"تاریخ خود کو دہراتی ہے۔ بدقسمتی سے…". میلان میں کیروس پارٹنرز کنونشن کے مہمان نوبل انعام یافتہ رابرٹ جے شلر جب بلبلوں اور کساد بازاری کے بارے میں بات کرتے ہیں تو مسکراتے ہیں ("ہمارے پاس یہ 2000 میں تھا، پھر سات سال بعد، 2007 میں۔ اب مزید سات سال گزر چکے ہیں" ) لیکن وہ اس حقیقت کو نہیں چھپاتا کہ اسٹاک اور بانڈ مارکیٹ دونوں میں قیمتوں کی حرکیات اسے ایک خاص احتیاط کے ساتھ متاثر کرتی ہیں۔
"قیمتیں بہت زیادہ ہیں، میں نے پہلے بھی یہ متحرک دیکھا ہے اور یہ مجھے پریشان کرتا ہے۔ یہ کوئی پیشین گوئی نہیں، موجودہ حالت کب تک چل سکتی ہے کون جانے۔ لیکن امریکہ میں، معاشی بحالی کے باوجود، ایک خاص گھبراہٹ کا راج ہے: شرح سود، جو کہ بہت کم ہے، "سرمایہ کاری کی جبلت فطرت" کو متاثر کرتی ہے اور بازاروں کی حیوانی روحوں کو نقصان پہنچاتی ہے۔ کم سود کی شرح. دریں اثنا، مارکیٹ کے اشارے ایک خاص احتیاط کا مشورہ دیتے ہیں، یہاں تک کہ اگر 26 پر کیپ جوش و خروش کے سالوں میں پہنچی ہوئی سطح (43 تک) سے نیچے ہے۔
ایک غیر معمولی صورتحال، ایک طرح کی نئی معمول کی تحقیقات جس کی Yale پروفیسر نے XNUMX کی دہائی میں شناخت کرنے والے پہلے شخص تھے، "غیر معقول جوش" (اس کے بہترین فروخت کنندہ کا عنوان) جو اسٹاک مارکیٹ کی دوڑ میں پیچھے تھا۔ یہ کوئی اتفاق نہیں ہے کہ میلان میں پیش کی گئی رپورٹ کا عنوان تھا: "آج کی مارکیٹوں کے بارے میں کیا غیر معمولی ہے"، یا کم شرح سود کی وجہ سے ایسی دنیا میں کیسے آگے بڑھنا ہے جو مواقع کی تلاش کو متاثر کرتی ہے۔
یہ ان مطالعات کی تازہ ترین پیشرفت ہے جسے شیلر نے مارکیٹوں کی حرکیات کو سمجھنے کے لیے وقف کیا ہے، جس کا اختتام قیمت کی فہرستوں (آج اوپر کی طرف بڑھ رہا ہے) اور رئیل اسٹیٹ مارکیٹ کے رجحان کو سمجھنے کے لیے وقف کردہ ماڈلز پر ہوتا ہے۔ ایک اسکالر کے ذریعہ تیار کردہ ریاضی کے ماڈل جو مکینیکل اور تکنیکی حل پر اعتماد نہیں کرتا ہے۔
"میرے تعلیمی ساتھی - وہ بتاتے ہیں - مارکیٹ کی کارکردگی کے نظریہ کی قدر کو زیادہ سمجھتے ہیں۔ حقیقت میں، کوئی کامل بازار نہیں ہے۔" نفسیات سرمایہ کاروں کے انتخاب اور مارکیٹوں کی سمت کو متاثر کرتی ہے، اس کے نتیجے میں پیچیدہ تعاملات کا نتیجہ ہوتا ہے جو وقت کے ساتھ ساتھ پیدا ہوتے ہیں: 2000 کے بلبلے نے اسٹاک مارکیٹوں کو دھکیل دیا، لیکن پھر وہی کرنٹ ریل اسٹیٹ کے بلبلے کا سبب بنا۔ اور اسی طرح.
اور آج؟ صورتحال، بہت سے طریقوں سے، تسلی بخش معلوم ہوتی ہے۔ امریکی معیشت مکمل بحالی میں ہے اور مارکیٹس، قوانین میں اصلاحات کے بعد، بہتر ضمانتیں پیش کرتی ہیں۔ مقداری نرمی کے بعد، یورپ تنزلی کے خلاف اپنی جنگ کا سامنا کر سکتا ہے اور جیت سکتا ہے۔ اور نہ ہی فیڈ کے درمیان مختلف واقفیت ہے، جس میں شرحوں میں اضافہ کرنا پڑے گا (بعد میں جلد سے بہتر)، اور ECB پریشان کن ہے۔ "گزشتہ سال کے اعلانات کے باوجود، امریکی شرحیں بہت کم سطح پر آ گئی ہیں۔ اور پھر ایک مضبوط یورپ سب کے لیے فائدہ مند ہے۔
لیکن جو چیز صورتحال کو پیچیدہ بناتی ہے وہ ہے "عدم مساوات کا بڑھنا، جو اب ایک حقیقت ہے جو امریکی معاشرے کے لیے ایک مرکزی مسئلہ ہے" جو سرمایہ کاری کی حرکیات میں ظاہر ہو رہی ہے، جو مارکیٹوں پر فوری اثرات سے کہیں زیادہ ہے۔ "کچھ سوچتے ہیں کہ صرف وہی خطرہ ہے جس کی ہم اسٹاک مارکیٹ میں پیمائش کرتے ہیں۔ اس کے بارے میں بھول جاؤ: بہت سے دوسرے ہیں. کچھ بڑا ہونے والا ہے، میں نہیں جانتا کہ کیا ہوگا اور میں نہیں جانتا کہ یہ کب ہوگا، لیکن یہ معاشرے کے لیے انقلابی ہوگا۔ ہمیں بہت زیادہ غیر یقینی صورتحال کا سامنا ہے۔" "عدم مساوات ہمیشہ سے رہی ہے، لیکن حالیہ برسوں میں ان میں خطرناک حد تک اضافہ ہوا ہے"۔
جس کا عالم ٹھوس جوابات دینے کی کوشش کرتا ہے۔ یہ اس کا خیال ہے کہ زندگی کی بیمہ کے لازمی معیار کا، جو فرد کو ملازمت کے نقصان یا سنگین مالیاتی دھچکے سے وابستہ خطرات سے بچاتا ہے۔
خلاصہ یہ ہے کہ 2015 کی دنیا ماضی کے مقابلے میں ایک صحت مند جگہ دکھائی دیتی ہے۔ لیکن جن بلبلوں نے 1 فیصد آبادی کو افزودہ کیا ہے وہ پریشان کن ضمنی اثرات کا باعث بن رہے ہیں جنہیں وقت پر ناکارہ بنا دیا جانا چاہیے۔ ایک مشکل مشن جو سب سے بڑھ کر باراک اوباما کے جانشین کے کندھوں پر آئے گا۔ لیکن یہ کون ہوگا؟ "میں اپنے پسندیدہ امیدوار کی نشاندہی کر سکتا ہوں: مارکو روبیو، سبز مسائل کے لیے سب سے زیادہ حساس"۔ اور اس سے کوئی فرق نہیں پڑتا ہے کہ فلوریڈا سے تعلق رکھنے والا ریپبلکن روبیو ایک بیرونی شخص سے تھوڑا زیادہ ہے۔
