Btp 7 کے دو تہائی حصہ، جسے بدھ کے روز ٹریژری کی طرف سے بڑی کامیابی کے ساتھ شروع کیا گیا، بین الاقوامی سرمایہ کاروں نے سبسکرائب کیا۔ 3 اور 15 سالہ BTPs پر بھی ایک مضبوط موجودگی ہے، جو آپریٹرز کی طرف سے اچھے منافع کی تلاش میں ہیں۔ دریں اثنا، اپنی درجہ بندی میں کمی کے بعد، ٹیلی کام اٹالیہ اعلی پیداوار کے شعبے میں مہارت رکھنے والے مینیجرز کی دلچسپی کو اپنی طرف متوجہ کر رہا ہے، جس میں، خود کے باوجود، سابق عہدے دار سب سے اہم اسٹاک بن گیا ہے۔ لیکن آئیے خود کو دھوکہ میں نہ ڈالیں: اطالوی قرضوں کے مسائل اتنے سنگین ہیں کہ قیمتوں کی وصولی، پھیلاؤ کو دیکھیں، محدود ہے۔ یہ Assiom Forex کی جنرل سیکرٹری، Claudia Segre کی رائے ہے، جو کہ ایک طویل آپریشنل تجربے پر فخر کر سکتی ہیں۔ مقررہ آمدنی اور ارد گرد.
مینیجرز نے اٹلی اور اسپین کو کیوں دریافت کیا؟
"حقیقت میں، رجحان مہینوں کے لئے اچھی طرح سے بیان کیا گیا ہے. بڑے بین الاقوامی مینیجرز کی طرف سے مختلف قسم کے اعلانات کے باوجود، سرمایہ کاری کو متنوع بنانے اور منافع میں اضافے کی خواہش کچھ عرصے سے واضح ہو رہی ہے۔ یہ ایک وسیع رجحان ہے، جو تمام بڑے کھلاڑیوں کے لیے تشویش کا باعث ہے، اور جس سے بڑی معیشتوں کے قرضوں کے نسبتاً مستحکم ہونے سے فائدہ ہوگا، جیسا کہ آئی ایم ایف کے سربراہی اجلاس سے سامنے آیا ہے۔"
موسم گرما قرضوں کی منڈی کے لیے ہنگامہ خیز تھا۔ پھر بھی، بڑا سرپرائز، BTPs اور Bonos سب سے کم اتار چڑھاؤ والے اسٹاک میں سے ہیں۔ یہ کیسے ممکن ہے؟
"جون کے آغاز سے، امریکی حکومت کے بانڈز کا اخراج جون میں چین اور جاپان سے برنانکے کے بانڈ کی خریداری کے منصوبے میں کمی کے پہلے اشارے کے بعد شروع کیا گیا تھا۔ اس وقت غیر ملکی سرمایہ کاروں کی طرف سے کی جانے والی کل 40,8 بلین فروخت میں سے 67 بلین امریکی ڈالر کے امریکی بانڈز کی خالص فروخت ہوئی تھی، جو کہ ایک ایسی رقم تھی جو دیکھنے میں آئی، اور دیگر وجوہات کی بناء پر، صرف اگست 2007 میں۔ تب بھی حکومت کی ریلی اٹلی اور سپین جیسے پردیی ممالک کے بانڈز کا اندازہ لگایا جا سکتا تھا۔ اس کے علاوہ، جیسا کہ میں نے جولائی میں لکھا تھا، ایشیائی سرمایہ کار محتاط رہتے ہیں کہ یورو کو 1,28-1,35 کی حد میں رکھیں اور سرکاری بانڈز پر تجارت پر غلبہ حاصل کریں، جزوی طور پر ان کے اپنے خودمختار دولت فنڈز کی عکاسی کے طور پر جو ہمیشہ محفوظ ٹھکانوں کی تلاش میں رہتے ہیں اور آخر کار منافع بخش۔ . اس دوران، جرمن پھیلاؤ کی تحریک نے پردیی یورپی یونین کے ممالک کے پھیلاؤ کو بھی فائدہ پہنچایا، بنیادی طور پر اطالوی، جو 220-250 کی حد تک گر گیا، اطالوی خزانے کی رفتار۔ حکومتی استحکام کی جڑ پر قابو پانے کے بعد، یہ رجحان دوبارہ شروع ہو گیا ہے۔"
کس مقصد کے ساتھ؟ کیا ہم قیاس کر سکتے ہیں، جیسا کہ استحکام کے قانون میں کیا گیا ہے، 100 تک 2016 پوائنٹس کے قریب فرق؟
" لمحہ مثبت ہے. منفی حیرتوں کو چھوڑ کر، یہ خارج از امکان نہیں ہے کہ ہم 200 بنیادی پوائنٹس تک جانے کا ارادہ کر سکتے ہیں۔ میں مزید نہیں جاؤں گا۔ بچت اور استعفوں کے درمیان، 11,5 ارب کے استحکام کے قانون میں جمع کرنے میں دشواری کو ریکارڈ کرنے کے لیے یہ کافی ہے کہ ایک بجٹ جو کہ 900 بلین کے قریب ہے احتیاط کا جواز پیش کرنے کے لیے۔ ہمیں یہ نہیں بھولنا چاہیے کہ اسپین نے حالیہ مہینوں میں 15 بلین مالیت کے اثاثوں کی نجکاری کی ہے۔ اور، اس سے بھی بڑھ کر، یہ کہ مالیاتی کمپیکٹ کے لیے اور بھی زیادہ سخت مالی تدبیروں کی ضرورت ہوگی۔"
تاہم، اس دوران، آئیے ہم سازگار آب و ہوا کے فوائد سے لطف اندوز ہوں۔ جینیٹ ییلن کی نامزدگی کتنی ہوگی؟
"مارکیٹس نے اس ملاقات کو پسند کیا کیونکہ یہ برنانکے کے انتظام کے ساتھ تسلسل کی نشاندہی کرتا ہے۔ اس کے برعکس، یہ ضمانت ہے کہ ٹاپرنگ۔ سخت وقت میں یا کسی بھی صورت میں مضبوط چالوں کے ساتھ۔ درحقیقت، امریکہ سے آنے والے تازہ ترین اشارے کو دیکھتے ہوئے، مارچ 2014 میں Fed کی میٹنگ سے پہلے QE کو کم کرنے کی کوئی بات نہیں ہوگی۔ اس صورت میں، یہ تدبیر 2015 کے وسط میں ہی مکمل ہو سکتی ہے۔ مختصر یہ کہ سگنلز مضبوط ہوئے ہیں۔ . کورس کے، تاہم، سب سے پہلے ہم پر موازنہ کس طرح دیکھنے کی ضرورت ہے قرض کی حد".
ہم نے دیکھا ہے کہ اطالوی قرض کی مالی اعانت کی لاگت کو کم کرنے کی گنجائش موجود ہے، چاہے یہ لامحدود ہی کیوں نہ ہو۔ لیکن کارپوریٹ قرض پر اس کا کیا اثر ہو سکتا ہے؟
"پہلے ہی اعلی پیداوار یا تبدیل شدہ بانڈز پر سرگرمی میں اضافہ ہوا ہے۔ سب سے اہم معاملہ Telecom Italia سے متعلق ہے، اعلی پیداوار والے دن اس کی تنزلی کے بعد گرے ہوئے فرشتے"۔
آپ کا کیا مطلب ہے؟
"Telecom Italia کی اعلی پیداوار میں منتقلی کے نتیجے میں گرتی ہوئی فرشتوں کی مارکیٹ اور کمپنی کے مسائل دونوں پر اثرات مرتب ہوں گے۔ گرے ہوئے فرشتوں میں مہارت رکھنے والے فنڈز مارکیٹ کے اس مرحلے میں بہت فعال ہیں، جو اعلیٰ پیداوار والی سیکیورٹیز تلاش کرتے ہیں۔ Telecom Italia، Moody's کی طرف سے تنزلی کے بعد، اب تک کی سب سے اہم یورپی کمپنی بن گئی ہے جسے سائز کے لحاظ سے زیادہ پیداوار والی ٹوکری میں شامل کیا گیا ہے۔ مثال کے طور پر، یہ حساب لگایا گیا ہے کہ یہ بارکلیز پین یورو ایچ وائی ایکس فائن انڈیکس ٹوکری کے 7,3% کی نمائندگی کر سکتا ہے۔
کوئی کہہ سکتا ہے کہ فٹ بال کی اصطلاح میں، کہ TI Serie B میں سب سے مضبوط ٹیم بن گئی ہے۔ یہ بہترین نہیں ہے، لیکن یہ دوبارہ شروع کرنے کا موقع ہو سکتا ہے۔ کیا اس کا اطلاق اٹلی پر بھی نہیں ہو سکتا تھا کہ آخری اے ہارنے کی صورت میں ہمارے پاس کیا بچا ہے؟
"افسوس نہیں۔ ایک پرائیویٹ کمپنی کی صورت حال جو کہ مختصر مدت میں بھی ایک گہرا ری سٹرکچرنگ شروع کر سکتی ہے ایک چیز ہے۔ ایک اور چیز، بدقسمتی سے، خود مختار خطرہ ہے۔"
