ایک مثبت آغاز، جو کہ معیشت کی اچھی کارکردگی کی حمایت کرتا ہے، جیسا کہ تازہ ترین Istat ڈیٹا اور یورو زون میں قرضوں کی وصولی سے ظاہر ہوتا ہے۔ ایک ایسا رجحان جو موسم بہار تک قائم رہ سکتا ہے، جو کہ امریکی جوش و خروش سے کارفرما ہے، اگر ڈونلڈ ٹرمپ کے وعدے فوری مالیاتی محرکات میں ترجمہ کرتے ہیں، اور یورو کی کمزوری سے، یورپی صنعت کے فائدے میں۔ لیکن یہ ایک لکیری سفر نہیں ہوگا، بینکوں سے آنے والے نقصانات اور انتخابی سال کی غیر یقینی صورتحال کے درمیان ایک زگ زیگ نیویگیشن جو یورو کمیونٹی کے توسیع شدہ مستقبل کے لیے فیصلہ کن ثابت ہوسکتی ہے۔
تضادات کا سال
اس صورت حال میں، 2017 کے پہلے نصف سے آگے کی پیشن گوئی کرنا مشکل ہے، "تضادات کا سال" جیسا کہ Intesa Sanpaolo کے چیف ماہر اقتصادیات گریگوریو ڈی فیلیس نے اس کی تعریف کی ہے: "یہ ایک تضاد ہے - وہ بتاتے ہیں - کہ ٹرمپ تیز کرنا چاہتے ہیں۔ امریکہ کی ترقی، پہلے ہی آج کی بہترین معیشت، مکمل روزگار کے قریب ہے۔ یہ ایک تضاد ہے کہ یورپ، جسے خود کو کفایت شعاری کی پالیسی سے آزاد کرنا چاہیے، ایسا نہیں کر سکتا، کیونکہ یہ آنے والے انتخابات سے مشروط ہے۔" آخر میں، "جرمن تضاد ہے: جرمنی بجٹ سرپلس پر فخر کرتا ہے۔ تاہم، یہ ان سرمایہ کاری کے لیے مختص کرنے کا ارادہ نہیں رکھتا جو یوروزون کے لیے قیمتی ہوں گے۔ ان سیاق و سباق میں، بینکر جاری رکھتے ہیں، "اطالوی اسٹاک ایکسچینج میں اعتدال پسند ترقی کا مارجن ہے، اس لیے بھی کہ یہ دیگر یورپی منڈیوں کے مقابلے میں افسردہ ہے، جو کہ امریکہ کے مقابلے میں کمزور ہیں"۔
امریکی لوکوموٹو ریس کو کھینچنے کے لیے تیار دکھائی دے رہا ہے۔سرمایہ کاری، ٹیکس میں ریلیف اور کاروبار کے لیے دیگر فوائد کے حوالے سے نئے صدر کے وعدوں کے پیش نظر۔ تاہم یہ نہیں کہا گیا کہ یہ تحریک اگلے ہفتے سے شروع ہو جائے گی۔ "10 جنوری سے شروع ہونے والا - Kairos کے Alessandro Fugnoli کا مشورہ ہے - ہمارے پاس سہ ماہی نتائج ہوں گے اور یہ سوچنا مشکل ہے کہ مضبوط ڈالر نے امریکی برآمد کنندگان میں کچھ متاثر نہیں کیا"۔ اس کے برعکس، میڈ اِن اٹلی کے چیمپئنز کو اگلی بیلنس شیٹ کے ساتھ آنے میں خوشگوار حیرت ہوگی۔
سیاست پر نظر رکھیں۔ لیکن غلط نتائج اخذ کیے بغیر
آئیے ان مالیاتی کمپنیوں کی رپورٹس سے آگے بڑھنے کی کوشش کرتے ہیں جو ان دنوں سیلاب کا شکار ہیں اور جو کہ چند ہفتوں میں مکمل طور پر بھول جائیں گی۔ پیشین گوئیاں، جیسا کہ ہم جانتے ہیں، تردید کے لیے کی جاتی ہیں۔جیسا کہ 2016، سیاسی حیرتوں کا سال، غلط رائے شماری اور گرووں کے غلط بیانات، مثالوں کے ایک خزانے کے ساتھ ظاہر ہوا۔ لیکن غلطیوں سے ایک قیمتی اشارہ نکالا جا سکتا ہے۔ سب سے پہلے، آئیے دو نئی باتوں کو نوٹ کرتے ہیں: ا) انتخابی تقرریاں تیزی سے غیر متوقع ہیں۔ متعدد وجوہات کی بناء پر۔ گزشتہ چند برسوں کی کساد بازاری کے اثرات کا مقابلہ کرنے کے لیے نافذ کی گئی مالیاتی نرمی کی پالیسیوں کے ضمنی اثرات سے پیدا ہونے والی سماجی عدم مساوات اور اس کے نتیجے میں عوامی تحریکوں نے ووٹ کی روایتی حرکیات کو مسخ کر دیا ہے۔ آبادیاتی تبدیلیوں کو بھی شاید ان وجوہات میں شمار کیا جا سکتا ہے جو ہمارے ملک کے ساتھ ساتھ ہمارے براعظم کے سیاسی منظر نامے کو تبدیل کر رہے ہیں۔ b) منڈیاں سیاسی واقعات کے متوقع اور غیر ارادی نتائج کو ہضم کرنے میں تیزی سے تیزی سے بڑھ رہی ہیں۔ سٹاک مارکیٹوں کو بریکسٹ کو ہضم کرنے میں چند دن لگے، امریکی انتخابات کے لیے چند گھنٹے۔ اور اطالوی ریفرنڈم کے ممکنہ نتائج کو پلٹنے کے لیے چند منٹ کافی تھے۔
کیا 2017 میں بھی ایسا ہی ہوگا، ایک سال جو فرانس سے جرمنی تک ممکنہ ابتدائی اطالوی ووٹوں تک متعدد انتخابی ڈیڈ لائنوں کی پیش گوئی کرتا ہے؟ یہ بہت زیادہ امکان ہے، انٹرمونٹ ایڈوائزری کی رائے ہے۔، لہذا یہ ذہن میں رکھنا ضروری ہے کہ مارکیٹیں اب حالات کے مطابق ڈھالنے کی اپنی صلاحیت میں بہت تیز ہوگئی ہیں۔ اس کے علاوہ کیونکہ "مارکیٹ ایسی مصنوعات پر مشتمل ہے جو روایتی منطق سے بچتے ہیں: سمارٹ بیٹا یا سیکٹر ETFs، فیوچرز، آپشنز اور اخذ کرنے والے آلات جو تحریک کو انتہائی اہم طریقے سے متاثر کر سکتے ہیں"۔
قیمتیں اور تیل، فیصلہ کرنے کے لیے دو کمپاس
مختصراً، 2017 میں نئے سرپرائز ہونے پر حیران نہ ہوں کہ سٹاک ایکسچینجز کی روایتی حکمت کو سمجھنا (اور فائدہ اٹھانا) مشکل ہو گا۔ دوسرے اشاروں پر توجہ مرکوز کرنا بہتر ہے۔سب سے پہلے تیل کے معاہدے کا استحکام اور شرح سود میں اضافے کا رجحان۔ 2016 میں "منفی شرح ہمیشہ کے لیے" کا قاعدہ بحران میں چلا گیا، جو آنے والے بہت طویل عرصے کے لیے منڈیوں کا منتر لگتا تھا۔ یہاں تک کہ تیل میں صحت مندی لوٹنے سے پہلے ہی پیداوار میں کٹوتیوں کی بات کی گئی تھی جو صرف سال کے آخر میں سامنے آئی تھی۔ ڈالر سے متعلّق اجناس کی قیمتوں میں کئی سال کا سنکچن جو 2008 کے معاشی بحران کے بعد کساد بازاری اور سب سے بڑھ کر 2014 کے بعد سے مانیٹری پالیسیوں کی وجہ سے ہوا/ زور دیا گیا تھا مؤثر طریقے سے ختم ہو گیا ہے۔ سیکٹر اسٹاک پر اثر سب سے پہلے توانائی اور تیل اور بینکنگ اور مالیاتی شعبوں نے پہلے ہی مارکیٹوں کا حوالہ فریم ورک تبدیل کر دیا ہے۔
پیازہ افریری جون تک ریسکیو: پھر، کون جانتا ہے'
بہت سے نشانات ہمیں اعتدال پسند امید کے ساتھ اطالوی مارکیٹ کے مستقبل قریب کا فیصلہ کرنے پر مجبور کرتے ہیں۔
a) ہم افسردہ سطح سے شروعات کرتے ہیں، بنیادی طور پر بینکنگ بحران سے متاثر ہیں۔ بنیادی اعداد و شمار کی بنیاد پر بہت سی قدروں کی کم تشخیص کے باوجود بین الاقوامی مینیجرز کے پورٹ فولیو اطالوی اسٹاک سے خالی ہیں (قیمت/آمدنی کا تناسب اوسطاً 15% کم ہے)۔
ب) جی ڈی پی کی شرح نمو 1 فیصد تک بڑھنی چاہیے۔
c) عالمی شرح سود کے رجحان سے اطالوی مالیاتی شعبے کو بھی فائدہ ہونا چاہیے۔
د) سیاسی صورتحال، فی الحال، زیادہ فکر مند نہیں ہے۔ انویسٹمنٹ ہاؤسز ووٹنگ سسٹم کے حوالے سے ایک ایسے حل پر شرط لگا رہے ہیں جو M5S کی کامیابی کے خطرے کو کم کرنے کے قابل ہو۔
ای) کارپوریٹ لڑائیوں کا تعاون اہم ہوگا (صرف میڈیا سیٹ ہی نہیں) اور ٹیک اوور بولیوں کا دوبارہ آغاز، جس کی توقع پرملات نے پہلے سے کی تھی۔
اٹلی، لہذا، یورپی مارکیٹوں کے ارتقاء کی پیروی کرے گا، بین الاقوامی منظر کے مٹی کے برتن. Alessandro Fugnoli کا حوالہ دینا "اپنی نزاکت میں، یورپ اس لیے آرام دہ، درد کش ادویات اور کم قیمت یورو اور کیو جیسے ادویات کا سہارا جاری رکھے گا، جس میں مالیاتی پالیسی میں مزید معمولی نرمی کا اضافہ کیا جائے گا، جو کسی بھی صورت میں کفایت شعاری سے متاثر رہے گی۔ یہ علاج کسی بھی طرح سے فیصلہ کن نہیں ہوں گے، لیکن یہ ہمیں آگے بڑھنے کی اجازت دیں گے اور یورپی اسٹاک ایکسچینجز کو وال سٹریٹ کی پیروی کرنے اور یہاں تک کہ اس سے آگے نکل جانے کا امکان چھوڑ دیں گے۔" درحقیقت، اٹلی 2016 میں اپنے شراکت داروں کے مقابلے میں کھوئی ہوئی زمین کا کچھ حصہ دوبارہ حاصل کرنے کی امید کر سکتا ہے۔
اچھے بینک، برآمدات اور توانائی
برسلز میں سی ای پی ایس کے ڈائریکٹر ڈینیئل گروس کے مطابق، اٹلی درحقیقت وہ ملک ہو گا جو ڈالر کے اضافے سے سب سے زیادہ فوائد حاصل کرے گا، جیسا کہ رونالڈ ریگن کے وائٹ ہاؤس سے الحاق کے بعد XNUMX کی دہائی کے آغاز میں ہوا تھا۔ جرمن ماہر اقتصادیات کے مطابق، مضبوط ڈالر کا اثر، اطالوی برآمدات کے لیے تین گنا زیادہ مضبوط ہے، جو جرمنی کے مقابلے میں "ہلکی" برآمدات کی طرف ہے، سرمایہ دارانہ سامان میں مضبوط ہے جو کہ شرح مبادلہ کے اثر سے جزوی طور پر ناگوار ہے۔
مینوفیکچرنگ سیکٹرز کے رش کے علاوہ جو سب سے زیادہ USA کی ڈیمانڈ کے سامنے ہیں، 2017 میں بینکوں کی واپسی دیکھی جا سکتی تھی لیکن اس شعبے پر وزن رکھنے والے متعدد نامعلوم چیزوں کو واضح کرنے کے بعد ہی: سرمائے کی ضروریات کے قواعد جن کی ضرورت ہو گی۔ ای سی بی؛ Popolari کی اصلاحات میں درخواست کی گئی تبدیلیوں میں تصحیح، جس سے نئے Bpm کے آغاز کا خطرہ ہے؛ Unicredit اور Veneto بینکوں (Veneto Banka and Vicentina) کی آئندہ دوبارہ سرمایہ کاری کا نتیجہ۔ لیکن مارکیٹ کے نرخوں میں مزید اضافے کی توقع اس شعبے کے حق میں ہے۔ 2016 میں، بنڈ پر سود کی شرحوں میں 50 سینٹ کی واپسی نے یورپ میں بینکنگ سیکٹر میں 17/18% کی بحالی کو متحرک کیا اور اطالوی مارکیٹ میں اس سے بھی زیادہ نمایاں۔
تیل اور تیل کے سازوسامان کے ذخیرے کو تیل کی اونچی قیمتوں اور بنیادی ڈھانچے کی سرمایہ کاری میں بحالی سے فائدہ اٹھانا چاہیے جیسا کہ ڈونلڈ ٹرمپ کی وکالت ہے۔ خام مال میں تیزی کی بدولت (صرف تیل ہی نہیں، بلکہ تانبا اور لوہا بھی) ابھرتے ہوئے ممالک کی بہت سی معیشتیں دوبارہ چمکنے لگی ہیں۔ روسی قیمتوں کی فہرست اڑ رہی ہے، برازیل سے بحالی کے آثار آ رہے ہیں۔ ترکی تکلیف میں ہے۔
BTP، مختصر ڈیڈ لائنز بہتر
بانڈ کے محاذ پر، بی ٹی پیز کی میچورٹی کو مختصر کرنا فائدہ مند ہے۔ یہ جے سی آئی کیپٹل کے منی منیجرز کا مشورہ ہے، جو پیشن گوئی کرتے ہیں کہ اس لیے اگلے چند ماہ یورپی یونین کے لیے اقتصادی اور سیاسی نقطہ نظر سے بہت مشکل ہو سکتے ہیں۔
فرانس اور جرمنی دونوں میں طے شدہ انتخابی تقرریاں اور نومنتخب امریکی صدر کی موثر سرمایہ کاری درحقیقت سابقہ توازن کے ساتھ ممکنہ وقفے کے عناصر کو تشکیل دے سکتی ہے۔ مزید برآں، برطانیہ اور یورپی یونین کے درمیان ممکنہ طور پر علیحدگی کا عمل شروع کیا جائے گا، جو طویل اور مشکل ہونے کا وعدہ کرتا ہے۔ غیر یقینی صورتحال کے اس عمومی تناظر میں، یورو زون کے پردیی ممالک کو زیادہ اتار چڑھاؤ کا سامنا ہے۔
ان میں سے، سپین نسبتاً زیادہ محفوظ دکھائی دیتا ہے۔ دوسری طرف اٹلی، ممکنہ بحرانوں کے لیے خود کو مزید قرض دے سکتا ہے، خاص طور پر اگر بینکنگ کا بحران جاری رہتا ہے۔ خاص طور پر، JCI کیپٹل کے ماہرین کا خیال ہے کہ دس سال کے لیے 1,75%-1,8% اور تیس سال کے لیے 2,80%-2,85% کی پیداوار دلچسپ شعبے ہو سکتے ہیں جن میں پورٹ فولیو میں سیکیورٹیز کے وزن کو کم کیا جا سکتا ہے۔ اس طرح زیادہ میچورٹیز کے بجائے، ان کی رائے میں، زیادہ سے زیادہ 5 سال تک کی میچورٹیز کے ساتھ، پورٹ فولیو میں مختصر سیکیوریٹیز رکھنا، پورٹ فولیوز کو کم مدتوں پر موڈیول کرتے ہوئے، ممکنہ متوقع نئے اضافے کا انتظار کرنا زیادہ سمجھداری ہے۔ آنے والے مہینوں میں واپسی کے دلچسپ مواقع پیش کرنے کے لیے پیداوار۔
