ایک سال کے بعد جس میں یورپی سرمایہ کاری کے ایجنڈے پر سیاسی عوامل کا غلبہ تھا، ہم توقع کرتے ہیں کہ 2018 اقتصادی بنیادی باتوں پر زیادہ توجہ مرکوز کرے گا۔ تاہم، ایک باریک بینی سے جائزہ لیتے ہوئے، ہم توقع کرتے ہیں کہ یورپی یونین سے برطانیہ کے اخراج کے تمام نتائج سامنے آنے کی وجہ سے سیاسی عوامل ایجنڈے پر واپس آجائیں گے۔
خاص طور پر، ہم یقین رکھتے ہیں کہ Brexit تجارتی بلاک کے طاقت کے توازن اور اس کے طریقہ کار پر اس کا نمایاں اثر پڑے گا۔
ایمانوئل کا انتخاب میکران فرانسیسی صدر کے طور پر اور انجیلا کی دوبارہ تصدیق مرکل جرمن چانسلر کے طور پر، دونوں بڑے یورپی انضمام کے حامی، ہمیں مشورہ دیتے ہیں کہ یورپی یونین کی حامی سیاسی قیادت شاید اس سے کہیں زیادہ ٹھوس ہے جو کہ کئی سالوں سے رہی ہے۔
اس لیے ہمیں یقین ہے کہ کم از کم 2018 میں سیاسی عوامل پیچھے ہٹ جائیں گے اور یہ کہ مارکیٹیں یورپی مرکزی بینک کی مالیاتی پالیسی کے ساتھ ساتھ میکرو اکنامک ڈیٹا پر زیادہ توجہ مرکوز کریں گی۔
ہماری رائے میں یورپ میں ترقی کے اعداد و شمار عام طور پر مثبت ہیں، اگرچہ محتاط رہنے کی وجوہات ہیں۔ کچھ علاقے دوسروں کے مقابلے میں کمزور ہیں، اور پورے یورو زون میں افراط زر ECB کے 2% ہدف سے کافی نیچے ہے، یہ سب اس کے مسلسل مناسب موقف کا جواز پیش کرتے ہیں۔ ہمارے خیال میں، ECB ممکنہ طور پر اپنے مقداری نرمی (QE) پروگرام کو ستمبر کے بعد، اپنے موجودہ وقت کے افق تک بڑھا دے گا۔
اسی طرح، ہم توقع کرتے ہیں کہ ECB شرح سود میں اضافہ اسی وقت شروع کرے گا جب QE بڑی حد تک مکمل ہو جائے گا۔ لہذا ہم اس کی توقع کرتے ہیں۔ یورو زون میں شرح سود میں اضافہ 2020-2021 سے پہلے نہیں ہوگا۔.
دوسری طرف، اگلے 18 مہینوں میں ECB کی ساخت میں تبدیلی متوقع ہے۔ ماریو کا مینڈیٹ ڈریگن ای سی بی کی صدارت اکتوبر 2019 میں ختم ہو جائے گی اور اگلے سال گورننگ کونسل کے کئی دیگر ارکان کے بھی استعفیٰ متوقع ہے۔
ان تمام عوامل کو مدنظر رکھتے ہوئے، ہم توقع کرتے ہیں کہ یورپ میں بانڈز سال کے دوران قیمت کی حد کے اندر رہیں گے۔ پیداوار موجودہ سطحوں سے قدرے بڑھ سکتی ہے، لیکن ہمیں یقین نہیں ہے کہ اس میں خاطر خواہ اضافہ ہو گا جب تک کہ افراط زر نہ صرف یورپ بلکہ دیگر جگہوں پر بھی زیادہ ٹھوس نہ ہو جائے۔
تاہم، ہم کچھ یورپی کرنسیوں میں مواقع کے کچھ ممکنہ ذرائع دیکھتے ہیں، خاص طور پر نارویجن کرون اور سویڈش کرونا، جن میں حال ہی میں ایک معقول اصلاح دیکھی گئی ہے۔
La Brexit طویل مدت میں یورپی یونین کے اندر طاقت کے توازن کو تبدیل کرنے کی دھمکی
اس وقت جو طوفان برپا ہو رہا ہے اس کے پیش نظر، ہمیں یقین ہے کہ برطانیہ اور یورپی یونین بالآخر کسی قسم کے Brexit معاہدے تک پہنچ جائیں گے۔
کچھ یورپی ممالک، خاص طور پر آئر لینڈ اگر برطانیہ بغیر کسی معاہدے کے یورپی یونین سے نکل جاتا ہے تو جرمنی کو بڑا دھچکا لگ سکتا ہے۔ اس لیے ہمیں یقین ہے کہ وہ یورپی علاقے ممکنہ طور پر اس بات کو یقینی بنانے کی ہر ممکن کوشش کریں گے کہ کسی قسم کا معاہدہ طے پا جائے، چاہے یہ ضروری نہیں کہ تمام فریقین کے لیے بہترین ہو۔
تاہم، طویل مدتی میں، ہمارے خیال میں برطانیہ کا یورپی یونین سے اخراج تجارتی بلاک کے اندر مختلف دھڑوں کے درمیان مختلف رویوں کو ظاہر کرنا شروع کر سکتا ہے اور اس کے نتیجے میں یورپی پارلیمنٹ میں طاقت کا توازن یورو زون کے ممالک کی طرف منتقل ہو سکتا ہے۔
جرمنی اور فرانس جیسے ممالک زیادہ مربوط EU چاہتے ہیں، جب کہ دیگر، مثال کے طور پر وسطی یورپ میں، ایک کم مربوط گروپ کو ترجیح دیتے ہیں، جو انہیں تجارتی فوائد فراہم کرتا ہے لیکن ساتھ ہی انہیں اپنی خودمختاری پر زیادہ سے زیادہ کنٹرول برقرار رکھنے کی اجازت دیتا ہے۔
یورپی پارلیمنٹ کے قانون کے تحت، ووٹ یا ویٹو کو پاس کرنے کے لیے 67 فیصد کی ضرورت ہوتی ہے۔ فی الحال، یورو زون کے ممالک یورپی پارلیمنٹ میں تقریباً 70% ووٹ ڈالتے ہیں، جب کہ غیر یوروزون ممالک، جیسے کہ برطانیہ، بقیہ 30% ووٹ ڈالتے ہیں۔
اس لیے اس وقت یورو زون کے واحد ملک کا اختلاف رائے کے منفی نتائج کا باعث بن سکتا ہے۔ یونائیٹڈ کنگڈم کے اخراج کے بعد، جو یورپی پارلیمنٹ کے 12 فیصد ووٹوں کی نمائندگی کرتا ہے، تاہم "نان یورو" ممالک کی آواز کم ہو جائے گی۔
ہمیں یقین ہے کہ اس کے نتیجے میں یورپی یونین کے بننے کا امکان بہت زیادہ ہو جائے گا۔یورو کلب". وہ ممالک جنہوں نے یورو کو اختیار نہیں کیا ہے اگر وہ بلاک کے مستقبل میں کوئی کہنا چاہتے ہیں تو وہ اپنی پوزیشن پر نظر ثانی کر سکتے ہیں۔
اسی طرح، برطانیہ نے یورپی یونین کے بجٹ کے لیے سخت اقتصادی رویہ اپنانے کا رجحان رکھا ہے، اکثر دوسرے شمالی یورپی رکن ممالک (جرمنی سمیت) کے ساتھ اخراجات میں اضافے کے خلاف ووٹ دیتے ہیں۔
جب برطانیہ چلا جائے گا، یورپی یونین کے اخراجات میں اضافے کے حق میں ممالک خود کو اکثریت میں پا سکتے ہیں، ممکنہ طور پر جرمنی کی ممکنہ مخالفت کے باوجود ووٹ جیت سکتے ہیں۔
ہمارے خیال میں، یہ صورت حال بھی تجارتی بلاک کے اندر کچھ مختلف حرکیات پیدا کر سکتی ہے، اگرچہ مستقبل قریب میں شاید نہیں۔ اس لیے ہمیں یقین ہے کہ یورپی پالیسی ساز اس بدلتی ہوئی صورتحال سے نمٹنے کے لیے پہلے ہی خود کو منظم کرنا شروع کر رہے ہیں اور ہم سمجھتے ہیں کہ یہ ایک ایسی پیشرفت ہے جس پر سرمایہ کاروں کو نگرانی کرنی چاہیے۔
