یہ وہ سوال ہے جو ہم ہر ماہ کم و بیش اپنی میٹنگ کے دوران اپنے اثاثوں کی تقسیم کی وضاحت کے لیے خود سے پوچھتے ہیں۔ اور یہ کہ ہم فیڈ کی جانب سے حوالہ سود کی شرحوں میں 25 بیسس پوائنٹس کے اضافے کے بعد آج مزید دوبارہ لانچ کر رہے ہیں، جس سے ان بینکوں کے لیے رقم کی لاگت میں اضافہ ہو گا جنہیں عارضی طور پر فنانسنگ کی ضرورت ہے۔
موجودہ سیاق و سباق کو دیکھتے ہوئے، کم از کم فصاحت اور تاریخی تناظر یہ سمجھنے کے لیے کافی ہے کہ بانڈ کی سرمایہ کاری کا سنہری دور، تمام امکان میں، اب ہمارے پیچھے ہے۔
بانڈز کا مستقبل
مطلب کی تبدیلی کو فرض کرتے ہوئے، یعنی (اچھی طرح سے دستاویزی) صورت حال جس میں جلد یا بدیر واپسی تاریخی اوسط تک پہنچ جاتی ہے (یہ فرض کرتے ہوئے کہ دنیا معمول کے کام کی طرف لوٹ آتی ہے)، مستقبل تاریک ہے۔ US 6,0-سال کے بانڈز (یا ٹریژریز) کو ایک بینچ مارک کے طور پر لیتے ہوئے، پیداوار کی تاریخی اوسط تقریباً 5,6% اتار چڑھاؤ آتی ہے، اوسط 80% ہے اور تاریخی پیداوار کا 4% سے زیادہ %2,5 سے زیادہ ہے۔ XNUMX سالہ امریکی بانڈز پر پختگی کی موجودہ پیداوار XNUMX% کے ارد گرد منڈلا رہی ہے، سود کی شرحیں بڑھنے کو تیار نظر آتی ہیں۔ اور جیسا کہ ہم جانتے ہیں، جب پیداوار میں اضافہ ہوتا ہے، بانڈ کے سرمایہ کاروں کو نقصان ہوتا ہے۔
ٹائم فیکٹر
درحقیقت، بانڈ کی پیداوار کو اپنی تاریخی اوسط پر واپس آنے میں ہفتوں، مہینوں یا سال لگ سکتے ہیں، خاص طور پر موجودہ معاشی ماحول میں جس کی خصوصیات کم پیداواری، عمر رسیدہ آبادی اور اضافی بچت ہے۔ تمام عوامل جو شرح کو نیچے کی طرف دھکیلتے ہیں۔
اس لیے، بانڈ مارکیٹ ہمیں واپسی کے کون سے مواقع فراہم کر سکتی ہے؟
واپسی اور کارکردگی کے درمیان تاریخی تعلق کا فائدہ اٹھاتے ہوئے، میں نے امریکی اسٹاک مارکیٹ کے لیے اختیار کی گئی اسی تکنیک کا استعمال کرتے ہوئے، واپسی کا امکانی منظر نامہ بنایا، اور پھر ممکنہ مستقبل کی تصویر حاصل کرنے کے لیے دو امکانی منظرناموں کا موازنہ کیا۔ آئیے اس بات کو ذہن میں رکھیں کہ تخروپن تخمینہ کی غلطیوں کے بغیر نہیں ہے، اور اسے اس کے لیے لیا جانا چاہیے: یعنی ایک معقول امکانی تخروپن۔
اسٹاک بمقابلہ بانڈز
پہلی چیز جو آپ نے محسوس کی وہ یہ ہے کہ سرخ گھنٹی، جو کہ US 5 سالہ بانڈ کے اگلے 500 سالوں میں ممکنہ طور پر تمام اوسط سالانہ ریٹرن کو شامل کرتی ہے، S&P90 انڈیکس (نیلے رنگ میں) کی گھنٹی سے قطعی طور پر تنگ ہے۔ اس کا مطلب ہے کہ، بانڈ مارکیٹ کے لیے، 5% معاملات میں ہم -6% سے +11% کی ایکویٹی رینج کے مقابلے میں -16% اور +70% کے درمیان اوسط سالانہ منافع کی توقع کر سکتے ہیں۔ بانڈز کے لیے، مثبت ریٹرن حاصل کرنے کا امکان تقریباً 86% ہے، جب کہ حصص کے لیے یہ XNUMX% تک بڑھ جاتا ہے۔
تاہم، دونوں گھنٹیوں کے درمیان اصل فرق نقصانات کے محاذ پر موجود ہے۔ تخروپن امریکی دس سالہ بانڈ کے لیے 0,80% سے زیادہ کے نقصان کا ادراک کرنے کے تقریباً 5% کے امکان کا تخمینہ لگاتا ہے، جبکہ یہی امکان S&P10 انڈیکس کے لیے 500% تک بڑھ جاتا ہے۔ خطرے کے لحاظ سے ایک بڑا فرق، یہاں تک کہ اگر یہ معلوم ہو کہ حصص اپنی نوعیت کے لحاظ سے، اس وقت کے افق پر، بانڈز سے زیادہ خطرہ رکھتے ہیں۔
اس تخروپن کے بارے میں جس پہلو نے مجھے سب سے زیادہ متاثر کیا وہ یہ ہے کہ دونوں صورتوں میں منافع کی تقسیم کو مثبت اقدار (یعنی دائیں طرف) کی طرف مضبوطی سے منتقل کیا جاتا ہے۔ بانڈ مارکیٹ کے معاملے میں، میں نے بہت زیادہ بائیں طرف جھکاؤ والی گھنٹی کی توقع کی تھی، خاص طور پر شرحوں کی موجودہ سطح پر غور کرتے ہوئے۔
میں نے دورانیہ کی طوالت کے ساتھ اپنے آپ کو اس اختلاف کی وضاحت کی۔ درحقیقت، اگرچہ شرحیں انتہائی کم ہیں، شرح سود میں 9,0 فیصد پوائنٹ اضافہ +/- 2,5% کی واپسی پیدا کر سکتا ہے۔ تھوڑا نہیں، XNUMX% کی پختگی کے لیے مجموعی پیداوار کے مقابلے۔
آج مرکزی بینکوں کا برسوں کی توسیعی مالیاتی پالیسیوں کو فوری طور پر ترک کرنے کا کوئی ارادہ نہیں ہے، دنیا لیکویڈیٹی سے بھری ہوئی ہے اور خطرے کے منظر نامے پر غور کرتے ہوئے، بانڈ مارکیٹوں سے بہت جلد بھاگنا بہترین حکمت عملی نہیں لگتی ہے۔ بانڈز سے ایکوئٹی کی طرف خوفناک بڑی گردش ابھی تک نہیں ہوئی ہے: درحقیقت، اگرچہ شرح سود کم ہے، لیکن واپسی کی توقعات قابل قبول ہیں۔ مزید برآں، بانڈز آہستہ آہستہ اپنے کوپن کو مستقل بنیادوں پر ادا کرتے ہیں۔
ماخذ: صرف مشورہ
