کسی بھی عزت نفس کے حادثے کی طرح، جب سرمایہ کار بھاگ جاتے ہیں، تو کسی کو فائدہ ہوتا ہے۔ اور چینی لینڈ سلائیڈ میں بھی ایسے لوگ ہیں جو بڑی تدبیر سے اپنے پیادوں کو حرکت دینے میں کامیاب رہے ہیں۔ کارلائل گروپ کا ایک ہیج فنڈ، مثال کے طور پر، چین اور یوآن (+75% کی کارکردگی کے ساتھ) پر شرط لگا کر ایک سو ملین ڈالر کمانے میں کامیاب ہوا۔ کامل وقت کے ساتھ، وال سٹریٹ جرنل کی رپورٹ کے مطابق، ایمرجنگ سوورین نیشنز گروپ کے گٹھ جوڑ فنڈ نے یوآن کے خلاف شرط لگا کر بیجنگ کی کرنسی پالیسی میں تبدیلی کی پیش گوئی کی: دوسرے لفظوں میں، پوٹ آپشنز کے ذریعے اس نے یوآن میں گراوٹ پر شرط لگا دی۔ . Nexus اس طرح کے کم قیمت والے اختیارات حاصل کرنے میں کامیاب رہا کیونکہ سرمایہ کاروں کی اکثریت کا خیال تھا کہ بیجنگ یوآن کی حمایت کرے گا، اسے پھسلنے نہیں دے گا۔
پھر، جون کے آس پاس، آب و ہوا بدل گئی: چینی ترقی کے بارے میں غیر یقینی صورتحال میں اضافہ ہوا، اسٹاک کی قیمتوں میں تیزی سے تصحیح ہوئی اور سرمایہ کار چینی حکام کی معیشت کو سہارا دینے اور مارکیٹوں پر اعتماد بحال کرنے کی صلاحیت کے بارے میں حیران ہونے لگے۔ جولائی کے آغاز میں چینی حکام کی جانب سے جو بڑے پیمانے پر اقدامات کیے گئے تھے ان کا کوئی فائدہ نہیں ہوا: شرح سود میں نئی تاریخی کمی، تمام نئے آئی پی اوز کی منسوخی، شارٹ سیلنگ پر پابندی اور دو ایجنسیوں کی حکومتوں کی اجازت۔ عوامی طور پر تجارت کرنے والی کمپنیوں میں بھاری سرمایہ کاری کرنا۔ جولائی کے آخر تک، سرمایہ کاروں نے ایشین فوکسڈ ہیج فنڈز سے 10 بلین ڈالر نکال لیے تھے اور اسٹاکس میں 30 فیصد کمی واقع ہوئی تھی۔ گزشتہ ہفتے یوآن کی قدر میں کمی نے معیشت اور مینوفیکچرنگ پی ایم آئی ریڈنگ کے بارے میں مزید خدشات کو جنم دیا جو جولائی میں گر کر 47,1 پر آ گیا، جو کہ 77 مہینوں میں اس کی کم ترین سطح ہے، ایک اور دھچکا لگا۔ صرف اس ہفتے شنگھائی اسٹاک ایکسچینج میں مزید 11 فیصد کمی ہوئی ہے۔ تاہم، Goldman Sachs کے لیے، حکام کی جانب سے یوآن کی قدر میں کمی کا ملک کے گھریلو اقتصادی چیلنجوں کے مقابلے ڈالر اور امریکی مالیاتی پالیسی سے زیادہ تعلق ہے۔ امریکی بروکر نے نوٹ کیا کہ آئندہ ریٹ میں اضافہ ڈالر کو اگلے تین سالوں میں 20 فیصد زیادہ دھکیل سکتا ہے، یہ وہ سطحیں ہیں جن پر چین ضروری نہیں چاہتا کہ کسی برآمد کے سامنے بندھے رہیں جس سے مسابقت کھونے کا خطرہ ہو۔ اس وجہ سے، اس نے اب کام کرنے کا فیصلہ کیا ہے، اپنے آپ کو پہلے سے لچک خریدنے کے لئے.
فیراگوسٹو اثر سے ہوشیار رہیں
تصویر یقینی طور پر واضح نہیں ہے۔ اگست کے وسط کی مدت کے دوران اسٹاک مارکیٹ کے چھوٹے حجم کو دیکھتے ہوئے، جو مارکیٹوں کو مزید اتار چڑھاؤ کا شکار بناتی ہے، یہ سمجھنا ابھی قبل از وقت ہے کہ آیا ہمیں اگست کے بحران کا سامنا ہے یا حقیقی رجحان کی تبدیلی شروع ہو گئی ہے۔ ایک ایسی صورتحال جو، مزید برآں، تقریباً 40 ڈالر فی بیرل میں تیل کے پہلے سے گرم فرنٹ میں اضافہ کرتی ہے۔ دو اہم محاذ ہیں جو سرمایہ کاروں میں خوف پیدا کرتے ہیں: ایک طرف، یوآن کی قدر میں کمی ایک ایسے ملک میں غیر ملکی کمپنیوں کے منافع کو کم کرتی ہے جس کی معیشت کسی بھی صورت میں سست روی کا شکار ہے، یہ ایک حقیقت ہے جس نے عالمی کمپنیوں کی فروخت کو متحرک کیا ہے۔ ایشیائی منڈیوں پر توجہ مرکوز کی ہے؛ دوسری طرف، ایک بار جب فیڈ شرحیں بڑھانا شروع کر دے گا، امریکی قرض ایک بار پھر زیادہ پرکشش ہو جائے گا۔ پس منظر میں ایک ایسے علاقے میں کرنسی کی جنگ کا خطرہ ہے جہاں دوسرے ممالک کا زیادہ تر انحصار برآمدات پر ہے۔ مثال کے طور پر، ویتنام نے پہلے ہی ڈونگ کی قدر میں معمولی کمی کی اجازت دے دی ہے اور پچھلے سال کے دوران دو کرنسیوں جیسے انڈونیشین روپیہ اور ملائیشین رنگٹ اپنی قدر کا 15% سے زیادہ کھو چکے ہیں، اس لیے نئی مداخلتیں ناممکن نظر نہیں آتیں۔ پھر بھی، چین کچھ لوگوں کے لیے پرکشش ہے۔ گزشتہ ہفتے، ارب پتی ہیج فنڈ مینیجر جولین ایچ رابرٹسن نے اعلان کیا کہ اس نے یولان کیپٹل مینجمنٹ میں سرمایہ کاری کی ہے، جو کہ گریٹر چائنا کی کمپنیوں پر توجہ مرکوز کرنے والی فرم ہے۔ کسی بھی صورت میں، کچھ آپریٹرز بتاتے ہیں، چینی گیم کو "کھیلنا" زیادہ مشکل ہے کیونکہ، کیپیٹل کنٹرول کے لحاظ سے، ہم ہر بار تبدیل ہونے والے قوانین کو نہیں جانتے۔
نظر میں بڑی ٹوپی، ہاں کاروں اور لگژری کے لیے
مغربی کمپنیوں کے لیے، چینی بحران میں خطرے کے متعدد عناصر شامل ہیں: ایک طرف، کمپنیوں کو سزا دی جاتی ہے، جیسے کہ لگژری سیکٹر میں، جو مقامی مارکیٹ میں پہلے سے زیادہ دلچسپی کے ساتھ دیکھتی تھیں۔ دوسری طرف، چینی بحران ان اشیاء کی کم مانگ میں ترجمہ کرتا ہے جن کی قیمتیں بھی مسلسل کم ہو رہی ہیں۔ اور خام مال کی پیداوار اور تبدیلی میں سرگرم مغربی کمپنیوں کے لیے، بلکہ مشینری تیار کرنے والوں کے لیے، طویل مدتی نتائج بہت سنگین ہو سکتے ہیں۔ نیز اس لیے کہ یہ صورت حال ایک ایسے دور میں اضافہ کرتی ہے جس میں یہ شعبے پیچھے رہ گئے ہیں۔
JpMorgan Cazenove کے ماہرین کے لیے، جہاں تک یورپی شیئر ہولڈرز کا تعلق ہے، ہمیں خام مال اور توانائی سے دور رہنے کی ضرورت ہے لیکن اب کاروں اور عیش و آرام کی طرف واپس جانے کا وقت ہے: سابقہ کو حالیہ فروخت کی وجہ سے بہت زیادہ سزا دی گئی ہے، جبکہ مؤخر الذکر برقرار رکھتا ہے۔ پرکشش ضرب. دوسری طرف، JPMorgan اس بات پر یقین نہیں رکھتا کہ بیجنگ یوآن کی مزید تیزی سے نمایاں کمی کے ساتھ آگے بڑھ سکتا ہے: جزوی طور پر اس لیے کہ یہ صرف فیڈ کی مالیاتی سختی میں تاخیر کرے گا، جزوی طور پر اس لیے کہ سگنل چینی معیشت میں اتنی سخت سست روی کا اشارہ نہیں دیتے۔ ; آخر کار، کیونکہ بڑے چینی گروپوں کے ڈالروں میں متعین قرضوں کی مقدار ایسی ہے کہ اس میں اضافے سے ان کمپنیوں کے مالی استحکام پر سنگین اثرات مرتب ہوں گے۔ JPMorgan کے لیے یہ ممکن ہے کہ 6 کے آخر تک یوآن کی قدر میں مزید 2016% کمی کی جائے، یہ ایک ایسی مداخلت ہے جو اسٹاک مارکیٹس کے لیے اب بھی "ہضم" ہوگی۔
سب سے زیادہ متاثر ہونے والی فہرستوں میں، مزید برآں، فرینکفرٹ مارکیٹ تھی: ڈیکس پر حصص کا ایک اچھا حصہ صنعت کاروں اور کاروں کا ہے جو چین جیسے ممالک کو برآمدات پر بہت زیادہ انحصار کرتے ہیں۔ مینجمنٹ کمپنی Baring Asset Management کے لیے یہ ایک حد سے زیادہ رد عمل تھا اور اس کا خیال ہے کہ یہ کمی خریداری کے مواقع کی نمائندگی کرتی ہے۔
