جبکہ قبل مسیح صرف دیکھتے ہوئے a بینکوں کو 82,6 بلین یورو کا قرض، آرگنائزیشن فار اکنامک کوآپریشن اینڈ ڈیولپمنٹ (او ای سی ڈی) نے کاغذ پر رکھا ہے جو اعداد و شمار کئی ہفتوں سے تجویز کر رہے تھے: یورو کا علاقہ دوبارہ شروع ہونے کے لئے جدوجہد کر رہا ہے، بے روزگاری کم نہیں ہوتی اور سرمایہ کاری شروع نہیں ہوتی ہے۔
پچھلے چھ سالوں میں، یورپی مرکزی بینک نے مختلف مانیٹری پالیسی اقدامات کے ساتھ مداخلت کی ہے جس نے نظامی خطرے کے پھٹنے اور مالیاتی نظام کے زوال کو روکا ہے، نیز بینکوں کو خود کو دوبارہ سرمایہ کاری کرنے کی اجازت دی ہے اور حکومتوں کو پھیلنے والے درد سے نجات دلائی ہے۔ جون سے، تاہم، ہم ایک میں داخل ہو چکے ہیں۔ ای سی بی کی حکمت عملی کا نیا مرحلہ، جس پر مشتمل ہے۔ کریڈٹ چینل کو بحال کریں۔ اقتصادی ترقی کی حمایت کرنے کے لئے.
ای سی بی نے کیا اقدامات کیے ہیں؟
1. ھدف شدہ طویل مدتی ری فنانسنگ آپریشنز (TLTRO)
اس آپریشن سے بینک قابل ہو جائیں گے۔ ECB سے درمیانی سے طویل مدت میں رقم ادھار لیں۔ (میعاد ختم ہونا 2018) اور سبسڈی کی شرح (0,15٪) نے فنڈز کو فنانس فراہم کیا۔ کاروبار اور خاندان.
اس لیے بینکوں کو یہ ظاہر کرنا ہو گا کہ وہ اس مقصد کے لیے رقم استعمال کر رہے ہیں، بصورت دیگر فنڈز طے شدہ میعاد ختم ہونے (چار سال) سے دو سال پہلے واپس کر دیے جائیں گے۔ آپریشن کا پہلا مرحلہ 18 ستمبر کو شروع ہوا، جس میں 255 مالیاتی ادارے شامل تھے اور کل 82,6 بلین یورو کے وسائل مختص کیے گئے تھے۔ اس کے بعد، بینک تین دیگر مواقع پر اضافی فنڈز کی درخواست کر سکیں گے: دسمبر 2014، مارچ 2015 اور جون 2016۔ تجزیہ کاروں کے مطابق، 2014 میں بینک کل 575 بلین یورو کے لیے فنڈز کی درخواست کریں گے۔
2. بینچ مارک سود کی شرح میں کمی
وہ شرح سود جن کے ساتھ ECB مارکیٹ کو متاثر کرتا ہے۔ اب صفر کے قریب ہے۔ اور اس سے زیادہ وہ نیچے نہیں جا سکتے۔ اس اقدام کے ساتھ، مرکزی بینک مالیاتی اداروں کو پیغام بھیج رہا ہے: مزید شرح سود کی کارروائی کی توقع نہ کریں۔، لیکن پروگرام کے ساتھ اپنے کریڈٹ آپریشنز کی مالی اعانت کریں۔ TLTRO.
3. پرائیویٹ سیکٹر ایسٹ پرچیز پروگرام (ABS)
Da اکتوبر ECB مخصوص بانڈز (ABS اور کورڈ بانڈز) خریدنے کے قابل ہو جائے گا جو ممکنہ طور پر بینکوں کو کچھ "غیر آرام دہ" بانڈز سے چھٹکارا حاصل کرنے اور انہیں مارکیٹ میں فروخت کرنے کی اجازت دے گا، ایک ایسی مارکیٹ تیار کرے گا جس کی حقیقت میں یورپ میں اہمیت نہیں ہے۔
معیشت پر ان کا کیا اثر ہے؟
مالیات اور معیشت کے درمیان تعامل ایک پیچیدہ نظام کے اندر ہوتا ہے، جہاں متغیرات اتنے زیادہ ہوتے ہیں کہ یہ سمجھنا مشکل ہو جاتا ہے کہ کون کس چیز پر اثر انداز ہوتا ہے۔ اس کے علاوہ، اختلاط حالیہ برسوں میں غیر روایتی پالیسیوں کا حوالہ کے فریم کو پیچیدہ روایتی لیکن آئیے اس معاملے پر کچھ روشنی ڈالنے کی کوشش کرتے ہیں۔
مرکزی بینک مالیاتی منڈیوں کے ساتھ تعامل کرتے ہیں۔ سود کی شرحوں کو تبدیل کرکے اور بانڈز اور اسٹاک کی قیمتوں کو متاثر کرکے (سود کی شرح کا منحنی خطوط یاد رکھیں؟)، جو بدلے میں ان محرکات کو منتقل کرتا ہے۔حقیقی معیشت (پیداوار، روزگار اور سرمایہ کاری)۔
اس آسان اسکیم کو ذہن میں رکھتے ہوئے، ہم نے i کا جائزہ لیا۔ میکانزم جس کے ذریعے ECB ترقی کی حمایت کرنے کی امید کرتا ہے۔ حالیہ تین مانیٹری پالیسی اقدامات کے ساتھ۔
مقصد یہ بتانا ہے کہ Draghi ہر ایک کے ساتھ کیا کر رہا ہے، یہاں تک کہ معاشیات اور مالیات کے وہ کم ماہرین بھی۔
شرح سود میں کمی
بازاروں میں کیا ہوتا ہے۔
1. پیسے کی قیمت کم ہو جاتی ہے۔: بینک ایک دوسرے کو کم شرحوں پر قرض دیتے ہیں۔
2. بانڈ کی پیداوار کم ہوتی ہے۔ (BTPs پر پیداوار کے بارے میں سوچیں)، قیمتیں الٹا بڑھتی ہیں۔
3. اسٹاک مارکیٹ کی قیمتیں بڑھ رہی ہیں۔. سرمایہ کار سرمائے کی کم لاگت کی توقع کرتے ہیں جو منافع اور محصولات پر یکساں توقعات کے ساتھ، حصص یافتگان کو سرمایہ کاری شدہ سرمائے پر زیادہ منافع حاصل کرنے کی اجازت دیتا ہے۔
4. شرح مبادلہ کی قدر میں کمی: چونکہ قرض دینا کم آسان ہے، اس لیے سرمایہ کار اپنا سرمایہ کہیں اور منتقل کرتے ہیں، جس کی وجہ سے قومی کرنسی کی قدر میں کمی واقع ہوتی ہے (حالیہ ہفتوں میں ڈالر کے مقابلے یورو کے بارے میں سوچیں)۔
حقیقی معیشت پر اثرات
. Il مالیاتی نظام قرض کی تقسیم کے لیے ایک ترغیب ہے: بینک خود کو فائدہ مند شرحوں پر فنانس کر سکتے ہیں اور اپنے منافع میں اضافہ کر سکتے ہیں۔ حصص کی قیمتوں میں اضافہ مالیاتی ماحول اور بینکوں کی سرمایہ کاری کے حق میں ہے۔ بانڈ کی قیمتوں میں اضافہ بینک کے اثاثوں کو بہتر بناتا ہے (سوچئے کہ کتنے بی ٹی پیز اطالوی بینکنگ سسٹم کے پاس ہیں) اور اس کے منافع میں۔
. Le کمپنیوں پیداوار، سرمایہ کاری اور روزگار میں اضافہ: پیسے کی کم قیمت کمپنیوں کو سرمایہ کاری کرنے کی ترغیب دیتی ہے۔ قرض لینے کی کم لاگت کمپنیوں کے سود کے اخراجات کو کم کرتی ہے اور ان کی آمدنی کے بیان کو بہتر بناتی ہے۔ حصص کی قیمتوں میں اضافہ کمپنیوں کے سرمائے کی بنیاد کو بہتر بناتا ہے اور نئی فہرست سازی کی حوصلہ افزائی کرتا ہے۔ ایکسچینج کی قدر میں کمی برآمدات کے حق میں ہو سکتی ہے اور کمپنیوں کی آمدنی اور منافع کو بہتر بنا سکتی ہے۔
. Le خاندانوں وہ گھر استعمال کرنے یا خریدنے کے لیے واپس جا سکتے ہیں: خاندان کم قیمت (رہن اور کنزیومر کریڈٹ) پر اپنی مالی امداد کرتے ہیں۔ مزید برآں، شرحوں میں کمی کھپت اور بچت کے فیصلوں کو متاثر کر سکتی ہے: کم شرح سود کے ساتھ، گھرانوں کو بچت کے بجائے استعمال کرنے کی زیادہ ترغیب مل سکتی ہے۔ بہتر کارپوریٹ منافع روزگار کو فروغ دے سکتا ہے اور اجرت میں اضافہ کر سکتا ہے۔ مالیاتی اثاثوں کی قیمتوں میں اضافہ گھرانوں کی مالی دولت کو بہتر بناتا ہے۔
TLTRO
بازاروں میں کیا ہوتا ہے۔
1. اسٹاک کی قیمتوں میں اضافہ۔
2. بانڈ کی پیداوار کم ہے۔
حقیقی معیشت پر اثرات
. Il مالیاتی نظام کریڈٹ بڑھانے کی ترغیب ہے: بینک کم شرحوں پر قرض لیتے ہیں اور انہیں حقیقی معیشت میں استعمال کرنا پڑتا ہے، جس سے ان کے منافع میں اضافہ ہوتا ہے۔
. Le کمپنیوں پیداوار، سرمایہ کاری اور روزگار میں اضافہ: فرموں کو پیسے کی کم لاگت کی بدولت سرمایہ کاری کرنے کی ترغیب دی جاتی ہے۔ قرض لینے کی کم لاگت بھی کمپنیوں کی آمدنی کے بیان میں منتقل کی جاتی ہے، سود کے اخراجات کو کم کرتے ہوئے؛ حصص کی قیمتوں میں اضافہ کمپنیوں کے سرمائے کی بنیاد کو بہتر کرتا ہے اور نئی فہرست سازی کی حوصلہ افزائی کرتا ہے۔
. Le خاندانوں وہ واپس جا سکتے ہیں یا گھر خرید سکتے ہیں۔ قرض کی توسیع اور عمومی معاشی صورتحال میں بہتری روزگار اور اجرت پر مثبت اثرات مرتب کر سکتی ہے، گھریلو استعمال اور سرمایہ کاری کو تحریک دیتی ہے۔
ABS خریداری پروگرام
بازاروں میں کیا ہوتا ہے۔
ان بانڈز کی مانگ بڑھ جاتی ہے، پیداوار کم ہو جاتی ہے (اور قیمتیں بڑھ جاتی ہیں)۔
حقیقی معیشت پر اثرات
. مالیاتی نظام کریڈٹ بڑھانے کے لیے ایک ترغیب ہے: بینک کچھ "غیر آرام دہ" اثاثوں سے چھٹکارا حاصل کر سکتے ہیں، اپنی بیلنس شیٹ کے معیار کو بہتر بنا سکتے ہیں اور اس لیے کم خطرے والے سرمائے کو الگ کر سکتے ہیں، جو اس طرح کریڈٹ کے لیے مختص کیے جا سکتے ہیں۔ سرمایہ کاروں کے پاس سرمایہ کاری کے نئے اوزار ہیں۔ بینک نئے کریڈٹ معاہدے کر سکتے ہیں، جو پھر مارکیٹ میں فروخت کیے جائیں گے۔
. Le کمپنیوں پیداوار، سرمایہ کاری اور روزگار میں اضافہ۔ کاروبار.
. Le خاندانوں وہ استعمال کرنے یا گھر خریدنے کے لیے واپس جا سکتے ہیں۔ معیشت میں بہتری ممکنہ طور پر گھریلو استعمال اور سرمایہ کاری کو تحریک دے گی۔
ای سی بی کی حکمت عملی
ای سی بی کا مقصد واضح ہے: کو کریڈٹ کی فراہمی میں سہولت فراہم کرکےحقیقی معیشتکی حوصلہ افزائی کرنے کی امید ہے اقتصادی ترقیکی حوصلہ افزائی کرکے سرمایہ کاریکے حق میںقبضہ اور productzioneپر ممکنہ مثبت اثرات کے ساتھ کھپت.
لیکن ای سی بی کے اقدامات کو ایک نامعلوم عنصر سے نمٹنا پڑتا ہے: کاروبار اور شہریوں کی رقم کو استعمال کرنے کی خواہش. اور یہ مانیٹری پالیسی کے فیصلوں سے آزاد عوامل پر بھی منحصر ہے۔
