کساد بازاری ایک افسوسناک حقیقت ہے۔. تاہم، تھوڑی سی تسلی، کہاوت "مال عام آدھی خوشی" لاگو ہوتی ہے۔ اس کے برعکس جو ایک ماہ پہلے بھی اس کی قیمت تھی، وہ بتاتا ہے۔ ماریو Draghi، اس مسئلے نے ہر ایک کو اسی طرح متاثر کیا ہے، جنوبی یورپ اور جرمنی دونوں، جس سے پتہ چلتا ہے کہ یہ متعدی بیماری سے محفوظ نہیں ہے۔ یہاں تک کہ اگر Btp اور Bund کے درمیان فرق بڑھتا ہے، برلن کے پاس مسکرانے کی کوئی وجہ نہیں ہے: Audi اور Mercedes سمیت Made in Germany کی صارفین کی مانگ میں کمی انتہائی موثر جرمن لوکوموٹیو کے منافع میں کمی کا باعث بن رہی ہے۔ جو اب چین میں کسی دکان پر بھروسہ نہیں کر سکتا۔
یہ وہ فریم ورک ہے جس میں تھری مین مینیوور ڈالا جاتا ہے، جو آج اس میں عالمی معیشت کے تین بڑے مرکزی بینکوں کو شامل کیا گیا ہے یہاں تک کہ اگر، ای سی بی کے صدر کی وضاحت کرتا ہے، "کوئی کنسرٹیشن نہیں تھا، صرف خیالات کا ایک عام تبادلہ"۔ لیکن یہ اُس کھائی کی بھی علامت ہے جس میں اگر کوئی پیش رفت نہ ہوئی تو عالمی معیشت کے ڈوبنے کا خطرہ ہے، طریقوں اور مشمولات میں، ایسے علاج جو کہ ایک نیکی کا چکر دوبارہ شروع کرنے کے قابل ہیں۔ نہ صرف مرکزی بینکوں کی طرف سے، جو ہنگامی اقدامات کے ذمہ دار ہیں، بلکہ حکومتوں اور اداروں کی طرف سے بھی، پرانے یورپ سے شروع ہونے والے، گڈانسک جہاں سے 2009 کے بعد دوسری عالمی کساد بازاری شروع ہونے کے خطرات لیہمن برادرز کا خاتمہ۔
سب سے پہلے، ECB نے ڈسکاؤنٹ کی شرح میں ایک چوتھائی پوائنٹ کی کمی کی۔ متوقع پیمائش درحقیقت کچھ طریقوں سے ان "کبوتروں" کی نظر میں ناکافی ہے جو کم از کم آدھے پوائنٹ کی امید رکھتے تھے۔ لیکن ECB کے ڈائریکٹوریٹ نے اس فیصلے کے ساتھ ایک اور بھی مضبوط اقدام کیا: ECB کے پاس جمع ہونے والے سود کو صفر کرنا، جو کہ اب 0,25% کے برابر ہے۔ اس طرح، بینک اور کمپنیاں (خاص طور پر جرمن) جن کے پاس وافر لیکویڈیٹی ہے لیکن وہ پارکنگ کو ترجیح دیتے ہیں۔ فرینکفرٹ کے خزانے، کیا (امید ہے کہ) سرمایہ کاری کے ایک نیک چکر کو دوبارہ شروع کرکے سرمائے کو گردش میں واپس لانے کے لیے حوصلہ افزائی کی جائے گی۔ کیا یہ کافی ہوگا؟ شاید۔ لیکن صورتحال، یعنی وافر مقدار میں لیکویڈیٹی، اعتماد کے خاتمے کے ساتھ ساتھ گرتی ہوئی صارفین کی طلب کے پیش نظر سرمایہ کاری کا جمود، بہت قریب سے "آوکیلیپس" سے ملتا جلتا ہے۔ جان مینارڈ کینز کے ذریعہ بیان کردہ لیکویڈیٹی ٹریپ. اور یورپی یونین کے طاقتور، سب سے بڑھ کر جرمنی کے ذریعے نافذ کیے گئے علاج، ان واقعات کو اور بھی قریب سے یاد کرتے ہیں جو 1932 میں ویانا میں کریڈٹ اینسٹالٹ کے خاتمے کا باعث بنے، جو یورپی کساد بازاری کے سب سے مشکل مرحلے کی شروعات کی تاریخ تھی۔ یہاں تک کہ دیوتاؤں کا زوال، بارکلیز کے باب ڈائمنڈ سے لے کر بینکیا کے روڈریگو راٹو تک، جے پی مورگن کی نظیر کو فراموش کیے بغیر، گزرے ہوئے وقتوں کی ہنگامی صورتحال سے مشابہت رکھتا ہے۔
ماریو ڈریگھی، بنڈس بینک کی گوریلا جنگ کے باوجود، اپنے ساتھیوں کی طرح صورتحال سے آگاہ ہیں۔ ECB کے ساتھ ہی، بینک آف انگلینڈ نے مالیاتی توسیع کا ایک نیا اقدام لاگو کیا۔. درحقیقت، برطانوی مرکزی بینک نے حوالہ کی شرح کو 0,5 فیصد پر کوئی تبدیلی نہیں کی، لیکن اثاثوں کی خریداری کے پروگرام (بنیادی طور پر بانڈز) کو 50 بلین پاؤنڈز، 325 سے بڑھا کر 375 بلین کر دیا۔
آخر میں ، پیپلز بینک آف چائنا۔جس پر منحصر ہے بیجنگ کی مانیٹری پالیسی ، نے ایک ماہ کے وقفے میں دوسری بار اپنے حوالہ کی شرح کو کم کیا۔ اس کا اعلان خود مرکزی بینک نے کیا، جس نے قرضوں کی شرح میں 0,31 فیصد پوائنٹس اور ڈپازٹس پر 0,25 پوائنٹس کی کمی کی۔
کنسرٹ غائب ہے، ابھی کے لیے، فیڈرل ریزرو، لیکن تجزیہ کاروں کا خیال ہے کہ دوسرے گورنروں کی چالیں پیش کرے گی۔ بین Bernanke ہاکس کی مزاحمت پر قابو پانے اور ایک نئے دوبارہ گرنے کے خطرے کے خلاف آگے بڑھنے کا موقع۔
مختصر میں، یہاں تک کہ اگر ڈریگن مرکزی بینکوں کی مشترکہ کارروائی پر روشنی ڈالنا نہیں چاہتا تھا، یہ کسی شک کے بغیر ابھرتا ہے کہ کساد بازاری کا خطرہ، عالمی تنزلی کا اینٹی چیمبر، سب کو خوفزدہ کرتا ہے۔ مارکیٹیں شامل ہیں۔
یہ کوئی اتفاقی بات نہیں ہے کہ یہ اقدام، اگرچہ ظاہر ہے، شرح سود میں کمی کا ہے۔ ایک فوری ردعمل کے طور پر، قیمتوں کی فہرست میں تیزی سے کمی. ڈریگھی، مرون کنگ اور ان کے چینی ساتھی کے فیصلوں کے بعد، مالیاتی منڈیوں نے محسوس کیا ہے کہ صورت حال اتنی سنگین ہے کہ کسی اور غور و فکر کو زیر کر سکتی ہے۔ جیسا کہ پہلے ہی 2008 میں ہوا تھا، لیہمن برادرز کے خاتمے کے وقت، عالمی معیشت ایک منفی سرپل میں ڈوبنے کا خطرہ چلا رہی ہے جسے جلد از جلد ٹالا جانا چاہیے۔ بدقسمتی سے اس نقطہ نظر سے صورت حال اس سے بھی زیادہ خراب نظر آتی ہے۔ 2008 میں۔ اس وقت، درحقیقت، امریکہ نے اس اصول کے مطابق سرمائے کے ایک مضبوط انجیکشن کے ساتھ معاشی پالیسی میں تبدیلی کے ساتھ بحران پر ردعمل ظاہر کیا تھا کہ، جب نجی افراد اور کاروباری سرمایہ کاری کی طلب میں کمی آتی ہے، تو ریاست کو لازمی طور پر گرنے سے بچنے کے لیے مارکیٹ کیپٹل کی ضرورت ہے۔
یہ رویہ نہیں ہے، کم از کم سرکاری، یورپی یونین کا، اب اسے "انفیکٹر" کے طور پر سمجھا جاتا ہے جو نہ صرف خود جرمنی سمیت 27 کی کمیونٹی کی صحت کو خطرے میں ڈال رہا ہے بلکہ ابھرتی ہوئی ترقی کو بھی خطرے میں ڈال رہا ہے۔
یقینی طور پر، آپ گلاس کو آدھا بھرا ہوا دیکھ سکتے ہیں۔ جیسا کہ ماریو مونٹی نے ڈریگی کی پریس کانفرنس کے چند منٹ بعد پارلیمنٹ میں اعلان کیا، یورپی سربراہی اجلاس کے نتائج "سیاسی حرکیات" کی ایک مثال ہیں۔. برسلز میٹنگ کا نتیجہ، فرینکفرٹ سے ڈریگی کا اضافہ کرتا ہے، "یونین کو مزید مضبوط بنیادوں پر رکھتا ہے" اور یورپ کو 'ایک حقیقی اقتصادی اور مالیاتی یونین حاصل کرنے کے لیے ایک روڈ میپ' فراہم کرتا ہے۔ سب سچ ہے۔ لیکن ڈریگی نے خود اس بات کو نوٹ کیا، اس پر مداخلت کرنے سے پہلے بحران کے گڑھ، اٹلی اور سپین، ECB کو ریاستی بچت کے فنڈز اور EMS کے استعمال سے متعلق نئے قوانین کا انتظار کرنا پڑے گا، جو اسپین کے خاتمے سے بچنے کے لیے ضروری ہے، جو کہ 600 bp تک پہنچنے والے پھیلاؤ سے نمٹ رہا ہے۔ اگر آگ بجھانے والے طیارے ہینگرز میں رہیں تو بالٹیوں اور ہائیڈرنٹس سے آگ بجھانا مشکل ہے۔
