پنشن فنڈز اپنے بیرونی مینیجرز کو نام نہاد متبادل آلات میں سرمایہ کاری کے اشارے دے سکیں گے چاہے خاص طور پر انتظامی مینڈیٹ میں فراہم نہ کیے گئے ہوں۔ ان حالات کی وضاحت کرتے ہوئے جن میں یہ واقع ہو سکتا ہے، Covip نے Assoprevidenza کی طرف سے ظاہر کی گئی ضرورت کے لیے "کھول دیا" ہے، جس نے گزشتہ مارچ میں سپروائزری کمیشن کو رائے کے لیے باضابطہ درخواست پیش کی تھی۔ ایسوسی ایشن کے صدر، سرجیو کوربیلو، اس جواب سے مطمئن ہیں: "ہم ایک ایسی اتھارٹی کے لیے بے حد تعریف کا اظہار کرتے ہیں جو کافی حد تک اس شعبے کی ضروریات کو سمجھنا جانتا ہے"۔ کوربیلو کے مطابق، آپریشنل نقطہ نظر سے Covip کا آغاز خاص طور پر اہم ہے: "پنشن فنڈز کے لیے اس کا مطلب ہے کہ مالیاتی سرمایہ کاری شروع کرنے کے قابل ہونا جو کہ پورٹ فولیوز کے اچھے منافع کو یقینی بنانے کے قابل ہو، جو کہ کوپن کے مسلسل بہاؤ کے ذریعے بھی وقت کے ساتھ ساتھ مستحکم ہوں؛ سرمایہ کاری جو ایک ہی وقت میں نمائندگی کرتی ہے، جیسا کہ مجھے کئی بار انڈر لائن کرنے کا موقع ملا ہے، اٹلی کی ترقی کے لیے مفید وسائل"۔ Assoprevidenza کے صدر کی طرف سے جن متبادل آلات کا حوالہ دیا گیا ہے وہ وہ فنڈز ہیں جو کمپنی کیپٹل (پرائیویٹ ایکویٹی)، رئیل اسٹیٹ فنڈز، قابل تجدید توانائی میں خصوصی فنڈز، قرض فنڈز جو براہ راست کمپنی بانڈ کے مسائل (نام نہاد منی بانڈز سمیت) کے لیے سبسکرائب کرتے ہیں۔ )۔ کوربیلو ان "متبادل" آلات اور روایتی اثاثہ کی کلاسوں کے درمیان موجود کافی اور فعال تعلق پر زور دیتا ہے: "فنڈز جو قابل تجدید توانائیوں میں سرمایہ کاری کرتے ہیں، مثال کے طور پر، رئیل اسٹیٹ فنڈز کی تکنیکی-جوریڈیکل آڑ ہے لیکن کچھ بھی نہیں: ایک محفوظ اور مستحکم وقت کے ساتھ کوپن کا مستقل بہاؤ درحقیقت انہیں مقررہ آمدنی کے آلات جیسا بنا دیتا ہے۔ اس لیے انہیں بانڈ مینڈیٹ کے ساتھ یکساں سمجھنا مناسب ہے۔
اگر مینڈیٹ میں متبادل سرمایہ کاری کا پہلے ہی تصور کیا گیا ہے - کمیشن نے Assoprevidenza کے جواب میں بیان کیا ہے - پنشن فنڈ منیجر سے کہہ سکتا ہے کہ وہ خود فنڈ کے ذریعہ اشارہ کردہ ایک یا زیادہ آلات کی تشخیص کرے اور آپریشن مکمل ہونے کے بعد سرمایہ کاری کرے۔ مثبت فیصلہ کیا. اگر، دوسری طرف، مینیجرز کے ساتھ معاہدوں میں متبادل شامل نہیں ہیں، تو فنڈ انتظامی رہنما خطوط کا جائزہ لے سکتا ہے اور اس کے نتیجے میں انتظامی مینڈیٹ میں ترمیم کر سکتا ہے۔ اگر یہ غیر موافق ثابت ہوتا ہے، تو فنڈ کو شروع سے ایک متبادل مینیجر کا انتخاب کرنا ہوگا۔ مختلف تبدیلیوں کے زیر التوا، یا یہاں تک کہ ہنگامی اور عارضی حالات کی موجودگی میں، فنڈ مینیجر کو سرمایہ کاری کے اشارے دے سکے گا، بشرطیکہ: 1) شناخت شدہ متبادل آلے اور اثاثہ کی کلاس کے درمیان "کافی مطابقت" انتظامی مینڈیٹ؛ 2) مینیجر کی رضامندی، "جس کے ساتھ متعلقہ مقاصد پر بھی اتفاق کیا جائے گا، صرف محدود مدت کے لیے اور وقتی اور مخصوص مارکیٹ کے حالات کی موجودگی میں"۔
