میگا M&A ڈیلز کی نئی لہر کو ٹوسٹ کرنے سے پہلے بہتر انتظار کریں۔ رائل ڈچ شیل کی طرف سے BG گروپ کو 70 بلین ڈالر میں خریدنا، آپریٹرز کے مطابق، M&A کی سیریز کے آغاز کا اشارہ نہیں ہو سکتا۔ کم از کم بڑے۔
خطرناک شادیاں
سب سے پہلے ہمیں یہ دیکھنا ہوگا کہ کیا شادی کامیاب ہوگی؟ مالی تاریخ انضمام اور حصول سے بھری پڑی ہے جو وعدوں کو پورا کرنے میں بانی یا ناکام رہے۔ ایک معاملہ جو اب تک واقف ہوچکا ہے وہ 1998 میں ڈیملر اور کرسلر کے درمیان اتحاد ہے، جو 10 سال بعد جرمنوں اور امریکیوں دونوں کے لیے اربوں ڈالر کے نقصانات کے ساتھ ختم ہوا۔ اس تجربے نے کمپنیوں کو ہلکے سے چلنے کی تعلیم دی تھی۔ 2014 میں سب سے زیادہ حصول کی تجاویز ریکارڈ کی گئیں جن کا پہلے اعلان کیا گیا اور پھر واپس لے لیا گیا۔ سب پرائم مارگیجز کی وجہ سے پیدا ہونے والے مالیاتی بحران کے درمیان، 2008 کے بعد سے ایک ایسا واقعہ نہیں دیکھا گیا ہے۔ اس کے باوجود، یہ شامل کرنا ضروری ہے کہ پچھلے سال کے آخر میں صرف ریاستہائے متحدہ میں انضمام اور حصول کی مالیت 1.600 ٹریلین ڈالر تک پہنچ گئی، جو 43 کے مقابلے میں 2013 فیصد زیادہ ہے۔
مزید برآں، انضمام (اور یہاں تک کہ سب سے زیادہ امیر بھی) شیئر ہولڈرز کے لیے اکثر اچھا سودا نہیں ہوتا ہے۔ خاص کر چھوٹے والے۔ AdviceIQ کے ایک مطالعہ کی وضاحت کرتا ہے، "اقلیتی شیئر ہولڈرز اپنے حصص کی قیمت برداشت کرنے پر مجبور ہیں جو دوسروں نے مقرر کی ہے۔" "اس سے پورے پورٹ فولیو کی سمت پر سنگین اثرات پڑ سکتے ہیں۔ بہت سے چھوٹے سرمایہ کار ایسے سٹاک رکھنے پر مایوس ہو جاتے ہیں جو مارکیٹ کی عام حرکیات کے نتیجے میں نہیں بلکہ انضمام یا حصول کے بارے میں بات چیت کے نتیجے میں اوپر اور نیچے جاتے ہیں۔ جب آپریشن کیا جاتا ہے، دیگر مسائل اکثر ابھرتے ہیں: دو مختلف کام کرنے کے طریقوں کا انضمام، انتظام کی تبدیلی کے دوران پیداواری نقصان، نئے قرض اور غیر متوقع اخراجات۔ تمام عناصر جو نئی کمپنی کی مالی پوزیشن کو کمزور کرتے ہیں۔
صرف مسائل؟
تو کیا M&A کو سرمایہ کاروں کو پریشان کرنا چاہئے؟ ضروری نہیں. "انضمام اور حصول میں اضافہ عام طور پر اس بات کی علامت ہے کہ معاشی سائیکل صحیح سمت میں آگے بڑھ رہا ہے،" گرانٹ اینجل بارٹ، سی ایل ایس انویسٹمنٹ کے مینیجر کی دستخط شدہ رپورٹ کی وضاحت کرتی ہے۔ "تاہم ہم نے حال ہی میں جو قدریں دیکھی ہیں، وہ ہمیں یہ سوچنے پر مجبور کرتی ہیں کہ ہم اس طرح کے بھرپور سودے دیکھنے کا امکان نہیں رکھتے۔" پھر غور کرنے کے لئے ایک اور عنصر ہے. اینجل بارٹ کا کہنا ہے کہ "گزشتہ 54 مہینوں میں دیکھے گئے M&A کے 12% سودے نقد کے استعمال سے کیے گئے تھے جب کہ بہت کم ایکویٹی سویپ کے ذریعے کیے گئے تھے۔" "یہ ہمیں بتاتا ہے کہ کمپنیاں پیسے کو استعمال کرنے کے لئے ہوشیار طریقے تلاش کر رہی ہیں جو کافی عرصے سے بیلنس میں بیٹھی ہیں۔"
