Il سرمایہ کار دنیا دو حصوں میں تقسیم کیا گیا ہے، وہ لوگ جنہوں نے 2009 سے لے کر آج تک اسٹاک ایکسچینج اور بانڈز کے عروج پر سوار ہیں اور وہ جو 2008 کی تباہی سے خوفزدہ ہو کر ساتھ کھڑے رہے اور مائع رکھا۔ سابقہ افراد نے بہت زیادہ پیسہ کمایا (یا کم از کم بازیافت)، مؤخر الذکر کو سائنسی طور پر پالیسی سازوں نے منفی حقیقی (اور حال ہی میں برائے نام بھی) واپسی کے ذریعے کاٹ دیا ہے۔
بہت سارے پیسے کمانا اکثر آپ کے سر جاتا ہے۔ ایک طویل بیل منڈی دماغ کو نشہ میں ڈال دیتی ہے اور جو بھی جلد یا بدیر اس میں حصہ لیتا ہے وہ خاص طور پر ذہین محسوس کرنے لگتا ہے اور یہ سوچنے لگتا ہے کہ وہ ان چند لوگوں میں سے ہیں جنہوں نے یہ سمجھا ہے کہ دنیا نے معمول کی غلطیوں میں نہ پڑنا سیکھ لیا ہے اور واقعی بدل گیا ہے۔ بہتر. یہ وہ مرحلہ ہے جس میں سب سے زیادہ ذہین سرمایہ کار کشتی میں سواریاں کھینچتے ہیں، جب کہ خوش قسمت لوگ جوش و خروش سے بہہ جاتے ہیں اور ان شاندار اور ترقی پسند خوش نصیبوں کے نظریات پر یقین کرنے لگتے ہیں جو انسانیت کے منتظر ہیں۔ ایک افسوسناک قسمت ان کا انتظار کر رہی ہے، لیکن اس سے بھی زیادہ افسوسناک ان لوگوں کا ہے جو سفر کے دوران محتاط رہے اور آخری یا آخری لمحے میں داخل ہونے کا فیصلہ کرتے ہیں۔ وہاں 1999-2000 کا بلبلہتمام بلبلوں کی طرح، بڑی حد تک حالیہ تبدیل کرنے والوں کے ذریعہ تخلیق کیا گیا تھا۔
آج، تاہم، آب و ہوا مختلف ہے، کم از کم ظاہری شکل میں. The عظیم مینیجرز, واقعی اچھے لوگ، کوئی جوش و خروش نہیں دکھا رہے ہیں۔ سب سے زیادہ شکی وہ لوگ ہیں جنہوں نے عروج پر سب سے زیادہ سواری کی۔ یہاں تک کہ انفرادی سرمایہ کار، جو عام طور پر ترک کر دیتے ہیں، ایکوئٹی کے بارے میں خوفزدہ نہیں ہوتے ہیں۔ امریکہ میں، ایکویٹی فنڈز مہینوں سے خالص اخراج کو ریکارڈ کر رہے ہیں، آمدن کو نہیں۔
پھر مسئلہ کہاں ہے؟ یہ اس حقیقت میں مضمر ہے کہ بہت سے لوگ جو ایکویٹی چھوڑ دیتے ہیں یا کبھی بھی اس میں داخل نہیں ہونا چاہتے ہیں ان کے درمیان فرق بالکل واضح نہیں ہے۔ بانڈز اور نقد (نقد سے ہمارا مطلب کرنٹ اکاؤنٹ یا ڈپازٹ کا سرٹیفکیٹ نہیں ہے، بلکہ جاری کنندہ، حکومت یا کارپوریٹ کی 12 ماہ تک کی سیکیورٹی، بالکل محفوظ)۔
ایک ایسی دنیا میں جو آنے والے سالوں میں مزید ہنگامہ خیز ہو جائے گی، بانڈز ایک دوسرے کا سامنا کریں گے۔ تین خطرات.
سب سے پہلے، ایک جو ان سب کو متحد کرے گا، کا خطرہ ہے۔ شرح میں اضافہ. مارکیٹ میں اس بارے میں بہت واضح خیالات نہیں ہیں۔ جیسا کہ Jaques Cailloux نے اشارہ کیا، اپریل کے وسط میں (یورپی Qe پہلے سے ہی پوری صلاحیت کے ساتھ) پیشہ ور آپریٹرز نے اعلان کیا کہ وہ ECB سے 60 مہینوں میں پہلے اضافے کی توقع رکھتے ہیں، آج وہ 29 مہینوں میں اس کی توقع رکھتے ہیں (انڈیکس صفحہ پر دستیاب ہے۔ بلومبرگ MSM1KEEU)۔ یہی سروے سات مہینوں میں امریکہ کے لیے پہلی بار اضافے کی نشاندہی کرتا ہے۔ چاہے یہ توقعات درست ہوں یا غلط، یہ واضح ہے کہ شرحیں، فی الحال صفر پر، صرف بڑھیں گی۔
دوسرا خطرہ جو بانڈز کو درپیش ہے۔ کریڈٹ. صفر پر شرح سود اور مرکزی بینکوں کی طرف سے پیدا کردہ لیکویڈیٹی کے ساتھ، ہر کوئی ری فنانسنگ کرنے کی صلاحیت رکھتا ہے اور اس لیے یہ واضح ہے کہ آج کریڈٹ اسپریڈز بہت کم ہیں۔ آنے والے سالوں میں، معمول کی شرح پر، صحت مند اور کمزور جاری کنندگان کے درمیان قدرتی انتخاب دوبارہ کام کرنا شروع کر دے گا اور کمزوروں کو بھاری سزا دے گا۔
تیسرا خطرہ یہ ہے کہ اگلا بحران بیل آؤٹ بیل آؤٹ کی جگہ لے گا۔. جاری کرنے والوں کو، دوسرے لفظوں میں، اب ٹیکس دہندگان کے ذریعے نہیں بلکہ بانڈ ہولڈرز اور ڈپازٹرز کے ذریعے ضمانت دی جائے گی۔ شیئر ہولڈر ان دنوں سے بحران کی صورت میں سب سے پہلے قربان ہونے کا عادی ہے جب سامان سے لدے گیلین سمندروں میں ڈوب جاتے ہیں اور اس طرح ان شیئر ہولڈرز کی سرمایہ کاری کا صفایا ہو جاتا ہے جو گوگل گلاس کے پچاس کی دہائی کا پیش نظارہ کرتے ہیں۔ 3 نے اس منصوبے کی مالی اعانت کی تھی۔ اس لیے ایکویٹی ہمیشہ اپنی قیمت میں صفر خطرے کو شامل کرتی ہے، جبکہ دوسرے آلات ایسا نہیں کرتے۔
یاد رکھیں، بانڈز ختم نہیں ہوئے ہیں۔ ان کی لکیری نزول نہیں ہوگی اور ہمیشہ ایسے وقت آئیں گے جب ایک اچھا مینیجر آسان مواقع سے فائدہ اٹھا سکے گا۔ آج، مثال کے طور پر، امریکی XNUMX سالہ سرکاری بانڈز، حالیہ ہفتوں میں کمی کے بعد، کم از کم اگلے تین سے چار مہینوں کے لیے دلچسپ ہو سکتے ہیں۔ نقطہ، تاہم، بالکل یہ ہے. بانڈز اب خرید و ضبط نہیں بلکہ ایک تجارتی ٹول ہیں جو پیشہ ور سرمایہ کار پر چھوڑے جاتے ہیں۔
موجودہ لمحے کی نمائندگی کرنے والا وقفہ دو گنا ہے۔ سب سے پہلے ہے کم خطرے والے، زیادہ واپسی کے مرحلے کا اختتام اور اعلی خطرے، کم واپسی کے ایک مرحلے کا آغاز۔ دوم، یہاں سے بانڈز اور شیئرز کا راستہ الگ ہے۔
بانڈز a کی طرف جاتے ہیں۔ بہت کم واپسی قسمت یا منفی. شیئر ہولڈر کے سامنے اور بھی بہت سے اختیارات ہیں۔ اگر ترقی ناکافی ہے تو، ایکوئٹی گر جائے گی۔ اگر یہ ہلکا ہے اور اگر قیمتیں، نتیجے کے طور پر، تھوڑا اور آہستہ بڑھیں، تو ایکوئٹی کی تعریف ہوتی رہے گی۔ اگر ترقی مضبوط ہے اور اگر شرحیں تیزی سے معمول پر آتی ہیں تو، ایکوئٹیز اتار چڑھاؤ کے درمیانی مرحلے کا تجربہ کریں گی، لیکن آخرکار اونچا ابھرے گی۔ جیسا کہ دیکھا جا سکتا ہے، اب سے، بانڈز کو صرف کساد بازاری کی صورت میں ایکویٹی پر فائدہ ہوگا۔ کمزور یا مضبوط نمو کے زیادہ امکان کی صورت میں، ایکوئٹی بہتر کام کرے گی۔
ایک ایسی دنیا میں جو آگے بڑھ رہی ہے۔ بڑھتی ہوئی عدم استحکام اور کم ریٹرن اس لیے کھیل ایک طرف شیئرز اور دوسری طرف محفوظ نقدی کے درمیان تیزی سے کھیلا جائے گا۔ اس سے کوئی فرق نہیں پڑتا کہ محفوظ نقدی منفی پیداوار کے لحاظ سے کچھ بھی خرچ کرتی ہے، اہم بات یہ ہے کہ یہ ایکویٹی کی کمزوریوں سے فائدہ اٹھانے کے لیے ہمیشہ دستیاب ہے، جو عام طور پر شدید اور قلیل المدتی ہوگی۔
حال میں آ رہا ہے، میکرو فریم ورک پیچیدہ اور متضاد معلوم ہوتا ہے۔ یورپ میں ہم سب نے حالیہ مہینوں میں خود کو اس بات پر قائل کر لیا ہے کہ کمزور یورو اس معاملے کے تمام مثبت نتائج کے ساتھ برآمدات میں اضافے کے حق میں ہوگا۔ ہمیں اس پر اتنا یقین ہے کہ ہم پر امید ہو گئے ہیں اور عمودی جنگل کا 4 کی دہائی کا پیش نظارہ رکھتے ہیں۔ XNUMX زیادہ استعمال کرنے لگے۔ زیادہ استعمال کر کے ہم نے زیادہ درآمد بھی کیا ہے۔ ان کی طرف سے برآمدات میں اضافہ نہیں ہوا۔ نتیجہ یہ ہے کہ، ابھی تک، ہم نے کچھ ایسا منایا ہے جو نہیں ہوا تھا۔
امریکہ، جسے مضبوط ڈالر کے ساتھ جو چاہے درآمد کرنے اور زیادہ استعمال کرنے کے قابل ہونا چاہئے، بجائے اس کے کہ وہ خوفزدہ ہو گیا اور اس نے خود کو کم استعمال اور زیادہ بچت کرنے کا پایا۔ پروڈیوسر، جنہوں نے چوتھی سہ ماہی میں کھپت میں تیزی کے بارے میں سوچتے ہوئے انوینٹریز جمع کی تھیں، خود کو مکمل گوداموں اور گز کے ساتھ پاتے ہیں۔ تو آئیے ایک دوسرے سہ ماہی کے لیے تیار ہو جائیں جو کہ کمزور بھی ہے، جس کے اختتام پر کوئی جمود کی بات کرنے لگے گا۔ حقیقت میں، ایک بار جب سٹاک کو ختم کر دیا جائے گا، صورت حال توازن کی طرف لوٹ جائے گی اور ایک بار پھر پرامید ہو جائے گا۔ اگر امریکہ، جیسا کہ امکان ہے، سال کے دوسرے نصف میں ٹھیک ہو جاتا ہے اور اگر چین، جیسا کہ امکان ہے، دوبارہ رفتار پکڑتا ہے، تو ہم یورپی برآمدات کو سنجیدگی سے بڑھتے ہوئے دیکھیں گے۔
عملی طور پر، ہم اس کا فائدہ اٹھائیں گے۔ امریکی اسٹاک مارکیٹ سرفہرست ہے۔ اور اسٹاک مارکیٹ پر کچھ ہلکا کرنے کے لیے یونانی سوال کے مثبت حل کی صورت میں یورپی اسٹاک ایکسچینج کی بحالی، پہلی اصلاح پر واپس آنے کے لیے تیار۔ ہم یورو اور ڈالر کے درمیان تبادلے کی شرح پر، مختصر مدت میں، غیر جانبدار رہنا جاری رکھتے ہیں۔
