2013 میں بحالی کے آغاز کے بعد سے، نجی کھپت یورو زون میں اقتصادی ترقی کا بنیادی محرک رہا ہے۔ لیبر مارکیٹ کی بہتری اور آمدنی میں اضافے کی مدد سے، اصل انفرادی کھپت نے بحران کے دوران جو کچھ کھویا تھا اسے بحال کر دیا ہے: ایک اندازے کے مطابق 2017 میں علاقے میں اوسطاً، فی کس اخراجات 20.500 یورو کے قریب آ چکے ہوں گے، 1.000 یورو سے زیادہ چار سال پہلے کے کم سے زیادہ۔ زیادہ سازگار معاشی صورتحال کے ساتھ خالص دولت میں جاندار نمو (50 ٹریلین کے قریب، 5 کی تیسری سہ ماہی میں +2017% y/y)، دونوں غیر مالیاتی اجزاء (+5,4%) میں اضافے کی بدولت اور مالیاتی (+3,9%) جبکہ واجبات زیادہ اعتدال پسند رفتار سے ترقی کرتے ہیں (+3,1%)۔
بہتر معاشی ماحول نے گھرانوں کو قرضوں کی حرکیات کو مضبوط کیا ہے، خاص طور پر صارفین کے قرضے کی شکل میں: یورو کے علاقے میں، 7 میں بینکوں کی طرف سے دیے گئے اسٹاک میں 2017% اضافہ بحران سے پہلے کی سطح پر اضافے کی پوزیشن میں ہے۔ اسپین (+15,5%) اور اٹلی (+8,8%) میں مارکیٹ خاص طور پر جاندار تھی جس کی بدولت نئی کاروں کی خریداری کی مانگ تھی۔ کچھ ممالک میں، صارفین کے قرضے میں حد سے زیادہ اضافے کے ممکنہ منفی اثرات نے حکام کی توجہ اپنی طرف مبذول کرانا شروع کر دی ہے: ریاستہائے متحدہ میں، کار کمپنیوں سے منسلک مالیاتی کمپنیوں کی طرف سے سب پرائم صارفین کو دیے گئے قرضے نادہندہ ہونے میں اضافے کا سامنا کر رہے ہیں۔ برطانیہ میں، بینک بیلنس شیٹ کے تناؤ کے ٹیسٹ کے نتائج خطرے کے منظر نامے کے احساس کی صورت میں ممکنہ طور پر بڑے نقصانات (£30bn) کو نمایاں کرتے ہیں۔ چین میں صارفین کے کریڈٹ کے غلط استعمال کی وجہ سے بلبلوں کا خدشہ ہے، جو اکثر جائیداد اور اسٹاک مارکیٹ کی طرف موڑ دیا جاتا ہے۔
اٹلی میں، ریٹیل کریڈٹ حالیہ برسوں میں ملتوی پائیدار سامان کی خریداری پر گھریلو اخراجات میں بحالی کی حمایت میں اپنا کردار ادا کر رہا ہے۔ 8% سے زیادہ کی سالانہ ترقی کے ساتھ، کنزیومر کریڈٹ گھرانوں کے لیے قرضوں میں تبدیلی کے نصف حصے میں حصہ ڈالتا ہے (2,8%)۔ خطرے کی سطح قدرے کم ہو رہی ہے اور موجودہ دو سال کی مدت کے لیے اشارے ابھی بھی بڑھتی ہوئی رقم کا تصور کرتے ہیں، اگرچہ موجودہ سے کم شرح پر، اس مانگ کی بدولت جو برقرار رہے گی اور سازگار سپلائی پالیسیاں۔
یورو ایریا: خاندانوں کے حالات میں بہتری
2017 میں، جی ڈی پی کے اعداد و شمار پچھلے چار سالوں کے مساوی طور پر، یورو زون میں ترقی کے بنیادی محرک کے طور پر نجی کھپت کی تصدیق کرتے ہیں۔ 1,8-2018 کی دو سالہ مدت (+2019% اور +1,7%) میں تقریباً +1,5% سالانہ کے تخمینی اضافے کے ساتھ، قدرے زیادہ اعتدال پسند، نجی کھپت (جو کہ GDP کا 55% بنتا ہے) دونوں میں بہتری سے فائدہ اٹھاتا ہے۔ لیبر مارکیٹ اور گھریلو ڈسپوزایبل آمدنی۔ دسمبر میں، بے روزگاری کی شرح اوسطاً گر کر 8,7% ہوگئی (9,7% ایک سال پہلے) اور گھریلو آمدنی میں اضافے کو مزدوروں کی آمدنی میں اضافے (+3,8%/yy wk) اور دوسرے ذرائع سے آنے والوں سے مدد ملی۔ ایک بڑی حد تک کارپوریٹ منافع میں اضافے سے منسوب ہے۔ 1 گھریلو حالات میں بہتری کی مزید تصدیق صارفین کے اعتماد کی اس سطح سے ہوتی ہے جو پچھلے دس سالوں میں کبھی نہیں پہنچی تھی۔
مؤثر انفرادی کھپت کا مشاہدہ، خاندانوں کی مادی فلاح و بہبود کی پیمائش کے لیے استعمال ہونے والا اشارے، 2 سے پتہ چلتا ہے کہ یورو زون میں، 2013 میں کم از کم (19.400 یورو) تک پہنچنے کے بعد، سالانہ فی کس اخراجات زیادہ تیزی سے اور زیادہ فیصلہ کن طور پر بحال ہوئے ہیں۔ 2008 (-500 یورو) کے بعد سے کیا کھو گیا ہے۔ 2016 میں اوسط رقم €20.200 تک پہنچ گئی اور 2017 کے ابتدائی اشارے بتاتے ہیں کہ رقم میں €200 سے زیادہ کا اضافہ ہونا چاہیے تھا۔ صرف چار معیشتوں میں اخراجات کی سطح اب بھی بحران سے پہلے کی سطح سے کافی کم ہے: آئرلینڈ (-900 یورو)، یونان (-4.300 یورو)، اٹلی (-1.300 یورو) اور قبرص (-2.300 یورو)۔ گھروں کی فرنشننگ اور دیکھ بھال (+1,8%)، تفریحی سرگرمیاں (+2,1%)، ہوٹل اور ریستوراں (+2,6%)، ٹرانسپورٹ (+3,3%) اور مواصلات (+3,5%) اخراجات کی چیزیں ہیں جنہوں نے ریکارڈ کیا ہے۔ کھپت میں بحالی کے بعد سے سب سے زیادہ مسلسل اضافہ۔
اقتصادی صورتحال میں بہتری کے ساتھ گھرانوں کی دولت میں بھی اضافہ ہوا: گزشتہ ستمبر میں یورو ایریا میں خالص دولت 50 ٹریلین کے قریب پہنچ گئی، جو کہ پچھلے سال کی اسی مدت کے مقابلے میں 5 فیصد زیادہ ہے۔ دونوں غیر مالیاتی اجزاء (34 ٹریلین یورو، +5,4%) اور مالیاتی حصہ (24 ٹریلین، +3,9%) میں اضافہ کریں؛ تاہم، واجبات میں اضافہ +3,1% پر رک گیا۔ تقریباً تمام مجموعوں کے لیے، یہ پچھلے دس سالوں کی سب سے مضبوط نمو ہے۔
آمدنی، کھپت اور قرضوں میں اضافہ
گھرانوں کی زیادہ دستیابی، اس کے نتیجے میں کریڈٹ رسک میں کمی اور بہت کم شرح سود کے ساتھ قرض دینے کے معیار میں نرمی کا مطلب یہ ہے کہ حالیہ مہینوں میں گھرانوں کو قرضوں کی حرکیات بتدریج مضبوط ہوئی ہے (دسمبر میں +2,8%) وصولی جاری رکھتے ہوئے جو کہ 2014 کے آخر میں شروع ہوا تھا۔ اگر پچھلے سال مکانات کی خریداری کے لیے قرضے صرف 3% سے زیادہ کی نمو کے ساتھ بند ہو گئے، تو سب سے اہم نتیجہ کھپت کے لیے کریڈٹ میں دیکھا جا سکتا ہے، جو یورو ایریا میں 7% کی شرح سے بڑھ گیا۔ ، بحران سے پہلے کی طرح ایک متحرک۔
یہ رجحان خاص طور پر نئے درمیانی اور طویل مدتی قرضوں سے منسوب ہے جو اسی مدت کے پختہ ہونے والے قرضوں کے حجم سے زیادہ ہیں۔ صارفین کے قرضے کی مضبوطی یورو کے علاقے کی اہم معیشتوں کو متاثر کرتی ہے، اگرچہ 2017 کے آخر میں غیر مساوی شرح نمو کے ساتھ، جرمنی میں 5,6% اور اسپین میں 15,5% کے درمیان فرانس اور اٹلی کے ساتھ وسط میں 7% کی ترقی کے ساتھ اور بالترتیب 8,8 فیصد۔ یونان اور ہالینڈ کا معاہدہ جاری ہے (-3٪ سے زیادہ)۔ اسپین اور اٹلی کے لیے، نئی کاروں کی خریداری کے حالیہ رجحان نے ایک اہم کردار ادا کیا ہے جو دونوں ممالک میں دوہرے ہندسوں میں اضافے کے بعد 8 میں 2017 فیصد کے قریب آ گیا تھا۔
مجموعی طور پر، یورو ایریا میں گھرانوں کو قرضوں کی معمولی وصولی اور ان کی آمدنی میں بہتری قرضوں کی سطح کو کم کرنے میں معاون ہے: 98 کے آخر میں 2010 فیصد کی چوٹی کے مقابلے، قابل استعمال آمدنی کا تناسب تقریباً مستحکم ہو گیا ہے۔ تقریباً دو سال کے لیے 93 فیصد۔ حالیہ کمی کے باوجود، اسپین (100)، پرتگال (103)، آئرلینڈ (140) اور خاص طور پر نیدرلینڈز (200) علاقے کے لیے اوسط سے کافی اوپر ہیں۔
انڈیکیٹر ان لوگوں میں رہتا ہے جنہیں حکام نے نگرانی میں رکھا ہوا ہے میکرو اکنامک عدم توازن کے طریقہ کار کے حصے کے طور پر ان منفی اثرات کی وجہ سے جو آمدنی میں ممکنہ کمزور رجحان یا قرض کی خدمت میں اضافے کی صورت میں کھپت میں اضافے پر پڑ سکتے ہیں۔ سب سے کم آمدنی والے طبقوں سے تعلق رکھنے والے خاندانوں کو خاص طور پر کمزور بنا سکتا ہے۔ مالیاتی لیوریج کی اعلیٰ ڈگری اور زمرے کے کم معاشی وسائل کے ساتھ ساتھ استعمال کرنے کے زیادہ رجحان کا اخراجات کے رجحان پر منفی اثر پڑے گا اور نتیجتاً، عمومی طور پر اقتصادی سرگرمیوں پر۔
کنزیومر کریڈٹ: ایک وسیع پیمانے پر توسیع
یورو ایریا میں، صارفین کے قرضوں کی وصولی پر بغور نگرانی کی جا رہی ہے لیکن مجموعی طور پر اس سے کوئی خاص خطرے کی گھنٹی نہیں ہے۔ تاہم، کچھ ممالک میں ایک مختلف تجربہ ریکارڈ کیا گیا جہاں گھریلو قرضوں کی سطح ان خدشات کو جنم دیتی ہے جن پر حال ہی میں قابو پایا گیا ہے (ریاستہائے متحدہ اور برطانیہ) یا جہاں ذاتی کریڈٹ کے غلط انتظام کے خطرناک نتائج ہو سکتے ہیں (چین)۔ ریاستہائے متحدہ میں، صارفین کا کریڈٹ گزشتہ دسمبر میں $3.840 بلین (+5,8% y/y) تک پہنچ گیا، جو مسلسل آٹھویں سال ترقی کو ریکارڈ کرتا ہے: تمام قسم کے قرضے بڑھ رہے ہیں، جن میں طلباء کے لیے سب سے آگے ($1,36 trn، +6,1%) ، اس کے بعد کاروں کی خریداری کے لیے $1,2 trn (+6,9%) اور آخر میں $0,8 trn کریڈٹ کارڈز (+8,2%)۔
تاہم، جو چیز توجہ مبذول کراتی ہے، وہ مختلف قسم کی فنانسنگ پر دیوالیہ پن کا بڑھتا ہوا رجحان ہے۔ اگر عام طور پر یہ رجحان خطرناک حد تک نہیں پہنچتا ہے اس بات پر غور کرتے ہوئے کہ ڈیفالٹس صارفین کے کریڈٹ کا 2% ہے، تاہم یہ بات ذہن نشین کر لینی چاہیے کہ طلباء کے قرضوں کے لیے حصہ 11,2% (Q3 2017) اور ان لوگوں کے لیے 4% تک پہنچ جاتا ہے جو خریداری سے متعلق ہیں۔ وہ کاریں جو بنیادی طور پر کار مینوفیکچررز سے وابستہ مالیاتی کمپنیوں کی طرف سے سب پرائم صارفین کو دی جانے والی رقم سے متاثر ہوتی ہیں۔
یونائیٹڈ کنگڈم میں، کنزیومر کریڈٹ پر خطرے کی گھنٹی سنٹرل بینک کی طرف سے کرائے گئے ایک تناؤ کے ٹیسٹ سے نمایاں ہوئی: ایک منفی معاشی صورتحال کی صورت میں، غیر محفوظ کریڈٹ (جیسے صارفین کا کریڈٹ) صرف متاثر ہونے کے باوجود 40 فیصد دیوالیہ پن کے لیے ذمہ دار ہو گا۔ کل کریڈٹ سسٹم ایکسپوژرز کا 7%۔ ایک ناموافق منظر نامہ £30bn کے نقصانات کا باعث بن سکتا ہے، جو صارفین کے کریڈٹ کی رقم کا 20% ہے۔ کریڈٹ کے معیار میں بہتری کے ساتھ موجودہ مثبت میکرو اکنامک ماحول ایسا لگتا ہے کہ مالیاتی اداروں نے کسی بھی خطرے کو کم کرتے ہوئے خوردہ قرضے کی حد سے زیادہ توسیع کی ہے۔
چین میں، مرکزی بینک طویل عرصے سے اس بات کی نشاندہی کر رہا ہے کہ کس طرح گھریلو قرضوں کی شدید ترقی گھریلو قرضوں کو مغربی معیشتوں کی سطح پر لے جا رہی ہے۔ 2017 میں، کنزیومر کریڈٹ 31 ٹریلین یوآن (+26% y/y، لگ بھگ $5trn) سے تجاوز کر گیا اور نئے صارفین کے قرضوں کی ادائیگی گزشتہ سال کے مقابلے 6,5 میں 370 بلین YXNUMX ٹریلین ہو گئی۔ مقامی حکام کو خدشہ ہے کہ اشیائے صرف کی خریداری کے لیے دیے گئے قرضے درحقیقت رئیل اسٹیٹ یا ایکویٹی کی خریداری میں لگائے جا سکتے ہیں، ایسی سرگرمیاں جو خطرناک بلبلوں کو متحرک کر سکتی ہیں۔
اٹلی میں، کنزیومر کریڈٹ گھریلو استعمال میں بحالی کی حمایت میں اپنا کردار ادا کر رہا ہے۔ 2017 کے دوران صارفین کے مقاصد کے لیے قرضوں کی ترقی کی حرکیات مستحکم ہوتی رہیں، جو کہ دسمبر میں 9% سے نیچے تک پہنچ گئی (7,4 میں 2016%)، بحران سے پہلے کی سطح پر واپس آ گئی۔ مجموعی طور پر، کنزیومر کریڈٹ گھرانوں کو دیے جانے والے قرضوں میں نصف اضافہ میں حصہ ڈالتا ہے۔ موجودہ دو سال کی مدت کے دوران اسٹاک میں مزید اضافے کی توقعات ہیں، لیکن موجودہ سے کم رفتار سے: حالیہ برسوں میں ملتوی پائیدار سامان کی خریداری کے ساتھ آگے بڑھنے کا گھرانوں کا ارادہ اور سپلائی میں توسیع کا شکریہ۔ زیادہ سے زیادہ مالی استحکام کے لیے، انہیں طبقہ کی ترقی میں اپنا حصہ ڈالنا چاہیے۔
مزید برآں، قطعی طور پر وہ قرضے جن کا مقصد پائیدار صارفی سامان کی خریداری ہے، قرض کی دیگر اقسام کے مقابلے میں کم کریڈٹ رسک کی خصوصیت رکھتا ہے: Crif کے تخمینے کے مطابق، پچھلے پانچ سالوں میں، ہدف شدہ قرضوں پر اوسط بگاڑ کی شرح 1,5 کے مقابلے میں 3,5 فیصد تھی۔ ذاتی قرضوں کے لیے % عام طور پر، خطرے کے اشاریوں میں بہتری آئی ہے: 6,2 کے آخر میں ریکارڈ کیے گئے غیر فعال صارفین کے قرضوں کی 2015 بلین کی چوٹی کے مقابلے، تازہ ترین سروے (ستمبر 2017) نے انہیں 5,4 بلین رکھا، جو کہ 5,8% کے برابر ہے۔ بینکنگ سسٹم کی طرف سے دیے گئے صارفین کے قرضوں میں 93 بلین سے زیادہ، جبکہ گھروں کی خریداری کے لیے قرضوں پر 6,4 فیصد ریکارڈ کیا گیا۔
