آج سے شروع ہونے والے جی 20 کی میز پر نہ صرف شام کی ایمرجنسی ہے۔ شیڈو بینکنگ بھی ہے، یعنی متوازی بینکنگ کا نظام جو 2008 کے مالیاتی بحران کے ساتھ سرخیوں میں آیا لیکن جو آج بھی نظامی خطرے کا ایک ذریعہ ہے کیونکہ یہ معیشت کی مالی اعانت میں ایک فعال کردار ادا کرتا ہے۔ شیڈو بینکنگ میں، کچھ بیچوان جیسے ہیج فنڈز، منی مارکیٹ فنڈز یا سٹرکچرڈ انویسٹمنٹ وہیکلز مالیاتی شعبے کو کریڈٹ فراہم کرتے ہیں لیکن بینکوں کے برعکس، ڈپازٹ انشورنس یا قرض کی ضمانتوں کے معاملے میں مرکزی بینک کی مدد یا حفاظتی اقدامات تک رسائی نہیں رکھتے۔ ایک ایسا شعبہ جس کا مالیاتی استحکام بورڈ کے 2011 کے تخمینے کے مطابق 51 ٹریلین یورو ہے، جو پورے مالیاتی نظام کے 25-30% اور بینکنگ اثاثوں کے نصف کے برابر ہے (یورو زون تقریباً 17 ٹریلین، برطانیہ تقریباً 7 ٹریلین، متحدہ 17 ٹریلین اور آدھا). تاہم، G20 ممالک کا مقصد عالمی مالیاتی بہاؤ پر اثرات سے بچنے کے لیے نرم نقطہ نظر کے ذریعے اسے منظم کرنا ہے، اس کردار کے پیش نظر کہ شیڈو بینکنگ اب بھی بینکنگ سیکٹر کو لیکویڈیٹی فراہم کرنے میں ادا کر رہی ہے جو کہ اب بھی بہت نازک ہے۔
دریں اثنا، یورپی کمیشن نے ابھی اس شعبے کو سخت کرنے کی تجاویز کی منظوری دی ہے جو مالیاتی فنڈز کے لیے زیادہ شفافیت اور زیادہ سخت لیکویڈیٹی شرائط فراہم کرتی ہے۔ یوروپ میں، منی مارکیٹ فنڈز انتظامیہ یا کمپنیوں کی طرف سے جاری کردہ قلیل مدتی قرض کی ضمانتوں کا تقریباً 22% اور بینکنگ سیکٹر کی طرف سے جاری کردہ 38% کے پاس ہیں۔ ایک نظامی کردار جس سے ضابطے کی ضرورت حاصل ہوتی ہے۔ اگرچہ یہ "اس پر الزام لگانے" کا سوال نہیں ہے، لیکن یورپی یونین کے کمشنر برائے داخلی منڈی مشیل بارنیئر نے نوٹ کیا، "ریگولیٹری آپریشن ضروری ہے، کیونکہ ہم شہریوں کے ذمہ ہیں"۔ یورپی کمشنر نے وضاحت کرتے ہوئے کہا کہ "ہم بینکنگ سیکٹر کے قوانین کے تابع ہوئے بغیر بینکوں سے ملتی جلتی مصنوعات پیش کرنے والے اداروں سے بچنا چاہتے ہیں۔" اس لیے برسلز کی طرف سے اپنایا گیا مواصلات مزید شفافیت کا مطالبہ کرتا ہے، تفصیلی ڈیٹا جمع کرنے، مالیاتی آلات پر قانون سازی اور سیکیورٹیز فنانسنگ لین دین سے وابستہ خطرات، اور بینکوں کے ساتھ تعامل کے لیے ایک فریم ورک کی تعریف۔ اس کے بعد منی مارکیٹ فنڈز کے خلاف کریک ڈاؤن کی تجویز پیش کی جاتی ہے، جس میں لیکویڈیٹی کے سخت تقاضوں کا مطالبہ کیا جاتا ہے تاکہ، سرمایہ نکالنے کی صورت میں، وہ نظام کو نیچے لائے بغیر سرمایہ کاروں کو واپس کرنے کے قابل ہو جائیں۔ خاص طور پر، فنڈز کے پاس روزانہ پختہ ہونے والے اثاثوں کا کم از کم 10% اور مزید 20% ہفتہ وار میچور ہونا ضروری ہے، جب کہ کسی ایک جاری کنندہ کے لیے ان کی قیمت 5% سے زیادہ نہیں ہو سکتی۔ اس کے علاوہ، مستقل خالص اثاثہ جات کے فنڈز کے لیے 3% کے کیپیٹل بفر کی ضمانت ہونی چاہیے۔
یہاں، تاہم، کچھ لوگوں کے لیے کمیشن مزید کچھ کر سکتا تھا۔ "یہ فنڈز ایک مفید کردار ادا کرتے ہیں اور ضابطے ہمارے شعبے سے سمجھوتہ کیے بغیر ضروری خطرات کو حل کرتے ہیں" خاص طور پر لکسمبرگ اور آئرلینڈ میں متعلقہ، بارنیئر نے زور دیا۔ ایف ای بی کے اندر مخالف سمت میں، یورپی بینکنگ فیڈریشن (ایف ای بی)، اس کے بجائے، منی مارکیٹ فنڈز سے متعلق تجاویز کے نتائج کے بارے میں "تشویش" ابھری، جن کو فنڈز کے لیے محدود اور لاگو کرنا مشکل قرار دیا گیا، جن کے وسائل "بینکوں کے ذریعے استعمال کیے جا سکتے ہیں۔ حقیقی معیشت کے لیے قرضوں کی حمایت کرتے ہیں۔ بہرصورت، فروری نے متوازی بینکاری نظام پر یورپی کمیشن کی مداخلت کا خیرمقدم کیا۔ "وہی قوانین - ڈپٹی ڈائریکٹر جنرل رابرٹ پریسٹر نے کہا - انہی سرگرمیوں پر لاگو ہونا ضروری ہے"۔
ان قوانین کی منظوری کے عمل میں تقریباً تین سال لگیں گے۔ اس دوران، بارنیئر نے نشاندہی کی، "EU ایک موثر بنانے کے لیے سختی کے ساتھ جاری رکھے ہوئے ہے اور مجھے امید ہے کہ مارکیٹ کے ضابطے اور نگرانی کا ذہین ایجنڈا"۔ مقصد کچھ بینکنگ سرگرمیوں کو کم ریگولیٹڈ سیکٹرز کی طرف موڑنے سے روکنا ہے، تاکہ نگرانی سے بچ سکیں، پورے معاشی اور مالیاتی نظام کے لیے غیر یقینی صورتحال اور ممکنہ خطرات پیدا ہوں۔
اس دوران، جیسا کہ ذکر کیا گیا ہے، G20 بھی اس مسئلے پر کام کر رہا ہے جس کا مقصد سرگرمیوں پر توجہ دینا ہے نہ کہ اس شعبے میں مضامین پر۔ دوسرے لفظوں میں، کوئی بھی سرمائے میں اضافہ نہیں ہوا جیسا کہ بینک ریگولیشن کے ساتھ ہوا ہے۔ بینکنگ لابی انسٹی ٹیوٹ آف انٹرنیشنل فنانس (IIF) کے ریگولیٹری امور کے سربراہ آندریس پورٹیلا نے رائٹرز کو بتایا، "بہت سے معاملات میں سرمائے میں اضافہ کام نہیں کرے گا کیونکہ اس کا تعلق اداروں سے نہیں ہے لیکن سب سے بڑھ کر مارکیٹوں، ایک دوسرے سے منسلک لین دین اور نیٹ ورکس"۔ واشنگٹن انشورنس۔ Loughborough یونیورسٹی میں فنانشل اکنامکس کے لیکچرر اور بینک آف انگلینڈ کے ایک سابق رکن اور UK ٹریژری کے اہلکار الیسٹر ملن کے لیے، ان میں تھوڑا زیادہ وقت لگ سکتا ہے۔ شیڈو بینکنگ سیکٹر میں اصلاحات کرنا مستقبل میں مسائل کا سامنا نہ کرنا ہے۔"
