گزشتہ اکتوبر میں ہونے والی XNUMXویں کمیونسٹ پارٹی کانگریس کے دوران صدر شی جن پنگ نے ترقی کے امکانات اور معیشت اور مالیاتی نظام میں اصلاحات کے امکانات پر توجہ مرکوز کرتے ہوئے اپنی قیادت کو مستحکم کیا۔
تاہم، پیپلز بینک آف چائنا کے گورنر ژاؤ ژاؤچوان نے ایک مختلف رائے ظاہر کی، جس نے بلند قرض کے بارے میں خطرے کی گھنٹی بھیجی۔ چینی معیشت کی حالت پر دونوں رہنماؤں کی مختلف باتوں سے سرمایہ کاروں میں کچھ تشویش پائی جاتی ہے، جس کا ثبوت حالیہ دنوں میں چینی اسٹاک مارکیٹ میں ہونے والی چھوٹی اصلاح ہے۔
سب سے پہلے، یہ کہنا ضروری ہے کہ چینی معیشت کی خاص نوعیت - جہاں حکومت بہت سی نجی کمپنیوں کو کنٹرول کرتی ہے، نام نہاد SOE (سرکاری ملکیت والے انٹرپرائزز) - قرضوں کی درجہ بندی کرنا مشکل بناتا ہے، لہذا، زیادہ معنی خیز ہے۔ مجموعی سطح پر غور کرنا۔ حکومتی، کارپوریٹ اور گھریلو قرضوں کے مجموعی اعداد و شمار اس سال جون میں جی ڈی پی کے 274% تک پہنچ گئے، جو 150 میں 2008% سے شروع ہوئے۔ یہ سرکاری اعداد و شمار ہیں، جن میں "شیڈو بینکنگ" شامل نہیں ہے، یعنی افراد کے درمیان قرضوں کا "سایہ"۔
چینی قرضوں کی موجودہ سطح ترقی یافتہ معیشتوں، جیسا کہ امریکہ یا یورپ میں تجربہ کرنے والے مقابلے کے قابل ہے۔ لیکن ایک ابھرتی ہوئی معیشت کو نچلی سطح پر رہنے کی ضرورت ہوگی، دونوں کیونکہ اس کے پاس مارکیٹ تک رسائی کم ہے اور نئے انفراسٹرکچر اور ترقی کے منصوبوں کی مالی اعانت یا دھچکاوں سے نمٹنے کے لیے راہداری کو برقرار رکھنے کے لیے۔ مزید یہ کہ جس رفتار سے قرضوں میں اضافہ ہوا ہے وہ تشویشناک ہے۔
اس سال، چین نے عالمی اقتصادی ترقی کا ایک چوتھائی حصہ لیا اور خام مال کا نمبر ایک صارف رہا۔ لہذا ژاؤ شیاؤچوان کے خطرے کی گھنٹی صرف اس کے ملک سے متعلق نہیں ہے: چین میں جو کچھ ہو رہا ہے اس کے عالمی سطح پر اثرات ہیں اور بین الاقوامی منڈیوں پر اثر انداز ہونا مقصود ہے۔
شکر ہے، چین کے قرض کا خطرہ شاید آسنن نہیں ہے۔ معیشت اچھی پیشرفت جاری رکھے ہوئے ہے (ستمبر میں 6,8% نمو) جبکہ ریاست اور مرکزی بینک مشترکہ طور پر سرمائے کے بہاؤ پر مضبوط کنٹرول کا استعمال کرتے ہیں۔ معیشت کو جدید بنانے اور ریاست کے زیر کنٹرول کمپنیوں کو زیادہ منافع بخش بنانے کے لیے اصلاحات کا سلسلہ شروع کیا گیا ہے۔ خاص طور پر، چینی ادارے یہ سمجھتے ہیں کہ ترقی کے اگلے مرحلے کے لیے ضروری طور پر استعمال اور خدمات کی رہنمائی کی جائے گی اور اس لیے معاشی ماڈل میں تبدیلی کی ضرورت ہے جو اب تک کامیاب معلوم ہوا ہے۔
اس کے علاوہ، جاپان یا اٹلی کی طرح، زیادہ تر قرض معیشت کے اندرونی ہوتے ہیں۔ درحقیقت، چینی گھرانوں کو بچانے کے مضبوط رجحان کی وجہ سے بینکوں کے پاس وافر مقدار میں لیکویڈیٹی ہوتی ہے، جو مقامی مارکیٹ میں استعمال ہوتی ہے۔ اس لیے بیرونی قرضہ 13% تک محدود ہے جو کہ قلیل مدتی جھٹکے کے امکانات کو بہت کم کر دیتا ہے۔
مجموعی طور پر، ہم توقع کرتے ہیں کہ حکومت کی معاشی پالیسیاں معیشت کے کنٹرول میں گراوٹ کا باعث بنیں گی (اس سال 6,9% سے 6,4 میں 2018% تک)، جبکہ بینک قرضوں کی شرح نمو 13% تک گرنے کی توقع ہے تاکہ زیادتیوں کو کنٹرول میں رکھا جا سکے۔ کم از کم فوری طور پر پیداواری نظام پر اثرات مرتب ہوں گے۔ چین کے قرضوں پر کڑی نظر رکھنے کی ضرورت ہے، لیکن مختصر مدت میں اسے قابل انتظام رہنا چاہیے۔ اس لیے ہم عالمی ایکوئٹی میں زیادہ وزن کی پوزیشن کو برقرار رکھتے ہیں۔
