جلد یا بدیر ایسا ہونا ہی تھا کہ سپر فاسٹ اسٹاک ٹریڈنگ کے لیے الگورتھم - HFT، ہائیٹ فریکوئنسی ٹریڈنگ - کو وال سٹریٹ: منی مونسٹر پر ایک سنسنی خیز فلم کے سیٹ میں نظر آنے کا اعزاز بھی حاصل ہوگا۔ فلم دیکھ کر (کافی خوشگوار، لیکن غیر معمولی معیار کی نہیں) نے مجھے ایک دلچسپ بحث کی یاد دلائی جو نوے کی دہائی کے وسط میں ہوئی تھی۔ ایک بحث جو پھر سرمائے کی بین الاقوامی ہائیٹ موبلٹی اور مالیاتی پالیسی کو منظم کرنے کے ذمہ دار قومی حکام کے کاموں سے متعلق تھی، تاکہ تیزی سے گلوبلائز ہونے والی معیشت کے تناظر میں شرح مبادلہ کو مستحکم رکھا جا سکے۔
میں آج اس کا تذکرہ کرتا ہوں کیونکہ اس وقت کی بحث اس بات پر بھی تھی کہ کیا اور کیسے بین الاقوامی سرمائے کی نقل و حرکت میں "ریت ڈالنا" ہے، جو کہ تکنیکی اختراعات کی وجہ سے غیر معمولی طور پر تیز ہو گئی ہیں جو بین الاقوامی کیپٹل مارکیٹوں میں لین دین کی رفتار کے حق میں ہیں۔ (دیکھیں Barry Eichengreen, James Tobin and Charles Wyplosz, Two Cases for Sand in the Weels of International Finance, The Economic Journal, 1995, January, pp.162-172)۔
اس وقت بحث تبادلہ شرح کے اتار چڑھاؤ کو مستحکم کرنے کے موقع کے بارے میں تھی، آج یہ بحث کرنا مناسب ہوگا کہ کیا حصص کی قیمتوں کے اتار چڑھاؤ کو بھی اب مشہور HTF الگورتھم کی وجہ سے مستحکم کرنا مناسب ہے۔ الگورتھم جو مارکیٹ بنانے والے کے اعداد و شمار اور قیمتوں کو مستحکم کرنے کے اس کے کام کو فراموشی تک محدود کرتا ہے۔
Consob محض سمجھداری سے مشاہدہ کرتا ہے کہ "الگورتھمک ٹریڈنگ اور ہائی فریکوئنسی ٹریڈنگ (HFT) کی مسلسل ترقی تشویشناک ہے، ان منفی اثرات کی وجہ سے جو قیمتوں کی دریافت کے عمل اور روزانہ ایکویٹی ریٹرن کے اتار چڑھاؤ پر پیدا کر سکتے ہیں (...) یہ انفرادی سیکیورٹیز کی قیمتوں میں اتار چڑھاؤ اور مارکیٹوں کے مجموعی اتار چڑھاؤ میں اضافے کا خطرہ پیدا کر سکتا ہے (2015 رپورٹ، صفحہ 9-10)۔ بہت پریشان، Consob حصص کی قیمت بنانے کے عمل کی نگرانی کرنے کا ارادہ رکھتا ہے۔
منی مونسٹر کی بدولت HFT کا رجحان اور اس سے وابستہ خطرات اب سب کو معلوم ہیں اور نگرانی ہی ان کی تصدیق کر سکتی ہے۔ شاید ٹریڈنگ کی رفتار کو کم کرنے کے لیے HFT بنانے والے کمپیوٹرز کے گیئرز میں "ریت ڈالنا" زیادہ مناسب ہو گا، تاکہ ٹریڈر کو ٹریڈنگ کے مواقع کا اندازہ ہو سکے اور مارکیٹ بنانے والے کو دوبارہ کام دیا جائے۔ یا، کم از کم، ایسے پتلے اسٹاکس پر HFT کی اجازت نہ دیں جو ہمیشہ اسٹاک مارکیٹ کے اتار چڑھاؤ اور قیاس آرائی کرنے والوں کے لیے ایک شکار گاہ رہے ہیں۔
بالآخر، یہ وہ اقدامات ہیں جو 1936 کے جنرل تھیوری کے کینز سے متفق نہ ہونا ممکن بناتے ہیں: "عام طور پر اس بات پر اتفاق کیا جاتا ہے کہ جوئے بازی کے اڈوں کو، مفاد عامہ کے نام پر، ناقابل رسائی اور بہت مہنگا بنایا جانا چاہیے۔ اور یہ اسٹاک ایکسچینجز پر بھی لاگو ہوتا ہے۔
