ریورس کریڈٹ: بینک ایک دوسرے پر بھروسہ نہیں کرتے اور کمپنیوں سے رقم ادھار لیتے ہیں۔

بینکوں کی سیاہ برائی مالیاتی منڈیوں پر رینگ رہی ہے اور تناؤ اور غیر یقینی صورتحال کو ہوا دے رہی ہے۔ ہم یقینی طور پر لیہمن کے خاتمے کے بعد نہیں ہیں لیکن بینکوں نے ایک دوسرے پر عدم اعتماد کرنا شروع کر دیا ہے۔ انٹربینک مارکیٹ واضح طور پر سست ہو رہی ہے، یوریبور کی شرح اور راتوں رات کی شرح کے درمیان پھیلاؤ وسیع ہو رہا ہے، ECB کے پاس بینک ڈپازٹس واضح طور پر بڑھ رہے ہیں اور CDS آسمان چھو رہے ہیں۔ ہم خطرے کی گھنٹی کی صورتحال میں نہیں ہیں لیکن کریڈٹ مارکیٹ یقینی طور پر بہترین نہیں ہے۔
اس لمحے کی بے ضابطگیوں کا ایک واحد اشارہ ایک متجسس رجحان کی توسیع ہے، یعنی نام نہاد کریڈٹ الٹی گنتی۔ بینک سرمایہ کاری شروع کرنے کے لیے کمپنیوں کو قرض دینے کے بجائے، اس کے برعکس ہو رہا ہے۔ بڑے بلکہ درمیانے درجے کے ادارے اکثر لیکویڈیٹی سے بھرے ہوتے ہیں لیکن اس وقت وہ صنعتی کاموں یا مالیاتی سیکیورٹیز یا سرکاری بانڈز میں سرمایہ کاری کرنے میں پراعتماد نہیں ہیں اور اس لیے وہ بینکوں کو قرض دیتے ہیں۔ اٹلی اور یورپ دونوں میں یہ رجحان بڑھ رہا ہے۔ بینک کارپوریٹ چینلز کے ذریعے منبع کرنے میں خوش ہوتے ہیں جس پر وہ مسابقتی پیداوار پر بانڈز یا بینک ڈپازٹس پیش کرتے ہیں۔ ایک زمانے میں مارکیٹ میں نام نہاد Fiat کی شرح تھی، یعنی بہت آسان شرح جس پر بینک بہترین کمپنیوں کو رقم دیتے تھے۔ اب یہ وہیں ہے لیکن اس کے برعکس: یہ وہ شرح ہے جو بینک اپنے بہترین صارفین کو اپنے ڈپازٹس یا بانڈز پر پیش کرتے ہیں۔ ہر کوئی وہی کرتا ہے جو وہ چاہتا ہے اور یہ حیرت کی بات نہیں ہے کہ اس وقت بینک کمپنیوں سے رقم لیتے ہیں اور کمپنیاں بینک ڈپازٹ میں سرمایہ کاری کو ترجیح دیتی ہیں۔ تاہم، اگر معیشت ترقی نہیں کرتی ہے تو ہمیں حیران نہیں ہونا چاہئے.