ابھرتے ہوئے مارکیٹ بانڈز اور کرنسیاں حالیہ برسوں میں بھاری گھریلو عوامل سے متاثر ہوئی ہیں، بشمول مسلسل افراط زر کے دباؤ، سیاسی غیر یقینی صورتحال اور کمزور اقتصادی ترقی۔ اس سال، تاہم، ہم نے ابھرتے ہوئے ممالک کے اقتصادی بنیادی اصولوں میں واضح بہتری دیکھی ہے۔ مثال کے طور پر آکسفورڈ اکنامکس نے پیش گوئی کی ہے کہ ابھرتی ہوئی منڈیوں کی جی ڈی پی 2016 میں ترقی یافتہ ممالک کے مقابلے میں 2 فیصد زیادہ ہوگی۔ رسل انویسٹمنٹ کا خیال ہے کہ یہ بہتری ابھرتی ہوئی مارکیٹ کی کرنسیوں اور خودمختار بانڈز کے لیے بہتر کارکردگی کی ایک مستقل مدت کا آغاز کر سکتی ہے۔
ہم یہ بھی مانتے ہیں کہ اثاثہ طبقے کو ابھرتی ہوئی معیشتوں کی تبدیلی سے سب سے زیادہ فائدہ پہنچنے کا امکان ابھرتا ہوا مقامی کرنسی قرض (EMD) ہے، یعنی مقامی کرنسیوں میں ابھرتی ہوئی مارکیٹ حکومتوں کے ذریعے بانڈ کے مسائل، جیسے کہ اصلی برازیلین، میکسیکن پیسو، روسی روبل اور ترکی۔ لیرا
مقامی کرنسی میں ابھرتے ہوئے قرضوں کا جائزہ لینے کے لیے تین پیرامیٹرز
یقیناً، ان ممالک میں سے کچھ خبریں تشویشناک ہو سکتی ہیں، جیسے ترکی میں بغاوت کی حالیہ کوشش یا برازیل میں زیکا وائرس کا پھیلنا۔ غیر متعلقہ متغیرات سے تجزیہ کرنے کے لیے اہم متغیرات کو الگ کرنے اور الگ کرنے کے لیے، ہماری حکمت عملی سازوں کی ٹیم سائیکل، قدر اور جذبات (CVS) کی بنیاد پر رسل کے ماڈل کے مطابق تمام اثاثوں کی کلاسوں کا مسلسل تجزیہ کرتی ہے۔
ابھرتے ہوئے مقامی کرنسی کے قرض کے بارے میں ہمارا نقطہ نظر ہمیں کیا تجویز کرتا ہے:
1. قدر: ہمارے تشخیصی اشارے تجویز کرتے ہیں کہ مقامی کرنسی EMD تاریخی اعداد و شمار کے مقابلہ میں پرکشش قیمت ہے۔ یہ بنیادی طور پر ان ممالک کی کرنسیوں کی وجہ سے ہے۔ درحقیقت، ہم سمجھتے ہیں کہ ابھرتی ہوئی مارکیٹ کی کرنسیوں میں کافی کمی آئی ہے اور اب ان کی قدر کافی حد تک کم ہے۔ جون 2016 کے آخر میں، میکسیکو اور جنوبی افریقہ جیسی بڑی ابھرتی ہوئی معیشتوں کی (افراط زر کے مطابق) شرح مبادلہ ان کی 10 سالہ اوسط سے کافی کم تھی۔ 3-5 سال کے وقت کے افق کو دیکھتے ہوئے، مجھے یقین ہے کہ EM کرنسیاں امریکی ڈالر کے مقابلے میں مستحکم یا مضبوط ہو سکتی ہیں۔
2. سائیکل: ان معیشتوں کی طویل مدتی ساختی کمزوری یقینی طور پر برقرار ہے، لیکن حالیہ معاشی بہتری بہت حوصلہ افزا ہے۔ حالیہ مہینوں میں، ابھرتی ہوئی معیشتوں کے اہم اشاریوں میں بہتری آئی ہے، جو 2016 کے دوسرے نصف حصے میں بہتر ترقی کی حرکیات کو ظاہر کر رہے ہیں۔ مثال کے طور پر، برازیل اور روس جیسے ممالک میں افراط زر گر رہا ہے۔ برازیل میں سالانہ افراط زر کی شرح جنوری 10,7 میں 2016 فیصد سے جون میں 8,7 فیصد تک گر گئی۔ روس میں، افراط زر ستمبر 15,7 میں 2015 فیصد سے کم ہو کر جولائی 7,2 میں 2016 فیصد رہ گیا۔ یہ یقینی طور پر کرنسیوں اور اقتصادی ترقی کے لیے مثبت ہے، جس سے مرکزی بینک شرحوں میں کمی کر سکتے ہیں۔ دوسری طرف، ہم یقیناً ابھرتی ہوئی مارکیٹوں کے خطرات سے آگاہ ہیں جو چین میں طویل سست روی یا امریکی فیڈ کی جانب سے ممکنہ شرح میں اضافے سے پیدا ہوتے ہیں۔
3. احساس: اس اثاثہ طبقے کے لیے رفتار مثبت علاقے میں جا رہی ہے۔ ایک اشاریہ جو عام طور پر ابھرتے ہوئے مقامی کرنسی قرضوں کی کارکردگی کو ماپنے کے لیے استعمال کیا جاتا ہے وہ ہے JP مورگن ایمرجنگ مارکیٹ گورنمنٹ بانڈ (GBI-EM) گلوبل ڈائیورسیفائیڈ انڈیکس۔ پچھلے 18 مہینوں کے مقابلے میں نمایاں طور پر گرنے کے بعد انڈیکس فی الحال سال بہ تاریخ (16 اگست 2016 تک) 18% اوپر ہے۔
ابھرتا ہوا مقامی کرنسی کا قرض اس لیے آنے والے سالوں میں اچھا کام کر سکتا ہے
پہلے سے نمایاں ہونے والے ممکنہ دھچکے کے باوجود، ہمارے حکمت کاروں کا خیال ہے کہ ابھرتی ہوئی مارکیٹ کی کرنسیوں اور مقامی کرنسی کے قرض کے لیے طویل مدتی تصویر مثبت ہے۔ ترقی یافتہ ملکی بانڈز کے مقابلے میں، مقامی کرنسی کے قرض کا ممکنہ خطرہ/واپسی پروفائل اب زیادہ پرکشش نظر آتا ہے۔
اس بات پر زور دیا جانا چاہیے کہ ایک ادارہ جاتی سرمایہ کار اور خوردہ سرمایہ کار دونوں کے لیے، صحیح وقت کے ساتھ اس اثاثہ کلاس میں داخل ہونا ایک اہم اور مشکل متغیر ہے جس کا اندازہ لگایا جاسکتا ہے، اس لیے سرمایہ کاری کے ماہر کی مدد اور رہنمائی کتنی اہم ہے۔ ہمارے CVS کا بنیادی پیغام - سائیکل، ویلیو، جذباتی نقطہ نظر یہ ہے کہ یہ اثاثہ کلاس کثیر اثاثہ پورٹ فولیو میں ایک بہت موزوں انتخاب ہو سکتا ہے۔
