ذہانت چند برش اسٹروک یا مٹھی بھر الفاظ کے ساتھ ایک تصور، ایک خیال، ایک احساس کی خاکہ نگاری پر مشتمل ہے جس کی وضاحت کرنا بصورت دیگر بہت پیچیدہ ہو گا: Il Sabato del Villaggio میں Leopardi تقریباً بصری طور پر اس کی خوش کن توقع کو عملی جامہ پہنانے میں کامیاب ہو گیا جو یہاں سے آیا ہے۔ دیہی علاقوں" عید کے دن کے لئے؛ یہاں تک کہ پچھلے چھ مہینوں میں بازاروں کے بے فکر رش کو بھی چوک میں بچوں کے "خوشگوار شور" کی تصویر کا استعمال کرتے ہوئے بہت موثر انداز میں بتایا جا سکتا ہے۔ یہ (ہفتہ) درحقیقت "سات کا سب سے خوش آئند دن ہے، امید اور خوشی سے بھرا ہوا"۔ اور ہم نے جنوری میں مارکیٹوں کے زوردار اضافے میں کتنی امید اور خوشی دیکھی، اس بات کا یقین ہے کہ ہفتہ ہمیشہ کے لیے اور تقریباً اس خوف کے ساتھ رہے گا کہ عظیم جشن میں مناسب طور پر شرکت نہ کر سکے گا (FOMO، غائب ہونے کا خوف)۔
عالمی سطح پر ترقی مضبوط اور پائیدار ہے، مرکزی بینک بالآخر معمول پر آنے کی مدت کا انتظار کرنا شروع کر سکتے ہیں ("اس کے ساتھ سیپر اپنے آرام کے دن کے بارے میں سوچتا ہے")، پاول فیڈ کے لیے سوچ کے تسلسل کے ضامن کے طور پر پہنچے ہیں، یورپی بینک آخر کار طے پا گئے، کیپٹلائزڈ جیسا کہ وہ ماضی میں کبھی نہیں تھے اور وہ امید کرنا شروع کر رہے ہیں کہ وہ تیز منحنی خطوط کے ساتھ کچھ مارجن بھی بنائیں گے۔
آخر کار، تھوڑی سی مہنگائی بھی برسوں کے انتظار کے بعد واپس آتی دکھائی دے رہی ہے جس میں افراط زر کا تماشا بازاروں پر منڈلاتا رہا۔ یہاں تک کہ ٹرمپ، ایک سال کے بعد خود کو قیدی بنا کر، کنٹرول روم پر قبضہ کرنے کے لیے واپس آیا ہے اور ایک ٹویٹ اور دوسرے کے درمیان وہ ٹیکس اصلاحات کے ساتھ انتخابات کے بعد اپنی پہلی کامیابی گھر پہنچانے میں کامیاب ہو گیا ہے۔
اور پھر بھی، اب جب کہ آخرکار تمام ستارے ایک نہ ختم ہونے والی پارٹی کے لیے صف بندی کرتے نظر آتے ہیں، کسی کو یہ احساس ہوتا ہے کہ کسی نے پلگ کو بالکل کلائمیکس پر کھینچ لیا ہے۔
لامحالہ مایوسی اور بدگمانی کا ایک خاص احساس باقی رہتا ہے جیسے کہ "ہینگ اوور" جلدی سے واپس آنا مقصود ہے کیونکہ آج ویسے بھی اتوار ہے، سورج باہر چمک رہا ہے اور آپ آسانی سے تھوڑا سا آرام کر کے اپنی توانائی بحال کر سکتے ہیں: شاید ایسا نہ ہو۔ کیویار اور شیمپین سے بجلی پیدا کرنے والا اتوار، لیکن پھر بھی صوفے پر ایک باوقار دن، چپل، ایک اچھی کتاب اور شراب کا گلاس؛ شاید توقع سے تھوڑا کم بلبلے، لیکن پھر دوبارہ
دیمن اداسی اور بوریت
Recheran l'ore، اور استعمال شدہ محنت کی طرف ہر کوئی اپنی سوچ میں واپس آجائے گا۔
ظاہر ہے کہ ہم بھی اس سے مستثنیٰ نہیں ہیں، اور ہم سکون سے "استعمال شدہ مزدوری" کی طرف لوٹ رہے ہیں جو اس بات سے آگاہ ہے کہ سائیکل کا مرحلہ ابھی بھی سازگار ہے اور قیمت پر مواقع فراہم کرنے کے قابل ہے، تاہم، بڑھتے ہوئے اتار چڑھاؤ کے۔ اتار چڑھاؤ میں یہ اضافہ ہمیں کچھ ساختی معلوم ہوتا ہے جس سے ہمیں یہاں سے نمٹنا پڑے گا اور ظاہر ہے کہ مرکزی مرکزی بینکوں کی سست اور بتدریج "منتقلی" سے پیدا ہوتا ہے۔
نمایاں طور پر مختلف اوقات کے باوجود، درحقیقت یہ واضح ہوتا ہے کہ حالیہ مالیاتی تاریخ کے سب سے گہرے مالیاتی بحران کے بعد مارکیٹوں اور معیشت کو توازن تلاش کرنے کے لیے مرکزی بینکوں کے ذریعے قائم کیا گیا بڑا حفاظتی جال بتدریج واپس لیا جا رہا ہے۔ لامحالہ یہ عمل مارکیٹوں میں غیر یقینی صورتحال اور خوف پیدا کرتا ہے کہ ایک دہائی میں پہلی بار ان کے اپنے آلات پر چھوڑے جانے کا احساس ہوا ہے۔
بے چینی کا یہ احساس منڈیوں کے بدلے ہوئے ڈھانچے کی وجہ سے بڑھ جاتا ہے جس میں سرمایہ کاری کے بینک اور ہیج فنڈز اب اہم خطرہ مول لینے والے نہیں ہیں۔ پھر ایک ذاتی عنصر بھی ہے، جس کے لیے عالمی سطح پر تاجروں کی اکثریت شاندار اور ذہین تیس سال کی عمر کے لوگ ہیں جنہوں نے کبھی ریٹ بڑھتے نہیں دیکھے، جنہیں کبھی مہنگائی کی تکلیف کا پتہ نہیں چلا اور جنہوں نے خریداری کرکے پیشہ ورانہ ترقی کی ہے۔ ہر مارکیٹ ڈپ؛ سٹریٹجک مختص کرنے کے ذمہ داروں کے درمیان نسل کا فرق ہے، جن کی عمریں عموماً 40 سے 50 سال کے درمیان ہیں اور کم از کم چند مالیاتی بحرانوں سے گزر چکے ہیں اور اس کو برداشت کر چکے ہیں، اور جو لوگ، اس کے بجائے، آج تجارتی منزلوں کو آباد کرتے ہیں اور مالیاتی بحرانوں کو اس نے صرف سنیما میں دیکھا ہے۔
یہ فرق ان لوگوں کے درمیان شیزوفرینک رد عمل پیدا کر سکتا ہے جو اوپر سے نیچے مختص کرنے کے بارے میں زیادہ فکر مند ہیں اور جو دوسری طرف، کم روکنے والے بریکوں کے ساتھ، بلومبرگ ٹرمینلز کے پیچھے کھودی گئی خندقوں میں اپنے ہاتھوں کو روزانہ نیچے تک گندا کرتے ہیں۔ اس مرحلے میں، ان ڈھانچوں کو فائدہ ہوتا ہے جہاں مختص اور انتظامی عمل ایک دوسرے کے بہت قریب ہوتے ہیں شاید زیادہ پیچیدہ ڈھانچے کے مقابلے جہاں مختص کرنے والے اور کون لاگو کرتا ہے کے درمیان فاصلہ وسیع ہوتا ہے، خطرناک دو قطبی کے خطرے کے ساتھ۔
انہی وجوہات کی بناء پر اور تصور کو بڑھا چڑھا کر پیش کرتے ہوئے، تمام "آٹو پائلٹ" ڈھانچے، جو پچھلے 10 سالوں کے دوران کیلیبریٹڈ اور مارکیٹ میں آزمائے گئے ماڈلز پر بنائے گئے ہیں، ان کی فزیولوجیکل پرو سائکلیکل نوعیت کی وجہ سے بھی endogenous اتار چڑھاؤ کا عنصر بننے کا خطرہ ہے۔ ہر چیز کو پیچیدہ کرنے کے لیے، ہم نے صرف ریاستہائے متحدہ میں فرائض کے کانٹے دار مسئلے کو شامل کیا ہے اور، اٹلی میں، کم از کم پیچیدہ انتخابی نتیجہ ایک معمے کے ساتھ جس کو حل کرنا مشکل ہے۔
لیکن ہم یہ نہیں بھول سکتے کہ ہم مرکزی بینکوں کو پیچھے ہٹانے اور شرحوں میں اضافے کے بارے میں بات کر رہے ہیں کیونکہ ہم ایک مضبوط اور ہم آہنگ ترقی کے لمحے کا سامنا کر رہے ہیں، اس لیے، اوپر بیان کردہ تمام انتباہات اور پیچیدگیوں کا جال، مارکیٹ یقینی طور پر بہترین مواقع بھی پیش کر سکتی ہے۔ سب کچھ پہلے سے قائم اسکیموں سے پاک فعال انتظام کے تناظر میں؛ اس کے برعکس، اس قدر بڑی غیر یقینی صورتحال اور بڑی تبدیلیوں کے لمحے میں، ناگزیر طور پر نقل مکانی پیدا ہوتی ہے جس سے متحرک انتظام فائدہ اٹھا سکتا ہے۔
یہ بانڈ کی دنیا میں بھی سچ ہے جو پہلی نظر میں معاشی سائیکل کے اس مرحلے میں سب سے نازک طبقہ نظر آتا ہے۔ مارکیٹوں کی طرف سے درپیش نئے چیلنج کا مؤثر اور مؤثر طریقے سے مقابلہ کرنے کے قابل ہونے کے لیے "معاوضہ پارکنگ" کے خیال کو ترک کرتے ہوئے، بنیادی طور پر بانڈ کی دنیا میں نقطہ نظر کو تبدیل کرنا اور اس کی سخت منطق کو قبول کرنا ہے۔ سرمایہ کاری کی رہنمائی مکمل طور پر رسک ریٹرن بیلنس کے تجزیے سے ہوتی ہے، یہ ایک منطق ہے جو کہ طویل عرصے تک مقداری نرمی کے ذریعے ناقابل تردید بے ہوشی سے عبارت ہے۔ برسوں تک جاری رہنے والی ہائبرنیشن کے ٹارپور سے بیداری ظاہر ہے کہ اچانک اور تکلیف دہ ہو سکتی ہے، لیکن چونکہ یہ عمل ناگزیر لگتا ہے، اس لیے ہم بھی اسے مؤثر طریقے سے چلانے اور اس کا انتظام کرنے کی کوشش کر سکتے ہیں۔
°°°° Rocco Bove Kairos Partners میں فکسڈ انکم کا سربراہ ہے۔
