ کیا گیا، جون 2008 کے بعد پہلی بار، عالمی مانگ میں کمی اور کان کنوں کی ہڑتالوں سے متاثرہ معیشت کے کمزور ہونے کے خطرے کے ساتھ۔ ترکی میں صدمے کی مداخلت جہاں باسفورس ٹینگنٹوپولی سے سیاسی غیر یقینی صورتحال نے ترک لیرا کے عمودی طور پر تاریخی گراوٹ میں حصہ لیا۔ ترکی کے مرکزی بینک نے راتوں رات اپنی شرح کو 12 فیصد سے بڑھا کر 7,75 فیصد کر دیا۔
افراتفری میں ان ممالک کی کرنسیوں کا بھی صفایا ہو گیا جو اتنا برا نہیں کر رہے تھے۔ "اور یہ منتخب ہونا ضروری ہے - میالیچ نے کہا - بنیادی اصولوں کی روشنی میں پولینڈ پر دباؤ ناقابل فہم ہے۔ میکسیکو کے بارے میں بھی۔ مجھے نہیں لگتا کہ اسنو بال کا وہ اثر ہوگا جو ہم نے ابھرتی ہوئی مارکیٹوں کے بحرانوں میں دوسرے مواقع پر دیکھا ہے۔ اور ایسا لگتا ہے کہ یوروزون اپنے پٹھوں کو موڑ رہا ہے۔ "یورو/ڈالر نے بہت اچھی طرح سے برقرار رکھا ہے - میالیچ نے نوٹ کیا - اس حقیقت کے باوجود کہ یورو کو کم کرنے سے لے کر ڈریگی کے نئے وسیع پیمانے پر کھلنے تک متعدد کوششیں کی گئی ہیں۔ یوروزون کے پاس اپنے بیرونی کھاتوں پر بھی معتدل فاضل ہے اور اسی وقت ہم ترقی کے اعلی امکانات کا تخمینہ لگاتے ہیں۔ آج بہت سے عوامل ہیں جو نزول کو روک رہے ہیں اور جو ہمیں یہ سوچنے پر مجبور کرتے ہیں کہ 1,30/1,40 سے نیچے کا کمزور ہونا ناقابل تصور ہے۔
وزیر اقتصادیات Fabrizio Saccomanni نے بھی یورو زون کے استحکام کا یقین دلایا۔ "ہم پوری توجہ کے ساتھ صورتحال کے ارتقاء کی پیروی کر رہے ہیں - انہوں نے کہا - آج یورو سکون کا جزیرہ ہے اور یہ بین الاقوامی سرمایہ کاروں کے انتخاب میں لاتعلق نہیں ہے"۔ Saccomanni کے لئے یہ بالکل ان لمحات میں ہے کہ ہم "اٹلی جیسے ملک کے لئے یورو شیلڈ کی اہمیت" دیکھتے ہیں جس نے، حیرت کی بات نہیں، حالیہ دنوں میں سرکاری بانڈز کے نئے ایشوز پر کم سے کم شرحیں ریکارڈ کی ہیں۔
لیکن صورتحال پر نظر رکھنے کی ضرورت ہے۔ آئی ایم ایف کے لیے "ابھرتے ہوئے ممالک میں مسلسل مالی بحران عالمی مالیاتی حالات کو مزید سخت کرنے کا سبب بن سکتا ہے"۔
