Запасы нефти и нефтепродуктов увеличились, но, в отличие от прошлого и особенно последних трех лет, это не привело к дальнейшему давлению на цены на сырую нефть. Фактически, избыточные запасы на данный момент покрывают увеличение спроса и, прежде всего, производственные потери стран с серьезной политической и экономической ситуацией, таких как Венесуэла, Ливия и Нигерия. Не говоря уже об огромной экологической трагедии, возникшей в результате пожара в Канаде в провинции Альберта, в результате которого в начале мая страна резко сократила производство. В эти дни Канада возобновила добычу, что позволило закрепить цену WTI на уровне 48 долларов после восстановления на 80% от минимумов последних 12 лет, достигнутых в этом году.
Затем произошли другие события, такие как замена министра нефти Саудовской Аравии Али аль-Наими президентом Aramco Халидом аль-Фалихом, что способствовало возвращению к 50 долларам США. Эпоха, которая завершается этой заменой, которая произошла в раунде правительственных мест «по королевскому указу» после более чем двадцати лет сверхдержав, охватывавших широкое влияние от нефти до промышленности, вплоть до контроля над горнодобывающей деятельностью. Таким образом, принц Мохаммед укрепляет свою власть через месяц после встречи ОПЕК в июне и после разногласий, последовавших за встречей в Дохе в середине апреля, и в то же время возобновляет реформы с амбициозным планом под названием «Видение 2030».
Эта ситуация на фоне безыдейности «большой семерки», помимо еще нескольких заверений в новом перетягивании каната между США и Японией по поводу известных валютных проблем, вернула внимание к России еще и потому, что БРИКС переживают трудный момент, как и остальные развивающиеся страны. И лишь несколько азиатских и восточноевропейских стран сопротивляются оттоку капитала из развивающихся фондов, особенно в местных акциях и валютах.
Российские корпорации, несмотря на пока неубедительную динамику сырьевых товаров, увидев медвежий тренд стали и меди на фоне отскока агросырья, укрепили свои котировки настолько, что теперь суверенные облигации стали более привлекательными и дешевыми. При этом банки продолжают операции по обратному выкупу, направленные на стабилизацию активов. Не говоря уже о фондовом рынке, который предлагает премию за риск в размере 14,5% по сравнению с доходностью европейских государственных облигаций.
Последние макроэкономические данные показали улучшение промышленного производства в России в апреле на +0,5% по сравнению с негативными ожиданиями в -0,5%. С другой стороны, показатель ВВП за первый квартал на уровне -1,2% по сравнению с ожидаемыми -2% уже ясно показал, что розничные продажи также сыграли важную роль в сдерживании рецессии. А результат недавней миссии Международного валютного фонда увеличивает ожидания дальнейшего восстановления российской экономики, которое выйдет из рецессии в 2017 году, и подчеркивает прямую корреляцию с ценой на сырую нефть, которая является основой потоков капитала в последние годы. месяцы.
Это, конечно, не скрывает того, что санкции сыграли фундаментальную роль в российском экономическом кризисе, который вынудил правительство принять защитные меры и изменить стратегический экономический план, также поддерживаемый буфером международных резервов, который остается заметным, насчитывая более 320 миллиардов долларов США.
После двух лет геополитической неопределенности Россия сейчас готовится вернуться на рынок еврооблигаций в твердой валюте, где до февраля 2014 года было выпущено более 220 миллиардов долларов США, а сегодня они сократились до менее чем 180 миллиардов долларов США. А в ближайшие 2 года 38% оставшейся части подлежат погашению, в то время как российские банки в настоящее время позиционируются на короткие и средние сроки погашения менее чем на треть непогашенного внешнего долга.
Если ставки на нефть возвращают процентные и портфельные потоки по выпускам в российских рублях, то, несомненно, разблокировка или ослабление санкций европейской и американской сторонами даст передышку российскому рынку облигаций в долларах и евро, удовлетворяя растущий спрос. спрос на диверсификацию в этом смысле. Но за таким решением, как известно, стоят геополитические балансы, в которых немалую роль играет американская избирательная кампания и та безумная стратегия, которую в последние два года реализует Обама за счет не только русских, но и вышестоящих все европейцы.
Рубль, одна из лучших валют года, отскочил на 25% от минимумов января, а за последнюю неделю потерял 2%, и если цена останется ниже 70 по отношению к доллару США, российский центральный банк неизбежно воздержится от снижения ставок на 10 июня, несмотря на то, что инфляция превысила целевой уровень в 7%. Риск дефолта, в свою очередь, снизился: 5-летние CDS упали с 400 до 250 б.п., при этом рейтинг остается спекулятивным.
Обгоняя этот май с достижениями, со встречей ОПЕК в июне мы будем играть на дальнейшее или меньшее восстановление рубля в спекулятивной перспективе на динамику цен на нефть и восстановление российской экономики.
Теперь Россия нарушила военное перемирие от 27 февраля, а также возобновила бомбардировки Сирии, требуя скоординированного вмешательства с возглавляемой США международной коалицией. Так начинается маневр политического сближения на военном поприще. В свете того, что происходит в Турции, в данный момент Россия представляет собой возможность для тщательной оценки и, возможно, единственную яркую звезду во вселенной БРИКС, которая в этом году разочаровывает и беспокоит фонды и инвесторов, вынужденных делать внезапные контрмеры для сдерживания «дикого» политического переменные.
