ارجنٹائن اور برازیل کے لیے، سیاست اپنے تمام تر انتشار کے ساتھ ایک چیز ہے، اور معیشت دوسری چیز ہے۔ جیسا کہ حال ہی میں رپورٹ کیا گیا ہے۔ Atradius, ارجنٹائن کی معیشت - پیسو کی قدر میں کمی کے باوجود جس کی وجہ سے بالآخر مرکزی بینک کے گورنر کو ان کی ملازمت کی قیمت ادا کرنا پڑی، جس نے اسے تین نمایاں اور تیز رفتار اضافے کے ساتھ روکنے کی کوشش کی تھی - نے گزشتہ سال کے دوران بحالی ریکارڈ کی (+2,8. 2018% ) اور ساختی اصلاحات کی پیشرفت کو دو سالہ مدت 19-3,0 (اوسط XNUMX%) میں اور بھی تیز اور وسیع تر نمو کی حمایت کرنی چاہیے، جو سرمایہ کاری، برآمدات اور صارفین کی طلب سے چلتی ہے۔ مقامی انتظامیہ اور کاروباری اداروں کی کیپٹل مارکیٹوں تک رسائی اب زیادہ ٹھوس دکھائی دیتی ہے: تاہم، اگرچہ درمیانی اور طویل مدتی ترقی کے امکانات بہتر ہو رہے ہیں، لیکن قلیل مدتی پیشین گوئیاں اب بھی تجزیہ کاروں کو پریشان کرتی ہیں اور مہنگائی کی بحالی اور ان دونوں کی وجہ سے سائز میں کمی کے خطرات باقی ہیں۔ ڈالر سے حاصل ہونے والے زر مبادلہ کی شرح کے اتار چڑھاؤ تک۔ درحقیقت، بجٹ خسارے کو کم کرنے کے لیے مزید کوششوں کی ضرورت ہے تاکہ معاشی بحالی کو مضبوط کیا جا سکے، افراط زر کے عمل کو آگے بڑھایا جا سکے، براہ راست غیر ملکی سرمایہ کاری کی حوصلہ افزائی کی جا سکے اور کرنسی کے سرکاری ذخائر کو مضبوط کیا جا سکے۔
سماجی بدامنی اور اتحادی حکومت کی کانگریس میں اکثریت نہ ہونے جیسے خالصتاً سیاسی تحفظات کی وجہ سے، ارجنٹائن میں مالیاتی سختی صرف بتدریج جاری رہنی چاہیے اور بجٹ خسارے کو دو سالہ مدت میں جی ڈی پی کے 5% سے زیادہ ہونا چاہیے۔ 2018- 19، عوامی قرضوں میں مزید اضافہ کے ساتھ۔ اور قرض کا ڈھانچہ، 73% غیر ملکی کرنسی میں فنانس کیا جاتا ہے، عوامی مالیات کو شرح مبادلہ اور ری فنانسنگ کے خطرات کے لیے تیزی سے کمزور بناتا ہے۔
مزید برآں، درآمدات (خاص طور پر کیپٹل کنٹرولز کے خاتمے کے بعد کیپٹل گڈز) میں اضافے کے ساتھ ملکی طلب کی بحالی نے کرنٹ اکاؤنٹ خسارے میں اضافہ کیا، جس کی مالی اعانت بنیادی طور پر پورٹ فولیو کی آمد سے ہوتی ہے۔ ابھی تک اس قسم کی فنانسنگ کوئی مسئلہ نہیں ہے، تاہم ارجنٹائن مارکیٹ کے جذبات میں تبدیلیوں کا شکار ہے۔ اگرچہ بین الاقوامی بانڈز کے اجراء اور بین الاقوامی مالیاتی فنڈ کی مدد کے بعد بہتری آئی ہے، لیکن مجموعی بیرونی مالیاتی ضروریات کو پورا کرنے کے لیے لیکویڈیٹی محدود اور ناکافی ہے: اس سے مارکیٹ کے ماحول میں ہونے والی تبدیلیوں کے لیے وزن حساس رہے گا اور تجزیہ کاروں نے پیش گوئی کی ہے کہ شرح مبادلہ میں کمی واقع ہوگی۔ 2018 میں مزید۔ یہ بھولے بغیر، ساختی طور پر، ارجنٹائن اجناس پر زیادہ انحصار کی وجہ سے کمزور رہتا ہے، جہاں زرعی مصنوعات کی برآمدات کا 50% حصہ ہے، گھریلو پورٹ فولیو کا نسبتاً بڑا ذخیرہ اور کمزور اداروں کی کمزوری۔ موجودہ بحالی بالآخر درآمدات پر ممکنہ امریکی ٹیکسوں اور عالمی تجارتی بہاؤ میں مداخلت کی وجہ سے رکاوٹ بن سکتی ہے۔
[smiling_video id="54476″]
[/smiling_video]
اگر اس کے بجائے ہم برازیل پر ایک نظر ڈالیں، جس پر سیاسی بادل بھی منڈلا رہے ہیں، تو 2017 میں ملک ایک مضبوط کساد بازاری (GDP کا +1,0%) سے نکل آیا، برآمدات میں اضافے اور نجی کھپت کی بحالی کی بدولت۔ دو سالہ مدت 2018-19 کے دوران، جی ڈی پی کی شرح نمو کو اوسطاً سالانہ 2,7 فیصد سے زیادہ ہونا چاہیے، جس کی حمایت برآمدات اور کھپت میں مزید اضافے کے ساتھ ساتھ سرمایہ کاری سے بھی ہو گی۔ تاہم، جیسا کہ ارجنٹائن کے معاملے میں، تجارتی بہاؤ میں اضافے کا خطرہ امریکی درآمدی محصولات اور عالمی تجارتی بہاؤ میں رکاوٹوں سے آ سکتا ہے۔ موجودہ ماحول میں، سرمایہ کاری اور قرض دونوں ہی مالیاتی پالیسی میں نرمی سے فائدہ اٹھا رہے ہیں، کیونکہ افراط زر میں تیزی سے کمی نے اس کی اجازت دی ہے۔ مرکزی بینک اکتوبر 14,25 میں حوالہ سود کی شرح کو بتدریج 2016 فیصد سے کم کر کے گزشتہ مارچ میں 6,50 فیصد کر دیا۔
2015 اور 2016 میں برازیل کے کاروباری دیوالیہ پن میں نمایاں اضافہ ہوا، لیکن گزشتہ سال سے، عدالتی بحالی کے معاملات میں 24% کی کمی واقع ہوئی ہے، جب کہ دیوالیہ ہونے کی درخواست میں 8% کی کمی واقع ہوئی ہے۔ اقتصادی بحالی کی بدولت، 2018 میں دیوالیہ پن میں مزید کمی کی توقع ہے، اگرچہ یہ اعلی سطح پر باقی ہے۔ بحالی کو موجودہ انتظامیہ کی زیادہ آرتھوڈوکس اقتصادی پالیسیوں سے بھرپور حمایت حاصل ہے جن کا مقصد عوامی مالیات کو بہتر بنانا، سرمایہ کاروں کے اعتماد میں اضافہ اور پیداواری صلاحیت میں اضافہ کرنا ہے: ان اقدامات میں سے ہم آئینی تبدیلیوں کا مشاہدہ کر سکتے ہیں جن کا مقصد عوامی اخراجات میں اضافے کو روکنا، ریگولیٹری بوجھ کو کم کرنا، مزدور تعلقات اور ٹیکس اصلاحات کو جدید بنانا۔
لیکن، اس کے باوجود، سیاسی اور انتظامی ماحول کی نزاکت، اعلیٰ بے روزگاری اور مالیاتی پالیسی کو ایڈجسٹ کرنے کی ضرورت کے پیش نظر، برازیل کا معاشی تناظر مشکل ہی رہے گا۔ بجٹ خسارہ برازیل کی سب سے بڑی اقتصادی کمزوری بنی ہوئی ہے، جس میں عوامی قرضہ 56 میں جی ڈی پی کے 2014 فیصد سے بڑھ کر اگلے سال جی ڈی پی کے 80 فیصد سے زیادہ ہونے کی توقع ہے۔ ابھی کے لیے، یہ حقیقت کہ سرکاری قرضوں کی اکثریت کی مالی اعانت اندرونی طور پر (85%) اور مقامی کرنسی میں (95%) تقریباً سات سال کی اوسط میچورٹی کے ساتھ ہوتی ہے، غیر ملکی کرنسی، ری فنانسنگ اور خودمختار قرضوں کے طے شدہ خطرے کو کم کرتی ہے۔ جبکہ مہنگائی میں اضافے کے مطابق بجٹ کے اخراجات کی خودکار نمو کو ختم کرنے کے لیے آئینی ترمیم کو اپنانا اخراجات کو روکنے کے لیے ایک اہم قدم ہے، جیسا کہ رپورٹ کے مطابق Atradius کی رپورٹ، اصل مسئلہ پنشن کے نظام سے ظاہر ہوتا ہے، کیونکہ فی الحال سود کی ادائیگی سے پہلے وفاقی بجٹ کا ایک تہائی خرچ ہوتا ہے، جس کا تخمینہ جی ڈی پی کا 9 فیصد ہے۔ اور، یہ دیکھتے ہوئے کہ کسی بھی پنشن میں اصلاحات کے لیے آئینی ترمیم کی ضرورت ہوتی ہے (جس کی منظوری کے لیے کانگریس کے دونوں ایوانوں میں تین پانچواں اکثریت درکار ہوتی ہے)، اور اس حقیقت کی وجہ سے کہ حکومت نے پارلیمانی حمایت کی کمی کی وجہ سے گزشتہ فروری کی پنشن کی مجوزہ اصلاحات کو واپس لے لیا تھا۔ اگلے اکتوبر کے انتخابات سے پہلے کوئی متعلقہ قانون منظور نہیں کیا جائے گا۔
پورٹ فولیو سرمایہ کاری کی آمد کے نسبتاً زیادہ ذخیرے کی بدولت، برازیل سرمایہ کاروں کے اعتماد کو تبدیل کرنے کے لیے کمزور ملک بنا ہوا ہے۔ مزید برآں، موجودہ سیاسی غیر یقینی صورتحال کرنسی کو مارکیٹ کے جذبات میں ہونے والی تبدیلیوں کے لیے خطرے سے دوچار رکھے گی جس سے اس سال کے آخر میں ڈالر کے مقابلے میں حقیقی کی قدر میں مزید کمی واقع ہوگی۔ بہر حال، ایک مضبوط مالیاتی شعبہ اور نسبتاً کم بیرونی ری فنانسنگ کی ضروریات فلوٹنگ ایکسچینج ریٹ کو صدمے کو جذب کرنے والے کے طور پر کام کرنے کی اجازت دیتی ہیں، جبکہ سرمایہ کار فی الحال قریبی مدت میں ایک جامع پنشن اصلاحات کے امکان کے بارے میں زیادہ فکر مند نظر نہیں آتے۔ اچانک اعتماد میں کمی کا خطرہ۔ Atradius تخمینوں کے مطابق، برازیل کی بیرونی مالیاتی صورت حال کو مستحکم رہنا چاہیے: بیرونی قرضہ اب بھی کافی معمولی ہے اور درآمدات اور بیرونی ری فنانسنگ کی ضروریات کو پورا کرنے کے لیے لیکویڈیٹی کافی سے زیادہ ہے۔ 2018 کے لیے، درآمدات میں اضافے کے بعد کرنٹ اکاؤنٹ خسارے میں اضافہ متوقع ہے، حالانکہ یہ مکمل طور پر ایف ڈی آئی کے ذریعے پورا کیا جائے گا۔ حالیہ برسوں میں، کارپوریٹ قرضوں میں تیزی سے اضافے کی وجہ سے غیر ملکی کرنسی کے قرضوں میں اضافہ ہوا ہے، جو کل غیر ملکی کرنسی کے قرضوں کے تقریباً 60 فیصد تک پہنچ گیا ہے۔ تاہم، 2016 میں، سطح مستحکم ہوئی اور غیر ملکی کرنسی کے قرضوں کا دو تہائی حصہ انٹرا گروپ قرض پر مشتمل ہے، جو ری فنانسنگ کے خطرات سے کم ہے۔ اس طرح، بیرونی قرضوں والی زیادہ تر کمپنیوں نے اپنے زر مبادلہ کے خطرے کو ہیج کر لیا ہے یا ان کے پاس خاطر خواہ زرمبادلہ کے ذخائر تک رسائی ہے۔
