حال ہی میں یورو کے علاقے سے متعلق معاشی اشاریے مستحکم ہوتے دکھائی دے رہے ہیں اور، S&P500 کی کارکردگی کو دیکھتے ہوئے (سال کے آغاز سے لے کر اب تک تقریباً 20%، تاریخی بلندیوں پر تجارت ہو رہی ہے)، زیادہ سے زیادہ تجزیہ کار پوچھ رہے ہیں کہ کیا ایسا نہیں ہے۔ کو یورپی ایکویٹی مارکیٹ میں نمائش میں اضافہجس کی تشخیصات دلچسپ معلوم ہوتی ہیں۔
ہم پہلے کارپوریٹ نتائج سے کیا اشارے حاصل کر سکتے ہیں؟
پچھلی سہ ماہی میں، ہم نے مارجن کو برقرار رکھنے اور شیئر ہولڈرز کو انعام دینے کے لیے مناسب لاگت میں کمی کے ساتھ محصولات میں قدرتی کمی کو دور کرنے میں یورپی کمپنیوں کی نااہلی کے بارے میں سخت تشویش کے ساتھ چھوڑ دیا۔ اگرچہ حتمی فیصلے دینا ممکن نہیں ہے (50% سے زیادہ کمپنیاں جو Stoxx 600 ریفرنس انڈیکس بناتی ہیں غائب ہیں)، پہلے دستیاب اعداد و شمار سے ایسا لگتا ہے کہ صورتحال زیادہ تبدیل نہیں ہوئی ہے۔ بلومبرگ کے اعداد و شمار کے مطابق، نتائج خاص طور پر حوصلہ افزا نہیں ہیں آمدنی کے لحاظ سے (-1,2% y/y) یا منافع کے لحاظ سے (-7,4% y/y)۔ اور، گویا یہ کافی نہیں تھا، یہ نتائج تجزیہ کاروں کی توقعات سے بہت کم ہیں، جنہوں نے حالیہ مہینوں میں پہلے ہی اپنے تخمینوں کو کم کر دیا تھا۔
یہ واضح ہے کہ اعداد و شمار کو جمع کرنے سے، انفرادی کمپنیوں کی مخصوصیت ختم ہو جاتی ہے، لیکن ایک جائزہ سامنے آتا ہے۔ اور یہ جائزہ ظاہر کرتا ہے کہ جب مجموعی آپریٹنگ مارجن میں کمی آئی ہے (آپریٹنگ حصے سے پیدا ہونے والے منافع - EBITDA- اور محصولات کے درمیان تناسب کے طور پر سمجھا جاتا ہے)، سود اور ٹیکس کے بعد آپریٹنگ مارجن (EBIT اور محصولات کے درمیان تناسب) تقریباً برقرار ہے۔
اس اختلاف کے پیچھے کیا ہے؟
منافع کے ان دو اشاریوں (EBITDA اور EBIT مارجن) کے درمیان بنیادی فرق فرسودگی سے تشکیل پاتا ہے۔ آسان بناتے ہوئے، یہ قابل فہم ہے کہ اس انحراف کا ایک حصہ یورپی کمپنیوں کے سرمایہ کاری کے کم رجحان سے منسوب ہے: سرمایہ کاری کا کوٹہ جتنا کم ہوگا، فرسودگی کا کوٹہ اتنا ہی کم ہوگا۔
آدھے بھرے ہوئے شیشے کو دیکھ کر (...لیکن بہت زیادہ نہیں)، ہم اس حقیقت سے تسلی حاصل کر سکتے ہیں کہ عوامی مالیات کے ساتھ جو کچھ ہوتا ہے اس کے برعکس، خالص قرض/EBITDA تناسب (کمپنی کی سالوینسی کا اشارہ، بالکل عوامی قرض کی طرح/ جی ڈی پی) آہستہ آہستہ بہتر ہو رہا ہے۔
تاہم، یہ آدھی تسلی ہے: یہ بہتری ممکنہ طور پر مائع اثاثوں میں اضافے (جو خالص قرض کی مقدار کو کم کرکے تناسب کو بہتر بناتی ہے) اور قرض لینے کے رجحان میں کمی کی وجہ سے ہے۔ یہ، بدلے میں، ممکنہ طور پر کم سرمایہ کاری، کریڈٹ تک رسائی میں مشکلات اور یورپی کمپنیوں کی مستقبل کی آمدنی پر نظر نہ آنے سے منسلک ہے۔
پھر کیا کریں؟
اس وقت یورپی مارکیٹ تین وجوہات کی بنا پر زیادہ غور و فکر سے لطف اندوز ہو سکتی ہے: آئیے انہیں دیکھتے ہیں۔
1. ایسا لگتا ہے کہ معاشی اعداد و شمار ایک کی طرف متوجہ ہوتے ہیں۔ استحکامبرسوں کی کساد بازاری کے بعد۔
2. کارکردگی کے لحاظ سے وہی "کامیابی" حاصل نہ کرنا جو سال کے آغاز سے دوسری مارکیٹوں کو حاصل ہوئی ہے (امریکہ، برطانیہ اور جاپان)، واپسی کے لئے تلاش کریں اس مارکیٹ کی طرف بین الاقوامی سرمایہ کاری کو آگے بڑھا سکتا ہے۔
3. ریٹنگز وہ دلچسپ ہیں.
اگر آپ کو یقین ہے کہ بحالی قریب ہے اور قیمتیں واقعی یورپی کمپنیوں کی کمزوریوں کی عکاسی کرتی ہیں، تو انتخاب کرنا بالکل واضح ہے: یہ کچھ خریدنے کا وقت ہے۔ لیکن ہوشیار رہیں، کیونکہ مارکیٹوں پر زیادہ اعتماد کے ماحول کی بدولت، "فروخت" جلد ہی ختم ہو جائے گی۔
