После Moncler многие указывали пальцем на частный капитал. Кто отвергает обвинения

Мы считали их вне игры. Или хотя бы на скамейке. Вместо этого они перетасовывают карты на столе и портят вечеринку на Пьяцца Аффари (пока Prada отправляется в Гонконг, новые первокурсники оживят наш список). Частные инвестиционные компании имеют полную казну и большое желание (или необходимость?) заключать сделки. Подходит для компаний? Наверное, да. Хорошо для финансовых рынков? Определенно нет, особенно после таких эпизодов, как выход Moncler из листинга. «Когда вы встречаетесь, чтобы поговорить о прямых инвестициях, — сказал Маурицио Даллоккио, президент кафедры корпоративных финансов Nomura в Университете Боккони, — у вас возникает ощущение, что вы находитесь в мире, окруженном тяжелой виной. Очевидно, что была какая-то ошибка в системе, но я против журналистского подхода, согласно которому нынешние операции бессмысленны и лишают рынок инвестиционных возможностей. Очевидно, есть недомогание, в том числе и в отношении оценок рынка, которыми пользуются фонды». Даллоккио выступает на встрече в Bocconi на тему «Роль прямых инвестиций во времена кризиса», на которой присутствовали различные отраслевые эксперты, в том числе Джанкарло Алиберти, генеральный директор Apax Partners Italia, и Марко Самая, генеральный директор Lazard Italia. Но рядом с Даллоккио сидел также Марко Де Бенедетти, управляющий директор Carlyle, частной инвестиционной компании, участвовавшей в продаже 30% акций Moncler фонду Eurazeo. «Успех компании также зависит от роли акционера, — сказал он, — а частный капитал — это не что иное, как другая модель собственности. И он умеет играть свою роль акционера даже в условиях кризиса, чего не случалось в других странах. Мы, конечно, тоже допускали ошибки, но ничем не отличающиеся от других случаев и от форм собственности, и связывать положение компаний, у которых были трудности, с прямым капиталом, некорректно». Явная ссылка относится ко многим Лигрести, у которых были проблемы, несмотря на то, что они были «семейными» акционерами. Затем в кулуарах круглого стола де Бенедетти объявил о маловероятности возможного возвращения к роли акционера Avio, ведущей компании в авиационной отрасли, которая под влиянием Moncler (и до Риага) могла решить прервать путь к листинг и проложить путь для нового партнера. Так же как нельзя исключать интерес к Ti Media фонда Carlyle. «С оперативной точки зрения, я не занимаюсь деятельностью, которая принадлежит группе Cir, я не самый подходящий человек для ответа, и я не говорю о вещах, которыми я не занимаюсь», — сказал он. добавлено со ссылкой на намерения остальных членов семьи, его брата Родольфо и его отца Карло. Но как обстоят дела с частным капиталом и как они продвигаются сегодня, спустя три года после славы 2007 года? Для Анны Гервасони, генерального директора Aifi, которая выступила на конференции, мир прямых инвестиций не сильно изменился и продолжает оставаться главным героем. Конечно, средний номинал операций ниже, объемы меньше, кредитное плечо более ограничено, а мультипликаторы стабильны (если только 12-кратный показатель ebitda Moncler и будущие операции не поднимут планку выше). «Но частный капитал, — говорит Джервасони, — видит усиление своей роли в M&A, прежде всего в контексте операций по выкупу, которые по-прежнему составляют львиную долю по сравнению со стартапами». А в Италии он занимает весомую позицию, хотя и меньшую, чем цифры по финансам: компании, которые есть в кишках у private equity, представляют чуть больший сегмент, чем Star (в 1,3 раза выше капитализации), 5,2% итальянских средних бизнес-экономика, 2,4% рабочей силы Fiat и 15% ВВП. И еще есть деньги для вложений.