جانے سے پہلے، وہ ECB کے معمول کے مختصر بازو پر تنقید کرتا رہتا ہے، ہمیں کچھ غور کرنے کی ضرورت ہے۔ پہلا یہ کہ دو مہینے پہلے تک ہم سب ریٹ میں کمی کے خیال سے خوشی سے اچھل پڑے ہوں گے اور مقداری نرمی میں چھ ماہ کی توسیع. یہ سچ ہے کہ افراط زر کم تھا اور اب بھی ہے، لیکن یہ بھی سچ ہے کہ تب یہ تاثر تھا کہ ای سی بی، کسی نہ کسی طرح، اس کے ساتھ ٹھیک ہے۔
یہاں تک کہ دو ہفتے پہلے تک، جب تک کہ مہنگائی کو واپس لانے کے لیے جو کچھ بھی کرنا پڑے، کرنے پر آمادگی پر دراغی کی پر زور تقریر، ہم سب آج کے اقدامات سے مطمئن ہو چکے ہوتے۔
دوسرا غور یہ ہے کہ اس مانیٹری دسمبر کا حقیقی واقعہ، ای سی بی سے کچھ چھین لیے بغیر، امریکی شرح میں اضافہ جو کہ 16ویں کے لیے تیزی سے واضح ہو رہا ہے، جب فیڈ صفر کی شرح کے سات سال تک جاری رہنے والے تاریخی مرحلے کا خاتمہ کر دے گا۔ جب کہ یورپ کے لیے یہ محض راستے پر چلنے کا سوال ہے، امریکہ کے لیے ہم 180 ڈگری کے موڑ کا سامنا کر رہے ہیں جس میں جو سوال ہے وہ نہ صرف 0.25 فیصد اضافہ ہے، جو بذات خود بہت نہ ہونے کے برابر ہے، بلکہ ایک طویل چکر کا آغاز ہے۔ جو ہمیں اگلے دو تین سال تک مصروف رکھے گا۔
آج بازار مایوسی کا اظہار کرتے ہیں کیونکہ ڈریگھی کے ذریعے جس کیک کا وعدہ کیا گیا تھا اس میں ایک یا دو چیری غائب ہے۔ دییورو ایکسچینجاس کمی کی وجہ سے، 1.10 کی طرف لوٹ رہا ہے، جبکہ کچھ تجزیہ کار، یہاں تک کہ بہت مستند، یورو اور ڈالر کے درمیان برابری کی طرف ایک بڑے قدم کی پیشن گوئی کرنے میں بہت آگے چلے گئے تھے۔
آئیے ایک دوسرے کی آنکھوں میں جھانکتے ہیں۔ چیزوں کی عظیم منصوبہ بندی میں کیا افضل ہے؟ بہتر ہے کہ یورو کو اس کی 1.05-1.10 کی حد میں رکھا جائے اور امریکہ سے کچھ نمو چوری کرنا چھوڑ دیا جائے، لیکن بدلے میں 16 کے امریکی اضافے کے ارد گرد متوازن اور منظم حالات کی ضمانت دی جائے، یا اس کی بجائے ڈالر کے ساتھ سیدھا برابری پر جانا بہتر ہے۔ ، یورپی اسٹاک مارکیٹوں میں قلیل مدتی اضافہ ہوا ہے اور پھر 16 تاریخ کے بعد سے اس سب کی ادائیگی کریں گے، وال سٹریٹ بہت زیادہ مضبوط ڈالر اور بڑھتی ہوئی شرحوں کا دوہرا وزن برداشت کرنے سے قاصر ہے؟
یورپ اور امریکہ کے درمیان دنیا میں سب سے زیادہ جوڑ توڑ وہ ہے جب سابقہ طلوع ہوتا ہے اور مؤخر الذکر ساکن ہوتا ہے۔ اگر امریکی اسٹاک گرتا ہے، تو ہم اس بات کا یقین کر سکتے ہیں کہ یورپ اس کی زیادہ اتار چڑھاؤ اور بنیادی نزاکت کو دیکھتے ہوئے اس کی پیروی کرے گا۔
امریکہ کو بچانا، دنیا کو بچانے کے لیے، اس لیے یورپ کو بھی. Draghi کی احتیاط کا مطلب بالآخر سب کے لیے ایک پرسکون کرسمس ہو سکتا ہے۔
ایک تیسرا غور جو ECB کے رویے کی وضاحت کر سکتا ہے وہ یہ ہے کہ یورپی ترقی، حیران کن ہونے کے بغیر، کسی بھی صورت میں اچھی ہے اور اگلے سال مزید بہتری کے لیے تیار ہے۔ یورو کی قدر میں کمی کا اثر، کسی بھی قدر میں کمی کی طرح، پہلے سال میں اپنی زیادہ سے زیادہ حد تک ظاہر نہیں ہوتا ہے، لیکن دوسرے میں اور اس لیے 2016 میں۔
ممکنہ طور پر اہم جغرافیائی سیاسی نامعلوموں کا سامنا کرتے ہوئے، کچھ گولہ بارود کو ریزرو میں رکھنا اور ہر چیز کو فوری طور پر خرچ نہ کرنا بھی ضروری ہے، خاص طور پر ایسے وقت میں جب لگتا ہے کہ یورپ کساد بازاری سے نکل آیا ہے۔ اتفاق سے، یہ نامعلوم افراد پہلے ہی فرانس سمیت کچھ ممالک کی مالیاتی پالیسی میں غیر معمولی توسیعی اثر پیدا کر رہے ہیں، جو دفاع اور سلامتی پر زیادہ خرچ کرے گا، اور جرمنی، جو مہاجرین کے استقبال کے لیے متوازن بجٹ ترک کر دے گا۔
اور جرمنی کے بارے میں بات کرتے ہوئے (چوتھا غور) ہمیں اس مشکل لمحے کو یاد رکھنا چاہیے جس سے میرکل گزر رہی تھی، جرمنی کے لیے ایک اتحاد کی طرف اس کے دائیں جانب بے نقاب تھا جو اگلی علاقائی مشاورت میں اس کی انتخابی رضامندی میں خاطر خواہ اضافہ دیکھ سکتا ہے۔ ایک بار پھر، آئیے ایک دوسرے کی آنکھوں میں جھانکیں۔ کیا ہم ایسی مرکل کو ترجیح دیتے ہیں جو زیادہ سے زیادہ یوروپی ازم ہے جس کا آج جرمنی اظہار کر سکتا ہے یا کیا ہم شیوبل کو اس کی جگہ ایک پرو یوروپی لیکن اس سے کہیں زیادہ سخت لائن چاہتے ہیں؟ بعض اوقات ہم سب یہ بھول جاتے ہیں کہ دنیا اور ہم بحیرہ روم کے لوگ کیا پسند کرتے ہیں، ایک انتہائی وسیع ECB، بالکل وہی ہے جو بہت سے جرمن ووٹروں کو بالکل پسند نہیں ہے۔
اس نے کہا، ایک ECB کا اسرار باقی ہے جس نے آج کی میٹنگ کے دوران توقعات کو بڑھایا اور پھر اس نے آخر کار جو فیصلہ کیا اس میں ایک تلخ ذائقہ چھوڑا۔ اس کی وضاحت شاید ایسے امریکہ میں مانگی جا سکتی ہے کہ لگتا ہے کہ صرف پچھلے چند دنوں میں شرح میں اضافے کو ترک کر دیا ہے (روزگار کی طاقت اور غیر استعمال شدہ وسائل کی تیزی سے کمی کی وجہ سے ناگزیر ہے) بالکل اسی طرح جیسے صارفین میں کچھ جذباتی اعداد و شمار اور کاروبار رفتار کے کچھ نقصان دکھاتے ہیں.
ہم دہراتے ہیں، دنیا کا انحصار امریکہ پر ہے، وہ کسی بھی طرح امریکی انجن کو روکنے یا کٹنے کی اجازت نہیں دے سکتا۔ یورو اور ڈالر کے درمیان برابری انتظار کر سکتی ہے، یہ مستقبل میں اس صورت میں کارآمد ہو سکتی ہے جب یورپ دوبارہ اپنے کسی سیاسی بحران میں پھنس جائے یا جس میں جغرافیائی سیاسی انتظامات غیر مستحکم ہوتے رہیں۔
ابھی کے لیے یہ کافی ہے کہ یورو اپنی حد میں رہے اور 1.10 سے اوپر واپس نہ جائے۔ جن کے بٹوے میں ڈالر ہیں، ہم انہیں کہتے ہیں کہ زیادہ فکر نہ کریں۔ تنوع بذات خود ایک اچھا ہے، امریکہ جغرافیائی سیاسی بحران سے زیادہ پناہ گزین ہے اور اسے فوجی اخراجات میں اضافہ کرنے کی ضرورت نہیں ہے کیونکہ یہ پہلے ہی کافی زیادہ ہے۔ یورو کے بجائے ڈالر میں رہنے کا مطلب یہ بھی ہے کہ مثبت پیداوار حاصل ہو، جو وقت کے ساتھ ساتھ بڑھتی رہے گی، اور ان منفی شرحوں سے گریز کریں جنہیں بینک، جلد یا بدیر، پورے یورپی براعظم میں جمع کرنے والوں تک پہنچانے کی کوشش کریں گے۔
آج کی جزوی مایوسی بھی یورپی لانگ بانڈز پر بانڈ بیئر مارکیٹ کو ملتوی کر دیتی ہے۔ ایک انتہائی جارحانہ ECB، اور اس وجہ سے افراط زر کو بڑھانے کی خواہش کے حوالے سے مکمل طور پر قابل اعتبار، جرمن یا اطالوی دس سال کے بچوں کے لیے کچھ مسائل پیدا کر سکتا ہے۔ اگر مرکزی بینک واقعی چند مہینوں میں مہنگائی کو 0.50 پر لے جا سکتا ہے تو مجھے دس سال کے لیے 2 پر کیوں بند کر دیں؟ تاہم، اب کچھ شکوک و شبہات باقی ہیں، جن کی تصدیق خود ECB کی پیشین گوئیوں سے بھی ہوتی ہے، جو کہ صارفین کی قیمتوں میں ایک سست اور انتہائی بتدریج اضافے کو مانتے ہیں۔ اس وقت، یورپی اسٹاک ایکسچینج تھوڑی دیر کے لیے ساکن رہیں گے، لیکن ہمیں یاد رکھنا چاہیے کہ سال کے آغاز سے ہونے والے اضافہ حتمی توازن کے ساتھ مکمل تعمیل میں ہیں اور رہیں گے۔ یورپ اب بھی 2016 کے لیے سب سے زیادہ امکانات کے ساتھ اسٹاک مارکیٹ کا سب سے دلچسپ علاقہ ہے۔
