بحران ختم نہیں ہوا لیکن بازاروں میں لہر بدل گئی ہے۔ یونان کے معاملے کا سٹاک مارکیٹوں پر جو معمولی اثر پڑ رہا ہے وہ بھی ثابت کرتا ہے۔ یہ اطالوی مالیاتی صنعت کے سب سے زیادہ توجہ دینے والے اور بہتر مرکزی کردار، پاولو باسیلیکو کی رائے ہے، جو کیروس کے صدر اور سی ای او کے طور پر بانی اور بگ باس، اثاثہ جات کی انتظامی کمپنی جس نے دس سال قبل اطالویوں کو ہیجز کے مثبت چہرے سے متعارف کرایا تھا۔ باسل کے مطابق، سٹاک مارکیٹوں میں اضافے کو سہارا دینے کے لیے کئی عناصر ہیں: یورپی بینکنگ سسٹم میں داخل ہونے والی لیکویڈیٹی کے ساتھ ڈریگی اثر، امریکی معیشت میں بحالی کے آثار، چین کی زیادہ موافق مانیٹری پالیسی. "اضافہ - کائیروس کے نمبر ایک کا مشاہدہ ہے - ممکنہ طور پر اس وقت تک قائم رہے گا جب تک کہ سرمایہ کاروں کی دوبارہ توازن اور دوبارہ پوزیشن مکمل نہیں ہو جاتی"۔ یعنی کم از کم چھ ماہ کے لیے اور شاید پورے 2012 کے لیے۔ یہاں Basilico کی طرف سے FIRSTonline کو دیا گیا انٹرویو ہے۔
FIRST آن لائن – بحران کے دوران، معیشت اور منڈیوں کی پیشن گوئی کرنا معمول سے کہیں زیادہ مشکل ہو گیا ہے: بحران کا انتظام ہر روز حیرت کو محفوظ رکھتا ہے (یونان، پرتگال، ریٹنگ ایجنسیاں) اور مارکیٹ میں اتار چڑھاؤ زیادہ ہے۔ دھند بدستور گھنی ہے، لیکن سال کے آغاز سے اسٹاک مارکیٹیں مثبت رہی ہیں اور کچھ دنوں سے غیر ملکی سرمایہ کار بھی یورو زون کو دوبارہ دریافت کر رہے ہیں اور یہاں تک کہ اٹلی کو خریدنے کے لیے واپس لوٹ رہے ہیں: کیا یہ عارضی اشارے ہیں یا ہوا بدل رہی ہے؟ بازاروں؟
تلسی – مارکیٹیں سال کے آغاز کی معمول کی امیدوں پر نہیں بلکہ نومبر اور دسمبر 2011 کے درمیان پیش آنے والے ٹھوس واقعات پر نہیں بڑھیں۔ ECB کی مداخلت جسے LTRO کے نام سے جانا جاتا ہے، امریکی معیشت کے نمو کے اعداد و شمار یقیناً توقع سے زیادہ ہیں اور چین میں مالیاتی نرمی کی پہلی نشانیاں ہیں، جن کے بعد حال ہی میں برنانکے کے اسی طرح کے بیانات سامنے آئے ہیں۔ یہ تمام واقعات، معاشی اور مالیاتی تصویر کو بہتر بنانے کے لیے، 2011 کے گہرے خدشات کی وجہ سے سرمایہ کاروں کی غیر معمولی طور پر محتاط پوزیشن کے ساتھ پیش آئے۔ اس امتزاج کا نتیجہ وہ اضافہ ہے جسے ہم حالیہ ہفتوں میں ریکارڈ کر رہے ہیں۔ اس لیے یہ کوئی عارضی چیز نہیں ہے اور یہ اس وقت تک رہے گی جب تک کہ یہ پورٹ فولیو ری بیلنسنگ مکمل نہیں ہو جاتا۔ فی الوقت ایسا پورٹ فولیو رکھنا کوئی معقول بات نہیں ہے جو آنے والے یورو زون کے بحران اور اس کے عالمی تنزلی کے نتائج کو کم کرتا ہو، حالانکہ سب کچھ ابھی تک نازک ہے۔
FIRST آن لائن – اٹلی اور یورو حالیہ ہفتوں میں بحران کا مرکز رہے ہیں لیکن اب ایسا لگتا ہے کہ بازاروں میں اٹلی اور واحد کرنسی کی نجات اور دوبارہ جنم لینے کی بو آ رہی ہے: کیا یہ ایک درست تاثر ہے؟ اور بحران سے نکلنے کے لیے دو سپر ماریو کا عمل کتنا ضروری ہے؟
تلسی - اوپر بیان کردہ حقائق میں کوئی شک نہیں کہ ECB کی مداخلت ٹھوس اثرات کے لحاظ سے سب سے بھاری تھی۔ مونٹی نے ہمارے ملک کا ایک بنیادی اثاثہ واپس لایا، جو کہ اعتبار اور اعتماد ہے۔ لیکن اسے اب یہ ظاہر کرنا ہوگا کہ یہ ہمیں معاشی ترقی دینے کے قابل بھی ہے جس کے بغیر ہم صنعتی اور مالی وسائل کی سست لیکن مسلسل بدحالی کا خطرہ مول لیتے ہیں۔
FIRST آن لائن - یہاں تک کہ سیاست بھی بعض اوقات ہمیں حیران کر دیتی ہے: کیا آپ نے سوچا تھا کہ مونٹی حکومت ان اصلاحات کو نافذ کر سکتی ہے جن کا اٹلی بیس سال سے انتظار کر رہا تھا اور بہت کم وقت میں اتنی بین الاقوامی ساکھ بحال کر سکتی ہے؟ میلانی مالیاتی برادری اور اطالوی مالیاتی صنعت کیسے رہتے ہیں اور اب وہ مونٹی حکومت سے کیا توقع رکھتے ہیں؟
تلسی - مجھے یقین ہے کہ کام کا مسئلہ اس بات کو سمجھنے کے لیے مرکزی ہے کہ کیا ہم مسابقتی ہونے کے لیے واپس جا سکیں گے۔ اگر مجھے اس مرحلے دو میں مونٹی سے متوقع کلیدی مقصد کی نشاندہی کرنی تھی، تو یہ ہے۔ یہ کوئی اتفاقی بات نہیں ہے کہ مجھے ایسا لگتا ہے کہ وزیر اعظم ذاتی طور پر اس نکتے پر بہت زیادہ خرچ کر رہے ہیں، انہیں تنقید کا سامنا ہے جس کا بڑے پیمانے پر انتظار کیا جا رہا ہے لیکن میری رائے میں اس کا حق نہیں ہے۔ یہ اٹلی کے لیے فیصلہ کن میچ ہے۔
FIRST آن لائن – بینکنگ سسٹم میں ECB کا لامحدود لیکویڈیٹی کا انجیکشن بحران سے نکلنے کے حتمی راستے کی نشاندہی کرتا ہے: کہا جاتا ہے کہ خودمختار خطرے کے خلاف بازوکا منصوبہ کافی ہوگا اور یہ کہ نیا اسٹیٹ سیونگ فنڈ یا ECB اس امکان کا اعلان کرے گا۔ قیاس آرائیوں کو روکنے کے لئے سب سے زیادہ مقروض یورپی ممالک کے سرکاری بانڈز کی حمایت میں لامحدود مداخلتوں کی؟ آپ کی کیا رائے ہے اور کیا آپ کو لگتا ہے کہ مالیاتی معاہدے کے بعد جرمنوں کو اچھے وقت میں یقین ہو جائے گا؟
تلسی - LTRO کے ساتھ ہم نے کچھ یورپی بینکوں، یہاں تک کہ بڑے بینکوں کے پہلے سے طے شدہ خطرے کو ختم کر دیا ہے۔ یہ چھوٹا نہیں ہے۔ لیکن یوروزون کی گورننس ایک پیچیدہ نظام ہے، جس میں ابھی بھی ایسے میکانزم موجود ہیں (ای بی اے دیکھیں) جو تباہ کن ہو سکتے ہیں۔ بحران ملتوی ضرور ہو گیا ہے لیکن یہ سوچنا کہ یہ دوبارہ نہیں ہو سکتا وہم ہو گا۔ بدقسمتی سے میں اب اور انتخابات کے درمیان میرکل کے یورپی حامی خیالات کی توقع نہیں کرتا۔ ہمیں خود بہت کچھ کرنا ہے اور امید ہے کہ امریکی معاشی بحالی ہمیں وقت خریدنے کے لیے کچھ سانس لینے کی جگہ دے گی۔
FIRST آن لائن - پچھلے سال امریکہ - اسٹاک مارکیٹ اور اس کے بانڈز کے ساتھ - عالمی بحران کے ایک سال میں بھی بچت کے لیے محفوظ پناہ گاہ تھا: کیا اس انتخابی سال میں بھی ایسا ہی ہوگا؟
تلسی - ہاں میرا خیال ہے. خطرے اور اتار چڑھاؤ کے نقطہ نظر سے یہ مجھے سب سے محفوظ بازار لگتا ہے۔ کارکردگی کے نقطہ نظر سے، 2012 مختلف ہو سکتا ہے، کیونکہ دنیا بھر میں بہت سی اسٹاک مارکیٹیں ہیں، اٹلی سے لے کر چین تک، جو سال "معمول" رہنے کی صورت میں واپسی کے لیے بہت زیادہ اہم ذریعہ سے فائدہ اٹھا سکتی ہے۔
FIRST آن لائن – کیروس جیسا اختراعی اور خود مختار اثاثہ مینیجر ایسے غیر یقینی لمحے میں اثاثہ جات کی تقسیم میں خود کو کس طرح پیش کرتا ہے؟
تلسی - ہم نے کچھ بانڈ ایریاز پر توجہ مرکوز کی اور عام طور پر ہم نے بھی اپنے محکموں کے خطرے کو نئی صورتحال سے متوازن کیا۔ لیکن ہم سمجھداری اور تنوع کے اصول کو بلند رکھتے ہیں کیونکہ ایک ہی منظر نامے پر اثاثہ جات کی تخصیص کے لیے سب کچھ اب بھی غیر یقینی ہے۔ ہم نے Valore Italia کے نام سے ایک فنڈ منظور کیا ہے۔ پرائیویٹ ایکویٹی قسم کے کمیشنوں کے ساتھ ایک 3 سالہ کلوز اینڈ فنڈ، یعنی سرمایہ کار کی طرف سے کسی بھی سرمائے کے نفع کے لمحے میں منتقل کیا گیا۔ یہ خاص طور پر سرمایہ کاروں کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے اور واضح طور پر یہ شرط ہے کہ Piazza Affari 2000 کے بعد سے کھوئی ہوئی کچھ بڑی گراؤنڈ کو دوبارہ حاصل کر سکتی ہے۔
FIRST آن لائن – وہ اس بات پر یقین نہیں رکھتا کہ HFTs (یعنی ہائی فریکوئنسی ٹریڈرز، اسٹاک ایکسچینج کے نئے، طاقتور لیکن نامعلوم ماسٹرز) کے الگو فنانس کی خلل انگیز موجودگی جو کمپیوٹرز اور انتہائی تیز تجارت کو منظم کرنے والے الگورتھم کا فائدہ اٹھاتے ہیں۔ بازار اس سے بھی کم جمہوری ہیں اور بچت کرنے والوں کو دور کر دیتے ہیں عدم اعتماد؟ کیا یہ ان کو ایڈجسٹ کرنے کا وقت نہیں ہے؟
تلسی - بالکل ہاں. یہ حیران کن ہے کہ بازاروں کے کام کاج کو بہتر بنانے کے لیے کتنا کم کام کیا گیا ہے۔. اس سے پاپولسٹ سیاسی مداخلتوں کا خطرہ پیدا ہوتا ہے، جیسے ٹوبن ٹیکس، جو میرے خیال میں غلط ہیں لیکن جو اینٹی بینکنگ اور اینٹی فنانس جذبات کو جنم دیتے ہیں۔ امریکہ میں انہیں فنانشل مارکیٹ آپریٹرز اور آلات کی اصلاحات پر ڈوزیئر کھولنا ہے، لیکن جو بھی ہو، ہم انتخابات کے بعد اس پر بات کریں گے۔
FIRST آن لائن - پیازا افاری پر واپس، بینیٹن کی فہرست سے ہٹانے کا ذائقہ ایک جھٹکا ہے: کیا یہ ایک خاندان کا خاتمہ ہے یا اطالوی اسٹاک ایکسچینج کا؟
تلسی – بینیٹن کی فہرست سے ہٹانا اس بحران کا ایک اور پہلو ہے جس کا ہم 2007 سے سامنا کر رہے ہیں۔ دوسری طرف، اگر تمام سیاسی توجہ خودمختار قرضوں پر رہتی ہے تو ہمیں حیران نہیں کیا جا سکتا کہ کیپٹل مارکیٹ ہڈیوں تک گر جائے گی۔کم از کم اٹلی جیسے ممالک میں۔ اگر پھر یہ ایک ایسے ملک کے ساتھ مطابقت رکھتا ہے جسے دوبارہ ترقی کرنا ہے…
باسل کون ہے۔
Paolo Basilico Kairos کے چیئرمین اور چیف ایگزیکٹو آفیسر ہیں۔ اطالوی مالیاتی کمپنیوں جیسے بینکا مانوسارڈی، میڈیوبانکا اور گیوبرگیا واربرگ میں کئی سالوں کے تجربے کے بعد - جہاں وہ 1991 سے 1999 تک مینیجنگ ڈائریکٹر کے عہدے پر فائز رہے - انہوں نے جون 1999 میں کیروس گروپ کی بنیاد رکھی، جس کا مقصد ایک کمپنی بنانا تھا۔ بڑی اثاثہ جات کے انتظام کی صنعت کے لیے "متبادل راستہ"۔
Kairos آج اس شعبے کی بہت کم آزاد کمپنیوں میں سے ایک ہے، ایک گروپ جس کے 115 ملازمین، 7 شراکت دار، میلان، روم، ٹورین اور اہم بین الاقوامی مالیاتی مراکز میں دفاتر ہیں۔ Extel بین الاقوامی سروے کے مطابق 5 سالوں سے اٹلی کی بہترین مینجمنٹ کمپنی، Kairos کل 5 بلین یورو کا انتظام کرتی ہے۔
