سب کچھ آسانی سے نہیں ہوا، لیکن آئیے مطمئن رہیں: بدترین سے گریز کیا گیا۔ تاہم، موسیقی کو تبدیل کرنے کا وقت آ گیا ہے. یہ مرکزی بینکوں کے کورس کی طرف سے جاری کردہ پیغام ہے، مجموعی طور پر 18، جس نے پورے ہفتے تمام عرض بلد پر کارکردگی کا مظاہرہ کیا۔ سمیت اردگان کے ترکی کی عجیب و غریب استثناء جو کہ جیسا کہ بیان کیا گیا ہے۔ فنانشل ٹائمز انقرہ یونیورسٹی کے پروفیسر رفعت گٹکائنک، "اگر یہ تکلیف نہ ہوتی جو وہ 84 ملین ترکوں کو دے رہے ہیں، تو اس دلچسپ اور دیوانہ وار اقتصادی تجربے کے لیے تعریف کی جانی چاہیے"۔ اب سوال یہ ہے کہ کیا ماہر معاشیات پہلے جیل میں جائیں گے یا سود کی شرح کم کرکے مہنگائی سے لڑنے کا دعویٰ کرنے والے سلطان کو نکال باہر کیا جائے گا۔
دوسرے گورنرز کے لیے دوا صرف سے جا سکتی ہے۔پیسے کی لاگت میں اضافہ، اس سے پہلے وبائی امراض کے اثرات کو کم کرنے کے لئے پچھلے دو سالوں میں استعمال کی جانے والی امداد میں کمی۔ ہم ان ممالک سے شروعات کریں گے جو سب سے زیادہ توانائی سے منسلک ہیں (دیکھیں ناروے) یا ڈالر کے اضافے کے لیے زیادہ حساس ہیں (دیکھیں میکسیکو)۔ اور یونائیٹڈ کنگڈم کی طرف سے، جو کسی بھی صورت میں، ایک معمولی +0,1% تک محدود ہو گا، نفسیاتی سطح پر اچھا اور ایگزیکٹو کی ساکھ کے بحران سے نمٹنے کے لیے زیادہ موثر ہے۔ اس کے بعد، موسم بہار میں، امریکی جنگی جہاز حرکت کرے گا، زیادہ تر سیٹلائٹس کو اپنے ساتھ گھسیٹ لے گا۔ آخر میں، یہ ECB کی باری ہوگی جو 2022 کے لیے خود کو بتدریج امداد کو کم کرنے تک محدود رکھے گا، اس امید پر کہ معاشی بحالی سے ہی عوامی قرضوں کے بڑھتے ہوئے اثرات کو کم کرنا ممکن ہو جائے گا۔
مہینوں تک یہ استدلال کرنے کے بعد ہچکچاہٹ سے اپنایا گیا ایک تھراپی کہ مہنگائی ایک "عبوری" رجحان سے زیادہ کچھ نہیں تھی جو وبائی امراض کی وجہ سے خرابی سے منسلک ایک غیر معمولی مرحلے کے بعد واپس آنا مقصود تھا۔ لیکن افسوس کہ حقیقت نے سیاست کی خواہشات پر عمل نہیں کیا۔ وائرس کی مختلف شکلوں اور مختلف رکاوٹوں کی بدولت جنہوں نے ترقی کو سست کر دیا ہے، قیمتیں چڑھنا شروع ہو گئی ہیں اور پیشین گوئیاں یکے بعد دیگرے غلط نکلیں: کووِڈ ابھی ختم نہیں ہوا ہے۔ چین اور امریکہ دونوں کے ساتھ ساتھ جرمن لوکوموٹیو میں ترقی آہستہ آہستہ سست پڑ گئی۔ قیمتیں دوگنی سفر کرتی ہیں، اگر زیادہ نہیں تو، پہلے سے اندازے سے زیادہ۔ دریں اثنا، شیئر مارکیٹ نے کم شرحوں کا فائدہ اٹھاتے ہوئے، افراط زر جاری رکھا اور بہترین کارپوریٹ منافع کی مدد سے انڈیکس کو سال کے آغاز میں کی گئی پیشن گوئی سے آگے بڑھنے دیا۔
اس لیے فیڈ کو مزید وضاحت کرنے کی ضرورت ہے۔ ایک متبادل حکمت عملی2022/24 کی تین سالہ مدت کے لیے ہر سال تین شرح میں اضافے کا ہتھیار لہراتے ہوئے لیکن مارکیٹوں میں ایک انتباہ کے ساتھ: اگر تھراپی بہت مضبوط ثابت ہوتی ہے تو ہم واپس جانے کے لیے تیار ہیں۔ بینکرز کے مطابق معیشت اب بھی اتنی نازک ہے کہ مختلف قسم کی بیساکھیوں کے بغیر اپنے طور پر آگے بڑھ سکے۔ عام طور پر، دنیا وبائی مرض سے نبردآزما ہے، جغرافیائی سیاسی تناؤ (لیڈ میں یوکرائنی گیس) سے جکڑ رہی ہے جو مختلف عرض بلد پر پھٹنے کا خطرہ ہے، یہ خود کو مہنگائی کے خلاف آخری جنگ کی عیش و آرام کی اجازت نہیں دے سکتی۔ احساس یہ ہے کہ ترقی میں دشواری کی پہلی علامت پر، اس وقت مہنگائی کی سطح کچھ بھی ہو، اضافے کے پروگرام میں خلل پڑ جائے گا۔ امریکہ میں جہاں فیڈ (فروری کے بعد سے نئے اور بھی زیادہ ڈوویش بینکرز کے ذریعہ پلٹا ہوا) ضرورت پڑنے پر اضافے کو ملتوی کرنے میں ہچکچاہٹ محسوس نہیں کرے گا، جیسا کہ ڈیموکریٹس کی خواہش ہے، فی الحال پیٹرول کی قیمت سے پریشان ہیں لیکن ضرورت پڑنے پر راستہ تبدیل کرنے کے لیے تیار ہیں۔ امریکہ میں بنائے گئے اس سے بھی زیادہ یورپ میں۔ بلاشبہ، فرینکفرٹ نے بھی 2022 میں اپنے افراط زر کے تخمینے میں اضافہ کیا ہے (پانچویں بار) لیکن ساتھ ہی اس بات کا اعادہ کیا کہ شرحیں صفر تک رہیں گی: ترجیح ترقی ہے، افراط زر نہیں۔
مارکیٹیں تیزی سے اس میں شامل ہوگئیں۔ جذبات "میں چاہوں گا لیکن جب تک میں کر سکتا ہوں مجھے نہیں معلوم" کے نام پر تھوڑا سا ڈگمگاتا ہے۔ فوری طور پر ٹیک اسٹاک کی سزا, برسوں سے بزدلانہ قیمت پر پیسے کے وافر انجیکشن لگانے کے عادی: ایپل نے کامیابیاں کھو دیں، اس سے بھی زیادہ ٹیسلا آف ایلون مسک، پچھلے سال کے گرجنے والے آدمی۔ Rivian، سال کا بجلی کا تازہ ترین شخص جس کی قیمت 93 بلین تھی، یہ اعلان کرنے کے بعد کہ یہ پہلے 9 ٹکڑوں کی پیداوار تک نہیں پہنچی ہے، 1.250% زمین پر چھوڑ دیتا ہے۔
اتنا ہی فصیح بینکنگ سیکٹر کا عروج، شرح سود کی وصولی سے فائدہ اٹھایا۔ نیس ڈیک کا زوال (جمعرات کی شام -2,50%) امریکی بینکوں کی بحالی (جمعرات کی شام +1,1%) سے مماثل تھا جس میں مرکزی بینکوں کی تازہ ترین مداخلتوں کے ذریعے نئے منظر نامے کی مکمل تصدیق کی گئی تھی۔ یورپ نے اس کی پیروی کی: یورپی بینک جمعرات کو 30,50% کے اضافے کے ساتھ بہترین سیکٹر بن گئے، جو کہ دوسرے بہترین سیکٹر کے +27% کے مقابلے میں۔
یہ ہو گا۔ 2022 کا اسکرپٹ? ماہرین نے آنے والے سال کے لیے اپنی آمدنی کی توقعات کو کافی حد تک کم کر دیا ہے: زیادہ تر -5-10% اور ایک مشکل توازن کے درمیان دوغلے پن کی پیش گوئی کرتے ہیں۔ تاہم، فریم ورک کے اندر، قیمتوں کی فہرستوں میں اچھے مواقع کی کمی نہیں ہونی چاہیے، خاص طور پر اگر بہت زیادہ نشان زدہ کمی سیفٹی نیٹ کو متحرک کرے گی جسے مرکزی بینک تقریباً حقیقی وقت میں دوبارہ فعال کر سکتے ہیں (جیسا کہ پاول اور کرسٹین لیگارڈ دونوں نے اشارہ کیا)۔ لیکن، تناظر میں، مشکل وقت آگے ہے. 2023 کے اوائل میں، مارکیٹیں مہنگائی کے زہریلے امتزاج کے بارے میں فکر مند ہونا شروع کر سکتی ہیں کہ مہنگائی بلند رہے گی، ترقی کی رفتار کم ہو جائے گی اور شرحیں بلند ہوں گی۔ یہ نرم لینڈنگ ہو سکتی ہے لیکن نامعلوم افراد کی کمی نہیں ہے۔ تاہم، ابھی اپنا سر لپیٹنا بیکار ہے: آئیے سانتا کی ریلی سے لطف اندوز ہوں، نوٹو کے بشپ کی رفتار جو اس کے وجود پر تنازعہ کرتے ہیں۔
