ہر ریلی کے اپنے الّو ہوتے ہیں، اور ٹرمپ کی ریلی، ایک ایسی شخصیت کے گرد چکر لگاتی ہے جو مضبوط جذبات کو ابھارتی ہے، اور بھی زیادہ ہے۔ عام پرما بیئرز اور بلوفوبس کے علاوہ، ان تمام لوگوں کے علاوہ جو یورپ کے مسلط ہونے اور چین کے ٹوٹنے کا اعتماد کے ساتھ انتظار کرتے رہتے ہیں، اس بار ہمارے پاس وہ تمام لوگ ہیں جو انتخابات میں بہت ہلکے سے آئے، وہ لوگ جو ٹرمپ کی جیت پر فروخت ہوئے۔ اور وہ اب نہیں خریدے گئے اور سب سے بڑھ کر، وہ سب (اور مینیجرز اور ماہرین اقتصادیات میں بھی بہت سے ہیں) جن میں سیاسی جذبہ تجزیاتی مہارتوں اور پیسہ کمانے یا درست پیشن گوئی کی خواہش پر فوقیت رکھتا ہے۔
چونکہ سیاسی جذبہ موجود ہے، اور کیسے، ٹرمپ ازم کی تعریف کرنے والوں میں بھی، الگ ہونے کی کوشش کو دوگنا کرنا چاہیے۔ نظریاتی ہونے کے ناطے، بازاروں میں، کبھی ادائیگی نہیں ہوتی۔ اب تک، ٹرمپ کی ریلی پر سب سے دلچسپ اعتراض ٹرمپ نے خود کیا تھا جب، انتخابی مہم کے دوران، انہوں نے کئی بار (کارل آئیکاہن سے متاثر ہو کر) اسٹاک مارکیٹوں کے ذریعے پہنچی ہوئی اعلیٰ سطحوں اور مصنوعی پن اور سیاسی نوعیت کی باتیں کیں۔ (سیاست کے معنی میں، پالیسی کے نہیں) کم شرحوں کے۔
بہت ہوشیار رہو، اس نے ووٹروں کو بار بار مشورہ دیا، اور اس نے مستقل طور پر کام بھی کیا، موسم گرما اور خزاں کے درمیان اپنے پورے شیئر پورٹ فولیو کو ختم کرتے ہوئے، ایک ایسے مرحلے پر، جس میں اس نے بعد میں انکشاف کیا، اس نے سوچا بھی نہیں تھا کہ وہ انتخابات جیت جائیں گے۔ ٹرمپ کی ریلی پر اعتراض کارل آئیکان نے اس وقت کیا تھا جب وہ فتح کی رات ٹرمپ ٹاور سے بھاگ کر ان حصص میں سے ایک ارب حصص خریدے تھے جنہیں باقی دنیا خوفزدہ ہوکر پھینک رہی تھی۔ جوابی اعتراض ایک بار پھر کارل آئیکان نے کیا، جس نے حالیہ دنوں میں انکشاف کیا کہ اس نے حصص کا ایک بڑا حصہ بیچ دیا تھا جسے باقی دنیا شدت سے ہاتھ سے چھین رہی تھی اور غیر جانبدار واپس لوٹ گئی، انفرادی کمپنیوں پر طویل اور مختصر اشاریہ جات
ٹرمپ ریلی کی حدود کو بیان کرنے کا ایک اور دلچسپ طریقہ یہ ہے کہ ڈیوڈ روزنبرگ کی طرح کاروباری چکر کے اندر سیاسی چکر کو ترتیب دیا جائے۔ ریگن، کلنٹن اور اوباما سبھی کساد بازاری کے بعد اور بازاروں کی صفائی اور کم قدر کے بعد چلے گئے۔ اقتصادی بحالی اور بڑے اسٹاک مارکیٹ میں اضافہ جس کے بعد انہیں دوسری مدت کے حصول میں مدد ملی۔ ٹرمپ ایک انتہائی بالغ سائیکل کے ساتھ شروع ہوتا ہے اور اسٹاک مارکیٹ کے ساتھ جو پہلے ہی تین گنا بڑھ چکا ہے۔ یہ صدور نہیں ہیں جو ریکوری اور کساد بازاری پیدا کرتے ہیں لیکن فیڈ اور یہ فیڈ، جو سیاسی طور پر ٹرمپ کو کوئی احسان کرنے کو تیار نہیں ہے، آخر کار شرحوں میں اضافے کی راہ پر گامزن ہو گیا ہے، جو کہ بحالی کو ختم کرنے سے پہلے ایکویٹی میں اضافے کو ختم کر دے گا۔
یہ قابل غور دلائل ہیں، لیکن یہ ناقابل تردید ہے کہ مطالبہ کی حمایت کرنے کے لیے مضبوط پالیسیاں (گھروں کے لیے ٹیکس میں کمی، فوجی اور بنیادی ڈھانچے کے اخراجات)، اگر سپلائی کو سپورٹ کرنے کے لیے مضبوط پالیسیوں کے ساتھ ہوں (کمپنیوں کے لیے ٹیکس میں کمی، ڈی ریگولیشن، توانائی کی پالیسی، ملک کی واپسی فرموں کے غیر ملکی اثاثے) اس طرح افراط زر پیدا کیے بغیر ترقی کو طول دے سکتے ہیں اور مضبوط کر سکتے ہیں، خاص طور پر اگر، لیبر مارکیٹ کے حاشیے پر، دسیوں ملین لوگ اس میں داخل ہو سکتے ہیں اور اجرت کی افراط زر کو کم رکھ سکتے ہیں۔
اس لیے ضروری نہیں کہ ٹرمپ کی ریلی ختم ہو۔ جو یقینی طور پر ختم ہو چکا ہے وہ اس کا پہلا مرحلہ ہے، جو مبہم توقعات پر مبنی ہے۔ یہ پہلا مرحلہ ماڈیولر تھا۔ چار ماڈیولز، اسٹاک، فارن ایکسچینج، بانڈز اور کموڈٹیز نے ٹرمپ کی ہر ایک کی قیمت دوسروں سے الگ تھلگ رکھی ہے۔ اور اس طرح ایکوئٹیز نے ٹیکس میں کٹوتیوں اور سائیکل ایکسٹینشن سے آمدنی میں اضافے کی قیمت لگائی ہے۔ شرح سود اور نمو میں زیادہ فرق کی وجہ سے زر مبادلہ کی شرحیں ڈالر پر مرکوز ہیں۔ دوسری طرف، بانڈز کی قیمتوں میں تیزی سے اضافے کے نئے منظر نامے میں، جبکہ اشیاء نے امریکی پالیسیوں کی وجہ سے پیدا ہونے والی زیادہ عالمی مانگ کا جشن منایا۔ ٹھیک ہے، لیکن ایک خاص مقام تک، کیونکہ ڈالر اور شرح سود میں اضافہ، ایک خاص سطح سے آگے، اسٹاک مارکیٹ میں اضافے کے ساتھ ہم آہنگ نہیں ہو سکتا۔ یہاں پھر ہم مختلف ماڈیولز کے درمیان مفاہمت کے مرحلے میں داخل ہو گئے ہیں۔
ٹرمپ ازم (اور یہاں ہم سابق ٹرمپ ازم کے بارے میں بات کر رہے ہیں، تصور کردہ) کی ایک قدر ہے، لیکن یہ لازمی طور پر ایک محدود قدر ہے، نہ کہ لامحدود۔ اگر اس کی قیمت 100 ہے، تو اس 100 کو مختلف اثاثہ جات کے درمیان تقسیم کیا جانا چاہیے۔ اگر ہم فرض کریں کہ اسٹاک مارکیٹ ان سطحوں کو برقرار رکھتی ہے تو پھر ڈالر کو تھوڑا پیچھے جانا پڑے گا اور بانڈز میں کچھ واپس کرنا پڑے گا، جنہوں نے سب کے لیے اپنی جان قربان کر دی ہے۔ مفاہمت کے اس مرحلے کے ساتھ ایک کلاسک دوبارہ تقسیم ہو رہی ہے، جس میں Icahn فروخت کرتا ہے اور کچھ اب بھی کم وزن والے ادارہ جاتی خریدتے ہیں۔ اس قسم کے مراحل عام طور پر غالب متغیر (اس صورت میں اسٹاک ایکسچینج) کے لیے پس منظر ہوتے ہیں اور دوسروں کے لیے (بانڈز اور ڈالر) کے لیے واپسی کے مراحل۔
اس دوران، حقیقی ٹرمپ ازم قریب سے آگے بڑھ رہا ہے، جس کا تصور بھی ضروری نہیں ہوگا صرف اس لیے کہ یہ لامحدود طور پر زیادہ واضح اور پیچیدہ ہوگا۔ جس چیز کی توقع کی جا رہی ہے وہ ٹیکس کے پورے نظام اور دوسری عالمی جنگ سے ابھرنے والے کثیرالجہتی اداروں کے پورے نظام کے عمومی جائزے سے کم نہیں۔ ہر چیز پر سوال اٹھائے جائیں گے، فاتح اور ہارنے والے ہوں گے۔ صرف ایک بارڈر ٹیکس کا ادارہ (جو اس کے علاوہ، صرف امریکہ کو اس کے مطابق لائے گا جو باقی سب اسے برآمدات پر VAT سے چھوٹ یا رقم کی واپسی کے طور پر پہلے سے کر رہے ہیں) کے ایسے اثرات ہوں گے جن کی پیش گوئی کرنا مشکل ہے، نہ صرف مختلف امریکی سیکٹرز، بلکہ ان کے سپلائرز، خریداروں یا باقی دنیا کے حریفوں پر بھی۔
نئی انتظامیہ اور نئی کانگریس کے عزائم بہت زیادہ ہیں لیکن اس میں شامل مسائل اور مفادات کی پیچیدگی بھی بہت زیادہ ہے۔ اگرچہ ہم زیادہ سے زیادہ توانائی کے ساتھ شروعات کرنے کا ارادہ رکھتے ہیں، لیکن امکان ہے کہ بہت سی اصلاحات آج سوچنے سے کہیں زیادہ لمبی اور تھکا دینے والی ثابت ہوں گی، جبکہ ان کے اثرات، 2017 سے زیادہ، اگلے سال کے بعد نظر آئیں گے۔ مارکیٹوں کا راستہ، مفاہمت اور تقسیم کے موجودہ مرحلے کے بعد، اسٹاک مارکیٹوں کے لیے ممکنہ طور پر دوبارہ تیار ہو جائے گا جیسے ہی ہم پہلے حکمنامے (پہلے ہی 23 جنوری سے) اور اصلاحات کے پہلے ٹھوس مسودے دیکھیں گے۔ وہاں سے ہم بازاروں کو گھومتے اور ٹوٹتے دیکھیں گے۔ یہ اب دفاعی کی طرف چکرا نہیں رہے گا بلکہ بہت زیادہ پیچیدہ ہوگا۔ عملی طور پر، ہر لسٹڈ کمپنی اپنی کہانی بنائے گی، مثال کے طور پر، اس کی ابتدائی ٹیکس کی شرح، بیرونی ممالک میں اس کی نمائش، اس کے سرمائے کی واپسی اور دوبارہ سرمایہ کاری کے منصوبوں پر۔ ہمیں دن رات اتنا مطالعہ کرنا پڑے گا جتنا کہ ہم مرکزی بینکوں کے خودکار پائلٹ کے تحت حالیہ برسوں میں اونگھنے میں کامیاب ہوئے ہیں۔
آخر میں، اگر ٹرمپ ازم اپنے عزائم کے وزن سے کچل کر نہیں گرتا ہے، تو امریکہ مضبوط ہوگا اور معاشی سائیکل اپنی دو تین سال کی بقایا زندگی کو زیادہ شدت سے گزارنے کے قابل ہو جائے گا (انتخابات سے پہلے کی پیشین گوئی) اور شاید اضافی وقت کا لطف اٹھائیں. اگر چیزیں آج کے ظاہر ہونے سے کہیں زیادہ پیچیدہ ہوتی ہیں، تو شرح میں اضافے کا سلسلہ سست اور ڈالر کی مضبوطی زیادہ معمولی ہوگی۔
یہ ممکن ہے کہ نیا ٹرمپفائنگ فیڈ شرح میں اضافے کے مقابلے میں کاؤنٹر کیو (پورٹ فولیو سیکیورٹیز کی فروخت اور بیلنس شیٹ کی تنزلی) کو ترجیح دے گا، لیکن ٹرمپفیکیشن سست ہوگا اور یہ صرف 2018 میں مکمل ہوگا۔ یورپی اسٹاک مارکیٹس، جو کمزور یورو سے بہت فائدہ اٹھا رہی ہیں، کو ہمیشہ مضبوط ڈالر کی خواہش سے ہوشیار رہنا چاہیے۔ برابری کو چھیدنے کا مطلب یہ ہے کہ امریکہ کو مشکل میں ڈالنا، جہاں سے سب کچھ شروع ہوتا ہے اور جہاں سے سب کچھ ختم ہوتا ہے، اور اس وقت مہنگائی کا آغاز کرنا جب اس نے دوبارہ زندگی کے آثار دکھانا شروع کر دیے ہیں۔ اس سے جرمنی Qe کے فوری خاتمے کا مطالبہ کر سکتا ہے، جس سے مقروض علاقے کو مشکل میں ڈالا جا سکتا ہے۔ اس طرح کے سیال ماحول میں، ایکوئٹی اب بھی بانڈز سے افضل ہے، لیکن مبالغہ آرائی کے بغیر۔
اتار چڑھاؤ اور ٹرن اوور سے فائدہ اٹھانے کے لیے سب سے اچھی بات یہ ہو گی کہ کافی حد تک لیکویڈیٹی کو برقرار رکھا جائے۔ ہم دہراتے ہیں، افق پر کوئی کریش یا کساد بازاری نہیں ہے، لیکن دوسری طرف امریکہ میں ایک گرما گرم سیاسی جدوجہد ہے، نئی بین الاقوامی کشیدگی اور ایک شناخت کی تلاش میں ایک یورپ ہے، یہ تمام قیمتیں بلند ہونے کے ساتھ ہیں۔ آئیے ایک خاص احتیاط کو برقرار رکھتے ہوئے شو سے لطف اندوز ہوں۔
