Нынешний образ итальянского производства показывает, что производительная ткань находится в поисках сильной трансформации, чтобы быть готовой к новым вызовам в условиях растущей конкуренции. Анализ данных компании показывает, как жесткий отбор последних лет и недавняя интенсификация операций по слиянию и поглощению вернули более компактную, но и более здоровую структуру производства с улучшением счетов в большинстве секторов.
В 2015 г. продолжился массовый рост оборота без существенных рывков для компаний всех классов размера (дисперсия результатов по темпам роста сохранилась на уровне ниже докризисного уровня).
Почти во всех группировках по отраслям и размерам улучшилась способность генерировать финансовые ресурсы и уменьшилась доля компаний с отрицательными денежными потоками, т.е. операторов, которые могут быть более подвержены риску неплатежеспособности в будущем.
Что касается прибыльности, общий благоприятный контекст с точки зрения роста и маржи (в последнем случае восстановлению способствовало ограниченное давление на производственные затраты) позволил продолжить тенденцию к повышению рентабельности инвестиций (возврата инвестиций). Однако на этом фронте разброс результатов продолжает увеличиваться во всех размерных классах (подтверждая тенденцию, наметившуюся с 2011 г.), что свидетельствует о том, что восстановление производственной ткани еще не завершено.
Однако в этой системе добродетельных преобразований остается важнейшее слабое место: несмотря на всеобщее финансовое улучшение, неопределенность в отношении будущего — с точки зрения перспектив спроса, а также стратегических технологических траекторий, элемента все более быстрой эволюции — сохранялась. инвестиции в бизнес. В 2015 г. наблюдался ограниченный прирост инвестиций, причем только по средним предприятиям, на фоне существенной стабильности – на низких уровнях последних лет – по остальным классам размера.
Однако продолжающийся процесс оздоровления счетов рискует быть прерванным замедлением оборота, наблюдавшимся в 2016 г. Меньший вклад внутреннего спроса (замедление с весны в условиях растущей неопределенности), но, прежде всего, тенденция экспорта пересмотрена в сторону понижения почти на 2 процентных пункта по сравнению с прогнозом на май (несмотря на стабильность доли итальянского рынка в первой половине года и ожидания улучшения международной торговли во второй половине) привели к пересмотру в сторону понижения прогнозов на весь год.
В 2016 году рост оборота итальянской обрабатывающей промышленности остановится на уровне 1,2% (в постоянных ценах), что на 7 млрд евро меньше, чем прогнозировалось в майском отчете ASI.
В течение двухлетнего периода 2017–18 годов внутренний спрос по-прежнему будет поддерживать умеренное ускорение производственной активности, оцениваемое в среднем в 1,5% в год (в постоянных ценах), из-за практически нулевого чистого вклада от зарубежных каналов. Ожидаемый рост внутреннего спроса, по сути, будет более устойчивым в тех секторах, в которых итальянская производственная база в течение многих лет пыталась удовлетворить потребности рынка по целому ряду причин, от износа производственной ткани до неконкурентоспособность в сравнении с предложением зарубежных производителей. Таким образом, будет подтверждена высокая эластичность импорта к динамике национального рынка, что приведет к тому, что баланс с зарубежными странами останется стабильным на уровне 2016 года, около 80 млрд евро.
Чтобы перспективы успеха итальянского производства значительно улучшились по сравнению с не очень динамичным сценарием, компаниям необходимо изменить курс инвестиций. Свидетельство того факта, что (несколько) секторов, которые снова начали инвестировать в прошлом году – автомобилестроение, электроника, электротехника, мебель – окупились улучшением результатов, является стимулом в этом направлении.
В 2015 году многие компании не инвестировали, несмотря на наличие ресурсов. Однако накопление ликвидности и финансовых активов, которые можно быстро продать, указывает на то, что, если (по крайней мере, некоторые) неопределенности, влияющие на сценарий, будут уменьшены, сами компании будут иметь средства для этого даже в краткосрочной перспективе.
