2018 نے باضابطہ طور پر اٹلی کے لیے ایک بدقسمتی سے بار بار آنے والے ڈراؤنے خواب کی واپسی کا نشان لگایا: پھیلاؤ کا. ایک اصطلاح جو اب عام طور پر ان لوگوں کے لیے بھی استعمال ہوتی ہے جو فنانس کے بارے میں بہت کم یا کچھ نہیں جانتے ہیں۔ یورو زون کی ریاستوں کی حکومتوں اور بجٹوں پر جو اب ایک حقیقی بیرومیٹر بن چکا ہے اس کو مدنظر رکھے بغیر عصری سیاسی و اقتصادی حقیقت کا تجزیہ کرنے کی کوشش کرنا مشکل ہے۔ خاص طور پر ہمارے معاملے میں، دس سالہ اطالوی حکومتی بانڈز اور متعلقہ جرمن بانڈز کے درمیان فرق اب سب کی توجہ کا مرکز ہے اور اس کا رجحان آنے والی حکومتوں کے سیاسی انتخاب کو متاثر کرتا ہے۔
درحقیقت، چند سالوں کے پرسکون رہنے کے بعد، پچھلے چھ مہینوں میں پیش آنے والے پرتشدد اتار چڑھاو کی وجہ سے یہ پھیلاؤ زبردستی سرخیوں میں واپس آ گیا ہے، ایک مسلسل اتار چڑھاؤ جس کی وجہ سے بدقسمتی سے ہمارے ملک کو سود کے اخراجات کے حوالے سے بہت زیادہ قیمت چکانی پڑی۔ بینک آف اٹلی کے مطابق 1,5 بلین یورو۔ اور ان کی تعداد میں اضافہ جاری رہ سکتا ہے۔
کہنے کی ضرورت نہیں کہ اگر ایک طرف پھیلنے کا رجحان حکومتوں کے انتخاب کو متاثر کرتا ہے، اوپر سے، یہ خاص طور پر حکومتوں کے انتخاب ہیں (یقیناً اکیلے نہیں) جو BTPs پر پیداوار میں اضافے یا گرنے کی شرط لگاتے ہیں اور اس لیے بنڈز کے ساتھ فرق، مالیاتی شارٹ سرکٹ میں جس میں تبدیلی کی ملکیت بادشاہ ہوتی ہے۔
2018 میں پھیلاؤ: یہ کیسے چلا گیا۔
2018 کو علامتی سال سمجھا جا سکتا ہے جس میں پھیلاؤ اور پالیسی کے درمیان لنک (تیزی سے قریب) نے اپنی تمام تر وضاحت میں خود کو ظاہر کیا ہے اور بدقسمتی سے 12 مہینوں کے دوران حتمی توازن بڑی حد تک منفی ہے۔
اگرچہ اکتوبر-نومبر میں چوٹیوں تک پہنچنے کے بعد پھیلاؤ میں کمی آئی، سال کے آغاز کے مقابلے میں یہ اضافہ شاندار ہے۔ اعداد اس کو ثابت کرتے ہیں۔ 2 جنوری 2018 کو، جب تعطیلات کے وقفے کے بعد اور صدر Sergio Mattarella کی طرف سے چیمبرز کی تحلیل کے پانچ دن بعد مارکیٹیں دوبارہ کھلیں، اطالوی 163 سالہ BTPs اور جرمن BUNDs کے درمیان پھیلاؤ 28 بنیادی پوائنٹس تھا۔ 2018 دسمبر XNUMX کو، سال کا آخری سیشن، پھیلاؤ 254 پوائنٹس ہے، جو سال کے آغاز سے 91 زیادہ ہے۔
آئیے اسے فوراً ہی کہتے ہیں: یہ بدتر ہو سکتا تھا، بہت زیادہ، لیکن یہ اضافہ ہمیں کسی بھی صورت میں بہت مہنگا پڑے گا (اور جیسا کہ ذکر کیا گیا ہے) ہمیں بہت مہنگا پڑے گا۔
پھیلاؤ اور سیاست: اٹلی کا 2018
سال کے دوران اور خاص طور پر پچھلے چھ مہینوں میں محسوس کیے گئے جھٹکوں کے پیش نظر، بہت سے ایسے ہیں جو گلاس کو آدھا بھرا ہوا دیکھنا پسند کرتے ہیں۔ نمبروں کو استعمال کرکے اور 2018 کے اہم سیاسی واقعات کے ساتھ ان کا تعلق جوڑ کر اس کی وجہ بیان کی جاسکتی ہے:
2 جنوری 2018: 163,7 بیس پوائنٹس پر پھیل گیا۔ اٹلی انتخابات کی طرف گامزن ہے۔
1 مارچ، 2018: 130,3 بیس پوائنٹس پر پھیل گیا۔ انتخابات سے پہلے ریکارڈ کی گئی آخری قیمت ہمارے ملک کی منڈیوں کے اعتماد اور مستقبل کے سیاسی امکانات کے حوالے سے نسبتاً سکون کے احساس کی گواہی دے رہی ہے۔
2 مئی 2018: 121,1 بیس پوائنٹس پر پھیل گیا۔. مشاورت فوری طور پر مشکل ہے. اٹلی حکومت بنانے سے قاصر ہے، لیکن انتخابات کا نتیجہ واضح ہے: M5S اور Lega، یورپ کو خوفزدہ کرنے والی دو پاپولسٹ پارٹیوں کو سب سے زیادہ ووٹ ملے۔ ایسا لگتا ہے کہ مارکیٹیں حکومت کی تشکیل کے امکانات پر غیر یقینی صورتحال اور انتخابات میں ممکنہ واپسی کو ترجیح دیتی ہیں۔
یکم جون 1: 2018 پوائنٹس پر پھیل گیا۔ کونٹے حکومت نے حلف اٹھایا۔ تقریباً 3 مہینوں کے آگے پیچھے رہنے کے بعد، اٹلی میں ایک نئی ایگزیکٹو ہے۔ صرف ایک ماہ میں، اسپریڈ میں 117 پوائنٹس کا اضافہ ہوا، سال کے آغاز کے مقابلے میں 75۔
3 ستمبر 2018: 285 پوائنٹس پر پھیل گیا۔ فچ ریٹنگ ایجنسی، دو دن پہلے، اٹلی کی BBB درجہ بندی کی تصدیق کی، لیکن نقطہ نظر کو "مستحکم" سے "منفی" میں تبدیل کیا۔
20 نومبر 2018: 326 پوائنٹس پر پھیل گیا۔ سرکاری فیصلہ 21 نومبر کو آئے گا، لیکن مارکیٹیں پہلے سے ہی یقینی ہیں۔ اطالوی بجٹ قانون اور اس کے نتیجے میں مارکیٹ کے اتار چڑھاؤ کے بارے میں کئی مہینوں کی افواہوں کے بعد، ایلیورپی یونین نے باضابطہ طور پر اس اقدام کو مسترد کر دیا ہے۔ اور خلاف ورزی کا طریقہ کار شروع کریں۔ پھیلاؤ آسمان چھو رہا ہے۔ اس لمحے سے، تاہم، حکومت کو ٹن کرنا شروع ہو جائے گا.
29 دسمبر 2018: 254 پوائنٹس پر پھیل گیا۔ برسلز کے ساتھ طے پانے والے معاہدے کے بعد، تفریق نیچے کی طرف شروع ہوتا ہے، جو سال کو 250 پوائنٹس کی نفسیاتی حد سے اوپر بند کرتا ہے۔
اسپریڈ: ہمیں 2018 کی کتنی لاگت آئے گی۔
یورپی یونین کے ساتھ معاہدہ اس نے کم از کم جزوی طور پر، سرمایہ کاروں کے جذبے کو پرسکون کیا اور پھیلاؤ کو 250 بیسس پوائنٹس سے نیچے لایا۔ تاہم، سال کی کم ترین سطح کے مقابلے، جو کہ نئی حکومت کے اقتدار سنبھالنے سے پہلے تک پہنچ گئی تھی (114,6 اپریل کو انٹرا ڈے میں 25 بیس پوائنٹس)، سطح بہت، بہت زیادہ ہے۔ ایک ہی جاتا ہے، کورس کے، کے لئے دس سال کی پیداوار (اور دیگر اطالوی سرکاری بانڈز پر)، جو نومبر کے آخر میں 1,717 فیصد کی بلند ترین سطح پر پہنچنے کے بعد، 2,797 دسمبر کو 29% کی کم ترین سطح سے بڑھ کر 3,677% تک پہنچ گئے۔
"نارملائزیشن" کے موجودہ مرحلے کے باوجود، لہذا، زیادہ مالیاتی اتار چڑھاؤ اور سیاسی غیر یقینی صورتحال کے دوران اطالوی حکومت کی طرف سے جاری کردہ بانڈز، وہ ہمیں سود کے اخراجات کے لحاظ سے بہت زیادہ خرچ کرتے ہیں۔ درحقیقت، ہم ان کے بارے میں مزید کچھ نہیں کر سکتے اور اٹلی کو سود ادا کرنے پر مجبور کیا جائے گا، بعض صورتوں میں مئی میں جو فرض کیا گیا تھا اس کے مقابلے میں دوگنا بھی ہو گا۔ صرف 2019 کے لیے، لاگت 1,5 بلین یورو ہوگی۔ دوسری طرف، اگر ہم افق کو 2018-2021 کی مدت تک وسیع کرتے ہیں، تو ہمارا ملک سرمایہ کاروں کو مزید چار ارب روپے واپس کرنے پر مجبور ہو جائے گا۔
اسپریڈ: 2019 کے لیے آؤٹ لک
اس صورت میں کہ پھیلاؤ اپنی موجودہ سطح پر رہتا ہے، اس لیے 250 کے لیے 2019 بیس پوائنٹس کے ارد گرد منڈلا رہا ہے۔ بوجھ 4 بلین یورو ہو گا، جو 6,5 میں بڑھ کر 2020 ہو جائے گا، جو 8 میں 2021 بلین سے تجاوز کر جائے گا۔
آپریٹرز کیا توقع کرتے ہیں؟ دسمبر میں کیے گئے ایک سروے کے مطابق Assiom Forex سے، Il Sole 24 Ore Radiocor کے تعاون سے، انٹرویو لینے والوں میں سے 52% اس بات پر یقین نہیں رکھتے کہ Btp اور Bund کے درمیان فرق 250 پوائنٹس کی حد سے نیچے آ سکتا ہے۔ دوسری طرف، 10٪ کا خیال ہے کہ پھیلاؤ دوبارہ 300 پوائنٹس کی اوپر کی سطح تک پہنچ جائے گا، جب کہ سوال کرنے والوں میں سے 42٪ کے مطابق، 250 سے 300 پوائنٹس کے درمیان اتار چڑھاؤ جاری رہے گا۔ دوسری طرف، 32٪ کا خیال ہے کہ 200 اور 250 پوائنٹس کے درمیان اتار چڑھاؤ کا امکان ہے، جب کہ صرف 15٪ 200 پوائنٹس سے کم واپسی کا تصور کرتے ہیں۔ کیا پھیلاؤ اس حد سے نیچے آ جائے گا؟ انٹرویو لینے والوں میں سے صرف 1% ایسا سوچتے ہیں۔
