С новым министерским указом 703, ожидаемым в период с июня по июль, начинается коперниканская революция в мире дополнительных пенсионных фондов (но, по всей вероятности, в будущем она коснется и профессиональных фондов). С новым законодательством, пересмотр указа 703/96 Действующий в настоящее время пенсионный план сможет использовать новые области инвестирования, которые ранее были исключены, такие как альтернативные фонды. С радикальной сменой точки зрения. В то время как действующий указ 703 предусматривает, что «запрещено все, кроме того, что прямо разрешено», новая система будет основана на противоположном принципе: «разрешено все, кроме того, что прямо запрещено».
Позитивное изменение подхода к пенсиям? Для Assoprevidenzaитальянской ассоциации дополнительного социального обеспечения, меры, установленные действующим декретом (лимиты на инвестиции, институт банка-кастодиана, гражданские запреты на концентрацию инвестиций и субъективность, налагаемая на пенсионные фонды), оказались успешными для безопасность участников. "Однако - подчеркивает президент Серджио Корбелло – даже хорошее регулирование устаревает и в свете эволюции пенсионного сектора и рынков в целом сегодня кажется неадекватным. Реформа министерского указа 703/96 обсуждается уже как минимум четыре года, но эта мера принимается медленно».
Однако время уходит: 22 июля вступает в силу директива ЕС об альтернативных фондах. (Dgefia, n. 2011/61/EU), целью которого является свободное обращение альтернативных фондов в Европе путем создания паспорта, аналогичного паспорту фондов Ucts IV. Будучи профессиональными инвесторами, пенсионные фонды также должны иметь возможность их покупать. Чего не произойдет в отсутствие нового указа. Однако любое ограничение в этом смысле будет представлять собой нарушение принципов свободного передвижения Сообщества: если новый указ не поступит до 22 июля,Таким образом, Италия рискует подвергнуться процедуре нарушения со стороны ЕС.
НОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ ДЛЯ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ
Хедж-фонды являются одним из основных классов активов, разрешенных New 703 и ранее запрещенных. Это негармонизированные UCI (Fia по определению Dgefia), в том числе хедж-фонды, фонды недвижимости, долговые фонды (фонды, которые финансируют компании, инвестируя в их долги, а не только в облигации), частный капитал и новые компании, связанные с возобновляемыми источниками энергии. Однако необходимо соблюдать количественные ограничения, а также новые и строгие принципы пруденциального контроля и управления рисками, которые являются частью новой архитектуры 703. Здесь нет узлов. Исходя из критерия «просмотра», т.е. общего принципа прозрачности состав портфеля ценных бумаг инвестора, исходя из необходимости проверки инвестиций UCI, в которых используются ресурсы фонда, на предмет их соответствия целям.
«Если эта проверка представляет трудности уже для «согласованных» фондов, единственных разрешенных на данный момент, — поясняет он. адвокат Франческо П. Кроченци – весьма вероятно, что гораздо более серьезные проблемы возникнут в случае мастер-фидерных структур (структур, в которых фидерный фонд инвестирует не менее 85% своих активов в мастер-фонд, прим. ред.) или фондов фондов, обладающих характеристиками фондов альтернативных инвестиций (Fia, понимаемых как негармонизированные фонды UCI, ред.), поскольку необходимо будет просмотреть ряд завес, образованных как можно большим количеством UCI, чтобы узнать основные инвестиции и оценить, соответствуют ли они инвестиционным целям. пенсионного фонда». Следовательно, менеджеры UCI (гармонизированных или нет), в которые инвестируют пенсионные фонды, должны быть готовы раскрывать информацию об инвестициях в объеме, требуемом пенсионными фондами.
