مہینوں کی بات چیت کے بعد، اور قرض دہندگان کی تازہ ترین تجویز کو مسترد کرنے کے بعد، یونان نے اتوار 5 جولائی کو ریفرنڈم طلب کیا ہے: شہری فیصلہ کریں گے کہ آیا مالی اور ساختی اصلاحات کو قبول کرنا ہے یا نہیں جو امدادی پیکج کو غیر مسدود کرنے کی اجازت دے گی (یہاں ہے قرض دہندگان کی طرف سے تجویز کردہ معاہدے کا متن)۔
دریں اثنا، کے کاؤنٹر بینکوں بند ہیں اور ایتھنز اسٹاک ایکسچینج بھی. یونان، آخر میں، مسلط کرنے پر مجبور کیا گیا تھا دارالحکومت کنٹرول کے اقدامات. یورپی اسٹاک ایکسچینجز، دریں اثنا، یہ پسند نہیں کرتے ہیں:یورو سٹوکس 50 انڈیکس اس پوسٹ کو لکھنے کے وقت مارکس -3,80%۔
یونان کی صورتحال
Il 30 جون قرض ختم ہو جاتا ہے بین الاقوامی مالیاتی فنڈ سے €1,5 بلین. جب تک کوئی معجزہ نہیں ہوتا، یونان کے پاس قرض دہندہ کو واپس کرنے کے لیے پیسے نہیں ہیں (جو فوری طور پر اسے قانونی طور پر دیوالیہ قرار نہیں دے سکتا – بنیادی طور پر IMF صرف جولائی کے آخر تک ادائیگی کے لیے "تبصرہ اور درخواست" کر سکتا ہے)۔ ابھی، باڑا پہلے سے طے شدہ آئی ایم ایف سے قرض لینا واقعی برا خیال ہے۔: اس کا براہ راست اثر یونان کو ECB سے حاصل ہونے والی لیکویڈیٹی پر پڑ سکتا ہے، کیونکہ مؤخر الذکر "نلکوں کو بند" کرنے کا فیصلہ کر سکتا ہے۔
بے شک ، یونان کسی بھی طرح خود کفیل نہیں ہے۔ لیکویڈیٹی کے لحاظ سے جو کہ کسی ریاست کی عام انتظامیہ کو جاری رکھنے کے لیے ضروری ہے۔ بینک کے ذخائر گزرتے وقت گر گئے۔ چھ ماہ کے اندر €164 سے €130 بلین تک. حالیہ ہفتوں میں اس رجحان میں تیزی آئی ہے (بینکوں پر ایک حقیقی دوڑ) اور اس کی وجہ سے یونانی حکومت نے بینک کی شاخیں بند کرنے کا فیصلہ کیا ہے۔
یونانی بینکنگ سسٹم کا انحصار ECB پر ہے۔، جو کے ذریعے رقم فراہم کرتا ہے۔ہنگامی لیکویڈیٹی اسسٹنس (اور). ECB نے پہلے ہی یونانی بینکوں کو ملنے والی رقم کی ایک حد مقرر کر دی ہے۔ اور اس کے پاس ELA کو ختم کرنے کا اختیار ہے، اگر بورڈ کے اکیس ممبران میں سے 2/3 جو مرکزی بینک پر حکمرانی کرتے ہیں ایسا کرنے کے لیے ووٹ دیتے ہیں۔ یہ ایک کے بعد ہو سکتا ہے۔ پہلے سے طے شدہ آئی ایم ایف کے خلاف اس صورت میں، Grexit یہ ممکن ہو گا.
دوسری طرف، اگر ایسا نہیں ہوتا ہے، تو وہ اتوار کے ریفرنڈم تک رک جائیں گے، نتیجے کے انتظار میں۔ بینکوں اور سٹاک ایکسچینجز کی بندش ایک انتہائی نازک صورتحال میں نقصان کو محدود کرنے کا کام کرتی ہے۔
ریفرنڈم کے دو ممکنہ نتائج ہیں:
. جی جیتتا ہے - مالی امداد کا اجراء ہوگا، جس کا دائرہ محدود ہے۔ مزید برآں Tsipras (جو بنیادی طور پر نہ کے حق میں ہے، جیسا کہ وہ یونانی لوگوں کی درخواستوں کو ذلت آمیز سمجھتا ہے) کو استعفیٰ دینے پر بھی دھکیل دیا جا سکتا ہے اور چند مہینوں میں ہم یونان کی حل طلبی کے بارے میں نئی سیاسی الجھنوں اور غیر یقینی صورتحال میں پڑ جائیں گے (ایڈیٹر کا نوٹ: غیر یقینی صورتحال نہیں ہے، یونان واضح طور پر دیوالیہ ہے جس بھی زاویے سے آپ اسے دیکھتے ہیں؛
. نمبر جیتتا ہے۔ - یہ تصور کرنا مشکل ہے کہ یونان کس تکنیکی سیاسی چال کے ساتھ مانیٹری یونین میں رہ سکتا ہے، یہ دیکھتے ہوئے کہ یہ Tsipras کو یورو چھوڑنے کا مینڈیٹ دے گا۔ 20 جولائی کی آخری تاریخ پر یونان کا ڈیفالٹ عملی طور پر یقینی ہے۔ اس وقت، تکنیکی طور پر دیوالیہ، یونان اب ELA کا حقدار نہیں رہے گا۔
اگر کوئی جیت نہیں پاتا، اور گریگزٹ ہوتا، تو یورو زون کے دیگر پردیی ممالک کے لیے شاید ہی چیزیں ایک جیسی رہیں۔ یورو مخالف تحریکوں کو مضبوط مثبت فروغ ملے گا۔ شاید ہم یورو زون کے لیے ایک مرحلے کی منتقلی دیکھیں گے۔
تاہم، یہ کہنا ضروری ہے کہ یونان میں آبادی کی اکثریت یورو کے علاقے میں رہنے کے حق میں ہے (چاہے وہاں وہ لوگ ہوں جو نہیں کہتے ہیں)۔ بین الاقوامی سطح پر اس سمت میں مضبوط دھکے ہیں: امریکی صدر براک اوباما نے ہفتے کے روز اعلان کیا کہ "یورپ متحد ہے"۔
بچت کرنے والوں کے لیے نتائج
Tsipras، IMF اور یورپی سیاسی رہنماؤں کو ان کے پاگل پن کے لیے لیکچر دینا بیکار ہے۔ آئیے اسے ایک افسوسناک حقیقت کے طور پر لیں اور مالیاتی منڈیوں اور بچت کرنے والوں پر ممکنہ نتائج کو دیکھیں۔
1. جی جیتتا ہے۔ - ہماری رائے میں، ہر چیز کے باوجود، یہ سب سے زیادہ امکانی منظر نامہ ہے۔ ممکنہ طور پر خطرناک اثاثوں میں بحالی کے ساتھ، مارکیٹوں کی طرف سے راحت کی سانس ہوگی، لیکن غیر یقینی اور اتار چڑھاؤ کا ماحول اب بھی برقرار رہے گا، کیونکہ یورو زون میں صورت حال صرف بفر ہوگی، اور ساختی طور پر حل نہیں کی جائے گی۔ کہ یونان کو اب بھی ایک نئے خاطر خواہ مالی امداد کے منصوبے کی ضرورت ہوگی۔
2. نمبر جیتتا ہے۔ - خطرناک اثاثوں میں عمومی کمی بہت ممکنہ ہو گی، ان حالات میں دفاعی سمجھی جانے والی سرمایہ کاری کی اچھی کارکردگی کے ساتھ: عام طور پر سونا اور قیمتی دھاتیں، ہارڈ کرنسی میں بانڈز (مثال کے طور پر USD اور ین میں)۔ خوف و ہراس پھیلانے اور Lehman بحران کی طرز کی فروخت کے ساتھ تیزی سے اور پرتشدد متعدی بیماری بھی ہو سکتی ہے، حالانکہ ECB کا کہنا ہے کہ وہ نقصان دہ اثرات کو روکنے کے لیے ہر ممکن کوشش کرنے کے لیے تیار ہے۔ وزیر پاڈوان نے بھی اس موضوع پر بات کی، جو پراعتماد دکھائی دیتے ہیں کہ کوئی متعدی بیماری نہیں ہوگی - آئیے امید کرتے ہیں کہ یہ "مشہور آخری الفاظ" نہیں ہیں۔
مالیاتی نمائش کے لحاظ سے، یونان کے حوالے سے اٹلی کی مقدار 65 بلین یورو ہے (بشمول دو طرفہ قرضے، EFSF، ESM، ELA)، لیکن مسئلہ اتنا زیادہ نہیں ہے، کیونکہ مالیاتی منڈیوں میں خوف کا ممکنہ پھیلاؤ۔ اطالوی حکومت کے بانڈز کی فروخت کے ساتھ۔ نظامی خطرہ بھی بڑھ رہا ہے - ہمارے یورپی رسک بیرومیٹر میں نیچے کی طرف رجحان (طوفان کی سمت) کو دیکھیں۔
ان معاملات میں احتیاط ضروری ہے۔ ہفتوں سے ہم نے پریمیم پورٹ فولیوز کے اثاثہ جات اور ایکسپریس پورٹ فولیوز دونوں میں خطرناک اثاثوں کی نمائش کو کم کر دیا ہے۔ انتہائی مایوسیوں کے لیے، یورو سونامی اینٹی کرائسز پورٹ فولیو درست رہتا ہے، اور سب سے زیادہ پر امید لوگوں کے لیے، یورو اوکے۔
