"ایک کہاوت تھی: 'فیڈ سے مت لڑو۔' ٹھیک ہے اب یہ 'ڈریگی سے مت لڑو' ہے۔ یہ دیکھنا باقی ہے کہ کیا بازار اس نئے قول پر سوال اٹھائیں گے۔ قیاس آرائیوں کا مرکز سے آتا ہے۔ رچرڈ ڈبلیو فشر، ڈیلاس کے فیڈرل ریزرو کے چیئرمین، آج روم میں بین الاقوامی امور کے انسٹی ٹیوٹ کے زیر اہتمام "یورو زون پر امریکی مالیاتی پالیسی کے اثرات" کانفرنس میں بات کر رہے ہیں۔
الٹرا توسیعی پالیسی کا ہمیشہ دشمن ہے جس کا افتتاح بین برنانکے نے کیا تھا اور جینٹ ییلن، فشر کے ذریعہ جاری رکھا گیا تھا - جو کہ 2005 سے اپنے عہدے پر ہے اور اگلے اپریل میں اپنا عہدہ چھوڑنے والا ہے - ان ہاکس میں سے ایک ہے جو فیڈرل اوپن مارکیٹ کمیٹی کے اجلاسوں کو آباد کرتے ہیں۔ FOMC)، امریکن سینٹرل انسٹی ٹیوٹ کا اہم فیصلہ ساز ادارہ۔
اس کی تشویش "مہنگائی نہیں" ہے، بلکہ "اس مالیاتی پالیسی کی تاثیر" ہے، جس سے بحر اوقیانوس کے دونوں اطراف پرانے مسائل کو زندہ کرنے کا خطرہ ہے۔ مرکزی بینکوں کی پالیسیوں کی بدولت سسٹم میں داخل ہونے والی زیادہ تر لیکویڈیٹی، درحقیقت، حقیقی معیشت تک نہیں پہنچی ہے اور اس وقت - فشر کے مطابق - واپسی کے خطرات قیاس.
"کوئی یہ نہیں سوچ سکتا کہ یہ ہمیشہ جاری رہے گا - بینکر کہتے ہیں -۔ مارکیٹیں ای سی بی کی جانچ کریں گی۔بحران کے عروج پر ماریو ڈریگی کے عزم کی تصدیق کرنے کے لیے، جب یورو ٹاور کے نمبر ایک نے یقین دلایا کہ وہ یورو کی حفاظت کے لیے "ہر ضروری چیز" کرے گا۔
تاہم، امریکی جانب سے، فشر کا استدلال ہے کہ فیڈ پالیسی نے مالیاتی تیزی کو ہوا دی ہے جس سے کچھ علاقوں میں بلبلے پیدا ہو سکتے ہیں، جیسا کہ وہ ظاہر کرتا ہے "بہت زیادہ خطرہ جسے ہم آج جنک بانڈ مارکیٹ میں دیکھنا شروع کر رہے ہیں۔" یہی وجہ ہے کہ ٹیکسن فیڈ کا نمبر ایک منتظر ہے۔ شرح میں اضافہ: "مارکیٹ کا خیال ہے کہ ہم موسم بہار اور موسم گرما کے درمیان شروع کریں گے - وہ یاد کرتے ہیں -۔ میں اپنی اندرونی بات چیت کو ظاہر نہیں کرنا چاہتا، لیکن میں اس بات کا اعادہ کرتا ہوں کہ ذاتی طور پر میں بعد میں ہونے کی بجائے جلد کو ترجیح دوں گا۔
یورپ پر اثرات، کسی بھی صورت میں، مثبت اور منفی دونوں ہی ہوں گے، کیونکہ، فشر کی پیشین گوئی کے مطابق، "ایک طرف یورو کی قدر میں کمی واقع ہو جائے گی، دوسری طرف یورپی سرمائے کا بہاؤ ریاست ہائے متحدہ کی طرف متحرک ہو جائے گا جس سے یورو زون کی مالیاتی منڈیوں پر تباہ کن نتائج، کیونکہ ان کی مدد کے لیے سرمایہ ختم ہو سکتا ہے۔
دوسری طرف، فشر ڈریگی سے ایک بنیادی نکتے پر متفق ہیں:مرکزی بینک کی سرگرمیوں پر بہت زیادہ توجہ ہے۔جو کہ ضروری ہے لیکن حقیقی بحالی کو متحرک کرنے کے لیے کافی نہیں ہے۔ اس لیے مرکزی مسئلہ سیاسی نوعیت کا ہے۔
ایک ہی خطوط پر اینریکو ٹوماسو کوچیانی, جنہوں نے - اسی کانفرنس کے دوران - ایک بنیادی عدم توازن کی نشاندہی کی: "2011 اور 2014 کے درمیان اطالوی پھیلاؤ 550 سے 130 پوائنٹس تک گر گیا - Intesa Sanpaolo کے سابق سی ای او کو یاد کرتے ہیں، جو سب سے بڑے اطالوی کے استعفیٰ کے بعد پہلی بار عوام میں بول رہے تھے۔ bank --. لیکن اس کے بعد معیشت کی ترقی کیسے ہوئی؟ جی ڈی پی میں تقریباً 4 فیصد پوائنٹس کی کمی ہوئی ہے، قرض اور جی ڈی پی کا تناسب 125 سے بڑھ کر 135 فیصد ہو گیا ہے اور نوجوانوں کی بے روزگاری تقریباً 40 فیصد کی ناقابل قبول چوٹیوں پر پہنچ گئی ہے۔
ان اعداد و شمار کا سامنا کرتے ہوئے، "بہت سے سیاست دانوں کا خیال ہے کہ شرحوں میں کمی اور لچک کو بڑھانا ہی واحد حل ہے - Cucchiani جاری ہے -، لیکن میں اس سے متفق نہیں ہوں۔ اٹلی کے مسائل دیگر ہیں، سب سے بڑھ کر کم مسابقت، ریاست کی مداخلت، ناکارہ بیوروکریسی اور اہم شعبوں میں کم درجے کی تربیت۔ مختصراً، "اب مرکزی بینکوں سے زیادہ یہ حکومتوں پر منحصر ہے کہ وہ اپنا کردار ادا کریں۔ اور جب وہ اصلاحات لکھنے کے لیے ماڈل تلاش کر رہے ہوں گے تو وہ یورپ کی سرحدوں سے باہر دیکھنا بہتر کریں گے۔
