2017 اٹلی میں سرمایہ کاری کی دنیا کے لیے کچھ اہمیت کا حامل نیا پن لے کر آیا: i پیر، کے لئے مخفف انفرادی بچت کے منصوبےجو کہ بجٹ قانون کی بدولت حقیقت بن گیا۔
PIRs اطالوی SMEs کے حصص اور بانڈز کی طرف سرمایہ کاری کرتا ہے، اور ان کو سبسکرائب کرنے والوں کو ٹیکس کا ایک اہم فائدہ پیش کرتا ہے - میں نے اس کے بارے میں بڑے پیمانے پر بات کی ہے۔ اس پوسٹ میں، جس کا میں حوالہ دیتا ہوں تاکہ آپ کو بور نہ کریں۔
یہاں میں ایک واضح اور براہ راست سوال کا جواب دینا چاہوں گا: دیگر "غیر PIR" سرمایہ کاری کے مقابلے PIR کس حد تک آسان ہیں؟
ٹیکس LIBIDO، قیاس آرائی LIBIDO اور پیر
PIRs "مالیاتی کنٹینرز" (باہمی سرمایہ کاری کے فنڈز، اثاثہ جات کا انتظام، سیکیورٹیز ڈوزیئرز، لائف انشورنس پالیسیاں) ہیں جو، بشرطیکہ کچھ شرائط پوری ہوں، گرانٹ سرمایہ کاری کی آمدنی پر کل ٹیکس چھوٹ خود اور سبسکرائبر کی موت کی صورت میں وراثتی ٹیکس سے۔ سرمایہ کاری سے منسلک اہم شرحوں پر آپ کی یادداشت کو تازہ کرنے کے قابل ہے: خودمختار ریاستوں کے جاری کردہ سرکاری بانڈز (جو وائٹ لسٹ میں شامل ہیں) پر 12,5% ٹیکس لگایا جاتا ہے، ضمنی پنشن اسکیمیں (جیسے پنشن فنڈز) کی شرح سے مشروط ہیں۔ 20%، جبکہ دیگر غیر PIR مالیاتی آلات (مثال کے طور پر کرنٹ اکاؤنٹس، ڈپازٹ اکاؤنٹس، میوچل فنڈز، ETFs، شیئرز، بانڈز) 26% کی شرح سے مشروط ہیں۔
دوسری طرف، PIRs پر 0% کی شرح لاگو ہوتی ہے۔. مختصر میں، کوئی ٹیکس نہیں. یہ حقیقت، ایس ایم ای سیکیورٹیز میں سرمایہ کاری کی خصوصیت کے ساتھ، شاید افسانوی اطالوی فضیلت کا اظہار، اجزاء کا ایک کاک ٹیل اتنا طاقتور بناتا ہے کہ اوسطاً اطالوی سیور اس کے سر کو گھما سکے۔ درحقیقت، پی آئی آر دو انتہائی حساس نکات کی طرف اشارہ کرتے ہیں: پہلا، ٹیکسوں سے بچنا اور دوسرا، اعلیٰ کارکردگی کا حصول۔ یعنی "مالی لیبیڈو" اور "لبیڈو سپیکولانڈی" ایک شاندار اور خطرناک کنولیشن میں۔
اس طرح، عقلی اور غیر ہارمونل سرمایہ کاری کے انتخاب میں آپ کی مدد کرنے کے لیے، میں نے ممکنہ متبادلات کے مقابلے میں PIRs کی سہولت کے پروفائل کی جانچ پڑتال کی ہے۔
پیر بمقابلہ غیر پیر
اگر آپ کے پاس سرمایہ کاری کے لیے بچت ہے تو اس بات کا قوی امکان ہے کہ کوئی جرات مند سیلز مین آکر آپ کی ناک کے نیچے PIRs کی انتہائی مالی اور مالی سہولت کو لہرا دے گا۔ کسی بھی چیز کو معمولی نہ سمجھیں بلکہ عقل سے کام لیں۔ آئیے ملک کے خطرے کے مسئلے کو ایک لمحے کے لیے ایک طرف چھوڑ دیتے ہیں (PIRs کی تعریف کے لحاظ سے اٹلی کے خطرے کے لیے ایک مضبوط نمائش ہوتی ہے)، اور تصور کریں کہ PIR خطرے کے لحاظ سے متوازن اور مناسب طور پر متنوع اثاثوں کی تقسیم کا حصہ ہے۔ سب سے پہلے کمیشن کے معاملے کی تحقیقات ہونی چاہیے۔
یعنی: چونکہ PIR ٹیکس سے پاک ہیں، اس لیے مسابقتی سرمایہ کاری کے مقابلے میں PIR کس کمیشن لیول (TER) تک آسان ہے؟ مندرجہ ذیل گراف اس جائز سوال کا جواب دیتا ہے۔
متغیرات میں شامل ہیں:
- PIR کے کمیشن (تھوڑا سا آسان بنانا، TER)؛
- فرضی متبادل کے کمیشن؛
- سرمایہ کاری کی مجموعی کارکردگی، یعنی قبل از ٹیکس، (جسے ہم صرف ٹیکسوں اور کمیشنوں پر توجہ مرکوز کرنے کے لیے یکساں تصور کریں گے)۔
افقی محور پر، فرضی PIR اور دیگر سرمایہ کاری کے کمیشن کے درمیان فرق تلاش کریں۔ اس طرح، جب نمبر منفی ہے تو اس کا مطلب ہے کہ PIR فیس دوسری سرمایہ کاری کے مقابلے میں کم ہے، اور اس کے برعکس جب، دائیں طرف جاتے ہیں، تو یہ مثبت ہو جاتا ہے۔ عمودی محور پر فرضی PIR اور متبادل کے درمیان خالص کارکردگی کا فرق ہے: اگر قدر مثبت ہے، تو اس کا مطلب ہے کہ PIR جیت گیا؛ اس کے برعکس اگر یہ منفی ہے۔
دو لائنیں ہیں: ایک فرضی سالانہ پیداوار (مجموعی، یعنی قبل از ٹیکس) 5% کے لیے اور دوسری 10% کی پیداوار کے مطابق۔ سہولت پروفائل درحقیقت مجموعی کارکردگی پر منحصر ہے۔ وجہ بدیہی ہے: ٹیکس کی شرح آمدنی پر لاگو ہوتی ہے، لہذا یہ جتنی زیادہ ہوگی، PIR سے وابستہ ٹیکس کی بچت اتنی ہی زیادہ ہوگی، اور PIR اتنا ہی آسان ہوگا۔
آئیے ایک ساتھ گراف کو پڑھیں۔
واپسی کی دونوں سطحوں کے لیے، لکیریں نیچے کی طرف ڈھلوان ہیں: اس کا مطلب ہے کہ فرضی متبادل کے مقابلے میں PIR کمیشن جتنا زیادہ ہوگا، PIR کی اضافی کارکردگی اتنی ہی کم ہوگی (یقیناً اسی مجموعی واپسی کے ساتھ) . بالکل واضح۔ لیکن PIR کا متبادل کب بہتر ہوتا ہے؟ اس کو سمجھنے کے لیے ضروری ہے کہ اس نقطہ کی نشاندہی کی جائے جس پر ہر لائن افقی محور پر آپس میں ملتی ہے، اور پھر پڑھیں کہ یہ کس کمیشن فرق سے مطابقت رکھتا ہے[1]۔ آئیے ایک دو مثالیں دیکھتے ہیں:
- 5% کی مجموعی واپسی کے ساتھ، اگر PIR کا کمیشن 2,5% ہے تو یہ ضروری ہے کہ متبادل کے پاس PIR سے سستا ہونے کے لیے تقریباً 1% کم کمیشن ہو۔ اگر PIR کی فیس 1,5% تک گر جاتی ہے، "PIR کو شکست دینے" کے لیے، غیر PIR کی فیس 0,30% ہونی چاہیے۔
- 10% کی مجموعی واپسی کے ساتھ، PIR کا فائدہ بڑھتا ہے، اور PIR کمیشن متبادل سے تقریباً 2% زیادہ ہو سکتا ہے اور پھر بھی سستا ہو سکتا ہے۔ یعنی، PIR کمیشن 3,1% (زیادہ) کے برابر ہونے کے باوجود، سہولت باقی رہتی ہے چاہے متبادل کے پاس 1% کمیشن ہو۔ اگر PIR کمیشن 2% ہے، 10% کی مجموعی واپسی کے ساتھ PIR عملی طور پر ناقابل شکست ہے۔
یہ کہے بغیر کہ، PIR کی منفی کارکردگی کی صورت میں، ٹیکس کا کوئی فائدہ نہیں ہے، کیونکہ ٹیکس آمدنی پر ادا کیا جاتا ہے۔ مختصراً، PIRs کے پاس معروضی طور پر سہولت کا اچھا مارجن ہوتا ہے۔ لیکن یہ بھی واضح ہے کہ اگر وہ آپ سے PIR کے لیے stratospheric کمیشن مانگتے ہیں تو آپ کو سوچ سمجھ کر حساب کرنا ہوگا. نیز اس لیے کہ یہ کسی بھی طرح سے یقینی نہیں ہے کہ دو ممکنہ متبادلوں کی مجموعی کارکردگی ایک جیسی ہے۔
اس مقام پر، یہ کہنا مشکل ہے کہ اطالوی مالیاتی منڈی (جس پر RIPs توجہ مرکوز کرتے ہیں) یا دیگر مارکیٹوں کے مستقبل میں کیا امکانات ہیں۔ تاہم، جس چیز کا ہم تجزیہ کر سکتے ہیں وہ تاریخی اعداد و شمار ہیں، اور زیادہ واضح طور پر حقیقی پیداوار (یعنی افراط زر کے کٹاؤ کے اثر کے لیے درست کیا گیا) - درج ذیل گراف دیکھیں - مختلف ادوار میں، یہ سب شماریاتی نقطہ نظر سے بہت اہم ہیں۔
تاریخ ہمیں بتاتی ہے کہ، جب کہ اطالوی بانڈ مارکیٹ نے باقی دنیا کے مطابق مجموعی طور پر حقیقی منافع حاصل کیا ہے، اطالوی اسٹاک ایکسچینج فیصلہ کن طور پر زیادہ مایوس کن رہی ہے۔ یہ کسی بھی طرح سے مستقبل کا معاملہ نہیں ہے (اگرچہ مجھے شبہ ہے کہ اٹلی میں ایکویٹی کی کارکردگی ملک کے بنیادی اصولوں کے مطابق ہے – لیکن، میں دہراتا ہوں، یہ صرف ایک مایوس کن شک ہے)۔ اس کے علاوہ، قریب سے معائنہ کرنے پر، اطالوی اسٹاک مارکیٹ نہ صرف FTSE MIB انڈیکس ہے، جو ڈرامائی طور پر ہمارے تباہ شدہ بینکنگ سسٹم پر منحصر ہے، بلکہ دیگر طبقات, مختلف اور دلچسپ، صنعتی زمین کی تزئین سے متعلق.
تاہم، حقیقت یہ ہے کہ، PIR میں سرمایہ کاری کرنے سے پہلے، یہ یقینی بنانا ضروری ہے کہ اسے تجویز کرنے والوں کی انتظامی صلاحیتیں اچھی طرح سے قائم ہیں، اور اس وجہ سے ان کی کارکردگی کے مثبت امکانات ہیں۔ بولی مت بنو، اپنے دماغ کو "مالی لیبیڈو" اور "لبیڈو قیاس آرائیوں" کے بادل نہ ہونے دو...
