FIAT، CONVERTENDO اضافے سے بہتر لیکن تجزیہ کاروں کے لیے، صنعتی منصوبے کے معاملات
کیپٹل اضافہ نہیں، ہاں میں تبدیل کرنا۔ Repubblica کو دیے گئے انٹرویو میں، Sergio Marchionne، اگر کبھی ضرورت ہو تو، گروپ کی اگلی مالیاتی حکمت عملیوں کے بارے میں شکوک و شبہات کو ختم کر دیتا ہے: سرمایہ میں اضافہ، وہ کہتے ہیں، "قدر کی تباہی ہوگی۔ سرمایہ کاری کی مالی اعانت کے لیے مختلف اور جدید ماڈلز موجود ہیں". ان میں سے، کم از کم دو وجوہات کی بناء پر "تبدیلی ایک مناسب اقدام ہو سکتا ہے": a) "ہمیں دوبارہ شروع کرنے کے لیے رقم کی ضرورت ہے"؛ ب) کنورٹیبل ضرورت سے زیادہ قرض کی وجہ سے موڈیز کی گراوٹ کا سبب بنے بغیر ان فنڈز کی ضمانت دے سکتا ہے۔ "لیکن مجھے یاد ہے - Fiat اور Chrylser کے CEO نے دور سے جواب دیا - کہ 2007 میں، بازاروں میں اس کوٹھے کے پھوٹنے سے پہلے، ہم صفر قرض تک پہنچ گئے"۔
تجزیہ کاروں کے ردعمل کے مطابق مارچیون کی ترکیب مقبول ہے۔ بنکا اکروس کی ٹیم (7,50 یورو پر قیمت خرید اور ہدف کی قیمت) اس بات کی تعریف کرتی ہے کہ مارچیون نے سرمایہ میں اضافے کو قدر کے لحاظ سے تباہ کن کارروائی قرار دیا ہے۔ اس کے برعکس اپریل کے صنعتی منصوبے کی کامیابی پر کھیل کھیلا جاتا ہے۔ "ہمارا پڑھنا - تبصرہ ہے - یہ ہے کہ Fiat ایک ایسا منصوبہ پیش کرے گا جو مضبوط کیش جنریشن پر بھی توجہ مرکوز کرے گا۔ اس وجہ سے ہم سمجھتے ہیں کہ انٹرویو اسٹاک ایکسچینج میں حصص کی قیمت پر مثبت اثر ڈال سکتا ہے۔
Equita (اسٹاک پر 7,9 یورو کی خرید اور ہدف کی قیمت کی تصدیق) 1,5 بلین یورو کو "معقول" سمجھتا ہے۔ بلاشبہ، کنورٹ اینڈ کی اصطلاح لنگوٹو کے تاریک ترین موسموں میں سے ایک کی یاد کو ابھارتی ہے جب قرض دینے والے بینکوں کے تالاب میں کنٹرول کی منتقلی ممکنہ نظر آتی تھی، درحقیقت اسے قدر کی نگاہ سے دیکھا جاتا تھا ("جب وہ لنوٹو آئے تو انہیں صرف پیمائش کرنے کی ضرورت تھی۔ کرسیوں کا" مارچیون نے مذاق میں کہا)۔ لیکن آج تصویر یکسر مختلف ہے۔ بینکا امی کے تجزیہ کار کنورٹیبل بانڈ قرض کو "گروپ کے مالیاتی ڈھانچے کو مضبوط کرنے کا ایک معقول اور موثر ذریعہ" سمجھتے ہیں۔ شیئر ہولڈر کے لیے، ممکنہ کمزوری، کسی بھی صورت میں سنگل ڈیجٹ رینج میں، سٹاک مارکیٹ میں حصص کی موجودہ قیمتوں کے مقابلے پریمیم پر کنورٹیبل بانڈ کی مشقی قیمت اور مالیاتی چارجز میں کمی کے ذریعے پورا کیا جا سکتا ہے۔ فیاٹ
انٹرمونٹے کی رائے بھی اسی طرح کی ہے: کنورٹیبل (1-2 بلین جو اس سہ ماہی کے اوائل میں مکمل ہو سکتا ہے) کے محدود کمزور اثرات ہوں گے: "ہم بہتر کارکردگی کی سفارش اور 7,50 یورو فی شیئر کی ہدف قیمت کی تصدیق کرتے ہیں"۔ خلاصہ یہ کہ مالیاتی روڈ میپ قائل کرنے والا ہے۔ اس کے ساتھ ساتھ کمپنی کی بندش کو تیز کرنے کا فیصلہ ("نئی کمپنی کا نیا نام ہوگا") اور "جہاں سرمائے تک رسائی آسان ہے" مارکیٹوں پر توجہ مرکوز کرنے کا فیصلہ۔ نیویارک میلان سے بہتر ہے لیکن، اگر ضروری ہو تو، "آپ فیاٹ کرسلر کی کوششوں کی مالی اعانت کے لیے ہانگ کانگ بھی جا سکتے ہیں"۔
اطالوی-کینیڈین سی ای او کے الفاظ پر تبصرہ کرنے والی مختلف رپورٹس کو پڑھ کر، یہ ابھرتا ہے کہ اس سے پہلے کبھی بھی صنعتی شرط کو قیاس آرائیوں سے نوازا نہیں گیا تھا۔ فنانشل ٹائمز کے مطابق، مارچیون نے ایک بار پھر خود کو ڈیل بنانے والوں کے بادشاہ کے طور پر تصدیق کر دی ہے، یہ کہ پوکر میں چیلنج کرنا عقلمندی نہیں ہے۔ لیکن کیا وہ مختلف کارلوس گھوسن یا مارٹن ونٹرکورن کی طرح خود کو آٹو انڈسٹریلسٹ کے طور پر قائم کرنے میں کامیاب ہو جائے گا؟ کیا لنگوٹو اسے ایک پریمیم برانڈ کے طور پر اہل بنائے گا؟
Equita یہ نہیں بھولتی کہ الفا رومیو کا دوبارہ لانچ اب تک ایک ابدی وعدہ رہا ہے (اپریل مارچیون دور کے آغاز کے بعد سے دوبارہ لانچ کرنے کا چوتھا منصوبہ ہوگا) اور یہ کہ، ہم تقریباً شروع سے شروع کر رہے ہیں (صرف دو ماڈلز، MiTo اور Giulietta، 100 میں فروخت ہونے والے 2013 یونٹس سے کم)۔ لیکن Equita ٹیم اس کے باوجود یقین رکھتی ہے کہ نئے ماڈلز کے اجراء اور کرسلر کے ڈسٹری بیوشن نیٹ ورک کے استحصال کے ساتھ، منافع (آج آپریٹنگ سطح پر بھاری نقصان میں، یہاں تک کہ اگر کسی سرکاری اعداد و شمار کی تصدیق نہ ہو) صرف بہتر ہو سکتی ہے۔
تاہم، "مارچیون کے اشارے مثبت ہیں اور یورپ میں پروڈکشن بیس اور شمالی امریکہ میں ڈسٹری بیوشن نیٹ ورک کا فائدہ اٹھا کر گروپ کو پریمیم فرنٹ پر دوبارہ شروع کرنے کے مضبوط عزم کی تصدیق کرتے ہیں"، انٹرمونٹ کے تجزیہ کاروں کا تبصرہ۔ لہذا، یہ بنکا امی کا استدلال ہے: "ہم اپریل میں گروپ کے صنعتی منصوبے کے زیر التواء فیاٹ اسٹاک کی خریداری کی سفارش کرتے رہتے ہیں جس سے ہم کرسلر کے ساتھ مزید ہم آہنگی کے بارے میں مزید تفصیلی خبروں کی توقع کرتے ہیں، جو ابھی تک ہماری ہدف قیمت میں 7,20 پر شامل نہیں ہے۔ یورو"۔ اس سلسلے میں، "اطالوی فیکٹریوں کی پیداواری صلاحیت کو بہتر بنانے کے لیے ایشیائی کھلاڑیوں کے ساتھ مستقبل میں ممکنہ شراکت داری کی خبریں بھی خوش آئند ہوں گی"۔
