Рано или поздно должно было случиться, что алгоритм сверхбыстрой торговли акциями — HFT, Hight Frequency Trading — также удостоится чести появиться в триллере, действие которого происходит на Уолл-Стрит: Финансовый монстр. Просмотр фильма (достаточно приятного, но не исключительного качества) напомнил мне об интересном диспуте, происходившем в середине девяностых. Дискуссия, которая тогда касалась международной высокой мобильности капитала и задач национальных властей, ответственных за управление денежно-кредитной политикой, в том числе для поддержания стабильности обменных курсов в контексте экономики, которая быстро глобализировалась.
Я упоминаю об этом сегодня, потому что дебаты в то время также касались того, следует ли и как «засыпать песком» международное движение капитала, которое стало исключительно быстрым, в том числе благодаря технологическим инновациям, способствующим скорости операций на международных рынках капитала. (См. Барри Эйхенгрин, Джеймс Тобин и Чарльз Виплош, Два случая песка в водовороте международных финансов, The Economic Journal, 1995, январь, стр. 162–172).
Тогда дискуссия шла о возможности стабилизировать волатильность обменного курса, сегодня, возможно, уместно обсудить, уместно ли стабилизировать волатильность цен акций, также вызванную ныне известным алгоритмом HTF. Алгоритм, который предает забвению фигуру маркет-мейкера и его функцию стабилизации цен.
Консоб просто предусмотрительно отмечает, что «постоянный рост алгоритмической торговли и высокочастотной торговли (HFT) вызывает озабоченность из-за негативных последствий, которые они могут оказать на процесс определения цены и на волатильность ежедневной доходности акций (...) Это может привести к увеличению колебаний цен на отдельные ценные бумаги и общей волатильности рынков (Отчет за 2015 год, стр. 9–10). Обеспокоенный Консоб намерен следить за процессами формирования цены акций.
Явление HFT и связанные с ним риски теперь известны всем благодаря Money Monster, и мониторинг может только подтвердить их. Возможно, было бы более уместно «подсыпать песка» в шестерни компьютеров, которые делают HFT, чтобы снизить скорость торговли, чтобы трейдер оценил возможность для торговли и снова дал работу маркет-мейкеру. Или, по крайней мере, не разрешайте HFT для тонких акций, которые всегда были слишком подвержены волатильности фондового рынка и являлись охотничьим угодьем для спекулянтов.
В конечном счете, это меры, которые позволили бы не согласиться с Кейнсом Общей Теории 1936 года: «Принято считать, что казино во имя общественных интересов следует сделать недоступными и очень дорогими. И это касается и фондовых бирж».
