یہ نوٹ عموماً جمعرات کی صبح لکھا جاتا ہے۔ اسٹینڈرڈ اینڈ پوئرز کا پچھلی شام کو بند ہونا اس لیے زیادہ تر غور و فکر کے لیے حوالہ کا نقطہ ہے۔ ٹھیک ہے، چار بدھ پہلے انڈیکس 2433 پر بند ہوا۔ تین بدھ پہلے یہ 2437 پر بند ہوا۔ دو بدھ پہلے یہ 2435 پر بند ہوا۔ ایک بدھ پہلے یہ 2440 پر بند ہوا۔ کل رات یہ 2433 پر بند ہوا۔ جو ہائی بلڈ پریشر اور دل کے مریضوں کا بھی علاج کر سکتا ہے۔ . یہ جو جذبات دیتا ہے وہ کرسمس بنگو کے مقابلے ہوتے ہیں، جہاں آپ جیتنے کے بجائے ساتھ رہنے کے لیے زیادہ کھیلتے ہیں۔
تین سوال۔ کیونکہ یہ ایسا ہی ہے؟ یہ کب تک چل سکتا ہے؟ آپ کچھ گھر لانے کے لیے کیا کر سکتے ہیں؟
فلیٹ بازار عام طور پر اہم خبروں کی عدم موجودگی کی وجہ سے ہوتے ہیں، ممکنہ طور پر محکموں کی غیر جانبدار پوزیشننگ کے ساتھ مل کر۔ خبر کی اہمیت معروضی ہو سکتی ہے، لیکن یہ سمجھی جانے والی اہمیت ہے جو شمار ہوتی ہے۔ جنوری 2016 میں کم نے ایک میزائل لانچ کرنے سے ایک تیز اور کپٹی اصلاح کی راہ ہموار کی، جو پھر راستے میں تیل، کم ترقی، چین اور اسی طرح کو اٹھاتا ہے۔ کم نے جولائی 2017 میں ایک بہت بڑا اور زیادہ خطرناک میزائل لانچ کیا تھا، کم از کم اب تک، یہاں تک کہ جنوبی کوریا میں بھی ایک جھنجھلاہٹ کا سامنا ہے۔
سیدھے الفاظ میں، اسٹاک ایکسچینج میں دو عوامل پر غور کرنا ہے، متوقع آمدنی اور وہ شرح جس پر انہیں رعایت دی جائے۔ 2017 کا آغاز امریکی شرحوں میں تیزی سے اضافے کی پیش گوئی کے ساتھ ہوا، تاہم منافع میں اس سے بھی زیادہ تیزی سے اضافہ ہوا۔ پھر تھیلے اوپر چلے گئے۔ پھر ہمیں یقین ہو گیا کہ شرح سود کا خدشہ بڑھا چڑھا کر پیش کیا گیا اور اس سے منافع کے تخمینے کی تلافی ہوئی، جو اس دوران ٹرمپ کی اصلاحات کے معدوم ہونے کی وجہ سے کم گلابی ہو گیا تھا۔ اس وجہ سے اسٹاک مارکیٹ میں اضافہ جاری رہا، اگرچہ زیادہ آہستہ آہستہ۔ آخر کار، اب ایک ماہ سے، بہت سے مرکزی بینکوں میں شرحوں پر سختی نوٹ کی گئی ہے، لیکن مارکیٹیں ساکت ہیں کیونکہ ان کا خیال تھا کہ یہ سختی اعمال کے مقابلے لہجے کے لحاظ سے زیادہ ہوگی اور کیونکہ منافع کا تخمینہ ایک بار پھر واپس آگیا ہے۔ باہر جانا. لہذا فلیٹ مارکیٹیں، کامل توازن میں۔
ہم نے منافع اور شرح کے بارے میں بات کی، لیکن حقیقت میں، اب کچھ سالوں سے، ایک تیسرا عنصر، لیکویڈیٹی، نے مارکیٹوں کے طویل دور کو حد سے زیادہ متعین کر دیا ہے۔ اگر ہم مرکزی مرکزی بینکوں کی بیلنس شیٹ کے سائز کو لیکویڈیٹی کے اشارے کے طور پر استعمال کرتے ہیں، تو ہمیں ایک مسلسل ترقی نظر آتی ہے جو 4 میں 2009 ٹریلین سے شروع ہوتی ہے اور آج 15.4 تک پہنچ جاتی ہے، اس سال کے پہلے پانچ مہینوں میں اس میں تیزی کے ساتھ۔ اتفاق سے، اسی مدت کے مضبوط اسٹاک مارکیٹ میں اضافہ کے ساتھ موافق ہے۔ اب اور 2018 کے اختتام کے درمیان، مرکزی بینک کی بیلنس شیٹس کا مجموعی سائز بڑھتا رہے گا، لیکن آہستہ آہستہ، اور پھر 2020 کے آخر میں اپنے موجودہ سائز پر واپس آنے تک آہستہ آہستہ کم ہونا شروع ہو جائے گا۔
اگر قلیل مدت میں مارکیٹ کے رجحان کا فیصلہ سہ ماہی آمدنی سے کیا جائے گا جو کہ اگلے چند دنوں میں سامنے آنا شروع ہو جائے گی، درمیانی مدت میں، لیکویڈیٹی کو دیکھتے ہوئے، یہ دلیل دی جا سکتی ہے کہ ہم ایک بہت ہی گول کے پہلے مرحلے میں داخل ہو چکے ہیں۔ سیکولر سب سے اوپر. دوسرے لفظوں میں، عروج کا بڑا حصہ ہمارے پیچھے ہے اور جو آگے بڑھ رہا ہے وہ ایک پس منظر کا مرحلہ ہے، شروع میں اعتدال پسند مثبت اور پھر آگے، اعتدال سے منفی۔ فیصلہ کرنا کہ مہنگائی کتنی بری ہو گی۔
مارکیٹوں کی رفتار میں کمی، اس وقت مرکزی بینکوں کی طرف سے بھی مطلوب ہے، نے بہت سے لوگوں کو (اور مستقبل میں بہت سے مزید رہنمائی کریں گے) کو آسان طریقے تلاش کرنے پر مجبور کیا ہے (اس کے علاوہ اسٹاک چننے میں سے ایک مشکل اور مطالبہ) کمائی ہم انہیں خطرے کے بڑھتے ہوئے ترتیب میں درج کرتے ہیں۔
سب سے پہلے گردشوں کا ہے۔ شہادت کی انگلی جتنی پرسکون ہوگی، گردشیں اتنی ہی زیادہ پرتشدد ہوں گی کیونکہ ہر کوئی ان پر سوار ہونے کی کوشش کرتا ہے۔ اس سال تمام شعبوں کی شہرت کا ایک چوتھائی گھنٹہ اور ان کی چوتھائی گھنٹہ تاریکی تھی اور اب، کچھ کے لیے (جیسے توانائی اور بینک)، شاید دوسرا دور شروع ہو رہا ہے۔ گردشیں چلانا بالکل باقاعدہ اور آرتھوڈوکس پریکٹس ہے، لیکن تجزیاتی مہارتوں کے علاوہ یہ سمجھنے کے لیے ضروری ہے کہ کیا مہنگا ہے اور کیا نسبتاً سستا ہے، آپ کو تال، یا مارکیٹ ٹائمنگ کا گہرا احساس درکار ہے۔ دیر سے نکلنا آسان ہے اور وقت پر نہ نکلنا اور بھی آسان ہے۔
دوسرا اتار چڑھاؤ کا کھیل ہے۔ یہاں دو راستے ہیں۔ پہلا کالز اور پوٹس (بنیادی اسٹاک کے ساتھ یا اس کے بغیر) فروخت کر رہا ہے، دوسرا Vix فروخت کر رہا ہے۔ پہلے راستے میں بفیٹ جیسے نیک شائقین ہیں، جو انڈیکس پر پوٹس کو منظم طریقے سے فروخت کرکے سالوں سے عروج کے ساتھ رہے ہیں۔ تاہم، جو بھی شخص بفیٹ کی طرح کرنا چاہتا ہے اسے خریدنے کے لیے تیار ہونا چاہیے اگر پوٹ آپشن کا استعمال کیا جائے اور سب سے بڑھ کر، ایسا کرنے کے لیے رقم ہونی چاہیے۔
فلیٹ مارکیٹوں کے اوقات میں اختیارات کی مختصر فروخت آہستہ آہستہ کم منافع بخش ہو جاتی ہے۔ اس کو پورا کرنے کے لیے، بہت سے لوگ زیادہ مقدار میں اختیارات فروخت کرتے ہیں۔ لاپرواہی سے، کیونکہ کوئی نہ صرف اپنے آپ کو بلکہ دوسروں کو بھی بہت نقصان پہنچا سکتا ہے۔ درحقیقت، ایک چھوٹا سا سرپرائز بھی قیمت کو اچانک منتقل کرنے کے لیے کافی ہے، ورزش کرنے کے لیے اور ورزش کرنے والوں کو مجبور کرنے کے لیے، اگر ان کے پاس بفیٹ کی لیکویڈیٹی نہیں ہے، بے ہودہ طریقے سے بیچنا، کمی کو بڑھانا اور بڑے اور چھوٹے کریشوں کا باعث بننا۔
جہاں تک Vix انڈیکس کی فروخت کا تعلق ہے (جو اس شرط سے مطابقت رکھتا ہے کہ مستقبل میں اتار چڑھاؤ آج کی نسبت اس سے بھی کم ہوگا)، انتہائی احتیاط کا مشورہ دیا جاتا ہے۔ حالیہ برسوں میں بہت سے لوگوں نے خوش قسمتی بنائی ہے، لیکن اب سے خطرات بڑھ جاتے ہیں۔ اتار چڑھاؤ کا لیکویڈیٹی اور بڑھتی ہوئی لیکویڈیٹی سے مضبوطی سے الٹا تعلق ہے، جیسا کہ ہم نے دیکھا ہے، اس کے مہینوں کی تعداد ہے۔
اس دور میں ایک اور راستہ جو سب سے زیادہ ہمت سے لیا گیا وہ ہے کریپٹو کرنسیوں کا۔ قسمت یہاں بھی بنی اور کھوئی۔ کریپٹو کرنسیوں کی رغبت میں کم از کم تین اجزاء ہوتے ہیں۔ پہلا مالیاتی ہے۔ روایتی کرنسیوں کے برعکس، جسے اپنی مرضی سے پرنٹ کیا جا سکتا ہے، اور یہاں تک کہ سونا بھی، جو ہمیشہ نکالا جا سکتا ہے، کرپٹو کرنسیوں میں پہلے سے متعین تعداد میں یونٹ ہوتے ہیں اور اس وجہ سے یہ حقیقی رقم معلوم ہوتی ہے۔ دوسری بلاک چین ٹیکنالوجی ہے، جو لین دین کو محفوظ اور یقینی بناتی ہے۔ تیسرا نام ظاہر نہ کرنا ہے۔
اگرچہ کچھ بڑے مسائل ہیں۔ کریپٹو کرنسی ادائیگی کا ایک ذریعہ ہیں، جیسے پے پال، لیکن وہ قیمت کا ذخیرہ نہیں ہیں سوائے ان لوگوں کے جو اس پر یقین رکھتے ہیں۔ یہ کہا جائے گا کہ یہ ان بینک نوٹوں کے لیے بھی درست ہے جو ہماری جیبوں میں ہیں، لیکن یہ، اگر اور کچھ نہیں تو، جب ہم اسے ٹیکس ادا کرتے ہیں تو ہم ہمیشہ جاری کنندہ کو واپس کر سکتے ہیں۔ اس لیے بٹ کوائنز اپنی محدود تعداد کی وجہ سے سنجیدہ رقم کے طور پر دکھائی دیتے ہیں لیکن ان کی کوئی اندرونی قیمت نہیں ہے اور اسے جاری کنندہ کے پاس نہیں چھڑایا جا سکتا ہے۔
جہاں تک ٹیکنالوجی کا تعلق ہے، بلاکچین محفوظ ہے، لیکن اب تک، یہ بیچوانوں کی دنیا رہی ہے، جو اکثر ہیکرز کے ذریعے حملہ آور ہوتے ہیں، جو بالکل بھی محفوظ نہیں ہے۔ پھر بھی آپریشنل خطرات کے لحاظ سے، اگر آپ فرق کے معاہدوں کے ساتھ کرپٹو کرنسیوں پر قیاس کرتے ہیں، تو آپ کو فلیش کریشز کا سامنا کرنا پڑتا ہے اور بیچوانوں کے ذریعہ خود بخود لاگو ہونے والے نقصانات کو روکنا پڑتا ہے۔
جہاں تک نام ظاہر نہ کرنے کا تعلق ہے، شاید اس بات کی وضاحت ہو کہ کھیرے کی شکل کو بھی ریگولیٹ کرنے کے خواہشمند قانون ساز کیوں کرپٹو کرنسی جیسے رجحان کے سامنے غیر فعال رہے۔ وضاحت یہ ہے کہ مستقبل میں نقدی کے مکمل خاتمے کے پیش نظر مرکزی بینک انہیں ایک دلچسپ تجربہ سمجھتے ہیں۔ اگر 2008 کی طرح کی کساد بازاری دوبارہ ہوتی ہے، تو اس بار کی شرحیں بہت زیادہ منفی سطح پر چلی جائیں گی۔ بینک نوٹوں کی دوڑ سے بچنے کے لیے، اس لیے ضروری ہو گا کہ انہیں ختم کر دیا جائے اور متبادل حل تیار ہو، جیسے کرپٹو ڈالر یا کرپٹو یورو، اس وقت قدرتی طور پر گمنام نہیں۔
کریپٹو کرنسیز، اپنی شناخت ظاہر نہ کرنے کی بدولت، ایک بہت بڑی ممکنہ مانگ ہے جو ان کی قیمت کو سہارا دے گی اور اس میں کئی گنا اضافہ بھی کر سکتی ہے۔ لیکن ایک دن آئے گا جب یہ سب کچھ اچانک غیر قانونی قرار دے دیا جائے گا یا جب ملکیت اور لین دین کے بارے میں شفافیت متعارف کرائی جائے گی۔
پرانا اور بہت قدیم سونا، اگرچہ آج عوام اور مینیجرز کی طرف سے نظر انداز کیا جاتا ہے، آپریشنل سیفٹی کے حوالے سے بہت سی مزید ضمانتیں پیش کرتا ہے۔ ہم نے ہمیشہ کہا ہے کہ سونا پورٹ فولیو میں اپنا کام کرتا ہے لیکن اسے صرف کمزوری پر خریدنا چاہیے۔ کم اور کم توسیعی مالیاتی پالیسیوں کا امکان پہلے ہی اس کی قیمتوں پر وزن کر رہا ہے، لیکن یہ نہیں بھولنا چاہیے کہ سونے کا اکثر اسٹاک ایکسچینج سے الٹا تعلق ہوتا ہے۔
