حالیہ دنوں میں بہت زیادہ بات ہوئی ہے کہ سرکاری بانڈز کے لیے بیل مارکیٹ ختم ہو سکتی ہے۔ 35 سال سے زیادہ عرصے سے، خودمختار بانڈز جیسے کہ US Treasuries یا German Bunds میں غیر معمولی منافع ہوا ہے۔
جیسا کہ افراط زر کی شرح میں کمی آئی ہے، بانڈ کی پیداوار میں مسلسل کمی آئی ہے۔ اور جب پیداوار گرتی ہے، بانڈ کی قیمتیں بڑھ جاتی ہیں، خاص طور پر طویل مدتی۔ کم از کم ایک دہائی تک، مایوسیوں کو خدشہ تھا کہ شاید اچھا وقت قائم نہ رہے۔
آخر کار، واپسی بڑھ جائے گی۔ اور یہ سوچنے کی اچھی وجہ ہے کہ شاید ہم ٹپنگ پوائنٹ کے قریب ہیں۔ حالیہ امریکی ٹیکس کٹوتیوں کے بعد، بانڈ کے اجراء میں اضافے اور چینی حکام کی جانب سے دلچسپی میں کمی کے آثار پر بہت زیادہ توجہ دی گئی ہے۔
پھر غیر روایتی مالیاتی پالیسیوں سے حمایت کے ختم ہونے کے بارے میں دیرپا خدشات ہیں۔ تاہم، ایک تیسرا عنصر ہے جس پر کم توجہ دی گئی ہے۔ تقریباً دو سالوں سے، جرمنی اور امریکہ دونوں میں افراط زر سے منسلک سیکیورٹیز سے بریک ایون افراط زر کی شرح میں اضافہ ہوا ہے۔ اضافہ اعتدال پسند تھا، لیکن کافی مستقل۔
