مطلوبہ الفاظ: لچک۔ چند ہفتوں کے وقفے میں، یورپی معیشت اور خاص طور پر اطالوی معیشت کے منظر نامے نے خود کو غیر یقینی صورتحال اور خطرات کے غیر متوقع سرپلس سے نمٹنا پڑا جو پہلے سے ہی پیچیدہ سیاق و سباق میں ایک غیر معمولی رکاوٹ بن سکتا ہے۔ . ریفرنڈم کے نتائج جس کے ساتھ برطانوی رائے دہندگان نے Brexit کا انتخاب کیا، اس سے عالمی خطرے سے بچنے میں اضافہ ہوا ہے۔
سرمایہ کاری کی جو کلاسیں زیادہ خطرناک سمجھی جاتی ہیں، ان میں سے، مارکیٹوں کی توجہ بینکوں پر، اور خاص طور پر اطالوی بینکوں پر مرکوز تھی۔ یورپی بینکنگ اتھارٹی کے ذریعہ کئے گئے اور 29 جولائی کو جاری کیے گئے تناؤ کے ٹیسٹ کے نتائج ہمیں الارم کا سائز تبدیل کرنے اور اہل بنانے کی اجازت دیتے ہیں۔ سب سے بڑھ کر، تناؤ کے ٹیسٹ انفرادی مسائل کو عمومی سنڈروم سے الگ کرنے کے لیے عناصر فراہم کرتے ہیں جو کہ اطالوی بینکوں کے افق میں، اعداد کے معروضی موازنہ سے نہیں نکلتے۔
ایک مستحکم یورپی موازنہ میں اور صرف بقایا رقم کا حوالہ دیتے ہوئے، اطالوی بینک غیر فعال قرضوں اور کل قرضوں کے درمیان فیصد کے تناسب میں نمایاں طور پر اعلی سطح دکھاتے ہیں۔ یہ ایک ایسی حالت ہے جو کچھ عرصے سے معلوم ہوتی ہے، جو دو مختلف عناصر کو کرسٹالائز کرتی ہے۔ سب سے پہلے، تقریباً آٹھ سال کی مسلسل کساد بازاری کا اثر ہے، اس زوال کا جو آج بھی اطالوی جی ڈی پی کے سہ ماہی حجم کو 2008 کے موسم بہار کی قدر سے آٹھ پوائنٹ نیچے رکھتا ہے۔
مقابلے کے لیے، UK GDP آج سات پوائنٹس اوپر ہے۔ اتنی کساد بازاری، اتنی تکلیف۔ لیکن ساتھ ہی، بہت سے غیر فعال قرضے آج بھی اطالوی بینکوں کے کھاتوں میں موجود ہیں کیونکہ عملی طور پر عوامی مالیات سے اٹلی تک کوئی مدد نہیں پہنچی ہے۔ یہ دوسرا، بنیادی، عنصر ہے جو NPL تناسب کی اطالوی بے ضابطگی کی وضاحت کرتا ہے۔
ہمارے برعکس، ان سالوں میں جن میں امداد کی اجازت دی گئی تھی، دوسرے ممالک نے مالیاتی نظام کی بحالی کو فعال کرنے اور مصائب کے بوجھ کو کم کرنے کے لیے عوامی قرضوں کی بڑی مقدار جاری کی۔ 31 دسمبر 2015 تک، یوروسٹیٹ کے اعداد و شمار کے مطابق، مالیاتی نظاموں کی مدد کے لیے مداخلت کے لیے یورپ میں جاری کردہ عوامی قرضے کی رقم 633 بلین یورو تھی، جس میں سے صرف 2 بلین اٹلی سے متعلق تھے۔
کوئی سوچتا ہے کہ کل قرضوں میں غیر فعال قرضوں کا تناسب آج کتنا کم ہوتا اگر اٹلی میں بھی جرمنی سے لے کر برطانیہ تک، دوسری جگہوں پر کیے جانے والے اسی طرح کے جہتوں کی امدادی مداخلتوں کو انجام دینا ممکن ہوتا۔ کسی بھی صورت میں، اطالوی بینکوں کے سیاق و سباق اور امکانات کا سنجیدہ تجزیہ کھیل کے حالات کی اس "سطح کاری" کو نظر انداز نہیں کر سکتا جو تاریخی طور پر پیش آیا ہے۔
بالکل اسی طرح جیسے 2008 اور 2012 کے درمیان کے سالوں میں کہیں اور لاگو کی گئی بڑے پیمانے پر امداد پر غور کرنا، بیل آؤٹ سے لے کر بیل ان تک، بینک بحران کے حل کے ضابطے میں یورپی تبدیلی کی ابتدا کو سمجھنے کے لیے مفید ہے۔
ماضی ماضی ہے۔ آج، یہ سمجھنے کے لیے اسٹاک کے جامد سوال سے آگے بڑھنا ضروری ہے کہ آیا اطالوی بینک نئے نان پرفارمنگ فلو پیدا کرنے کے متحرک مسئلے سے دوچار ہیں یا نہیں۔ اس حوالے سے نتائج حوصلہ افزا ہیں۔ بینک آف اٹلی کے اعداد و شمار سے پتہ چلتا ہے کہ صرف دو سال کے عرصے میں نئے خراب قرضوں کی شرح نصف رہ گئی ہے۔
یورپی بینکنگ اتھارٹی کے سہ ماہی مانیٹر "EBA ڈیش بورڈ" کے جولائی کے ایڈیشن سے بھی یہی اشارے ملتے ہیں، جو ظاہر کرتا ہے کہ اٹلی میں حالیہ سہ ماہیوں میں NPL کا تناسب اسی حد تک کم ہوا ہے جیسا کہ دیگر اہم یورپی بینکنگ سسٹمز میں ہے۔ . ایک بار جب تناؤ کے ٹیسٹوں کو محفوظ کر لیا جاتا ہے، تو نہ صرف یورپ بلکہ اٹلی میں بینکوں کے لیے بنیادی چیلنج منافع کا رہ جاتا ہے۔
متحرک طور پر، منافع پیدا کرنے اور سرمائے کو معاوضہ دینے کی صلاحیت بینکاری کے استحکام کی بنیادی بنیاد ہے۔ ایک بار پھر، ای بی اے ڈیش بورڈ کے جولائی ایڈیشن کے اعداد ظاہر کرتے ہیں کہ منافع کا خسارہ اس وقت تمام بینکنگ سسٹمز کو متاثر کرتا ہے، نہ صرف ہمارے۔ 2016 کی پہلی سہ ماہی میں، EBA کے زیر نگرانی بینکوں کا اوسط ROE اٹلی میں 3,3% پر رک گیا، لیکن جرمنی میں اس سے بھی کم ہے (2,6%)۔
لمبے عرصے تک کم شرحوں کے منظر نامے میں منافع کمانا کسی کے لیے بھی آسان نہیں ہے۔ ہمیں اپنے آپ کو نئے سرے سے ایجاد کرنے کی ضرورت ہے۔ متضاد طور پر، یہ فرض کرتے ہوئے کہ اٹلی میں نئے غیر فعال قرضوں کی کمی جاری ہے اور یہ کہ پرانے اور نئے ڈھانچے کی مداخلت دراصل قرضوں کی وصولی کے اوقات کو کم کرنے کے اپنے اثرات کو ختم کرتی ہے، اطالوی بینکوں کے NPLs کے اعلی ذخیرے کو ضائع کرنے میں بھی اپنا حصہ ڈال سکے گا۔ منافع کی نگرانی.
اس سے پہلے بھی، بینک کھاتوں کے نقطہ نظر کو بہتر بنانے کے لیے معاشی بحالی کے ٹھوس امکانات کی ضرورت ہے۔ ٹھوس بحالی کا یہ امکان، بدلے میں، مالیاتی پالیسی کے "موقف" پر یا اس کے بجائے استحکام اور ترقی کے مقاصد کو متوازن اور مستقبل کے حوالے سے ملانے کے لیے عوامی مالیاتی تدبیر کی صلاحیت پر منحصر ہے۔ اس کا انحصار اٹلی پر ہے بلکہ یورپ پر بھی ہے۔
2008 اور 2015 کے درمیان، اطالوی عوامی خسارہ اوسطاً قومی جی ڈی پی کے صرف 3,4% کے برابر تھا: یہ یورو کے علاقے میں دیگر تمام بڑی معیشتوں کے مقابلے میں بہت کم قیمت ہے، سوائے جرمنی کے۔ مثال کے طور پر، اوسطاً، اطالوی عوامی خسارہ ہر سال ہسپانوی کے مقابلے جی ڈی پی کے تقریباً پانچ پوائنٹ کم رہا ہے۔
زیادہ سختی وہ قیمت ہے جو ہم نے فسکل کمپیکٹ کی عمر میں داخل ہونے کے لیے ادا کی ہے جس میں عوامی قرض سے جی ڈی پی تناسب دوسروں کے مقابلے زیادہ ہے۔ یہ ایک بہت زیادہ قیمت تھی، جس میں سے آج ہم ایک سے زیادہ اثرات کو رعایت دے رہے ہیں، کم از کم یہ کہ بینک NPL تناسب کی اعلی اقدار سے متعلق نہیں۔ آٹھ سالوں کے بحران کا سامنا بہت کم انسداد سائیکلیکل سپورٹ کے ساتھ ہوا جس نے اطالوی معیشت اور اس کے مالیاتی نظام کو تقریباً مستقل "تناؤ کے امتحان" کی حالت میں کام کرنے پر مجبور کیا۔
تکلیف دہ وقت، بلکہ نظام کی ساختی تبدیلی کے عمل کو شروع کرنے کا ایک موقع بھی ہے جسے اب مسابقت، پیداواری صلاحیت اور کام کی بحالی کے لیے آگے بڑھایا جانا چاہیے۔
یورپی پبلک فنانس کے میدان میں بھی یہ جاننا ضروری ہے کہ آگے کیسے دیکھنا ہے۔ یورپی کمیشن کی طرف سے جولائی کے آخر میں GDP کے 3 فیصد سے زیادہ عوامی خسارے کے برقرار رہنے کی وجہ سے سپین اور پرتگال کے خلاف فوری پابندیوں کی تجویز نہ کرنے کا فیصلہ، یہاں تک کہ زیادہ نظم و ضبط والے اٹلی کے لیے بھی اچھی خبر ہے۔ یہ اس بات کی تصدیق ہے کہ عملیت پسندی، قابلیت اور دور اندیشی کو مالیاتی معاہدے کے قواعد کو لاگو کرنے میں استعمال کیا جا سکتا ہے۔
کسی ایک پیرامیٹر پر، یا موجودہ لمحے پر نہیں رکنا، بلکہ تاریخ اور جغرافیے میں پیچھے اور آگے دیکھنا جانتے ہیں۔ یورپی معیشتوں کی لچک کے امکانات، بریکسٹ اور تناؤ کے امتحان سے آگے، اس توازن عمل پر منحصر ہیں۔ یہ تقرری ستمبر کے لیے ہے، جس میں 2017 کی بجٹ تجاویز ہیں۔
