اٹلی سیری بی میں شاملپیرو اور قازقستان کے ساتھ۔ لیکن S&P کی درجہ بندی، وزیرِ اعظم ماریو مونٹی نے، پورے یورپ کو سزا دی، سوائے جرمنی کے، جو کم از کم 2012 تک، ٹرپل اے کو برقرار رکھتا ہے۔ "یہ کوئی المیہ نہیں ہے"، فرانسیسی وزیرِ اعظم François Baroin کہتے ہیں، لیکن یہ دھچکا واقعی مشکل ہے۔ .
اس بارریٹنگ ایجنسی اس نے خود کو پیچھے چھوڑ دیا ہے: آسٹریا بھی ٹرپل اے سے ہار گیا، ایک قدم سے پیچھے ہٹ گیا۔ مالٹا، سلووینیا اور سلوواکیہ کے لیے بھی ایک قدم پیچھے۔ دوسری طرف، اٹلی دو (نیچے BBB+ پر)، لیکن اسپین (صرف ایک A) کے ساتھ ساتھ پرتگال (BB) اور قبرص سے بھی ہارتا ہے۔ 14 میں سے 15 ممالک (جرمنی کو چھوڑ کر) کے لیے منفی نقطہ نظر برقرار ہے، یعنی 2012 میں نئی ناکامیوں کا خطرہ، کساد بازاری کا سال۔
جس S&P کے اقدام کے نتائجگزشتہ 9 دسمبر کی وارننگ سے سامنے آنے والے اشارے کے مطابق؟
1) اسٹیٹ سیونگ فنڈ کے لیے ٹرپل اے ریٹنگ کا دفاع کرنا بہت مشکل، درحقیقت تقریباً ناممکن ہو جاتا ہے۔. اب تک، مشکل میں پڑنے والے ممالک کی مدد کے لیے بلائے گئے کمیونٹی ادارے کی مضبوطی کی ضمانت کے لیے، ٹرپل اے میں صرف ایک ملک ہے، یعنی جرمنی۔ یہ کوئی اتفاقی بات نہیں ہے کہ S&P کا یہ اقدام منگل کی نیلامی کے موقع پر ہوا، جب EFSF آئرلینڈ اور پرتگال کے لیے دستیاب وسائل کو بڑھانے کے لیے مارکیٹ سے 1,5 بلین کا مطالبہ کرے گا۔ یوروپی یونین کے نائب صدر اولی ریہن نے اس فیصلے کو "متضاد" قرار دیا "ایک ایسے وقت میں جب یورو زون نے تمام محاذوں پر فیصلہ کن کارروائی کی ہے"۔ اس کے برعکس، یورپی یونین کی کوششوں کو مکمل طور پر مسترد کرنے کے لیے ریٹنگ ایجنسی کا انتخاب اب یورو کی بقا کے لیے ایک چیلنج کا واضح سیاسی ذائقہ رکھتا ہے۔
2) پیرس کی تنزلی، جبکہ بازاروں کی طرف سے رعایت، ڈومینو اثر کو متحرک کر سکتا ہے, بہت سے ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے لیے اپنے پورٹ فولیوز میں صرف ٹرپل A سیکیورٹیز رکھنے کی ذمہ داری کے پیش نظر۔ اس طرح، پیرس، روم اور میڈرڈ کے پھیلاؤ میں اضافے کے اثر کے ساتھ، جرمن حکومت کے بانڈز کی دوڑ کے رجحان کو تیز کرنے کا خطرہ ہے۔
3) اٹلی سیری بی، یا درمیانے درجے کے کم معیار والے ممالک کے گروپ میں پھسل گیا. ووٹ ایک طرح کی ٹیڑھی ستم ظریفی کے لیے، ماریو مونٹی کی سربراہی میں حکومت نے جو کچھ کیا ہے اس کی تعریف کے ساتھ، "اٹلی کی انسداد بحران پالیسیاں بنانے اور ان پر عمل درآمد کرنے کی مضبوط صلاحیت" کے مطابق ہے۔ لیکن ایجنسی، جو اب مالیاتی تجزیہ کے بجائے سیاسی کے اپنے حالیہ جذبے میں زیادہ مصروف ہے، مزید کہتی ہے کہ "ہم توقع کرتے ہیں کہ حکومت کی موجودہ مہتواکانکشی اصلاحات (ترقی کے اقدامات…) کے خلاف سال 2012 کی پہلی ششماہی میں مخالفت ہوگی۔"
4) مسترد ہونا یقینی طور پر اطالوی ایگزیکٹو کے انتخاب کی حکمت عملی یا افق کو تبدیل نہیں کرتا ہے۔. درحقیقت، متضاد طور پر، صورتحال کی سنگینی ECB میں ابھرنے والی الجھنوں کے باوجود "مالی یونین" کے معاہدے پر معاہدے کو تیز کر سکتی ہے، جہاں ڈائریکٹوریٹ میں نئے جرمن نمائندے Ioerg Asmussen کا کہنا ہے کہ "تازہ ترین تبدیلیوں نے گہرا اثر ڈالا ہے۔ 'مہتواکانکشی مالیاتی اتحاد کے منصوبے' کو تبدیل کر دیا۔ لیکن یہ واضح ہے کہ پیر سے بی ٹی پیز کے لیے زیادہ پائیدار شرح کے حالات کے لیے طویل مدتی عمل مزید پیچیدہ ہو جائے گا۔
5) S&P کا فیصلہ وقت کے ساتھ ساتھ، یونان کو کریڈٹ دینے کے لیے مذاکرات کی لمحاتی ناکامی کے ساتھ موافق ہوا۔ مارچ کی قسط کی واپسی میں "رضاکارانہ" کٹوتی کے خلاف اب تقریباً مکمل طور پر ہیج فنڈز کے ہاتھ میں ہے، جیسا کہ نیویارک ٹائمز نے روشنی ڈالی ہے۔ ایتھنز کا ڈیفالٹ اب ایک ٹھوس امکان ہے، جو سی ڈی ایس کی مشق سے شروع ہونے والے غیر متوقع دائرہ کار کے سلسلہ رد عمل کو متحرک کر سکتا ہے، نہ صرف یونان کے، جو قیاس آرائی کرنے والوں نے دل کھول کر سبسکرائب کیے ہیں۔ امید ہے کہ IIF، جو کہ بینک قرض دہندگان کی نمائندگی کرتا ہے، کل کے رکنے کے بعد مذاکرات کی میز پر واپس آجائے گا، 50% رعایت کی تجویز کے گرمجوشی سے استقبال کی وجہ سے۔
6) اطالوی سیکیورٹیز کے فوری نتائج کیا ہیں؟ فیصلہ کن ٹیسٹنگ گراؤنڈ 26 اور 27 جنوری کی نیلامی ہوگی، جب Ctz، Btp-i اور Bot نیلامی کی پیشکش کی جائے گی یا اس سے بھی زیادہ، 30 جنوری کو، 5 اور 10 سالہ BTPs کی نیلامی ہوگی۔ اس تاریخ تک، ماریو مونٹی کو معلوم ہو جائے گا کہ مالیاتی معاہدے کے معاہدے سے لے کر برسلز کے لیے دستیاب مالیاتی ہتھیاروں کے استعمال تک، اب غیر منقطع کمیونٹی تقرریوں کے بعد ان کے اختیار میں کون سے ہتھیار ہوں گے۔ یہ پیشین گوئی کرنا آسان ہے کہ اگلے چند دنوں کا راستہ، اس حقیقت کے باوجود کہ نیچے کی درجہ بندی کے اثر کے غائب ہونے سے غیر یقینی صورتحال کا ایک عنصر ختم ہو گیا ہے، یہ انتہائی تناؤ میں سے ایک ہوگا۔
7) ابھی اور جنوری کے آخر کے درمیان، تاہم، یورپ کو فیصلہ کرنا ہوگا۔ اٹلی، فورڈ کے وسط میں، خود کو ایسی صورت حال میں ڈھونڈنے کا خطرہ مول لے رہا ہے جو خود ہی برقرار نہیں رہ سکتا۔ لیکن وزیر اعظم ماریو مونٹی نے انگیلا میرکل کے مانیٹری فنڈ سے مدد مانگنے کے "مشورے" سے انکار کر دیا۔ متبادل صرف حفاظتی جال قائم کرنے کا واضح عزم ہو سکتا ہے جو ثانوی کو مخصوص پیداوار کی حد سے تجاوز کرنے سے روکتا ہے۔ دوسری صورت میں، آنے والی نیلامیوں کے سیلاب (450 بلین تک) یورپ کو ڈوبنے کا خطرہ ہے، سیری بی اٹلی سے زیادہ۔
