گرتی ہوئی افراط زر یورپی مرکزی بینک کو درپیش مخمصہ ہے۔ تو فنانشل ٹائمز کی سرخیاں، کل کی ECB کونسل کے اجلاس کے موقع پر۔ پہلی بار، فرینکفرٹ کے یورو کو فیڈرل ریزرو ڈالر سے گرہن لگنے کا خطرہ ہے۔ حالیہ مہینوں میں کس طرح ترقی ہوئی ہے اس کی بنیاد پر، ECB کی بیلنس شیٹ اب Fed کے مقابلے میں اقتصادی پیداوار کا ایک چھوٹا حصہ ہو سکتی ہے۔
افراط زر کی شرح گزشتہ ماہ 0,7 فیصد تک گر گئی، جو لگ بھگ 2 فیصد کے ہدف کے نصف سے بھی کم ہے۔ جنوری میں جو کچھ ہوا اس نے افراط زر سے دھچکا لگنے کے خدشات کو زندہ کر دیا اور رقم پرنٹ کرنے اور اثاثے خریدنے کی درخواستوں کو مضبوط کیا: مقداری نرمی کی شناخت۔
حقیقت میں، یورو زون پہلے ہی افراط زر سے بچ چکا ہے، جب 5 ماہ تک، 2009 کے دوسرے نصف حصے میں، قیمتیں گر گئیں۔ لیکن ماہرین اقتصادیات کا خیال ہے کہ اس طرح کا واقعہ ایک طویل مدت تک بڑے مسائل کا باعث بن سکتا ہے۔ اس کے باوجود ای سی بی کا نمبر ایک ماریو ڈریگھی، مقداری نرمی کی بار بار درخواستوں کے باوجود، حالیہ ہفتوں میں کئی بار دہرایا ہے کہ حکومتی بانڈز کی خریداری اس وقت ایجنڈے میں نہیں ہے۔
تجزیہ کار اس بات پر منقسم ہیں کہ مرکزی بینک کل کیا کرے گا۔ پہلا اقدام، سب سے کم متنازعہ، یہ ہو سکتا ہے کہ سابقہ بانڈ کی خریداریوں سے پیدا ہونے والی لیکویڈیٹی کو جذب کرنا بند کر دیا جائے، جو انسداد بحران کے اقدامات کے حصے کے طور پر کی گئی تھی۔ جسے "نس بندی" کہا جاتا ہے اسے روکنے سے قیمتوں میں اضافے پر محدود اثر پڑے گا۔
ایک زیادہ اہم لیکن کم ممکنہ آپریشن - FT لکھتا ہے - مرکزی ری فنانسنگ کی شرح کو، جو فی الحال 0,25% پر ہے، کو 10 یا 15 بیسس پوائنٹس سے کم کرنا ہوگا۔ ایک ایسا اقدام جو مزید جارحانہ اقدامات کی راہ ہموار کر سکتا ہے۔
