بی ٹی پی فیملی پھیل رہی ہے۔ آج صبح اس نے اپنا ڈیبیو کیا۔ قلیل مدتی BTPs، فوری طور پر بین الاقوامی آپریٹرز کی توجہ مبذول کرنے کے لیے شیکسپیئر کی زبان میں بپتسمہ لیا۔ 29 نومبر 2022 کو میچور ہونے والے اور 4 بلین یورو (تمام الاٹ شدہ) کے لیے پیش کیے گئے بانڈ نے -0,39% کی پیداوار ریکارڈ کی، جو 0,308 ستمبر 28 کو Ctz کی فروری کی جگہ کے -2022% سے کم ہے۔
اس طرح یہ فوراً ابھرتا ہے۔ عنوان کا بنیادی نیاپن: دورانیہ۔ بی ٹی پی شارٹ ٹرم، 18 اور 30 ماہ کے درمیان میچورٹی ہو سکتی ہے، جو کہ اس سے زیادہ لچکدار ہے۔ پرانا Ctz، آج کی نیلامی کے لیے معطل۔ اب سے، "مختصر" BTPs کے ساتھ ساتھ ان کا دوبارہ کھلنا، ہمیشہ BTPEIs کے ساتھ ماہ کے آخر میں نیلامی کے پہلے دن پیش کیا جائے گا۔ تبدیلی کی بنیادی وجہ وکر کے مختصر سرے پر سرمایہ کاروں کے سامعین کو متنوع بنانے کا مقصد ہے، جس میں غیر ملکی آپریٹرز شامل ہیں۔
دوسری نیاپن، حقیقت میں، ہے ایک کوپن کی موجودگی (ابتدائی طور پر صفر کے برابر) جیسا کہ پہلے سے ہی دوسرے BTPs کے ساتھ معاملہ ہے، ایک لائن کے مطابق جو بین الاقوامی سرمایہ کاروں کو پہلے سے ہی معلوم ہے - Ctz کے مقابلے میں زیادہ لچک اور کم لاگت کے مقصد کے ساتھ، ایک آلہ بنیادی طور پر اطالوی صارفین کے لیے مخصوص ہے جو اس طرح ریٹائرمنٹ لیتے ہیں۔ سپلائی کے تقریباً تیس سال کے بعد، اس طرح ٹریژری لیبارٹری کی طرف سے ماضی میں پکائی گئی دیگر مصنوعات کی قسمت کے بعد۔ Ctz سے پہلے، درحقیقت، دیگر بانڈز کا بھی ایسا ہی انجام ہوا، اکثر اطالوی ٹریژری کے آفر بکلیٹ میں خاص طور پر طویل عرصے تک موجودگی کے بعد: Cts (رعایت پر ٹریژری سرٹیفکیٹ)، Ctos (آپشن کے ساتھ ٹریژری سرٹیفکیٹ) ، یا Ctr (رائل ٹریژری سرٹیفکیٹس)۔
اپنے آباؤ اجداد کے مقابلے میں، 15 کی دہائی میں ابھرنے والے Ctz کی زندگی طویل اور زیادہ خوش قسمت رہی ہے۔ اصل میں، حقیقت میں، Ctz نے عوام کو بوٹس کے مقابلے طویل میچورٹیز میں سرمایہ کاری کرنے کے لیے آمادہ کرنے کی ضرورت کا جواب دیا جو کہ 20 کی دہائی میں، جب پیداوار XNUMX سے XNUMX فیصد کے درمیان اتار چڑھاؤ کا شکار ہوئی، تو تیزی سے بڑھتی ہوئی افراط زر کے دباؤ میں عملی طور پر کوئی متبادل نہیں تھا۔ مختصراً، یہ وہ لمحہ تھا جب بوٹ لوگوں نے شکل اختیار کی، بچت کی گھریلو فوج جس نے جمہوریہ کو دیوالیہ ہونے سے بچایا۔ لیکن جب مہنگائی اور شرحیں کم ہونے لگیں، تو یہ مسئلہ پیدا ہوا کہ بچت کرنے والوں کو قائل کرنا، ان کی جڑی ہوئی عادات اور خوف سے جڑا، بوٹس کے حوالے سے سرمایہ کاری کی پختگی کو لمبا کرنے کے لیے، بہت ہی قلیل مدتی سیکیورٹیز۔ اس کے بعد ٹریژری نے کچھ تجربات کی تجویز پیش کرنا شروع کی تاکہ انہیں طویل میچورٹی کی طرف راغب کرنے کی کوشش کی جا سکے، جس کا مقصد قرض کی پختگی کو لمبا کرنا تھا جو کہ انتہائی کم تھا۔
مختلف تجربات میں سے، Ctz شاید سب سے کامیاب تھا۔ سب سے پہلے، کیونکہ طریقہ کار بچت کرنے والوں کو اچھی طرح سے جانا جاتا تھا۔ اے صفر کوپن سرٹیفکیٹ یہ ایک رعایتی عنوان ہے، یعنی بوٹ۔ بچت کرنے والے کے لیے، یہ پہلا چھوٹا قدم اٹھانے کا معاملہ تھا، یعنی BOTs میں 12 ماہ کی سرمایہ کاری سے CTZ میں دو سالہ سرمایہ کاری کی طرف۔ یہ تجربہ کافی کامیاب رہا، جس نے ٹریژری کو اس بات پر قائل کیا کہ Ctz کو طویل عرصے تک پیش کیے جانے والے آلات میں رکھا جائے۔ لیکن اب کچھ عرصے سے یہ ٹائٹل وقت کی تکلیف اور تکلیف میں مبتلا ہے۔ غیر ملکی سرمایہ کاروں کی طرف سے کم دلچسپی جس کے نتیجے میں جاری کنندہ کے لیے زیادہ لاگت اور آلے کی کم لیکویڈیٹی ہوتی ہے۔ اس طرح شارٹ ٹرم Btp پیدا ہوا، جو Btp کے سوا کچھ نہیں، ایک نیم سالانہ کوپن کے ساتھ مقررہ شرح کا آلہاس کے بھائیوں کی طرح جن کی مدت طویل ہے۔ اس کی خاصیت اس حقیقت میں مضمر ہے کہ ٹریژری نے دوسرے معاملات کی طرح ایک مقررہ تاریخ کا اعلان نہیں کیا ہے بلکہ اس کی اپنی مدت 18 اور 30 ماہ کے درمیان ہےاس فیصلے کے ساتھ جو وقتاً فوقتاً جاری کنندہ کے ذریعے لیا جائے گا۔
نیاپن کیوں؟ وجہ اس میں ہے۔ فائدہ لچک کی طرف سے ضمانت سیکیوریٹیز کی پختگی کو ان تاریخوں پر طے کرنا جو کم ارتکاز پیش کرتے ہیں۔ پختگی کا ارتکاز ری فنانسنگ کے خطرے کے ساتھ ہاتھ میں جاتا ہے۔ ارتکاز جتنا زیادہ ہوگا، مارکیٹ کے مشکل حالات کی صورت میں لاگت کے اہم اثرات کا خطرہ اتنا ہی زیادہ ہوگا۔ مختصر مدت Btp لہذا نمائندگی کرے گا خزانے کے لیے ایک اور ہتھیار تبادلے اور سیکنڈری پر سیکیورٹیز کی دوبارہ خریداری کے امکان کے ساتھ۔ پلس یہ عنوان فرانس اور جرمنی کے مقابلے سپلائی میں فرق کو پُر کرتا ہے۔ جس میں دو سالہ بانڈز ہوتے ہیں، جب کہ مختصر ترین مدت کا بی ٹی پی تین سال کا تھا۔ دو سال کے لگ بھگ ایک تجویز شامل کرنے سے ان تمام لوگوں سے اضافی بالواسطہ لیکویڈیٹی حاصل کرنا ممکن ہو جاتا ہے جو اس میچورٹی پر مختلف ممالک کے سرکاری بانڈز پر پوزیشن لیتے ہیں۔ اسی طرح، قلیل مدتی Btp کو، لیکویڈیٹی کے لحاظ سے، کی موجودگی سے فائدہ ہوگا۔ مختصر مدت کے بی ٹی پی پر مستقبل پیشہ ور سرمایہ کاروں کے فائدے کے لیے یوریکس مارکیٹ میں درج ہے۔ اور ظاہر ہے، جاری کنندہ۔
