کیوں، 2009 کے مقابلے میں بے روزگاری کی شرح عملی طور پر نصف رہ گئی ہے اور مکمل ملازمت سے چند اعشاریہ دور ہے، کیا فیڈ تیزی سے جارحانہ اور توسیع پسند نظر آتا ہے؟ ECB، جرمنی میں مکمل ملازمت کے ساتھ اور جرمن رائے عامہ کی سخت نظروں کے ساتھ، سال کے اختتام کے لیے مقداری نرمی کی تیاری کیوں کر رہا ہے، ایسا اقدام جسے وہ حالیہ برسوں میں کبھی اپنانا نہیں چاہتا تھا؟ یہ آخری بحران کا سایہ نہیں ہے جو پالیسی سازوں کی نیندیں اڑا دیتا ہے، بلکہ اگلے بحران کا۔
یہاں ہم اس بات کا تجزیہ نہیں کرنا چاہتے کہ یہ خوف کتنا درست ہے یا غلط اور ہمیں یہ سمجھنے میں بھی دلچسپی نہیں کہ جو پالیسی اقدامات اس پر عمل پیرا ہیں اور آنے والے سالوں میں اس پر عمل کرتے رہیں گے، کیا وہ سب سے درست ردعمل ہے۔ ہم صرف ان کے سروں میں جانا چاہتے ہیں اور یہ سمجھنے کی کوشش کرتے ہیں کہ ان کی آنکھیں کیا دیکھتی ہیں اور اس کے نتیجے میں ان کے سر کیا سوچتے ہیں۔
آج بازار اپنے آپ کو دیکھتے ہیں، ایک دوسرے کو مبارکباد دیتے ہیں اور ایک دوسرے کو مبارکباد دیتے ہیں۔ حکومتیں، اپنی طرف سے، بحران کو ہمیشہ کے لیے بند کرنے کا اعلان کرنے کے لیے جلدی میں ہیں اور رجائیت پھیلا رہی ہیں۔ مرکزی بینکرز، اپنی تنہائی میں، بجائے اس کے کہ 2008-2009 کے بحران سے بھی زیادہ تباہ کن بحران کا امکان دیکھتے ہیں۔
وہ کون سے سمجھوتہ شدہ استثنیٰ ہیں جو پالیسی سازوں کو لگتا ہے کہ وہ دیکھتے ہیں کہ مارکیٹیں بھول چکی ہیں؟ وہ آبادیاتی، مایوس کن پیداوری، بہت زیادہ قرض کی سطح اور کم افراط زر ہیں۔
اگر سعودی عرب کے پاس تیل نہ ہوتا تو یہ بہت غریب ملک ہوتا۔ اگر امریکہ کے پاس غیر روایتی گیس اور تیل میں تیزی نہ ہوتی، تو یہ نعمت 2008 کے فوراً بعد کے برسوں میں واقع ہوتی، اس کی نمو، جو کہ بحران سے پہلے کے سالوں کے مقابلے میں اب کمزور ہے، اس سے بھی کم اور XNUMX لاکھ ملازمتیں (مقدر) دہائی کے آخر تک تین ہو جانا) غائب ہو جائے گا۔
انرجی بوم کو کم و بیش ایک مہینے میں ہونے کا فضل حاصل تھا، جب بیبی بومرز کی آبادی ریٹائرمنٹ کی طرف بڑھنے لگی اور ایک طرف لیبر مارکیٹ کے ڈیموگرافک پروفائل اور دوسری طرف سماجی تحفظ اور صحت کے اکاؤنٹس تیزی سے خراب ہونے لگے۔
اوباما انتظامیہ کو ماحولیاتی تحفظات کو ایک طرف رکھنے (کوئلے کے خلاف جنگ کی طرف موڑ دیا گیا، ریپبلکن ریاستوں میں نکالا گیا) اور آسمان سے گرنے والے جان بچانے والے کو گلے لگانے کے لیے تسلیم کیا جانا چاہیے۔ اگر ہم یورپی کی طرح مختلف طریقے سے انتخاب کرتے، تو ہمارے پاس تیل کی عالمی قیمت 10-20 ڈالر زیادہ ہوتی اور امریکی معیشت تیز رفتار عالمی رفتار کو آگے بڑھانے میں ناکام رہتی۔
جہاں تک پیداواری صلاحیت کا تعلق ہے، 2009-2010 میں، جب کمپنیوں نے لاکھوں کم کارکنوں کے ساتھ بحران سے پہلے وہ چیز تیار کرنا سیکھی جو وہ پیدا کر رہے تھے۔ ایک بار جب صورتحال مستحکم ہو گئی، تاہم، پیداواری صلاحیت، جو کہ سرمایہ کاری سے پروان نہیں چڑھ رہی، صفر کی طرف گر گئی۔
کم ترقی نے نوجوانوں کی ایک نسل کو اپنے والدین کے ساتھ طویل عرصے تک رہنے، خاندان شروع کرنے، اپنا گھر خریدنا ملتوی کرنے پر مجبور کیا ہے اور اس کے نتیجے میں آبادی میں اضافہ کم ہوا ہے، جو کہ امیگریشن کے مزید محاذ پر بھی متاثر ہوا ہے۔ بوڑھے لوگ، کم بچے اور کم تارکین وطن، تین ایسے حالات جن کی اگلی دہائی میں برقرار رہنے کی توقع ہے، نے کچھ ماہرین اقتصادیات کو امریکی جی ڈی پی کی ممکنہ نمو میں زبردست کمی کرنے پر مجبور کیا ہے۔
Apocalypse کا تیسرا گھڑ سوار قرض کی سطح ہے، عالمی سطح پر بحران سے پہلے کے مقابلے میں 30% اضافہ ہوا اور نظام کے کمزور نکات میں مضبوطی سے بڑھ رہا ہے۔ ہم اسے مشکل سے محسوس کرتے ہیں کیونکہ صفر کی شرح نے قرض کی خدمت کو بہت ہلکا کر دیا ہے، لیکن حقیقی شرحوں میں اضافے کے امکان کا خطرہ زیادہ سے زیادہ، عالمی اور نظامی ہے۔
بہت سے پالیسی سازوں کے لیے کم افراط زر چوتھا بڑا ڈراؤنا خواب ہے، کیونکہ یہ حقیقی شرحوں کو بڑھاتا ہے اور قرض کے موجودہ ذخیرے کو کم نہیں کرتا۔ کم افراط زر بھی مرکزی بینکوں کو برائے نام شرح صفر پر رکھنے پر مجبور کرتا ہے اور دوبارہ گرنے کی صورت میں انہیں مزید کم کرنا ناممکن بنا دیتا ہے۔
اس طرح دیکھا جائے تو، دنیا جو اگلے بحران میں داخل ہو گی، اس کے پاس پیداواری صلاحیت کم ہو گی، ترقی کم ہو گی، بہت زیادہ قرض ہو گا (اس بار بھی ابھرتے ہوئے ممالک میں، چاہے وہ نجی قرضہ ہی کیوں نہ ہو) اور 2007 کے مقابلے مہنگائی کم ہو گی۔ مرکزی بینکرز، ان کے حصے کے لیے، شرحوں میں کمی کے لیے بہت کم گنجائش ہوگی۔
ایک بار جب یہ شیشے لگ جاتے ہیں تو بہت سی چیزیں واضح ہوجاتی ہیں۔ مرکزی بینک چاہتے ہیں، بہت بری طرح سے، زیادہ افراط زر۔ وہ یہ بھی چاہتے ہیں کہ یہ افراط زر شرحوں سے زیادہ تیزی سے بڑھے، تاکہ حقیقی شرحیں تیزی سے منفی ہوں۔
اگر مارکیٹ نرمی سے مالی جبر کی بڑھتی ہوئی سطحوں کو قبول کرتی ہے، تو اچھا، ورنہ یہ اتھارٹی کے ذریعے آگے بڑھے گی۔ یورپی سطح پر، پبلک سیکیورٹیز پر کوپن کو عارضی طور پر صفر کرنے کے اقدامات کا مطالعہ کیا جا رہا ہے، جب کہ فیڈ ان لوگوں کے لیے ایگزٹ ٹیکس متعارف کرانے پر بات کر رہا ہے جو مارکیٹ کے بحران کے وقت فنڈز فروخت کرنا چاہتے ہیں۔
پالیسی سازوں کی اس ذہنیت کا صرف منفی پہلو ہی نہیں ہے جسے دیکھنے کی ضرورت ہے۔ مثبت پہلو مانیٹری پالیسیوں کا برقرار رکھنا ہے جو کہ حقیقی شرحوں میں گراوٹ کے ساتھ جو کہ افراط زر کو ممکن بنائے گی، تیزی سے توسیع پذیر ہوگی۔ امید یہ ہے کہ لیمفوسائٹس دوبارہ بڑھنا شروع ہو جائیں گے، بڑے بچے گھر چھوڑ دیں گے اور پوتے پوتیوں کو جنم دیں گے، کہ بوسیدہ مشینری والی کمپنیاں آخر کار سرمایہ کاری کا فیصلہ کریں گی۔ کوئی اعتراض نہ کریں کہ اسٹاک مارکیٹ کا بلبلہ ہوگا (بشرطیکہ یہ اتنا بڑا نہ ہو کہ اس سے بہت زیادہ اتار چڑھاؤ پیدا ہو)۔ اور کوئی بات نہیں اگر مقررہ آمدنی کے حاملین کو سخت مالی کریک ڈاؤن کا سامنا کرنا پڑتا ہے۔
