کیلنڈر سال کا اختتام عام طور پر تیزی سے ختم ہونے والی لیکویڈیٹی کے ساتھ ساتھ بڑے عالمی مالیاتی مراکز میں فعال تاجروں کی تعداد میں کمی سے ہوتا ہے۔ مزید برآں، بہت سے ادارہ جاتی کھلاڑی مالی سال کے اختتام کے مطابق کام نہیں کرتے اور اپنی پوزیشنوں کی اطلاع دیتے ہیں۔
کے اس رجحان لیکویڈیٹی کی کمی یہ خاص طور پر نومبر کے آخری دنوں میں اور سب سے بڑھ کر دسمبر میں ہوتا ہے۔ یہاں سے، the امریکی ڈالر، ین اور یورو پر اعلی رول اوور کا خطرہ خاص طور پر.
خاص طور پر موجود ہیں۔ تین عوامل جو لیکویڈیٹی میں کمی کے اس چکراتی رجحان کو بڑھا سکتا ہے:
- وسیع مارکیٹ لیکویڈیٹی بہت کم ہے۔ نہ صرف بانڈ کے محاذ پر۔ مسئلہ واضح طور پر وسیع ہے۔
- کرنسی مارکیٹ پر ڈومینو اثر کا رجحان جس کی جھلک نظر آنے لگی ہے۔
- دسمبر میں اتار چڑھاؤ میں ممکنہ اضافے کی نشاندہی کرنے والے اہم واقعات، جو اس وجہ سے قلیل مدتی سرمایہ کاروں کے لیے خطرات کو بڑھا سکتے ہیں۔
1. عالمی مالیاتی منڈیوں میں لیکویڈیٹی گر گئی ہے۔
اگر آپ گوگل پر لیکویڈیٹی کرنچ کو تلاش کرتے ہیں، تو آپ باآسانی مختلف ذرائع سے انتہائی مختلف رپورٹس کی موجودگی کو تلاش کر سکتے ہیں۔ نیویارک فیڈ کی طرف سے تیار کردہ ان میں سے ایک امریکی حکومت کے بانڈ مارکیٹ کے بگاڑ کو ظاہر کرتا ہے، جسے دنیا کے محفوظ ترین اثاثوں میں سے ایک سمجھا جاتا ہے۔ ایک اور وضاحت کرتا ہے کہ کس طرح PBOC (چین کا مرکزی بینک) نے سال کے آخر تک ممکنہ "سختی" کی وجہ سے ملکی مالیاتی سرکٹ کو لیکویڈیٹی سے بھر دیا ہے۔ یقیناً ان دو مثالوں کے درمیان کوئی ربط نہیں ہے، لیکن مشترکہ مفہوم بالکل واضح ہے: مالیاتی اداروں اور مارکیٹوں کی وسیع رینج کے لیے لیکویڈیٹی تیزی سے تنگ ہوتی جا رہی ہے۔ FX مارکیٹ میں زیادہ تر تاجر اتار چڑھاؤ میں کمی سے نسبتاً محفوظ رہے ہیں، خاص طور پر مشہور G7 کرنسیوں کے لیے، حالانکہ اس کے اثرات دنیا کی سب سے زیادہ تجارت کی جانے والی کرنسیوں پر بھی پڑنے لگے ہیں۔
2. لیکویڈیٹی کا خطرہ بڑی کرنسیوں اور مجموعی طور پر فاریکس تک بھی بڑھ گیا ہے۔
12 نومبر 2015 کو یوروڈالر ایکسچینج ریٹ کے بولی/پوچھو کے پھیلاؤ میں اچانک اضافہ کو اس حقیقت کی علامت کے طور پر سمجھا جا سکتا ہے کہ لیکویڈیٹی کا خطرہ بھی کرنسی مارکیٹ کو قریب سے متاثر کرتا ہے۔ گزشتہ سال دستیاب لیکویڈیٹی میں نمایاں کمی واقع ہوئی۔ 8.15 نومبر کو صبح 8.30 اور 12 (نیویارک کے وقت) کے درمیان جب یوروڈالر بولی/آسک کا پھیلاؤ انٹربینک سرکٹ میں 10 پِپس تک بڑھ گیا، اس کراس پر لیکویڈیٹی کے اچانک گرنے کا جواز پیش کرنے کے لیے کوئی غیر متوقع خبر نہیں تھی۔ اس بات پر زور دینا ضروری ہے کہ یہ دنیا میں سب سے زیادہ تجارت کی جانے والی شرح تبادلہ ہے۔ یہ فارن ایکسچینج مارکیٹ کے پورے حجم کے تقریباً ایک چوتھائی کی نمائندگی کرتا ہے، اور انٹربینک پلیٹ فارم کے اندر اوسط اسپریڈ 1,1 پیپس ہے۔ اس لیے یہ یقین کرنا ناقابل فہم لگتا ہے کہ مارکیٹ کے حالات تیزی سے اس حد تک خراب ہو گئے ہیں کہ پھیلاؤ میں اس قدر نمایاں اضافہ ہوا۔
بات واضح ہے: اگر دنیا میں سب سے زیادہ تجارت کی جانے والی کرنسی ایکسچینج اسی طرح کے لیکویڈیٹی فرق کا شکار ہے، تو یہ توقع کرنا مناسب ہے کہ کم مائع والی (مثلاً نام نہاد ابھرتی ہوئی کرنسیوں) کو ان مارکیٹوں سے متناسب حد تک نقصان پہنچایا جا سکتا ہے۔ حالات یہ سب کچھ سال کے اختتام کو خاص طور پر مزید خطرات کا شکار بنا دیتا ہے۔
3. دسمبر کا مہینہ بہت زیادہ اتار چڑھاؤ کے خطرے کے ساتھ، فیڈ میٹنگ کی خصوصیت کا حامل ہوگا۔
سال کے آخر میں لیکویڈیٹی کا خطرہ پہلے سے ہی اپنے آپ میں اہم ہے، لیکن یہ بلاشبہ واقعات سے بھرے معاشی کیلنڈر کی وجہ سے بڑھ گیا ہے جو اس کے اثرات کو کافی حد تک بڑھا سکتا ہے۔ یوروپی سنٹرل بینک کی میٹنگ اور امریکی کانگریس میں فیڈ گورنر جینٹ ییلن کی گواہی کے ساتھ ساتھ 3 اور 4 دسمبر کے درمیان نان فارم پے رولز کی اشاعت کا امتزاج انتہائی کم مدت کے اندر اعلیٰ اتار چڑھاؤ کے خطرات کو مرکوز کرتا ہے۔
سرمایہ کار عام طور پر ادائیگی کرتے ہیں۔ اتار چڑھاؤ پریمیم سال کے آخری ہفتوں میں، لیکن اضافہ، اس بار، کافی ہو سکتا ہے. لیکویڈیٹی اور اتار چڑھاؤ کے خطرات ممکنہ کامل طوفان پیدا کر سکتے ہیں۔ بیان کردہ حالات کے پیش نظر، قلیل مدتی سرمایہ کاروں کے لیے احتیاط ضروری ہے۔ غیر قانونی منڈیاں آپریشن کے منافع کو نقصان پہنچا سکتی ہیں۔ اگر یہ بھی لیکویڈیٹی کی کمی انٹربینک سیکٹر میں پرتشدد مارکیٹ کی نقل و حرکت کے دوران خود کو ظاہر کرنا تھا۔پھانسی بہت سمجھوتہ کیا جا سکتا ہے. لیکویڈیٹی کی کمی کے بھی اہم اثرات ہو سکتے ہیں۔ انٹربینک قرضہ سرکٹ، اور اس کے نتیجے میں فاریکس میں زیادہ رول اوور لاگت آسکتی ہے۔
