خالی کوششیں
تین بہت مختلف اصلاحات کی اناٹومی۔
تمام خوش کن خاندان ایک جیسے نظر آتے ہیں، لیکن ہر ناخوش خاندان اپنے اپنے طریقے سے بدقسمت ہوتا ہے۔ ٹالسٹائی کی انا کیرینا کا مشہور incipit ہمیں اسٹاک ایکسچینج کی حرکات کو سمجھنے کے لیے ایک مفید کلید فراہم کرتا ہے۔ تمام زبردست ایکویٹی ریلی سائیکل ایک جیسے نظر آتے ہیں۔ سب کے بعد، راز جلد از جلد سمجھنے میں ہے کہ آپ بیل مارکیٹ میں ہیں. یقیناً یہ کوئی چھوٹی بات نہیں ہے، لیکن ایک بار روشن خیالی کے بعد، عروج کی وسعت اور مدت کا تخمینہ نسبت سے پہلے ہی لگایا جا سکتا ہے۔
آسانی لاسزلو بیرینی نے چار سال پہلے یہی کیا تھا جب اس نے کہا تھا کہ بیل سائیکل کی زندگی بہت لمبی ہوگی اور اس کا خاتمہ SP 500 کے ساتھ 2400 پر ہوگا۔ اسے پاگل سمجھ کر لے جایا گیا (مارکیٹ کی قیمت نصف سے بھی کم تھی) اور اس نے اپنا دفاع کیا۔ بڑبڑاتے ہوئے کہ عظیم سائیکل بہت ملتے جلتے ہیں اور اس نے پچھلی تین دہائیوں سے متاثر ہونے کے علاوہ کچھ نہیں کیا۔
ریچھ کے بازار، اس کے برعکس، بیماری کی طرح ہیں۔ وہ دائمی، شدید یا مکمل ہو سکتے ہیں۔ وہ تھکاوٹ، بوریت، جھنجھلاہٹ سے لے سکتے ہیں یا ایڈرینالائن کی جلدی اتنی شدید ہو سکتے ہیں کہ ناقابل برداشت ہو۔
ان کی وجہ سے ہونے والی غربت اتنی سست ہو سکتی ہے کہ اسے بتدریج نفسیاتی موافقت کے ساتھ جذب کیا جا سکتا ہے یا اتنی تیزی سے کہ پاتال کی جھلک دیکھی جا سکتی ہے۔ اکتوبر 1987 کا حادثہ، خالص دہشت گردی کے دو دن، ایک مطلق غیر معمولی تھا، جس کی مثال 1929 میں بھی نہیں تھی۔
بے قاعدہ اور 1929-33 کی طرح ایک دوسرے سے جڑے ہوئے تھے، صحت یابیاں اتنی ہی چکرا دینے والی تھیں جتنی کہ وہ عارضی تھیں۔ 2000-2003 کا زوال صرف ٹیکنالوجی کے لیے تباہ کن اور انتھک تھا۔ اس کے برعکس کئی روایتی شعبے اوپر گئے۔ 2008-2009، اپنی طرف سے، مغرب کو بہت زیادہ ملوث کیا، لیکن اسی مہینوں میں، شنگھائی سٹاک ایکسچینج کے دوگنا ہونے کا مقابلہ ہوا۔
یہاں تک کہ معمولی تصحیحیں، اپنے چھوٹے طریقے سے، ایک جیسی نہیں ہیں۔ مثال کے طور پر آخری تین پر غور کریں۔ 2013 کے موسم گرما میں، جب برنانکے نے پہلی بار ٹیپرنگ کا خیال پیش کیا، تو مارکیٹ نے 1994-95 کو دوبارہ زندہ کرنے کا سوچا، یعنی وہ کلاسک لمحہ جس میں اب سائیکلکل ریکوری جاری ہے اور مضبوط ہو گئی ہے، مرکزی بینکوں نے اضافہ کرنا شروع کر دیا۔ ٹیکسی سب کچھ نیچے آیا، اسٹاک اور بانڈز، لیکن وہ ابھرتے ہوئے لوگوں پر خاص طور پر ظالمانہ تھا۔ 1994 میں مزید یہ کہ اس وقت کے کمزوروں کو سزا دی گئی تھی، یعنی لاطینی امریکہ، کینیڈا، سویڈن اور اٹلی۔
پچھلے سال کی اصلاح صرف اس وقت ختم ہوئی جب فیڈ نے ستمبر میں ٹیپرنگ آئیڈیا کو واپس لے لیا، صرف اسے بحال کرنے اور تین ماہ بعد اسے نافذ کرنے کے لیے۔ ابھرتی ہوئی چیزوں کے علاوہ سب کچھ ٹھیک ہوگیا۔ اس سال جنوری میں ہونے والی اصلاح، پچھلے ایک کے برعکس، بڑی معیشتوں یا شرحوں سے متعلق خدشات سے پیدا نہیں ہوئی۔
ایک طرف، یہ پچھلے مہینوں کی سرپٹ کے بعد ایک جسمانی استحکام تھا اور دوسری طرف، ارجنٹائن، ترکی، یوکرین اور وینزویلا کے بحرانوں کی وجہ سے بے چینی کی علامت تھی۔
گزشتہ چند دنوں کی اصلاح، ہماری مارکیٹ پر متاثرہ شعبوں کی قلیل مطابقت کی وجہ سے اٹلی میں شدید لیکن بہت کم محسوس ہوئی، خاص واقعات کی وجہ سے نہیں ہوئی، بلکہ نفسیاتی اعضاء کے اس مرحلے کے اختتام تک جس میں ہم نے خود کو بند کر لیا، جیسے کوکون میں، دو ماہ سے زیادہ۔
یاد رہے کہ جنوری، فروری اور مارچ کی شدید سردی نے مارکیٹوں کو میکرو ڈیٹا پر توجہ نہیں دی تھی اور انہیں معمول پر آنے کے انتظار میں چھوڑ دیا تھا۔ ایک بار جب آنکھیں اور کان بند ہو گئے تو ہم نے خود کو حسی محرومی کی ان کلاسک حالتوں میں سے ایک میں پایا جو فریب کے آغاز کے حق میں ہے۔ مخصوص صورت میں، حقیقت کی خرابی خود کو نئی ٹیکنالوجی اور بائیوٹیک اسٹاک کی جڑی اور مسلسل چڑھائی کے ذریعے ظاہر کرتی ہے۔ رفتار کا ایک خالص کھیل، کمپیوٹرائزڈ ٹریڈنگ پروگراموں کے ذریعے بھی پسند کیا جاتا ہے۔ آئیے ان کمپنیوں کے بارے میں بات کرتے ہیں جو پہنچ چکی ہیں۔
درجنوں بار فروخت کا حوالہ دیں (کمائی نہیں، فروخت)۔ اب جب کہ سردی ختم ہو چکی ہے اور میکرو ڈیٹا (اور آنے والی QXNUMX آمدنی) کو دوبارہ سنجیدگی سے لینے کی ضرورت ہے، فروخت کا رش شروع ہو گیا ہے۔ واقعہ تمام امریکیوں کا تھا، لیکن یوکرین کی بگڑتی ہوئی صورتحال نے دیوار کا ساتھ دینے کی ایک اچھی وجہ فراہم کی۔
اصلاح کی گلی گلی۔
فریڈ ہکی جیسے ایک شاندار اور سیاسی طور پر غلط متضاد نے لکھا کہ فرنٹیئر ٹیکنالوجی کی بھاری اصلاح کچھ مہینوں تک عام مارکیٹ کی اصلاح کی توقع رکھتی ہے، بالکل 2000 کی طرح۔ شاید۔ ایک حکمت عملی ساز
ڈیوڈ کوسٹن کے طور پر ماپا گیا، ٹائم سیریز کو دیکھتے ہوئے، 67 میں 10 فیصد تصحیح کے 2014 فیصد امکان کی بات کرتا ہے، یعنی SP 500 کی عارضی کمی 1700 تک۔
ہمارا تاثر یہ ہے کہ حقیقت میں بعد میں کچھ ہو سکتا ہے، لیکن اگلے دو تین مہینوں میں (خارجی جھٹکے ایک طرف) اس کا امکان نہیں ہے۔ بے شک، مارکیٹ ضرور مصروف ہے، لیکن دو اصلاحات کے بعد
اس سال کوئی خاص طور پر پریشان کن اضافی پوزیشننگ نہیں ہے۔ جذبات بھی کافی متوازن ہیں۔ یقیناً کچھ مخصوص خوف باقی ہیں۔ کچھ شعبے، جیسے امریکی بینک، مایوس کر سکتے ہیں۔ اگرچہ ہماری شرط یہ ہے کہ مارکیٹ اتنی مضبوط ہو گی کہ ایونٹ میں اس کے بغیر محور ہو۔
اتریں۔ جہاں تک فیڈ کا تعلق ہے، تاثر یہ ہے کہ پچھلے سال کی طرح اضافہ خوش آئند نہیں ہے۔ دوسری طرف، ایک نزول بھی تشویش کے ساتھ رہتا ہے.
یوکرین، جس کی مارکیٹوں میں قدر کم ہوتی ہے، ایک مسئلہ رہے گا۔ بظاہر مفاہمت کے مرحلے کے بعد، پوٹن نے پڑوسی ملک کے کنٹرول شدہ لیکن خطرناک عدم استحکام کا آغاز کر دیا ہے۔ خطرہ خانہ جنگی یا یلغار کا نہیں ہے، بلکہ یہ کہ عدم استحکام اس شدت تک پہنچ جاتا ہے کہ پابندیوں کے تیسرے مرحلے کو متحرک کیا جائے، اقتصادی۔ نہ ہی روس اور نہ ہی جرمنی اس حد تک جانا چاہتے ہیں، لیکن نہ ہی ایسا ہے۔
واقعات کا مکمل کنٹرول۔ تیسرا مرحلہ روس کو یورپ سے زیادہ کمزور کر دے گا، لیکن یہ کسی بھی طرح سے بے درد نہیں ہو گا۔
جرمنی اور یورو زون کی بحالی کے لیے ایک بڑا دھچکا لگے گا۔
شاید ECB ڈائریکٹوریٹ کے ممبران یورپی QE کو یوکرین پر بہت زیادہ انحصار نہیں کرتے ہیں، لیکن میرکل کے ذہن میں یہ دونوں مسائل بہت اچھی طرح سے منسلک ہو سکتے ہیں۔ اور یہ مرکل ہے، ڈریگی نہیں، جو اس معاملے پر آخری بات کرے گی، جیسا کہ ڈبلیو ٹی او کے اگست 2012 کے معاملے میں تھا۔
یہ ممکن ہے کہ کیو کا فیصلہ ہو چکا ہو، لیکن پابندیوں کے تیسرے مرحلے کا متحرک ہونا اس امکان کو فوری طور پر یقینی بنا دے گا۔ اس وقت، پابندیاں اور QE، انتہائی مضبوط یورو واقعی کمزور ہو سکتا ہے۔
