اطالوی خاندان، دولت میں تبدیلی: گھروں کی قیمت کم ہے، مالیات بڑھتے ہیں۔

برسوں سے، اطالوی گھرانوں کی دولت نے قدر میں کافی جمود کا تجربہ کیا ہے، جو دو اہم اجزاء میں مختلف ارتقاء کا نتیجہ ہے: رہائش اور مالیاتی اثاثے۔ 2011 اور 2016 کے درمیان، گھروں کی قیمت، پچھلے دس سالوں میں نمایاں طور پر بڑھنے کے بعد، 2.940 میں 2001 سے 5.688 بلین یورو پر جانے کے بعد، 400 بلین سے زیادہ گر گئی، جو کہ رئیل اسٹیٹ کوٹیشن میں 15 فیصد سے زیادہ کمی کو ظاہر کرتی ہے۔

دوسری طرف، مالیاتی دولت نے پہلی کساد بازاری کے دوران جو کھویا تھا اسے مکمل طور پر بحال کیا، ستمبر 4.200 میں 2017 بلین یورو کے قریب پہنچ گیا، جو گزشتہ بیس سالوں میں بلند ترین سطح ہے۔ مالی دولت کی قدر میں اضافے کی وضاحت تقریباً مکمل طور پر کوٹیشنز میں وصولی سے ہوتی ہے، جبکہ نئی بچتوں کو الگ کرنے کی صلاحیت کافی حد تک کم ہو گئی ہے۔ بحران سے پہلے کی مدت میں، اطالوی خاندان ہر سال اوسطاً تقریباً 120 بلین یورو کے نئے وسائل کی سرمایہ کاری کرنے کے قابل تھے۔ 2011 اور 2016 کے درمیان، ہم صرف 20 سے زیادہ رہ گئے۔

ایک رجحان جو کہ اطالوی خصوصیت کی نمائندگی کرتا ہے: فرانسیسی خاندانوں کی طرف سے مالیاتی اثاثوں میں سرمایہ کاری کی گئی نئی دولت، درحقیقت، صرف تھوڑی سی کم ہوئی ہے، باقی ہے، تاہم، سالانہ 90 بلین اوسط سے زیادہ، جبکہ جرمنوں کی طرف سے رکھی گئی رقم میں اور بھی اضافہ ہوا ہے، 180 بلین تک پہنچ گیا۔ گزشتہ چند سالوں میں، اطالویوں کی نئی بچتوں کو الگ کرنے کی کم صلاحیت کے ساتھ سرمایہ کاری کی پالیسیوں میں گہری تبدیلی آئی ہے۔ بینک بانڈز اور پبلک سیکیورٹیز تیزی سے فروخت کیے گئے، گھریلو پورٹ فولیوز میں ان کی اہمیت کم رہی۔

دوسری طرف سیکیورٹی اور پیداوار کے درمیان ایک نئے توازن کی تلاش نے اطالویوں کو انشورنس مصنوعات کی طرف راغب کیا ہے، تاہم، ڈپازٹس میں زیادہ دلچسپی برقرار رکھتے ہوئے بحران کے شروع ہونے کے بعد سے، میوچل فنڈز کی اہمیت میں بھی اضافہ ہوا ہے، جس نے 2012 سے 2017 کے درمیان تقریباً 200 بلین یورو کی آمد سے فائدہ اٹھایا، جس سے سرمایہ کاری کی کل مالیت 500 بلین سے زیادہ ہو گئی۔ سرمایہ کاروں کی توجہ غیر ملکی فنڈز پر مرکوز تھی، جس نے اس قسم کی مالیاتی سرگرمیوں کے لیے مطلوبہ کل نئے وسائل کا 65% جذب کیا۔

اطالویوں کے مقابلے میں، جرمن خاندان سیکیورٹی اور لیکویڈیٹی پر زیادہ توجہ دیتے ہیں، اپنی دولت کا تقریباً 80% ڈیپازٹس اور انشورنس اور پنشن مصنوعات کے لیے مختص کرتے ہیں۔ دوسری طرف، غیر فہرست شدہ حصص کی اہمیت فرانسیسی تجربے کو اطالوی کے قریب لاتی ہے، حالانکہ بچت کا صرف ایک چھوٹا سا حصہ میوچل فنڈز کے لیے مختص کیا جاتا ہے۔

اطالویوں کے اثاثوں میں زیادہ فنانس، کم رئیل اسٹیٹ

گزشتہ چند سالوں میں، دو اہم اجزاء: ہاؤسنگ اور مالیاتی اثاثوں میں مختلف ارتقاء کے نتیجے میں، اطالوی دولت کی قدر نے کافی جمود کا تجربہ کیا ہے۔ بحران کے دوران گھرانوں کے پاس رکھے گئے گھروں کی مالیت میں نمایاں اضافہ ہوا تھا، جو 2.940 میں €2001 بلین سے بڑھ کر 5.375 میں €2008 بلین ہو گیا۔ پہلی کساد بازاری کے دوران، یہ اضافہ جاری رہا، جو 5.688 میں €2011 بلین تک پہنچ گیا، ریل اسٹیٹ کے لین دین کی تعداد میں زبردست کمی کے باوجود، 877 میں 2006 سے 617 میں 2010 تک پہنچ گئی۔

دوسری کساد بازاری کے پھیلنے کے ساتھ، جس کی خصوصیت گھریلو طلب میں شدید کمی تھی جس کی وجہ سے رئیل اسٹیٹ کے لین دین میں مزید کمی واقع ہوئی تھی، جو 400 میں صرف 2013 تک گر گئی تھی، گھروں کی کل قیمت گرنے لگی: پانچ سالوں میں، 400 بلین سے زیادہ کا نقصان ہو چکا ہے، جو 5.300 میں 2016 بلین سے نیچے آ گیا ہے۔ اس کمی کے باوجود گھرانوں کے رئیل اسٹیٹ اثاثوں کی قدر برقرار ہے، تاہم، دو ہزار کے آغاز میں ریکارڈ کی گئی اس سے تقریباً 80 فیصد زیادہ ہے۔

مالی دولت ہاؤسنگ سے مختلف راستہ دکھاتی ہے۔ بحران سے پہلے کے سالوں میں گھرانوں کے پاس موجود کل اثاثوں کی مالیت میں 40 فیصد اضافہ ہوا تھا، جو 2.900 میں تقریباً 2001 بلین یورو سے 4.100 میں تقریباً 2006 تک جا پہنچا تھا۔ پہلی کساد بازاری، بین الاقوامی تجارت میں تیزی سے گراوٹ اور بڑی مارکیٹ کے ساتھ۔ کوٹیشنز کی وجہ سے مجموعی طور پر 600 بلین سے زیادہ دولت کا نقصان ہوا، جو کہ 3.500 میں 2011 سے نیچے آ گیا۔ گزشتہ چھ سالوں میں، مالیاتی منڈیوں کے حالات میں بہتری نے اطالویوں کے پاس موجود اثاثوں کی قیمت میں 4.000 سے اوپر کی واپسی کی حمایت کی ہے۔ 2015 میں بلین، پھر ستمبر 4.200 میں 2017 تک پہنچ گئے، جو 1995 کے بعد سے بلند ترین سطح ہے۔

مالیاتی اثاثوں کی قدر میں اضافے نے تقریباً مکمل طور پر گھروں کی کمی کی تلافی کی، جو کہ مجموعی دولت کے کافی جمود کی وضاحت کرتا ہے جو کہ دیگر اقسام کے اثاثوں پر بھی غور کرتا ہے، مثلاً غیر رہائشی جائیداد اور زمین، 10.335 میں 2016 بلین یورو، جو 100 میں پہنچی گئی زیادہ سے زیادہ سے تقریباً 2013 کم ہے۔ گزشتہ چند سالوں میں تجربہ کیے گئے مختلف ارتقاء نے دو اہم اجزاء کے درمیان گھریلو دولت کی تقسیم کو تبدیل کر دیا ہے۔ گھروں کا وزن، جو 2001 اور 2011 کے درمیان 10 فیصد سے زیادہ بڑھ کر 55 فیصد تک پہنچ گیا تھا، کم ہو کر تقریباً 50 فیصد رہ گیا، جب کہ مالیاتی اثاثوں کا وزن، 35 فیصد سے نیچے گرنے کے بعد، 40 فیصد تک پہنچ گیا۔

کم بچت اطالویوں کی دولت پر جرمانہ عائد کرتی ہے۔

اطالوی خاندانوں کی دولت کے ساتھ جو کچھ ہو رہا ہے وہ مختلف عوامل کا نتیجہ ہے، جو مختلف اجزاء کو متاثر کرتے ہیں۔ رئیل اسٹیٹ کے اثاثوں کی تشخیص ہاؤسنگ مارکیٹ کے رجحان کی عکاسی کرتی ہے۔ لین دین کا مایوس کن ارتقاء، گزشتہ چار سالوں کی کمزور بحالی کے ساتھ، جس نے فروخت کی کل تعداد کو بحران سے پہلے کی زیادہ سے زیادہ سے تقریباً 40 فیصد کم سطح پر واپس لایا، مکان کی قیمتوں میں زبردست گراوٹ کے ساتھ ساتھ 2011 کی تیسری سہ ماہی میں 2017 فیصد سے زیادہ کی کمی ریکارڈ کی گئی۔ موجودہ گھروں کے لیے یہ کمی 15% سے زیادہ ہے، جب کہ نئے گھروں کے لیے یہ کم وسیع ہے۔

مالیاتی اثاثوں کی قدر میں اضافہ، اگرچہ مثبت ہے، ایسی حرکیات کو چھپاتا ہے جو تحقیقات کے مستحق ہیں۔ 2011 اور 2016 کے درمیان، اطالوی گھرانوں کی سرمایہ کاری میں ہر سال اوسطاً 110 بلین یورو کا اضافہ ہوا، جو کہ 1999 اور 2008 کے درمیان ریکارڈ کی گئی رقم سے زیادہ ہے۔ دولت کی قدر میں اضافہ مکمل طور پر اطالویوں کی نئی بچتوں کو الگ کرنے کی صلاحیت سے واضح ہوتا ہے، جس میں ہر سال اوسطاً 120 بلین یورو نئے وسائل کی سرمایہ کاری کی جاتی ہے، جبکہ مارکیٹوں کے ناموافق رجحان نے مجموعی دولت کو افسردہ کیا۔

بحران کے شروع ہونے کے بعد سے، گھرانوں کی نئی بچتوں کو الگ کرنے کی صلاحیت میں نمایاں کمی آئی ہے: 120 کی دہائی کے پہلے حصے میں اوسطاً 33 بلین سالانہ سے، یہ 2009 اور 2011 کے درمیان ریکارڈ کیے گئے 20 پر آ گئی، اس وقت تک 2012 اور 2016 کے درمیان صرف 80 تک گر گیا۔ بعد کے عرصے میں، دولت کی قدر میں تقریباً 100 فیصد اضافہ مارکیٹوں کی سازگار کارکردگی سے ظاہر ہوتا ہے۔ پچھلے سال کے پہلے نو مہینوں سے متعلق اعداد و شمار سے تصدیق شدہ رجحان: جنوری اور ستمبر کے درمیان، اطالوی خاندانوں کے مالیاتی اثاثوں کی مالیت میں صرف 25 بلین یورو کا اضافہ ہوا، جن میں سے صرف XNUMX کا تعلق نئے وسائل کے محفوظ کردہ اور سیٹ سے ہے۔ مالی اثاثوں میں ایک طرف۔

یہ حرکیات ایک اطالوی خصوصیت کی نمائندگی کرتی ہیں۔ فرانس میں، مالیاتی اثاثوں میں گھرانوں کی طرف سے لگائے گئے نئے وسائل میں صرف تھوڑی سی کمی آئی ہے۔ 110 کی دہائی کے پہلے حصے میں، نئی سرمایہ کاری کا بہاؤ 2008 بلین یورو سے تجاوز کر گیا، جو کہ حصص کی قیمتوں میں کمی کے اعتدال پسند منفی اثر کو پورا کرنے سے زیادہ ہے۔ بحران کے پہلے حصے کے دوران، 2011 اور 100 کے درمیان، ہر سال صرف 150 بلین سے زیادہ کی بچت ہوئی، جس میں قیمتوں کے سازگار ارتقاء سے حاصل ہونے والے اضافے میں اضافہ ہوا، جس کی وجہ سے دولت میں اوسطاً 2017 بلین کا اضافہ ہوا۔ پچھلی مدت میں، نئے وسائل کا بہاؤ کافی حد تک مستحکم رہا: جنوری اور ستمبر 100 کے درمیان، 5 بلین مختص کیے گئے، جس سے مالیاتی اثاثوں کی کل مالیت 170 ٹریلین سے زیادہ ہوگئی، جو کہ 2016 کے آخر میں ریکارڈ کی گئی رقم سے XNUMX زیادہ ہے۔ .

جرمن گھرانوں کا تجربہ اس سے بھی زیادہ سازگار ہے: نئے وسائل کی سرمایہ کاری کا اوسط سالانہ بہاؤ 125 کی دہائی کے پہلے حصے میں 180 بلین یورو سے 2012 اور 2016 کے درمیان 230 بلین تک چلا گیا۔ بعد کے عرصے میں، کل مالیاتی اثاثوں کی قدر میں اضافہ ہوا۔ ہر سال اوسطاً 2017 بلین سے زیادہ، ستمبر 5.900 میں XNUMX بلین سے زیادہ۔ نئی بچتوں کو الگ کرنے میں اطالویوں کی مشکلات حالیہ برسوں میں جو کچھ ہوا ہے اس کی مزید نمائندگی ہے۔ بحران کے پھیلنے کے ساتھ ہی، گھرانوں نے بچت کو کم کرکے آمدنی میں کمی پر ردعمل ظاہر کیا تھا، تاکہ پہلے حاصل کی گئی کھپت کی سطح کو محفوظ رکھنے کی کوشش کی جا سکے۔ آخری کساد بازاری کے بعد، ایسا لگتا ہے کہ اخراجات آمدنی کی حرکیات کی پیروی کرنے کے لیے واپس آ گئے ہیں، تاہم ایک نیا توازن ظاہر کر رہے ہیں، جس کی خصوصیت بچت کی کم سطح پر ہے۔

100 کی دہائی کی پہلی ششماہی میں 12 یورو کی آمدنی میں سے 13 سے 8 کے درمیان بچت کی گئی تھی، جبکہ آج یہ تقریباً 2000 پر رک گئی ہے۔ مجموعی قدروں سے فی کس قدروں کی طرف بڑھتے ہوئے، باقی دو کے مقابلے فاصلے اہم یورپی معیشتیں اب بھی زیادہ واضح نظر آتی ہیں۔ 2008 اور 2 کے درمیان، ہر اطالوی ہر سال اوسطاً 2012 یورو سے زیادہ مالیاتی اثاثوں میں سرمایہ کاری کرنے میں کامیاب ہوا۔ 2016 اور 400 کے درمیان، ہم 1.400 یورو سے نیچے گر گئے، جبکہ ایک فرانسیسی 2.200 اور ایک جرمن 52 سے تجاوز کر گیا۔ بلاشبہ، اطالوی خاندان آج بھی امیر ہیں۔ تاہم، وہ ماضی کے مقابلے میں کم ہیں۔ 42 کی دہائی کے آغاز میں، ہر اطالوی کے پاس اوسطاً XNUMX یورو مالیاتی اثاثے تھے، جب کہ فرانسیسی اور جرمنوں کے پاس تقریباً XNUMX یورو تھے۔

بحران کے پھیلنے سے پہلے، یہ فرق وسیع ہو چکا تھا: اٹلی میں فی کس دولت 70 یورو سے تجاوز کر گئی تھی، جب کہ فرانس اور جرمنی میں یہ بالترتیب 55 اور 50 تک پہنچ گئی تھی۔ دس سال کے بعد اطالویوں کی فی کس دولت 67 یورو سے کم ہو گئی ہے جبکہ جرمنوں کی دولت 69 اور فرانسیسیوں کی 72 سے تجاوز کر گئی ہے۔ موجودہ حالات جیسے سیاق و سباق میں، مکانات کی قیمتیں جو ابھی بھی گر رہی ہیں، یا بہترین مستحکم ہیں، اور آمدنی کی صرف اعتدال پسند وصولی سے، جو گھرانوں کی بچت کی صلاحیت کو جرمانہ کرتی ہے، قیمتوں میں بحالی کی اہمیت کی وضاحت میں اطالوی دولت کی قیمت کی وصولی مارکیٹوں میں کیا ہو رہا ہے اس پر خاص توجہ دینے کی طرف جاتا ہے۔

اطالویوں کی بچت کے لیے تیزی سے پیشہ ورانہ انتظام

مالیاتی اثاثوں میں لگائے گئے نئے وسائل کے بہاؤ کے اچانک خاتمے کے ساتھ بچت کو الگ کرنے کی کم صلاحیت، حالیہ برسوں میں اطالویوں کی سرمایہ کاری کی پالیسیوں میں گہری تبدیلی کے ساتھ آئی ہے۔ مارکیٹوں اور مجموعی طور پر معیشت میں بحران کے پھیلنے کے بعد سے جو کچھ ہوا ہے اس نے خاندانوں کی ضروریات اور ترجیحات کو تبدیل کرنے میں اہم کردار ادا کیا ہے۔ مثال کے طور پر، بینک بانڈز، جو برسوں سے ایک پسندیدہ سرمایہ کاری رہے تھے، نے اپنی اہمیت کو تیزی سے کھو دیا ہے۔

20 کی دہائی کے پہلے حصے میں، اطالویوں نے ہر سال بینک بانڈز میں اوسطاً 10 بلین یورو سے زیادہ نئے وسائل کی سرمایہ کاری کی، جس سے ان کے لیے کل پورٹ فولیو کا 2012% سے زیادہ حصہ مختص کیا گیا۔ دوسری کساد بازاری کے شروع ہونے کے بعد سے، یہ آلہ، دوسری طرف، مسلسل ڈس انویسٹمنٹ کا شکار رہا ہے، جس کے نتیجے میں 2017 اور 270 کی تیسری سہ ماہی کے درمیان وسائل کا مجموعی اخراج 2017 بلین سے تجاوز کر گیا ہے۔ صرف 35 کے پہلے نو مہینوں میں، تقریباً 100 بلین یورو کی خالص فروخت ہوئی۔ آج، بینک بانڈز میں سرمایہ کاری کی قدر 380 بلین سے کچھ زیادہ ہے، جو کہ 2009 میں تقریباً 3 تک پہنچ گئی تھی، گزشتہ سال ستمبر میں کل پورٹ فولیو پر وزن XNUMX% سے نیچے آ گیا تھا۔

کیا ہوا، اس آلے کے حل کے بارے میں بڑھتے ہوئے خدشات کی نمائندگی کرنے کے علاوہ، ان تبدیلیوں کے اثرات میں سے ایک ہے جس نے بینکوں کی فنڈنگ ​​پالیسیوں کو متاثر کیا ہے۔ مالیاتی اور مالیاتی اداروں کی طرف سے جاری کردہ بانڈز کی مالیت، حقیقت میں، 1.000 میں تقریباً 2012 بلین سے کم ہو کر 550 بلین سے کم ہو گئی ہے، جو کہ کل واجبات کا صرف 15 فیصد ہے، جو کہ 10 کے ابتدائی طور پر ریکارڈ کیے گئے 2012 فیصد پوائنٹس سے کم ہے۔ برسوں، بھاری فروخت نے پبلک سیکیورٹیز کے شعبے کو بھی متاثر کیا ہے، خاص شدت کے ساتھ قلیل مدتی اور متغیر شرح کی سیکیورٹیز کو متاثر کیا ہے۔

BOTs اور CCTs کی فروخت، جو 2009 میں شروع ہوئی تھی، 130 بلین یورو سے تجاوز کر چکی ہے، جو کہ گھریلو محکموں سے عملی طور پر غائب ہے۔ BTPs کی فروخت، اگرچہ اہم تھی، اس کی بجائے کم شدید تھی، 2017 کے پہلے نو مہینوں میں تقریباً 20 بلین یورو کی خالص خریداریوں کے ساتھ ریکوری بھی ریکارڈ کی گئی، جس سے اس قسم کی سیکیورٹی کی پورٹ فولیو ویلیو تقریباً 120 بلین تک پہنچ گئی۔ یہ سب اطالویوں کے سرمایہ کاری کے فیصلوں میں پبلک سیکیورٹیز کے کردار میں زبردست کمی کا باعث بنا: کل اثاثوں کا وزن 6 کی دہائی کے وسط میں تقریباً پانچویں سے کم ہو کر بحران کے آغاز میں 3 فیصد رہ گیا، اور پھر 2017 تک پہنچ گیا۔ ستمبر XNUMX میں %

نئے خطرے اور واپسی کے پروفائلز کے ساتھ منظر نامے کی پیچیدگی نے گھرانوں کی توجہ منظم بچتوں کی طرف واپس دلانے میں اہم کردار ادا کیا ہے، جو بحران سے پہلے کی دہائی میں اطالویوں کے اثاثوں میں اہمیت کھو چکی تھی۔ 20 کی دہائی کے دوسرے نصف میں، پورٹ فولیو میں میوچل فنڈز کا وزن تین گنا بڑھ گیا، جو کہ 6 فیصد تک پہنچ گیا۔ اس کے بعد، ڈس انویسٹمنٹ کا ایک مسلسل بہاؤ، دونوں تناؤ کا نتیجہ جو مارکیٹوں میں ابھرا اور سرمایہ کاری کی دوسری اقسام، جیسے کہ بینک بانڈز، پر بڑھتی ہوئی توجہ نے، تاہم، منافع کو منسوخ کر دیا، جس سے کل اثاثوں پر ہونے والے واقعات واپس آ گئے۔ صرف XNUMX فیصد سے زیادہ۔

خودمختار قرضوں کے بحران کے شروع ہونے کے بعد سے، پیشہ ورانہ انتظام کی بڑھتی ہوئی ضرورت نے بچتوں کو واپس میوچل فنڈز کی طرف منتقل کر دیا ہے، نئے وسائل کی آمد کے ساتھ جو گزشتہ چھ سالوں میں مجموعی طور پر 200 بلین یورو تک پہنچ گئی ہے، جو کہ 500 بلین کی سرمایہ کاری سے زیادہ ہے۔ کل کا 12 فیصد سے زیادہ۔ تاہم، اس مرحلے کی خاصیت غیر ملکی میوچل فنڈز کی طرف بڑھتی ہوئی توجہ تھی، جس نے 130 بلین سے زیادہ کو جذب کیا، جو کہ کل کا تقریباً 65 فیصد ہے۔ اس عمل نے اٹلی کی بیرون ملک پورٹ فولیو سرمایہ کاری میں نمایاں اضافہ میں کردار ادا کیا ہے، جو کہ 842 میں 2011 بلین سے بڑھ کر ستمبر 1.400 میں تقریباً 2017 ہو گئی، جس میں میوچل فنڈز کا ایک اہم وزن تھا۔

سیکورٹی اور پیداوار کے درمیان توازن کی تلاش نے بھی گھرانوں کو بیمہ اور پنشن کی مصنوعات کی طرف زیادہ سے زیادہ ہدایت کی ہے، تاہم، صفر پیداوار کے باوجود ڈپازٹ میں زیادہ دلچسپی برقرار رکھی ہے۔ پچھلے نو سالوں میں، تقریباً 250 بلین یورو نئے وسائل انشورنس مصنوعات کے لیے مختص کیے گئے ہیں۔ اس شعبے میں لگائے گئے 1.000 بلین لیر میں سے، کل اثاثوں کے تقریباً ایک چوتھائی کے برابر، صرف 260 پنشن فنڈز میں رکھے گئے تھے، جس کا پورٹ فولیو میں وزن صرف 6% سے زیادہ ہے۔ اسی مدت میں، تقریباً €215 بلین ڈپازٹس میں رکھے گئے تھے، جس سے کل بیلنس €1.300 بلین سے زیادہ ہو گیا، جو کہ کل مالیاتی اثاثوں کا تقریباً ایک تہائی ہے۔

ایک خاصیت جس نے ہمیشہ اطالوی خاندانوں کے مالیاتی پورٹ فولیو کو نمایاں کیا ہے وہ حصص میں سرمایہ کاری کی اہمیت ہے، جو بنیادی طور پر غیر فہرست شدہ جزو میں مرکوز ہے۔ لہذا، اس میں سے زیادہ تر چھوٹے اور درمیانے درجے کے کاروباری اداروں کے سرمائے میں کاروباری افراد کی شرکت سے متعلق ہے، جب کہ درج شدہ سیکیورٹیز میں براہ راست سرمایہ کاری کے لیے بچت کرنے والوں کی دلچسپی کافی محدود دکھائی دیتی ہے۔ اطالویوں کے پاس حصص کی کل مالیت گزشتہ سال ستمبر میں 1.000 بلین یورو تک پہنچ گئی تھی، جس کا وزن 20 فیصد کے قریب تھا۔ ان میں سے تقریباً 850 کا تعلق غیر فہرست شدہ حصص یا چھوٹے اور درمیانے درجے کے اطالوی اداروں کے حصص کے سرمائے میں شرکت کی دیگر اقسام سے ہے۔

فرانس اور جرمنی میں دولت کی مختلف ساخت جرمن گھرانے اپنی بچت کا انتظام کرتے وقت سلامتی اور لیکویڈیٹی پر بڑھتی ہوئی توجہ کو ظاہر کرتے ہیں۔ پچھلے چھ سالوں میں، 500 بلین یورو سے زیادہ نئے وسائل کو ذخائر میں رکھا گیا ہے، جس کی سالانہ اوسط 90 بلین کے قریب ہے، جو بحران سے پہلے کے سالوں میں ریکارڈ کی گئی رقم سے دگنی ہے۔ ذخائر کا مجموعی توازن 2.300 بلین سے تجاوز کر گیا، جو کل دولت کا تقریباً 40 فیصد جذب کرتا ہے۔ 2012 اور 2017 کے درمیان، انشورنس اور سوشل سیکیورٹی کے شعبے میں بھی 450 بلین سے زیادہ کی سرمایہ کاری کی گئی، جس میں تقریباً ایک تہائی رقم پنشن فنڈز کے لیے مختص کی گئی، جس کی کل سرمایہ کاری مالیت 830 بلین تک پہنچ گئی، جو کہ بٹوے کے کل کا تقریباً 15% ہے۔

میوچل فنڈز میں سرمایہ کاری میں اضافہ ہوا، اگرچہ کم تیزی سے، اوسطاً سالانہ بہاؤ صرف 20 بلین سے زیادہ تھا، جس نے انتظام کے تحت اثاثوں کی مالیت کو تقریباً 630 بلین تک پہنچا دیا۔ کل پورٹ فولیو پر وزن 8,8 میں 2012% سے بڑھ کر 10,7% ہو گیا، باقی، تاہم، بحران سے پہلے کے سالوں میں حاصل کردہ 12% سے اوپر کی قدروں سے نیچے۔ دوسری طرف، خاطر خواہ ڈس انویسٹمنٹس میں سرکاری اور نجی دونوں بانڈز شامل تھے، جن کی خالص فروخت گزشتہ نو سالوں میں مجموعی طور پر 120 بلین تک پہنچ گئی تھی، جس سے 320 کی دہائی کے وسط میں 150 بلین تک پہنچنے والے مجموعی بیلنس کو 3 سے کچھ زیادہ کر دیا گیا تھا۔ ، وزن XNUMX٪ سے نیچے گرا ہوا ہے۔

حصص میں سرمایہ کاری بہت کم اہمیت کی حامل دکھائی دیتی ہے، صرف 10% دولت کو جذب کرتی ہے، جس میں لسٹڈ سیکیورٹیز کے شعبے میں زیادہ ارتکاز ہوتا ہے، جس کی قیمت ستمبر 2017 میں 330 بلین سے زیادہ تھی۔ دوسری طرف فرانسیسی گھرانوں کی مالی دولت انشورنس کے شعبے میں زیادہ مرکوز دکھائی دیتی ہے۔ پچھلے چھ سالوں میں، اس قسم کے آلے میں تقریباً 245 بلین یورو کے نئے وسائل کی سرمایہ کاری کی گئی ہے، جس سے کل مالیت 2.000 بلین سے زیادہ ہو گئی ہے اور کل دولت کے 40% سے زیادہ کو جذب کیا گیا ہے۔ حصص کا بھی ایک اہم وزن ہے، جس کی قیمت 1.100 بلین سے تجاوز کر گئی ہے، غیر فہرست شدہ سیکیورٹیز میں مضبوط ارتکاز کے ساتھ، نمائندہ، جیسا کہ اطالوی معاملے میں، چھوٹے اور درمیانے درجے کے کاروباری اداروں کے دارالحکومت میں شیئر ہولڈنگ کا۔

دوسری طرف، میوچل فنڈز کے لیے کم دلچسپی دکھائی گئی ہے، جس کی کل سرمایہ کاری صرف 300 بلین سے زیادہ ہے اور پورٹ فولیو میں وزن جو کہ بحران سے پہلے کے سالوں میں تقریباً 6% سے کم ہو کر 9% ہو گیا ہے، اور بانڈز کے لیے، دونوں سرکاری اور نجی، جو تقریباً مکمل طور پر پورٹ فولیو سے غائب ہو چکے ہیں۔ پچھلے کچھ سالوں میں، ڈپازٹس کا وزن تقریباً 30% پر مستحکم ہوا ہے۔ 2012 اور 2017 کے درمیان، صرف 270 بلین سے زائد رقم مختص کی گئی، جس سے مجموعی بقایا 1.500 بلین کے قریب پہنچ گیا۔