نئے انتخابات کی تیاری میں، جس میں، بدقسمتی سے، وہ کہتے ہیں، ہمیں پورسیلم کے ساتھ دوبارہ ووٹ ڈالنے پر مجبور کیا جائے گا (اتفاق سے: اور انتخابی اصولوں میں تبدیلی کس کو کرنی تھی اگر وہ اکثریتی جماعت نہ ہو؟) سلویو برلسکونی نے دوسری پارٹی شروع کی۔ یہ کہنا کہ ہمیں واقعی پھیلاؤ کی پرواہ نہیں ہے۔
یہ واقعی اس طرح ہے؟ یقینی طور پر نہیں. کیا آپ ہلکے سے چھوڑ کر آگے بڑھ سکتے ہیں؟ وہ بھی نہیں۔ ہمیں یہ یاد کرکے واضح کرنے کی ضرورت ہے کہ کیا خطرہ ہے۔
ٹھیک ہے، جب یہ بہت چھوٹی جسمانی سطح سے تجاوز کر جاتا ہے، تو پھیلاؤ تین وجوہات کی بنا پر ایک سنگین مسئلہ ہے۔
سب سے پہلے، کیونکہ یہ سود کی قیمت کو بڑھاتا ہے اور عوامی قرضوں کی پائیداری کو حاصل کرنا مزید مشکل بنا دیتا ہے، جیسے جی ڈی پی کے سلسلے میں اسے مستحکم کریں۔
دوسرا، کیونکہ اطالوی عوامی قرضوں کی شرحوں میں اضافہ - اگر نظریہ کے لحاظ سے اس کا پھیلاؤ اس وقت بڑھتا ہے جب جرمن شرح سود اطالوی کے حوالے سے گرتی ہے، اور جب اطالوی شرح جرمن کے حوالے سے بڑھ جاتی ہے، درحقیقت یہ ہے دوسرا طریقہ کار رقص کی قیادت کرتا ہے - یہ پوری قومی معیشت کو متحرک کرتا ہے، گھریلو بچتوں، بینک بیلنس شیٹس اور باکسرز کی طرح کاروباری مسابقت کو متاثر کرتا ہے۔ جب بھی BTPs کی شرح بڑھتی ہے، خاندانوں کو اطالوی حکومت کے بانڈز میں ان کی سرمایہ کاری پر نقصان اٹھانا پڑتا ہے، کیونکہ ان کی قیمت گر جاتی ہے۔ ان سرمائے کے نقصانات کا ان بینکوں کے کھاتوں پر بھی بہت زیادہ اثر پڑتا ہے جنہوں نے ہمارے عوامی قرضوں کی بہت سی سیکیورٹیز کو سبسکرائب کیا ہے۔ مزید برآں، BTPs پر شرح میں اضافہ اس لاگت کو بھی بڑھاتا ہے جو اطالوی بینکوں کو ان کی تھوک مالی امداد کے لیے ادا کرنا پڑتا ہے۔ آخر کار، اطالوی کمپنیاں کریڈٹ کی لاگت میں اضافے کو دیکھتی ہیں اور جرمن کمپنیوں کے مقابلے میں مزید مسابقت کھو دیتی ہیں (سوچیں، جیسا کہ مارچیون نے کہا، صفر سود والے قرضے جن کی لاگت جرمن کار مینوفیکچررز کے لیے بہت کم ہے لیکن اطالوی کمپنیوں کے لیے بہت زیادہ ہے)۔
تیسرا اس لیے کہ ہم جرمنی کے ساتھ پھیلاؤ کے بارے میں بات کر رہے ہیں اور، ایک ہی کرنسی ہونے کی وجہ سے، ہمارے پاس ایک ہی مانیٹری پالیسی اور ایک ہی شرح تبادلہ ہے۔ اس نقطہ نظر سے، کچھ لوگوں کا مشاہدہ ہے کہ 1990 اور 1995 کے درمیان BTP-Bund پھیلاؤ اوسطاً 500 بنیادی پوائنٹس (یعنی 5%) تھا اور اٹلی بھی اسی طرح زندہ رہا۔ تاہم، وہ مبصرین یہ بتانا بھول جاتے ہیں کہ اس عرصے میں جرمن مارک کے مقابلے میں اطالوی لیرا کی شرح مبادلہ میں تقریباً 54% (یعنی اوسطاً 9% فی سال) کی کمی واقع ہوئی تھی، جس سے پیدا ہونے والے مسابقتی نقصان کی تلافی سے زیادہ سود اٹلی اور جرمنی کے مقابلے میں جرمانہ ہے۔ آج اس معاوضے کو جرمنی کے ساتھ یورو بانٹنے سے روک دیا گیا ہے۔
تو، مسٹر برلسکونی، یہ آگ سے کھیلنے کا وقت نہیں ہے، ورنہ آپ کو اطالویوں کا مذاق اڑانے کا تاثر ملے گا۔ بڑھتا ہوا پھیلاؤ ہمیں غریب کر دیتا ہے اور آپ کو گلی کے آدمی سے بہتر معلوم ہونا چاہیے۔ اس معاملے کی چاپلوسی کرکے کارڈز کو الجھانے کی کوشش کرنا اس کے لیے غیر اخلاقی ہے۔
جب تک ہم اس پر ہیں، یہ دیکھا جا سکتا ہے کہ یورپ میں بہت سے لوگوں کو خدشہ ہے کہ ان کی دوبارہ نامزدگی عدم استحکام کا باعث ہے۔ خاص طور پر، ہسپانوی باشندوں نے حالیہ دنوں میں شکایت کی ہے، اس ڈر سے کہ اطالوی عدم استحکام انہیں گھسیٹ لے گا۔ یاد رہے کہ اٹلی اور سپین کے درمیان جرمنی کے خلاف اسپریڈز میں رن اپ تھا۔ اگر 2011 کے موسم گرما تک اسپین آگے تھا تو پچھلے سال کے موسم خزاں میں اٹلی نے مذموم بالادستی حاصل کی: یاد رہے کہ برلسکونی کا وزیر اعظم کے عہدے سے استعفیٰ اور نومبر کے پہلے دس دنوں میں مونٹی حکومت کا اقتدار سنبھالنا صرف اقدام پر منحصر تھا۔ اس سے منڈیوں کا اعتماد بحال کرنے میں مونٹی حکومت کی شراکت کو شکل 1 میں واضح طور پر دیکھا جا سکتا ہے۔ یہ ظاہر کرتا ہے کہ مارچ کے اوائل سے اطالوی پھیلاؤ ہسپانوی سے نیچے آ گیا ہے اور تب سے مسلسل نیچے ہی ہے۔ اکتوبر کے آخر میں، اسپین کا پھیلاؤ اٹلی کے 64 بی پی ایس سے بڑھ گیا۔
گزشتہ ہفتے برلسکونی کی دوبارہ نامزدگی کے اعلان کے ساتھ کیا ہوا؟ یہ اعلان جمعرات 6 دسمبر کو ہوا ہے۔ 5 دسمبر کو، سپین-اٹلی کا فرق تقریباً 90 bp ہے۔ اگلے دنوں میں، دونوں اسپریڈز بڑھے – خاص طور پر پیر 10 تاریخ کو، جب ان میں تقریباً 30 بی پی ایس کا اضافہ ہوا – اور مارکیٹ کے اختتام پر، یہ فرق کم ہو کر 75 بی پی ایس تک پہنچ گیا۔ اس سے بھی زیادہ دلچسپ دو اسپریڈز کی انٹرا ڈے ڈائنامکس کا مشاہدہ کرنا ہے۔ خاص طور پر، پھیلاؤ میں اضافے کے تین مراحل کی نشاندہی کی جا سکتی ہے: پہلا جمعرات 6 کو دو عمودی سرخ لکیروں کے درمیان بند ہے۔ دوسرا جمعہ 7 دو نیلی لکیروں کے درمیان ایک ہے۔ تیسرا پیر 10 دو سبز لائنوں کے درمیان ہے۔ ٹھیک ہے، جیسا کہ ننگی آنکھ سے بھی دیکھا جا سکتا ہے، تینوں صورتوں میں یہ اطالوی پھیلاؤ ہے جو پہلے اٹھتا ہے اور ایسا لگتا ہے کہ ہسپانوی کو اپنے پیچھے گھسیٹتا ہے۔ اس لیے ایسا لگتا ہے کہ ہسپانوی خوف کسی حد تک جائز ہیں۔
مسٹر برلسکونی، ابھی بھی وقت ہے، دوبارہ سوچیں! مجھے شک ہے کہ آپ کے مشیروں کی عدالت آپ کو اس کورس کے خطرات کی نمائندگی کرتی ہے جو آپ لے رہے ہیں۔ تاہم، میں آپ کو بتا سکتا ہوں کہ گزشتہ روز گھر کے قریب واقع ریسٹورنٹ میں ویٹر اور سرائے کیپر ایک دوسرے سے نامزدگیوں کے بارے میں مذاق کر رہے تھے، جو ان سے منسوب ہیں، جیٹ سیٹ کی شخصیات کے بارے میں، اس بات کا مذاق اڑایا جا رہا تھا کہ شاید وہ بھی نامزدگی کر لے۔ Qui، Quo اور Qua. میں ڈونلڈ بتھ کی رائے نہیں جانتا، لیکن میں نے سرائے کے مالک کو دھیمی آواز میں کہتے سنا: اس بار ہمیں بے وقوف نہیں بنایا جائے گا۔ پھیلاؤ کے لیے بھی یاد رکھیں کہ سرائے کے بغیر حساب نہ کریں۔
