ابھرتی ہوئی مارکیٹ کبھی کبھار پاپ اپ ہوتی ہے جہاں کسی کو کم از کم اس کی توقع ہوتی ہے۔ مثال کے طور پر ان عالمی ایکویٹی فنڈز سے جو MSCI ورلڈ انڈیکس سے موازنہ کرتے ہیں۔ یہ ٹوکری 1.646 ممالک کے 23 مڈ اور لاج کیپ اسٹاکس پر مشتمل ہے۔ یہاں تک کہ اگر یہ عالمی سطح پر سرمایہ کاری کے مواقع کی معقول نمائندگی معلوم ہوتی ہے، تو ایک اثاثہ غائب ہے، کم از کم ظاہری شکل میں، جو بہتر یا بدتر کے لیے اہم ہے: حقیقت میں ترقی پذیر ممالک۔ یہ ایک مسئلہ ہو سکتا ہے، خاص طور پر جب بات کسی ایسے سرمایہ کار کی خطرے کی بھوک کی ہو جو ترقی یافتہ بازاروں کے علاوہ دیگر مارکیٹوں سے وابستہ غیر یقینی صورتحال کو پسند نہیں کرتا ہے۔
اگرچہ یہ سچ ہے کہ ابھرتی ہوئی مارکیٹیں MSCI ورلڈ انڈیکس کا حصہ نہیں ہیں، لیکن یہ بھی سچ ہے کہ عالمی فنڈ مینیجرز کو اکثر ان علاقوں میں ماہی گیری کرنے کی لچک ہوتی ہے تاکہ وہ اپنی تیزی سے بڑھتی ہوئی معیشتوں سے براہ راست نمائش حاصل کر سکیں: منافع میں اضافے کے لیے، دونوں محض تنوع کے مقاصد کے بجائے یہ ان مینیجرز میں زیادہ واضح ہے جو MSCI ACWI یا FTSE World کو اپنے آفیشل بینچ مارک کے طور پر منتخب کرتے ہیں۔ درحقیقت، دونوں کے پاس ترقی پذیر ممالک کی نمائش ہے، اگرچہ کم سے کم۔
سطح پر رہنا
"اگرچہ ترقی یافتہ منڈیوں سے باہر اسٹاک میں سرمایہ کاری کرنے کا راستہ عام طور پر محدود ہوتا ہے، لیکن معیشت کی سطح پر عالمی فنڈز اس اثاثے کو اپنی براہ راست سرمایہ کاری سے زیادہ ظاہر کرتے ہیں،" مارننگ اسٹار کے منیجر ریسرچ کے ایسوسی ایٹ ڈائریکٹر جیفری شوماکر بتاتے ہیں۔ "ہم نے 112 اوپن اینڈڈ، ایکٹو اور ای ٹی ایف فنڈز کا تجزیہ کیا جن کی مارننگ اسٹار تجزیہ کار کی درجہ بندی ہے اور جن کے پورٹ فولیوز 31 مارچ 2017 تک اپ ڈیٹ کیے گئے تھے۔ پہلی نظر میں، اس نمونے میں زیادہ تر فنڈز براہ راست ابھرتے ہوئے علاقوں میں سرمایہ کاری کرتے ہیں، حالانکہ اکثر معمولی راستہ. مارچ 2017 کے آخر میں اثاثہ جات کی اوسط تقسیم 3,3% تھی۔ اس کے بعد 21 فنڈز ہیں جو دوبارہ پہلی نظر میں، ابھرتی ہوئی مارکیٹوں سے براہ راست کوئی نمائش نہیں رکھتے۔ اس سب سیٹ میں سے، صرف نو فنڈز کی گزشتہ تین سالوں میں کوئی براہ راست نمائش نہیں ہوئی ہے۔ ابھرتی ہوئی مارکیٹوں میں براہ راست سرمایہ کاری کرنے والے زیادہ تر عالمی ایکویٹی فنڈز کے لیے، مختص عام طور پر کبھی بھی 5% سے زیادہ نہیں بڑھتا ہے۔ صرف مٹھی بھر فنڈز اپنے اثاثوں کا ایک اہم حصہ ترقی پذیر ممالک میں لگاتے ہیں، جس کی براہ راست نمائش 20 فیصد سے زیادہ ہے۔ یہ، کم از کم، سطح پر ظاہر ہوتا ہے.
گہرائی سے دیکھ رہے ہیں۔
مجموعی طور پر، گلوبل ایکویٹی فنڈز کے ابھرتی ہوئی منڈیوں میں براہ راست نمائش کا تجزیہ اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ خطے کی نمائش عام طور پر محدود ہے۔ شوماکر کا کہنا ہے کہ "تاہم، روایتی طریقے جو کہ کسی اسٹاک کو کسی خاص ملک یا علاقے سے تعلق رکھتے ہیں، ہمیشہ مکمل تصویر نہیں دیتے۔
روایتی درجہ بندی کے طریقے اکثر اس بنیاد پر کمپنیوں کی درجہ بندی کرتے ہیں کہ اسٹاک کہاں درج ہے، کمپنی کہاں قائم ہوئی تھی یا اس کا ہیڈ کوارٹر کہاں واقع ہے۔ تاہم، یہ نقطہ نظر لازمی طور پر کسی خاص ملک یا علاقے میں کمپنی کے معاشی نمائش کو ظاہر نہیں کرتا، جو سرمایہ کار کے نقطہ نظر سے زیادہ متعلقہ ہے۔
تیزی سے گلوبلائزڈ مارکیٹ پلیس میں، کاروبار اپنے اصل ملک پر کم انحصار کر چکے ہیں۔ اس وجہ سے کسی ملک یا علاقے میں کمپنی کی اقتصادی نمائش کئی متغیرات کا نتیجہ ہے، بشمول: یہ کہاں سے محصولات پیدا کرتی ہے، اس کی مینوفیکچرنگ سہولیات کا مقام، اس کے سپلائرز کہاں واقع ہیں اور کرنسی کو کس حد تک ہیج کیا جاتا ہے۔ نتیجے کے طور پر، کمپنی کی آمدنی اور منافع اکثر اقتصادی سرگرمیوں کے سامنے آتے ہیں جو کمپنی کے آبائی ملک سے کہیں زیادہ ہوتی ہے۔
مثال کے طور پر کان کنی کمپنی BHP Billiton لندن میں درج ہے، لیکن اس کا بہت زیادہ انحصار ابھرتے ہوئے ممالک اور خاص طور پر چین کے معاشی حالات پر ہے۔ اس کی کان کنی اور تیل کے کام، اس دوران، آسٹریلیا، ریاستہائے متحدہ اور جنوبی امریکہ میں ہیں۔ نتیجے کے طور پر، یہ ایک عام ترقی یافتہ مارکیٹ اسٹاک کی طرح برتاؤ نہیں کرتا، اور برطانیہ کی معیشت کے لیے ایک گیج نہیں ہو سکتا۔ یہ اسٹاک ایم ایس سی آئی ایمرجنگ مارکیٹ انڈیکس میں ایف ٹی ایس ای 100 کی نسبت بھاری ہے۔
اسٹاک کی جغرافیائی درجہ بندی سے آگے جانے کے لیے، سرمایہ کاروں کو کمپنی کے بنیادی علاقائی نمائش کو ظاہر کرنے کے لیے بنیادی ڈیٹا جیسے کہ آمدنی یا آمدنی کی تقسیم کا تجزیہ کرنا چاہیے۔ تاہم، اعداد و شمار کے موازنہ، دستیابی اور معیار کے لحاظ سے حدود ہو سکتی ہیں۔
ہر ایک کے پاس تھوڑا سا ابھرتا ہے۔
"مارننگ اسٹار کے رسک ماڈل (سرمایہ کاری کے اثاثے کے اندر چھپے ہوئے خطرات کا تجزیہ) سات ابھرتے ہوئے خطوں میں جانچے گئے فنڈز کی ممکنہ نمائش کا تجزیہ کرنے کے لیے استعمال کرنے سے روایتی درجہ بندی کے طریقہ کار سے مختلف نتائج اخذ کیے گئے"، شوماکر کہتے ہیں۔ "ہمارا ماڈل کہتا ہے کہ نمونے میں موجود تمام فنڈز، مارچ 2017 تک، ابھرتی ہوئی مارکیٹوں کے سامنے تھے۔ تفصیل سے، ترقی پذیر ممالک میں اوسطاً 8,9% نمائش تھی: روایتی طریقہ کار کے نتیجے میں تین گنا۔ ایسے پورٹ فولیوز کے لیے جن کا روایتی درجہ بندی کے ساتھ ترقی پذیر ممالک میں کوئی نمائش نہیں ہے، خطرے کا ماڈل 4,7% کی نمائش کو ظاہر کرتا ہے۔ 48 فنڈز کے لیے، نمونے کے دو پانچویں حصے سے زیادہ، ابھرتے ہوئے خطوں کی نمائش جیسا کہ رسک ماڈل سے ماپا گیا ہے 10% سے زیادہ تھا۔ 13 فنڈز کے معاملے میں، رسک ماڈل نے کلاسک طریقہ کار سے کم نتیجہ دیا۔
نیچے دی گئی جدول روایتی درجہ بندیوں اور مارننگ اسٹار گلوبل رسک ماڈل کا استعمال کرتے ہوئے عالمی ایکویٹی فنڈز کے نمونے کے لیے ابھرتی ہوئی مارکیٹ کی نمائش میں پائے جانے والے فرق کو ظاہر کرتی ہے۔
دال سیٹو morningstar.it.
