یورو زون کی معیشت کا اعتماد بڑھ رہا ہے، خاص طور پر جرمن محاذ پر، "افراط زر کے عنصر" کے ساتھ جس نے زیادہ تر اقتصادی آپریٹرز کو بے گھر کر دیا تھا۔ سود کی شرح میں اضافے کے پہلے دور کے اثرات آنے والے مہینوں میں متوقع ہیں: جیروم پاول کا فیڈرل ریزرو شروع ہوگا۔ اتفاق سے امریکہ میں مہنگائی 39 سال کی بلند ترین سطح پر ہے۔ مالیاتی منڈیوں میں اگلی پیش رفت پر نظر رکھنے کے لیے، "ریاستوں میں آگے کی شرح سود اور فیڈ کی بیلنس شیٹ میں کمی کے وقت اور رفتار" پر نظر رکھنا ضروری ہو گا، نورڈیا اثاثہ کے سینئر میکرو اسٹریٹجسٹ سیبسٹین گیلی کا مشاہدہ۔ مینجمنٹ، عالمی سطح پر سرمایہ کاری کے سب سے بڑے فنڈز میں سے ایک۔
ہم کس قسم کی افراط زر کا سامنا کر رہے ہیں، عارضی یا مستقل؟
"ہم توقع کرتے ہیں کہ افراط زر بنیادی طور پر یورپ میں عارضی ہوگا۔ ریاستہائے متحدہ میں تھوڑا کم، کیونکہ معیشت بہت گرم ہے اور فیڈ، جیسا کہ وہ کہتے ہیں، پہلے ہی "وکر کے پیچھے" ہے۔
کیا یوروپی سیاست مہنگائی کو کنٹرول کرنے اور سود کی شرح کی موافقت کی پالیسیوں کو برقرار رکھنے کے درمیان ایک متوازن مالیاتی رجحان برقرار رکھنے کے قابل ہو جائے گی؟
"ایسی گرم معیشت کا انتظام کرنا جب کہ رئیل اسٹیٹ مہنگی ہے، افراط زر زیادہ ہے اور پیسہ بہت زیادہ ہے ایک معروضی طور پر پیچیدہ کام ہے۔ اگر ECB کو امید ہے کہ اجرت کی افراط زر سے بچنے کے لیے تھوڑی سختی کافی ہے، تو مکان کی قیمتیں اور بھی غیر مستحکم ہو سکتی ہیں۔ دوسری طرف، اگر مانیٹری پالیسی کو ضرورت سے زیادہ سخت کیا جائے گا، تو معیشت کی تیزی سے سست روی کا خطرہ ہوگا۔"
آپ کو کیا اندازہ ہے؟
"ممکنہ طور پر اس کا حل اگلے چند سالوں میں شرح سود میں سست اضافہ ہو گا، جبکہ مخصوص اقتصادی پالیسی کی حکمت عملیوں کے ذریعے ہاؤسنگ مارکیٹ کو قرض دینے کی لاگت کو بڑھانا ہے۔"
ریٹ میں اضافے کے قریب آتے ہی ایکویٹی مارکیٹس کا کیا ہوگا؟
اگر کمپنیوں کی آمدنی میں تیزی سے اضافہ ہوتا ہے تو افراط زر ایکویٹی سیکٹر میں مدد کرتا ہے۔ یہ بنیادی طور پر صارفین کی اجرت پر منحصر ہے۔ یوروپ بھی بہتر کارکردگی کا مظاہرہ کرنا شروع کردے گا، جیسا کہ چینی ٹیک سیکٹر ہوگا۔ یہاں تک کہ شمالی امریکہ کی ایکوئٹیز، وقفے کے بعد، اب اچھی کارکردگی کا مظاہرہ کر رہی ہیں۔ ایک مستقل شک کی نمائندگی ٹکنالوجی کے شعبے کے ذریعہ کی جاتی ہے جو شاید ضرورت سے زیادہ امید پرستی کی وجہ سے ہے۔"
مالیاتی منڈیوں کے استحکام کے لیے، آپ کن بڑے جغرافیائی سیاسی واقعات پر گہری نظر رکھتے ہیں؟
"بنیادی تشویش وسط مدتی انتخابات سے قبل امریکہ اور چین کے درمیان تجارتی تنازعہ میں اضافہ ہے۔ یہ ریپبلکن کی فتح کا دروازہ کھول سکتے ہیں، جس کا مطلب ریاستہائے متحدہ میں مالیاتی سکڑاؤ ہوگا۔
اس معاشی مرحلے میں آپ کو امریکہ اور یورپ کے درمیان نقطہ نظر میں کیا فرق نظر آتا ہے؟
"مانیٹری پالیسی میں سختی کا انتخاب عام طور پر اس وقت کیا جاتا ہے جب گھرانوں کو اجرت میں نمایاں اضافہ کا احساس ہونا شروع ہو جاتا ہے۔ یورو زون، امریکہ کے برعکس، اب بھی بلند افراط زر کے معاملے میں بہت حساس ہے۔ امریکہ میں جو کچھ ہو رہا ہے اس کے مقابلے میں ECB کی خصوصیت سبز معیشت کی طرف بڑھتی ہوئی توجہ ہے»۔
وبائی مرض نے مغربی حکومت کے قرض کو بڑھا دیا ہے۔ کب تک پائیداری کا مسئلہ نہیں رہے گا؟
"ہمیں کارپوریٹ سیکٹر، صارفین کی دنیا اور حکومتی جہت میں قرضوں کے پہاڑ کا سامنا ہے۔ پبلک سیکٹر کا قرض قابل انتظام ہے بشرطیکہ پیداوار میں اضافہ کرنے والی اصلاحات نافذ کی جائیں اور ESG لاگت کے انضمام کی وجہ سے افراط زر زیادہ نہ بڑھے۔ ایک اور عنصر بچت کی سطح ہے، جس کو بلند رہنا چاہیے: یہ یورپ میں کوئی مسئلہ نہیں ہے، لیکن یہ امریکہ میں ہے۔ ایک اور بڑا مسئلہ گھریلو قرضہ ہے جو تیزی سے مہنگی ہاؤسنگ مارکیٹ میں داخل ہونے کے لیے جمع ہو گیا ہے۔ آگے دیکھتے ہوئے، یہ صارفین کے کریڈٹ بحران کا باعث بن سکتا ہے۔
خاص طور پر، کیا یورپ میں قرض کی کوئی ایسی حرکیات ہیں جن کا مقدر نازک بننا ہے؟
"نہیں، یورپ میں قرض کی پروفائلز بہت قابل انتظام لگتی ہیں۔ اٹلی میں بھی، اور یونان میں بھی مختلف اہمیت اور جہتوں کے تناظر میں۔ کیونکہ شرح نمو ایک معقول رفتار سے جاری رہنی چاہیے۔ تاہم، اصلاحات پر عمل درآمد کی کمی، بنیادی طور پر جن کی پیداواری صلاحیت میں اضافہ، ایک طویل مدتی مسئلہ ہو سکتا ہے۔
