مارکیٹیں افراط زر کو افق پر دیکھتی ہیں اور ڈرتی ہیں کہ ECB، Fed کی طرح، توسیعی مالیاتی پالیسی کو توقع سے جلد کم کر سکتا ہے۔ ڈیلٹا ویرینٹ وبائی مرض کے دوبارہ سر اٹھانے کے ساتھ ساتھ اس تشویش نے جمعرات کو یورپی منڈیوں میں فروخت ہونے والی فروخت کو متحرک کیا۔ دن کے وسط میں، Piazza Affari پیرس اور میڈرڈ کی طرح 2,6% کھو دیتا ہے۔ فرینکفرٹ میں صرف قدرے چھوٹے نقصانات (-2,3%)۔
ای سی بی: افراط زر کا ایک نیا ہدف
حقیقت میں، یورپی مرکزی بینک نے سرمایہ کاروں کو یقین دلانے والے اشارے بھیجنے کی کوشش کی ہے۔ کے اختتام پر حکمت عملی کا جائزہ جنوری 2020 میں شروع ہوا، یورو ٹاور نے آج ایک نئی حکمت عملی کا اعلان کیا جو درمیانی مدت (یعنی 18/24 مہینوں سے زیادہ) میں افراط زر کے ہدف کو قدرے بڑھاتا ہے: اب تک ہدف "کم لیکن قریب" 2 فیصد تک تھا۔ اب نئے الفاظ 2% پر ایک "سمیٹیکل" ہدف کی بات کرتے ہیں۔
صفت "متوازی" کا مطلب ہے کہ مثبت یا منفی انحراف یکساں طور پر "ناپسندیدہ" ہیں۔ تاہم، مرکزی ادارہ اس بات کی وضاحت کرتا ہے کہ، جب معیشت "کم سے کم برائے نام شرحوں کے قریب کام کرتی ہے"، تو توسیعی مالیاتی پالیسی کی ضرورت "انقطعی ادوار کو بھی ظاہر کر سکتی ہے جس میں افراط زر ہدف سے معمولی حد تک زیادہ ہو"۔ اس لیے ECB تسلیم کرتا ہے کہ افراط زر 2% سے تجاوز کر سکتا ہے، لیکن قابل قبول سمجھے جانے والے انحراف کی حد کا تعین نہیں کرتا ہے۔ ژاں کلاڈ ٹریچٹ کے زمانے میں "نیچے لیکن 2٪ کے قریب" ہدف "1,95٪ کے ہدف جیسا کچھ ہوتا" لگارڈ نے ایک پریس کانفرنس میں بتایا کہ حکمت عملی کے آخری جائزے کے وقت کو یاد کرتے ہوئے جو 2003 میں ہوا تھا۔ .
ای سی بی کی نمبر ایک، کرسٹین لیگارڈ نے زور دیا کہ 2٪ کو افراط زر کی حد کے طور پر نہیں سمجھا جانا چاہیے۔ "ہماری حکمت عملی کی سب سے بڑی خصوصیت، جو کونسل نے متفقہ طور پر منظور کی ہے، 2 فیصد ہدف تک پہنچنے کے لیے ہمارا عزم ہے - انہوں نے مزید کہا - جب ہم کہتے ہیں کہ نقطہ نظر متوازی ہے تو اس کا مطلب ہے کہ ہم ہدف سے کسی بھی اہم انحراف کا مقابلہ کرنے کے لیے سخت ردعمل ظاہر کریں گے۔ 2٪ کا۔ یہ ایک عبوری دور کا باعث بن سکتا ہے جس میں افراط زر ہدف سے معمولی حد تک زیادہ ہے۔ کیا ہم فیڈ کی 2 فیصد اوسط افراط زر کی حکمت عملی پر عمل پیرا ہیں؟ جواب نہیں ہے،" اس نے پھر ایک سوال کے جواب میں وضاحت کی۔ ژاں کلاڈ ٹریچیٹ کے زمانے میں "نیچے لیکن 2% کے قریب" ہدف "1,95% کے ہدف جیسا کچھ ہوتا" پریس کانفرنس میں لیگارڈ نے 2003 میں ہونے والی حکمت عملی کے آخری جائزے کے وقت کو یاد کرتے ہوئے نتیجہ اخذ کیا۔ .
اپنے آپ میں، یہ خبر مارکیٹوں کے لیے مثبت اثرات رکھتی ہے، کیونکہ یہ قیمتوں میں اضافے اور مالیاتی سختی کے درمیان خودکار ربط کو ختم کر دیتی ہے۔ حقیقت یہ ہے کہ ای سی بی بڑھتی ہوئی افراط زر کے بارے میں بات کرنا شروع کر رہا ہے، تاہم، مارکیٹوں کو اس بات کے ثبوت کے طور پر دیکھا جاتا ہے کہ ہوا میں کچھ بدل رہا ہے اور یورو ٹاور توقع سے جلد مانیٹری پالیسی کو ٹھنڈا کرنا شروع کر سکتا ہے، یہاں تک کہ اگر لیگارڈ نے اس بات کو یقینی بنایا۔ کہ مانیٹری پالیسی کے لیے درمیانی مدت کے نقطہ نظر کی تصدیق ہوتی ہے۔
غیر روایتی سائز دوبارہ قابل استعمال ہوں گے۔
تاہم، مہنگائی کا نیا ہدف ECB کی طرف سے آج کا واحد اعلان نہیں ہے۔ "شرح سود کا سیٹ مانیٹری پالیسی کا بنیادی آلہ رہتا ہے"، یہ پڑھتا ہے۔ پریس ریلیز میں، لیکن "دیگر ٹولز، جیسے فارورڈ گائیڈنس، اثاثوں کی خریداری اور طویل مدتی ری فنانسنگ آپریشنز، جنہوں نے گزشتہ دہائی کے دوران برائے نام سود کی شرح پر کم حد سے پیدا ہونے والی رکاوٹوں کو کم کرنے میں مدد کی ہے، ٹول باکس ٹولز کا لازمی حصہ رہیں گے۔"
ترجمہ: ایک بار محفوظ کرنے کے بعد، حالیہ برسوں میں استعمال ہونے والے غیر روایتی مانیٹری پالیسی اقدامات اب بھی ECB کے ترکش میں رہیں گے، جو ضرورت پڑنے پر انہیں دوبارہ استعمال کر سکے گا۔ ایک بار پھر، سنٹرل بینک کی طرف سے شروع کیا گیا پیغام تسلی بخش معلوم ہوتا ہے، لیکن مارکیٹوں کی طرف سے جو سگنل اٹھایا گیا ہے وہ اس کے برعکس ہے: جوہر میں، مرکزی بینک اس بات کی تصدیق کرتا ہے کہ ہم ایک نئے مرحلے میں داخل ہو گئے ہیں اور مالیاتی سختی کا امکان زیادہ ٹھوس ہے۔ ماضی کے مقابلے میں.
موسمیاتی تبدیلی اور مکان کی قیمتیں۔
آخر میں، گورننگ کونسل نے مزید دو اختراعات کا اعلان کیا۔
1) ECB "ماحولیاتی تبدیلی کے تحفظات کو اپنی مانیٹری پالیسی کے فریم ورک میں مزید شامل کرنے" کے لیے پرعزم ہے، لیکن صرف "مواصلات، رسک اسیسمنٹ، کولیٹرل سیکیورٹیز اور نجی جاری کنندگان کی سیکیورٹیز کی خریداری" کے حوالے سے۔ اس لیے ظاہری شکل میں، موسمیاتی پیرامیٹر عوامی بانڈز کی خریداری سے متعلق مانیٹری پالیسی آپریشنز کے لیے کلیدی ضرورت نہیں بنے گا، جو ECB کی بیلنس شیٹ کے سب سے اہم حصے کی نمائندگی کرتے ہیں۔
"موسمیاتی تبدیلی معیشت اور مالیاتی نظام کے ڈھانچے اور چکراتی حرکیات پر اثرات کے ذریعے قیمتوں کے استحکام پر گہرے مضمرات رکھتی ہے - لگارڈ نے مزید کہا - لہذا، گورننگ کونسل آب و ہوا سے منسلک ایک پرجوش ایکشن پلان کو نافذ کرنے کے لیے پرعزم ہے۔ اپنی مانیٹری پالیسی کے جائزوں میں موسمی عوامل کو جامع طور پر ضم کرنے کے علاوہ، گورننگ کونسل مالیاتی پالیسی کے آپریشنل فریم ورک کو افشاء، رسک اسیسمنٹ، کارپوریٹ سیکٹر کے اثاثوں کی خریداری اور کولیٹرل فریم ورک کے حوالے سے ایڈجسٹ کرے گی۔
2) مستقبل میں، مہنگائی پر اپنے تحفظات میں، مرکزی ادارہ اپنے ملکیتی مکانات کی قیمتوں کو بھی مدنظر رکھے گا: شروع میں یہ تخمینوں کا استعمال کرے گا، لیکن مستقل طور پر انضمام کے لیے ایک "کثیر سالہ منصوبہ" تیار کرنے کے امکان کے ساتھ۔ افراط زر کی پیمائش میں یہ متغیر۔
لیگارڈ نے وضاحت کی کہ حکمت عملی کا جائزہ گورننگ کونسل نے متفقہ طور پر منظور کیا تھا اور یہ کہ آپریشن 2025 میں دہرایا جائے گا۔
